【正文】 萬元 項(xiàng)目融資前 稅前ic10% 萬元 項(xiàng)目融資前 稅 后ic10% 8 自有資金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率 % 項(xiàng)目資本金 稅后 9 自有資金財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值 萬元 項(xiàng)目資本金 稅后ic10% 二 十 盈虧平衡點(diǎn) % 生產(chǎn)期第 3年 江津九禾測(cè)土配肥有限責(zé)任公司 30 萬噸 /年復(fù) 合 肥生產(chǎn)基 地 10 2 市場(chǎng)預(yù)測(cè) 國(guó)內(nèi)、外市場(chǎng)情況預(yù)測(cè) 產(chǎn)品現(xiàn)有品種、用途和質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)情況 化肥行業(yè)包括基礎(chǔ)肥料生產(chǎn)和化肥的二次加工兩大部分，基礎(chǔ)肥料生產(chǎn)主要包括氮肥、磷肥、鉀肥；化肥的二 次加工主要包括復(fù)合肥、混配肥（含微量元素肥料及有機(jī)、無機(jī)復(fù)合肥）等。復(fù)合肥是含其中兩種或兩種以上的化學(xué)肥料，可用作糧食作物、經(jīng)濟(jì)作物、蔬菜及果樹的基肥，也可作為追肥，對(duì)糧食作物和其他經(jīng)濟(jì)作物有明顯的增產(chǎn)作用。由于復(fù)合肥中含有多種養(yǎng)分，各養(yǎng)分含量可根據(jù)農(nóng)作物和土壤條件的需要進(jìn)行調(diào)節(jié)，多種養(yǎng)分對(duì)農(nóng)作物能產(chǎn)生聯(lián)合效應(yīng)，其肥效比施用同等養(yǎng)分的單一肥料的肥效要高 10％～ 15％。 市場(chǎng)預(yù)測(cè) 產(chǎn)品國(guó)內(nèi)、外市場(chǎng)供需情況 (1) 世界化肥供需簡(jiǎn)述 世界化肥的消費(fèi)量總體呈上升趨勢(shì) ,但在 1988 年至 1993 年間，世界化肥市場(chǎng)處于蕭條的境地。 表 21 世界化肥用量表 單位： kt(折純 ) 年份 氮肥 磷肥 鉀肥 總量 1980/81 60,776 31,700 24,244 116,720 1981/82 60,452 30,946 23,749 115,147 1982/83 61,173 31,086 22,853 115,112 1983/84 67,117 33,177 25,410 125,704 1984/85 70,836 34,442 25,959 131,237 1985/86 70,354 33,463 25,673 129,490 江津九禾測(cè)土配肥有限責(zé)任公司 30 萬噸 /年復(fù) 合 肥生產(chǎn)基 地 11 年份 氮肥 磷肥 鉀肥 總量 1986/87 72,481 34,769 26,167 133,417 1987/88 75,811 36,291 27,374 139,476 1988/89 79,543 37,612 28,005 145,159 1989/90 79,115 37,568 26,685 143,368 1990/91 77,175 35,970 24,684 137,829 1991/92 75,633 35,241 23,732 134,606 1992/93 73,657 31,190 20,492 125,339 1993/94 72,388 28,962 19,131 120,480 1994/95 72,430 29,566 20,051 122,046 1995/96 78,357 30,663 20,661 129,681 1996/97 82,590 31,104 20,885 134,579 1997/98 81,317 33,293 22,577 137,188 1998/99 82,814 33,312 22,041 138,167 1999/00 84,917 33,288 22,096 140,302 2020/01 80,949 32,472 21,778 135,198 2020/02 81,970 33,050 22,711 137,730 資料來源 : Food and Agriculture Association (FAO) 世界化肥市場(chǎng)總體呈供需基本平衡，略有富余的局面，但各地區(qū)的發(fā)展不平衡。