【正文】 新藥吡格列酮是委托天津康正醫(yī)藥科技研究所研究開發(fā)的，原料的供應(yīng)主要與四川省化工研究設(shè)計(jì)院合作，該院已進(jìn)行股份制改造，該設(shè)計(jì)院為公司專項(xiàng)投入生產(chǎn)線（研究院希望長期合作，并可提供投資），該生產(chǎn)線屬于中試生產(chǎn)線，生產(chǎn)量較小，公司的產(chǎn)品原材料不存在被控制的可能，隨著新藥的上市，原材料的來源會越來越多。藿酮膠囊是與北京九生源生物醫(yī)藥研究所合作，通過支付技術(shù)轉(zhuǎn)讓費(fèi)的方式獲得全部的技術(shù)，其產(chǎn)品的原料供應(yīng)在當(dāng)?shù)刭Y源較豐富，不會存在原材料供應(yīng)的問題。其中約有4500種都是可利用的藥用植物。另外，成都醫(yī)大對四君子合劑進(jìn)行了深度開發(fā)，使之成為中成藥，99年獲得四川省重大科技進(jìn)步獎，成為國家二類新藥。在化學(xué)制藥方面，四川是西南地區(qū)化學(xué)制藥最為發(fā)達(dá)的地區(qū)，與重慶兩地不僅集中了西南地區(qū)約80%的化學(xué)制藥企業(yè)，%的大型化學(xué)制藥企業(yè)都集中在川、渝兩地。1999年川、%%，化學(xué)制藥已成為川、渝兩地醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的重要組成部分。四川以及原屬于四川的重慶市都是重要的化學(xué)藥品研究基地。重慶醫(yī)藥工業(yè)研究院和合成制藥研究所也頗具實(shí)力的化學(xué)藥品研究機(jī)構(gòu)，太極集團(tuán)目前正熱銷的減肥藥“曲美”就來自于重慶醫(yī)藥工業(yè)研究院，后者不僅獲得了若干國家發(fā)明專利，而且還打破了國外在維生素E生產(chǎn)技術(shù)方面對我國的壟斷。三、收購行為的風(fēng)險(xiǎn)評估與對策3．1主要的風(fēng)險(xiǎn)因素3．1．1經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)216。吡格列酮、雷貝拉唑鈉僅有臨床批文，到拿到生產(chǎn)批文還有一段時(shí)間，所以目前的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)非常單一，對公司經(jīng)營的投入與效益比上會產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)。 產(chǎn)品更新?lián)Q代、技術(shù)變更產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)峨眉山健康制藥公司的產(chǎn)品及生產(chǎn)技術(shù)均有自主知識產(chǎn)權(quán),四君子合劑與桂枝合享有國家中藥保護(hù)，另外幾種即將獲得生產(chǎn)批文的新藥也享有獨(dú)立知識產(chǎn)權(quán)，并且其生產(chǎn)技術(shù)和工藝在國內(nèi)屬先進(jìn)水平。216。公司新產(chǎn)品開發(fā)主要是通過與各地的科研機(jī)構(gòu)合作，委托其對一些新藥進(jìn)行研究與開發(fā)，公司投入研發(fā)的資金，然后取得臨床批文與生產(chǎn)批文。新藥研究開發(fā)項(xiàng)目具有投資大、環(huán)節(jié)多、研制周期長、審查手續(xù)嚴(yán)格的特點(diǎn),各種相關(guān)因素變化都可能會對項(xiàng)目造成不利影響,從而給公司帶來不可預(yù)見損失。 對主要客戶依賴公司的產(chǎn)品大部分銷售給各級醫(yī)藥公司，產(chǎn)品的主要使用者會集中在東部、中西部的各大主要醫(yī)院里。216。近年來,國外藥品開始進(jìn)入我國市場,加之國內(nèi)生產(chǎn)廠家無序擴(kuò)張,部分藥品市場競爭十分激烈,價(jià)格也因之變動,這將直接影響被收購公司的銷售收入和利潤。 生產(chǎn)、銷售能力不足的風(fēng)險(xiǎn)以公司目前的風(fēng)險(xiǎn)是銷售能力不足，生產(chǎn)能力難以完全發(fā)揮，但隨著對銷售環(huán)節(jié)的投入增大，現(xiàn)有的生產(chǎn)設(shè)備運(yùn)轉(zhuǎn)狀況與生產(chǎn)能力可能不能滿足銷售需要，會增加一定的風(fēng)險(xiǎn)。 被收購企業(yè)管理人員對蘇州高新的發(fā)展思路、經(jīng)營的態(tài)度及管理的水平的認(rèn)同風(fēng)險(xiǎn)由于合作雙方，分別是國營企業(yè)和民營企業(yè)，雙方的管理思路、經(jīng)營方式會有所不同，峨眉山健康制藥的員工有對蘇州高新派出管理人員不認(rèn)同的風(fēng)險(xiǎn)，若不認(rèn)同蘇州高新的管理理念，則會產(chǎn)生一定抵觸情緒，不利于工作的展開，容易導(dǎo)致重要崗位的人才流失。 