【正文】 可比性降低了，但從企業(yè)的總體情況來看盈利能力是比較強(qiáng)的。從2010年開始該企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率呈大幅度的上升趨勢，因此企業(yè)的盈利前景是良好的。每股收益反映企業(yè)的普通股的獲利水平。通過計(jì)算可得：2010年2011年的每股收益呈上升趨勢，主要原因是由于凈利潤的增加，這表明企業(yè)的獲利能力較強(qiáng)。2012年的每股收益呈上升趨勢，由于企業(yè)2012年采用了新會計(jì)準(zhǔn)則，那么2012年的數(shù)據(jù)與前兩年的數(shù)據(jù)可比性降低了，但企業(yè)的總體獲利能力是較強(qiáng)的。企業(yè)一般通過償還債務(wù)的能力的強(qiáng)弱來判斷企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的好壞。短期償債能力是企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)對流動(dòng)負(fù)債及時(shí)足額償還的保證程度，是衡量企業(yè)當(dāng)前財(cái)務(wù)能力，特別是流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)能力的重要標(biāo)志。（1）流動(dòng)比率流動(dòng)比率反映了企業(yè)可在短期內(nèi)變現(xiàn)的流動(dòng)資產(chǎn)償還到期流動(dòng)負(fù)債能力。2011年較2010年的流動(dòng)比率有所提高但增長率很低，到2012年流動(dòng)比率又呈現(xiàn)下降趨勢?？傮w來說該企業(yè)的短期償債能力并不是很樂觀，這說明該企業(yè)的現(xiàn)金或存款可能嚴(yán)重短缺。2011年開始流動(dòng)比率呈現(xiàn)緩慢下降趨勢，預(yù)測在2008年該比率還會是呈下降趨勢但幅度不大。速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表中的數(shù)據(jù)計(jì)算得到：2010年的速動(dòng)比率=（3，193，889，1111，420，474，30411，928，440123，445，949）/3，854，397，390=2011年的速動(dòng)比率=（3，448，240，2931，641，319，438236，575，814）/3，632，572，562=2012年的速動(dòng)比率=（4，730，398，0052，187，253，664862，482，132）/5，326，316，189=2012年該企業(yè)采用了新會計(jì)制度準(zhǔn)則，在新準(zhǔn)則的資產(chǎn)負(fù)債表中沒有待攤費(fèi)用，因此2012年的速動(dòng)資產(chǎn)=流動(dòng)資產(chǎn)存貨預(yù)付賬款一般認(rèn)為企業(yè)的速動(dòng)比率為1時(shí)是比較合理的，可是2010年2011年該企業(yè)的速動(dòng)比率均小于1，使企業(yè)面臨著較大的短期償債風(fēng)險(xiǎn)，說明企業(yè)的償債能力并不理想，需采取措施加以扭轉(zhuǎn)。2012年的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率都較低，致使該企業(yè)的短期償債能力很弱。查詢近幾年速動(dòng)比率資料得表如下：表 8 晨媛服飾有限公司2007年2012年的速動(dòng)比率財(cái)務(wù)指標(biāo)2007年2008年2009年2010年2011年2012年速動(dòng)比率根據(jù)表 8的數(shù)據(jù)可繪制晨媛服飾有限公司2007年至2012年速動(dòng)比率變化趨勢圖，如圖8所示： 圖8 2007年2012年速動(dòng)比率變化趨勢 由圖顯示可看出該公司從2007年到2008年呈大幅度上升趨勢，2008年以后該比率整體呈緩慢上升趨勢，但2012年該比率呈現(xiàn)下降的趨勢，幅度相當(dāng)小。分析企業(yè)的長期償債能力主要是為了確保企業(yè)償還債務(wù)本金和支付債務(wù)利息的能力，長期償債能力的強(qiáng)弱反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)定與安全程度的重要標(biāo)志主要衡量指標(biāo)有資產(chǎn)負(fù)債率和利息保障倍數(shù)。這一比率越小，企業(yè)長期償債能力越強(qiáng)。2012年企業(yè)采用了新會計(jì)準(zhǔn)則，這對2012年計(jì)算的指標(biāo)產(chǎn)生影響與前兩年相比可比性有所下降。 查詢近幾年資產(chǎn)負(fù)債率資料得表如下：表 9 晨媛服飾有限公司2007年2012年的資產(chǎn)負(fù)債率財(cái)務(wù)指標(biāo)2007年2008年2009年2010年2011年2012年資產(chǎn)負(fù)債率%%%%%% 根據(jù)表 9的數(shù)據(jù)可繪制晨媛服飾有限公司2007年至2012年資產(chǎn)負(fù)債率變化趨勢圖，如圖9所示： 圖9 2007年2012年資產(chǎn)負(fù)債率的變化趨勢由圖可看出從2007年到2008年資產(chǎn)負(fù)債率呈下降趨勢，但2008年到2009年該比率呈上降趨勢。（2）利息保障倍數(shù)該指標(biāo)反映企業(yè)的獲利能力對償還到期債務(wù)的保障程度。它既是企業(yè)舉債經(jīng)營的前提依據(jù)，也是衡量企業(yè)長期償債能力大小的重要標(biāo)志。 利息保障倍數(shù)= 息稅前利潤 / 利息費(fèi)用支出 根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表的數(shù)據(jù)計(jì)算得到：2010年利息保障倍數(shù)=（528，327，667+19，978，364）/19，978，364=2011年利息保障倍數(shù)=（614，812，361+3，336，753）/（3，336，753）=2012年利息保障倍數(shù)=（1，004，123，4785，883，494）/（5，883，494）=由計(jì)算可知：，說明該企業(yè)的獲利能力是相當(dāng)可觀的，有充足的經(jīng)營收益來支付由于借款而支付的利息。