同時(shí)，中國(guó)也是第一大氮肥生產(chǎn)國(guó)，第二大磷肥生產(chǎn)國(guó)。氮肥和磷肥的出口大國(guó)是俄羅斯和美國(guó)，其次北非也是磷肥的重要出口地區(qū)。磷肥的最大進(jìn)口國(guó)是中國(guó)、巴西，但中國(guó)的進(jìn)口數(shù)量以大約 12%的速率逐年下降，巴西則逐年上升，澳大利亞和法國(guó)基本保持進(jìn)口數(shù)量江津九禾測(cè)土配肥有限責(zé)任公司 30 萬噸 /年復(fù) 合 肥生產(chǎn)基 地 12 穩(wěn)定。 亞洲是世界上最大的化肥缺口地區(qū)，其中氮肥缺口 10％，磷肥缺口 30％，鉀肥 90％。 近幾 年來，我國(guó)化肥消費(fèi)量基本穩(wěn)定并略有增長(zhǎng)， 2020 年的化肥消費(fèi)量約4060 萬噸，其中氮肥 2575 萬噸，磷肥 1010 萬噸，鉀肥 478 萬噸，國(guó)產(chǎn)化肥占80％。由于受資源條件的限制，國(guó)產(chǎn)鉀肥僅占總消費(fèi)量的 7％。化肥自給率為 90％，進(jìn)口產(chǎn)品主要是鉀肥、磷酸二銨和三元復(fù)合肥。 目前，中國(guó)是世界唯一一個(gè)不斷擴(kuò)容的鉀肥大市場(chǎng)，中國(guó)的鉀肥進(jìn)口量已占到世界總產(chǎn)量的 1/5，而且一直呈逐年增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。國(guó)外化肥中 復(fù)合肥 率占 65～ 68%。在發(fā)展中國(guó)家，如拉丁美洲及部分亞洲、非洲國(guó)家仍偏重生產(chǎn)單一化肥，化肥復(fù)混率較 低。經(jīng)過二十多年來的發(fā)展，我國(guó) 復(fù)合肥 施用量目前占化肥消費(fèi)總量的 22%左右， 與 30%的世界水平相比還有一定差距。而我國(guó)化肥的復(fù)合化施用率只有 24%，其中氮肥不到 10%，磷肥不到 30%，且主要是低濃度居多。而這與世界發(fā)達(dá)國(guó)家化肥的復(fù)合化率 70%相比，仍然相差甚遠(yuǎn)。 江津九禾測(cè)土配肥有限責(zé)任公司 30 萬噸 /年復(fù) 合 肥生產(chǎn)基 地 14 表 23 近年來國(guó)內(nèi) 復(fù)合肥 行業(yè)的生產(chǎn)情況 單位 :萬噸 (實(shí)物量 ) 年份 復(fù)合肥產(chǎn)量 增長(zhǎng)率（ %） 其中 NPK 復(fù)合肥產(chǎn)量 增長(zhǎng)率（ %） 混配肥產(chǎn)量 增長(zhǎng)率（ %） 1996 — — — 1997 43 1998 0 1999 74 2020 1300 366 48 800 29 2020 1343 470 2020 2100 560 943 2020 2300 900 62 1100 16 從最近幾年的數(shù)據(jù)來看，復(fù)合肥的產(chǎn)量在快速增長(zhǎng)，其中 NPK 三元復(fù)合肥的增長(zhǎng)更為突出，產(chǎn)能從 90 年代中期的 100 萬噸 /年發(fā)展到目前的近 1000 萬噸/年，產(chǎn)量從 1996 年的 99 萬噸增長(zhǎng)到 2020 年的 900 萬噸，增長(zhǎng)量為 810 萬噸，平均每年增長(zhǎng) 100 萬噸。 (2) 國(guó)內(nèi)復(fù)合肥現(xiàn)狀 農(nóng)民對(duì)國(guó)產(chǎn)優(yōu)質(zhì)化肥的認(rèn)同度大幅度提高，況且國(guó)產(chǎn)優(yōu)質(zhì)化肥價(jià)格適中，普遍低于進(jìn)口化肥的價(jià)格，再者國(guó)產(chǎn)優(yōu)質(zhì)化肥的跟蹤服務(wù)工作也不斷加強(qiáng)，因此農(nóng)民購(gòu)買國(guó)產(chǎn)化肥的積極性增加。 