物理學(xué)家看金融危機(jī)——一個(gè)公式擊垮了華爾街-在線瀏覽
2024-08-30 02:14本頁(yè)面
【正文】 。 LTCM利用投資者那兒籌來(lái)的 22億美元作資本抵押，買入價(jià)值 3250億美元的證券，杠桿比率高達(dá) 60倍。 14 關(guān)于經(jīng)濟(jì)危機(jī)的反思 ? 大眾輿論：投資者、金融從業(yè)人員（交易）太貪婪 ? 政府：監(jiān)管不力 ? 自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)學(xué)家：市場(chǎng)不夠自由！新興國(guó)家錢太多了，推高了發(fā)達(dá)國(guó)家的信貸規(guī)模 ? 金融從業(yè)人員（交易員）：有自然科學(xué)背景的計(jì)量金融工程師（ Quant:寬客）提供的公式錯(cuò)了！經(jīng)濟(jì)金融問(wèn)題 嚴(yán)格定量化 是錯(cuò)誤的！ ? Quant: 我們清楚知道公式的應(yīng)用范圍，但是你們（交易員）忽略了 ? 物理學(xué)家和新（行為）經(jīng)濟(jì)學(xué)家 ：經(jīng)濟(jì)學(xué)的基礎(chǔ)（基本假設(shè)）與實(shí)際嚴(yán)重不符，要重新建立針對(duì)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的復(fù)雜系統(tǒng)理論！經(jīng)濟(jì)教課教科書沒(méi)有反映最新的研究成果（多學(xué)科），經(jīng)濟(jì)學(xué)教育應(yīng)該加入更多的自然科學(xué)課程！ Wired, NY Times, 美國(guó)商業(yè)周刊，華爾街日?qǐng)?bào)，金融時(shí)報(bào)，經(jīng)濟(jì)學(xué)人 Nature, Science, Nature Physics. 15 新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的三大基石（假設(shè)） neoclassical economics ? 理性經(jīng)濟(jì)代理人假設(shè)：經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中經(jīng)濟(jì)法人總是追求效用最大化（理性、自私） ? “看不見(jiàn)的手”的假設(shè)：所有經(jīng)濟(jì)法人追求效用最大化自動(dòng)導(dǎo)致整個(gè)社會(huì)資源利用最優(yōu)化（宏觀），市場(chǎng)自動(dòng)出清（微觀） ? 有效市場(chǎng)假設(shè)：通過(guò)理性人的不斷挖掘，市場(chǎng)價(jià)格充分反映關(guān)于商品的所有公開(kāi)信息 16 主流金融理論 鞅過(guò)程： (Samuelson, 1965) 中心極限定理， 正態(tài)分布 （隨機(jī)行走） 1 0 1{ | , , , }t t tE Y Y Y Y Y? ?馬科威茨 投資組合理論 資本資產(chǎn)定價(jià)模型 期權(quán)定價(jià)模型 信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估模型 ?投資者能事先知道 投資收益率 的概率分布為 正態(tài)分布 。 17 風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值模型 (VaR: Value at Risk) 風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值 (Value at Risk) 模型：風(fēng)險(xiǎn)低估 18 主流經(jīng)濟(jì)學(xué)理論框架下的市場(chǎng) ? 市場(chǎng)參與者 全同獨(dú)立 ：理性人 ? 市場(chǎng)存在平衡點(diǎn)
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