南昌大學公司法作業(yè)-在線瀏覽
2024-09-14 14:47本頁面
【正文】 相對收入假設理論中收入變量的內涵是現(xiàn)行收入,弗里德曼則以“持久收入”概念取而代之。莫迪尼安尼則發(fā)展了一種新的儲蓄理論,他把年齡導入消費和儲蓄函數,認為現(xiàn)期消費和個人儲蓄額大小是“現(xiàn)期收入,預期平均收入和原始資產的一個線性和多次函數,它的參數視家庭成員的年齡而定。企業(yè)部門的儲蓄供給與家庭部門有著很大的不同。由于儲蓄的主要來源是利潤,因而企業(yè)儲蓄供給水平的高低,就主要取決于企業(yè)經營績效。由于企業(yè)部門負債經營的特點,金融市場運作狀況就會通過融資能力,融資條件等因素而對企業(yè)經營業(yè)績發(fā)生影響,從這個意義上說,金融市場也會影響到企業(yè)部門的儲蓄。在家庭、企業(yè)及政府三大部門中,以家庭部門的投資需求最為有限。對住宅的投資需求受多種因素的影響,主要因素有:財富與收入水平。住宅及其他資產的收益率比較:建筑成本。對其他耐用品的投資需求則主要取決于家庭的收入水平、消費者偏好及耐用品本身的價格等因素。由于家庭部門的儲蓄占總儲蓄的比重很大,而其投資需求很小,所以,無論是在發(fā)達國家還是發(fā)展中國家,家庭部部門都是凈儲蓄最大的部門。凱恩斯認為,根據資本存量調整原理,新增投資水平是企業(yè)意愿資本存量與其實際資本存量之間的差額。意愿資本存量與實際資本存量的差額越大,則新增資本的投資需求就愈旺盛,反之,差額越小,投資需求就越低廉。凱恩斯進一步分析認為,預期利潤是投資需求的決定因素,而預期利潤的高低同資本邊際效率緊密相關,資本邊際效率就是企業(yè)增加一筆投資的機會成本,[2]用此資本邊際效率去貼現(xiàn)投資的各期現(xiàn)金注入量,其現(xiàn)值之和恰好等于資本的重置價值(投資成本),也就是說,凈現(xiàn)值(NPV)為零。這時若市場利率在此資本邊際效率之下,則用利率去貼現(xiàn)計算的項目凈現(xiàn)值一定大于零,此時企業(yè)就會存在投資誘力。此外,企業(yè)部門的投資需求除了同影響企業(yè)投資決策的企業(yè)內部行為有關,還同國家的宏觀經濟政策、經濟所處周期的階段及進出口狀況、市場范圍等企業(yè)外部因素直接相關。家庭部門和企業(yè)部門的投資需求主要是出于收益最大化或利潤最大化的利益驅動,而政府部門的投資需求一般不會以經濟利潤最大化為首要目標,其所著重考慮的是社會效益。 儲蓄轉化為投資投資需求對資本形成的重要意義表現(xiàn)在它是儲蓄轉化為實際投資的動力。但是,儲蓄主體無論是家庭部門、企業(yè)部門或是政府部門,其儲蓄的動機是多方面的,而儲蓄也總是可以用于生產性消費和生活性消費。[3]可見,投資并不是儲蓄動機的全部內容,要使儲蓄轉化為投資,就必須有一個促進“轉化”的推力。投資需求的強弱。投資需求旺盛,則儲蓄可以全部或大部分流向生產領域,反之,投資需求低靡,則儲蓄的絕大部分將會流向生活消費領域。儲蓄轉化為投資的形式可以分為直接轉化形式與間接轉化形式?！盵4]他還認為內源型融投資是發(fā)展中國家資本形成的一個顯著特征。儲蓄—投資的間接轉化形式以儲蓄者與投資者之間的職能分工為前提,儲蓄者與投資者一般需通過中介人或中介機構發(fā)生聯(lián)系,不過,不排除他們發(fā)生直接聯(lián)系的可能性。從量的關系來看,儲蓄供給水平將最終決定資本形成的數量。一些經濟學家認為,就投資需求受到限制而言,提高儲蓄對落后國家并不意味著什么,“大多的錢被用于修建墳墓和紀念堂。從前述分析可以看出,一國的資本形成規(guī)模既不單獨取決于其儲蓄供給,也不單獨地受制于其投資需求,而是由儲蓄供給與投資需求聯(lián)合決定。例如，德國規(guī)定股份有限公司的資本必須至少有25%的現(xiàn)金，法國規(guī)定股份有限公司的現(xiàn)金出資應占公司總資本250}以上，意大利規(guī)定現(xiàn)金出資為公司資本的30，瑞士、《有限責任公司規(guī)范意見》中曾規(guī)定:“全體股東用貨幣出資的最低限額為公司法定注冊資本最低限額的50%,”現(xiàn)行《公司法》“就其對無形資本作價占注冊資本比例的規(guī)定而言，現(xiàn)金出資應為注冊資本之大部.”[6]此種觀點不甚妥當，盡管《公司法》限制了工業(yè)產權和非專利技術的最高作價出資比例，但并未同時限制實物、土地使用權的作價出資比例，并且，也未要求公司設立時注冊資本必須包含現(xiàn)金出資，因此，由該條并不能推算出現(xiàn)金出資的比例。另外，不同經營類型的公司所需的啟動資金也不盡相同，甚至同類型的不同公司也因其融資能力的不同而存在較大差異，因此，對現(xiàn)金出資數額的要求，應以能否啟動公司運轉為標準，如果具備了這一條件，則無須對現(xiàn)金出資作出高比例的規(guī)定。資料顯示，20世紀初，技術進步在經濟增長中的貢獻率為20%左右，到了五、六十年代為40%一500h, 20世紀末則上升到了8 0%左右.[7]在美
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