公司內(nèi)部管理控制的風(fēng)險(xiǎn)蘇州高新雖然可以達(dá)到股權(quán)上對峨眉山健康制藥的控制，但原峨眉山健康制藥的領(lǐng)導(dǎo)的影響力甚至可以超過股權(quán)的影響力，蘇州高新若處理不當(dāng)，面臨對內(nèi)部管理失控的風(fēng)險(xiǎn)。 對銷售渠道、銷售人員的控制與管理的風(fēng)險(xiǎn)作為醫(yī)藥企業(yè)，產(chǎn)品的銷售渠道、銷售人員的素質(zhì)、能力極為重要，在并購峨眉山健康制藥后，原有的銷售渠道、銷售必須加以利用，但對其進(jìn)行管理，則存在在地域上，管理觀念上的管理風(fēng)險(xiǎn)，有可能產(chǎn)生優(yōu)秀銷售人員的流失，原銷售網(wǎng)絡(luò)消失，貨款難以收回的風(fēng)險(xiǎn)。 與民營企業(yè)合作的風(fēng)險(xiǎn)民營企業(yè)與國營企業(yè)在經(jīng)營理念、經(jīng)營思路上有明顯的差異，雙方在以后的合作中可能會產(chǎn)生一定觀念沖突，導(dǎo)致合作的失敗，從而產(chǎn)生一定的風(fēng)險(xiǎn)。 產(chǎn)業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展與國家的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)政策息息相關(guān)，國家對醫(yī)藥的產(chǎn)業(yè)政策變化，往往大于經(jīng)濟(jì)周期波動而產(chǎn)生的影響。 行業(yè)內(nèi)部競爭的風(fēng)險(xiǎn)醫(yī)藥行業(yè)是高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的行業(yè)，會吸引一些知名的集團(tuán)企業(yè)進(jìn)軍醫(yī)藥行業(yè)，有可能加大加大該行業(yè)的競爭程度。 國家對部分藥品實(shí)行直接調(diào)控政策,如:生產(chǎn)計(jì)劃性審批限制、稅收政策等,將直接影響到本公司的生產(chǎn)經(jīng)營和經(jīng)濟(jì)效益。 國家對產(chǎn)品價(jià)格限制的風(fēng)險(xiǎn)國家為了保護(hù)人民健康,對藥品的供銷與價(jià)格實(shí)行統(tǒng)一管理,部分產(chǎn)品需執(zhí)行國家指導(dǎo)價(jià)格,藥價(jià)調(diào)整與原材料漲價(jià)幅度并不一定同步。216。3．1．5財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)216。l 銷售貨款控制的風(fēng)險(xiǎn)公司的產(chǎn)品銷售有一部分是現(xiàn)款現(xiàn)貨，不需要發(fā)票，大約占到銷售額的30％，所以存在內(nèi)部工作人員蓄意隱瞞財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，進(jìn)行蓄謀欺詐的銷售控制風(fēng)險(xiǎn)。 資產(chǎn)質(zhì)量的風(fēng)險(xiǎn)在峨眉山健康制藥公司提供的財(cái)務(wù)報(bào)表中可以看出，公司剛成立三年，其資產(chǎn)質(zhì)量較好，大幅減值的風(fēng)險(xiǎn)不大。遞延資產(chǎn)243萬元，主要是開辦費(fèi)；l 在預(yù)付帳款中的446萬元中開發(fā)費(fèi)393萬元，會轉(zhuǎn)入遞延資產(chǎn)，以后分期攤銷，53萬元會轉(zhuǎn)入在建工程；l 應(yīng)收帳款172萬元，主要是來自醫(yī)院，其信譽(yù)度較好，并且94％是1年以內(nèi)的，沒有計(jì)提壞賬準(zhǔn)備，有一定的收回風(fēng)險(xiǎn)；l 其它應(yīng)收款536萬元，主要是銷售網(wǎng)絡(luò)鋪底資金，其中有299萬元是會變成費(fèi)用無法收回，減去150萬元的預(yù)提費(fèi)用，實(shí)際會增加149萬元的虧損；216。峨眉山健康制藥公司的賬務(wù)總體是清楚的，基本記錄了公司的資產(chǎn)、負(fù)債、虧損的基本情況，但以上數(shù)據(jù)都是該公司提供的數(shù)據(jù)，購并前需要進(jìn)行完全的審計(jì)。 聘請專業(yè)的醫(yī)藥專家作為公司的顧問216。 以參股或控股的方式，選擇一家有實(shí)力的醫(yī)藥研發(fā)機(jī)構(gòu)進(jìn)行長期合作216。 加強(qiáng)內(nèi)部溝通，宣傳蘇州高新的管理理念216。 慎重選擇要派出的管理人員216。 依靠本地企業(yè)中層干部，發(fā)揮他們的積極性3．2．3行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的對策216。