2012年的指標(biāo)由于企業(yè)采用了新會計(jì)準(zhǔn)則所以與前兩年相比可比性可能有所降低。查詢近幾年的利息保障倍數(shù)有關(guān)資料可得下表：表 10 晨媛服飾有限公司2007年2012年的利息保障倍數(shù)財(cái)務(wù)指標(biāo)2007年2008年2009年2010年2011年2012年利息保障倍數(shù)根據(jù)表 10的數(shù)據(jù)可繪制晨媛服飾有限公司2007年至2012年利息保障倍數(shù)變化趨勢圖，如圖10所示： 圖10 2007年2012年利息保障倍數(shù)的變化趨勢由圖顯示可看出2007年—2009年晨媛服飾的利息保障倍數(shù)基本上顯示為0，從2009年—2011年間利息保障倍數(shù)由緩慢的上升趨勢到大幅度的上升趨勢，在2011年上升達(dá)到最大值后又呈大幅度下降趨勢，致使2012年利息保障倍數(shù)急劇下降為負(fù)數(shù)，預(yù)測在2008年該企業(yè)的利息保障倍數(shù)還是呈現(xiàn)負(fù)數(shù)。我們采用杜邦分析法對晨媛服飾有限公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營狀況進(jìn)行綜合分析。采用這方法可以系統(tǒng)、直觀的反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。權(quán)益凈利率充分考慮了企業(yè)的籌資方式對企業(yè)獲利能力的影響。通過指標(biāo)分析可以看出權(quán)益凈利率的變動(dòng)在于資本結(jié)構(gòu)變動(dòng)和資產(chǎn)凈利率變動(dòng)的共同影響，其權(quán)益乘數(shù)變化不大，相對比較穩(wěn)定，變動(dòng)的主要原因在于總資產(chǎn)收益率的變化，%，%。這個(gè)指標(biāo)同時(shí)也反映了財(cái)務(wù)杠桿對利潤水平的影響。當(dāng)然，從投資者角度而言，只要資產(chǎn)報(bào)酬率高于借貸資本利息率，負(fù)債比率越高越好。但2012年的資產(chǎn)負(fù)債率大于同行業(yè)的均值，這說明企業(yè)償債能力在2012年變?nèi)趿?。?13 晨媛服飾有限公司2010年2012年的資產(chǎn)凈利率分析表年份資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2010年%=%*2011年%=%*2012年%=%*從表13可以看出：晨媛服飾的資產(chǎn)凈利率在2010年到2012年呈上升趨勢，上升的主要原因是由于銷售凈利率的增加造成的，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比較穩(wěn)定，沒有明顯的變化。%，%，%，%，其相關(guān)稅金減少，但整體上說企業(yè)收入的增加額及稅金的減少額相對于費(fèi)用的增加額還是相差甚遠(yuǎn)，致使銷售凈利潤的下降。企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)影響企業(yè)的償債能力和盈利能力。在2012年中貨幣資金的占用量將近占流動(dòng)資產(chǎn)的30%，增加了企業(yè)短期償債能力。由于2012年該企業(yè)采用了新會計(jì)制度準(zhǔn)則，對財(cái)務(wù)報(bào)表的一些項(xiàng)目進(jìn)行了調(diào)整，導(dǎo)致計(jì)算財(cái)務(wù)比率的依據(jù)有所不同，因此不能直接用2012年的數(shù)據(jù)與前幾年的相比。通過對晨媛服飾有限公司營運(yùn)能力、盈利能力、償債能力及綜合財(cái)務(wù)狀況的分析，可以看到晨媛服飾有限公司的短期償債能力呈下降趨勢，需要進(jìn)一步對存貨和應(yīng)收賬款加以考察；長期償債能力和盈利能力呈現(xiàn)上升趨勢。附表：資產(chǎn)負(fù)債表編制單位：晨媛服飾有限公司 20111231科目期初數(shù)期末數(shù)科目期初數(shù)期末數(shù)貨幣資金1 362 553 1 265 861 短期借款1 355 191 949 171 短期投資0應(yīng)付票據(jù)442 923 345 844 減：短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備0應(yīng)付賬款659 060 710 997 短期投資凈額0預(yù)收賬款150 565 219 004 應(yīng)收票據(jù)98 594 75 213 代銷商品款0應(yīng)收股利應(yīng)付工資20 145 28 537 應(yīng)收利息應(yīng)付福利費(fèi)41 347 48 077 應(yīng)收賬款159 419 105 068 應(yīng)付股利2 100 12 220 壞賬準(zhǔn)備0未交稅金378 591 304 145 應(yīng)收賬款凈額0其他未交款9 025 9 911 預(yù)付賬款215 029 123 445 其他應(yīng)付款978 840 939 670 應(yīng)收關(guān)聯(lián)企業(yè)款預(yù)提費(fèi)用177 808 280 265 應(yīng)收補(bǔ)貼款一年內(nèi)到期的長期負(fù)債24 442 6 550 其它應(yīng)收款236 917 191 898 其他流動(dòng)負(fù)債0存貨1 382 831 1 420 474 待扣稅金存貨凈額0流動(dòng)負(fù)債合計(jì)4 272 949 3 854 397 待攤費(fèi)用14 306 11 928 長期借款66 301 21 786 一年內(nèi)到期長期債券投資長期應(yīng)付款148 746 139 692 流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)3 469 651 3 193 889 長期負(fù)債合計(jì)1 422 767 161 479 長期