某公司治理及金融配置管理-免費(fèi)閱讀
【正文】 37 股票跨國上市 ? 在上市門檻最高的海外股票市場上市代價(jià)不菲。 ? 其中研究最為廣泛的就是收購對公司治理的影響。 ? 薪酬制度的有效性決定于多大程度上薪酬能夠?qū)⒏邔庸芾碚叩哪繕?biāo)同股東的利益聯(lián)系起來。 30 ? 董事會(huì)另一個(gè)重要的角色在于設(shè)定并監(jiān)督公司對與管理者的薪酬激勵(lì)政策。 27 公司治理機(jī)制 ? 如何減緩或者減少這些代理問題？ 20世紀(jì) 50年代以來，各種監(jiān)督措施、激勵(lì)方案紛紛出現(xiàn)在公司金融實(shí)踐中 ? 本部分介紹幾種公司治理機(jī)制。 24 ? 逃避風(fēng)險(xiǎn) 在沒有額外紅利、股票期權(quán)的情況下，僅憑固定薪酬，公司所有者很難激勵(lì)管理者尋求和從事高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的項(xiàng)目。 ? 主要表現(xiàn)在以下方面： 21 ? 消極懈怠 管理者非常關(guān)心起自身的未來，他們不會(huì)滿足于固定的報(bào)酬。 ? 公司管理者一旦擁有了剩余控制權(quán)，他們就可以根據(jù)自己的判斷分配和處置股東的資本。公司組織的每 — 個(gè)環(huán)節(jié)都承擔(dān)著 — 部分與公司日常經(jīng)營相關(guān)的決策權(quán)力。 11 小結(jié)： ? 公司治理是行為金融，需要考慮人的利益博弈，基本假設(shè)是人都是理性的，利己的，自私的。 ? 不同的利益群體有著不同的利益函數(shù)。 15 投資者價(jià)值與公司目標(biāo)的關(guān)系是什么 ? 16 ? 公司的一切活動(dòng)都應(yīng)該圍繞著一個(gè)目標(biāo)，為股東創(chuàng)造價(jià)值。 18 ? 在很多情況下，公司所有者處于弱勢地位。如果股票期權(quán)激勵(lì)制度，沒有額外紅利，管理者出來消極怠工之外，更為嚴(yán)峻的是，他們尋求新項(xiàng)目這樣的創(chuàng)造性活動(dòng)的激情將會(huì)下降，這對公司股東來說可能是致命的。通常，公司管理者不愿從事超過其風(fēng)險(xiǎn)承受能力的項(xiàng)目。 28 董事會(huì) ? 董事會(huì)的存在是由于市場內(nèi)生的針對公司組織方式的一種解決途徑。 ? 當(dāng)公司的治理結(jié)構(gòu)較弱的時(shí)候 , 會(huì)付給 CEO更高的薪酬。 33 大股東 ? 大股東或者機(jī)構(gòu)投資者被視為控制代理問題的另一種解決方式。這里的收購單指敵意收購。例如，中國某國內(nèi)上市公司擬在紐約證券交易所掛牌上市或發(fā)放股票存托憑證上市，它除了須遵循美國證券管理委員會(huì)的相關(guān)規(guī)定外，公司財(cái)務(wù)報(bào)表的制作業(yè)必須符合美國公認(rèn)會(huì)計(jì)原則，且必須按照美國的要求披露會(huì)計(jì)信息 ? 那是因
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