復(fù)合肥行業(yè)在發(fā)展過程中還存在一定的不足，主要表現(xiàn)在： 、磷鉀肥數(shù)量不足 從近年的生產(chǎn)和消費(fèi)情況看，我國(guó)氮肥供需基本平衡，鉀肥主要靠進(jìn)口，而江津九禾測(cè)土配肥有限責(zé)任公司 30 萬噸 /年復(fù) 合 肥生產(chǎn)基 地 15 磷肥仍有較大缺口。氮磷鉀比例的失調(diào)將會(huì)嚴(yán)重影響到對(duì)農(nóng)作物的配合施肥，直至影響到農(nóng)作物的產(chǎn)量和質(zhì)量。由于原料、運(yùn)輸、經(jīng)營(yíng)、管理等各方面的原因，生產(chǎn)成本相對(duì)較高，據(jù)說能夠?qū)崿F(xiàn)正常產(chǎn)供銷運(yùn)作的僅 531 家，能夠可持續(xù)性盈利者為數(shù)更少。 根據(jù)發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)以及國(guó)內(nèi)農(nóng)民對(duì) 復(fù)合肥 料認(rèn)識(shí)程度的加深，我國(guó)農(nóng)業(yè)部門已提出要求，希望 復(fù)合肥 料占化肥的比例達(dá)到 30%，而目前我國(guó)生產(chǎn)的 復(fù)合肥 料占化肥產(chǎn)量的比例僅為 24%，因此，今后 10 年，我國(guó)將把調(diào)整化肥結(jié)構(gòu)，加快 復(fù)合肥 料的發(fā)展，提高其在化肥中的比例，作為一項(xiàng)重要的發(fā)展戰(zhàn)略，第一步先爭(zhēng)取達(dá)到 30%，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來說，應(yīng)爭(zhēng)取達(dá)到 50%以上。 (3) 國(guó)內(nèi)、外化肥發(fā)展趨勢(shì) 從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看 ，國(guó)際化肥業(yè)界認(rèn)為有幾個(gè)因素會(huì)導(dǎo)致對(duì)化肥的需求上升，一是世界人口平均增長(zhǎng)率為 %；二是全球國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（ GDP）增長(zhǎng)率為 ～3%。 國(guó)家的基本國(guó)策就是要始終把農(nóng)業(yè)放在發(fā)展國(guó)民經(jīng)濟(jì)的首位，保證農(nóng)業(yè)持續(xù)、穩(wěn)定發(fā)展。而擴(kuò)大經(jīng)濟(jì)作物的種植面積，生產(chǎn)附加值高的農(nóng)產(chǎn)品，則需要的化肥使用量江津九禾測(cè)土配肥有限責(zé)任公司 30 萬噸 /年復(fù) 合 肥生產(chǎn)基 地 16 更多，如糖料的化肥用量一般為糧食的 倍，果園為 倍，蔬菜為 倍。人口增長(zhǎng)，人民生活水平的提高，對(duì)農(nóng)產(chǎn)品的需求都將隨之增加。 近幾年產(chǎn)品進(jìn)出口情況 我國(guó)的復(fù)合肥行業(yè)在國(guó)家宏觀政策的指導(dǎo)下，在很短的 時(shí)間內(nèi)取得了長(zhǎng)足的發(fā)展，有進(jìn)口也有出口。 2020 年開始，隨著我國(guó)加入 WTO，逐步放開復(fù)合肥的進(jìn)出口配額，減讓關(guān)稅，復(fù)合肥進(jìn)口量又開始呈恢復(fù)性增長(zhǎng)。 2020 年復(fù)合肥的進(jìn)口量呈現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)，有約 500 萬噸，這主要是因?yàn)閲?guó)產(chǎn)優(yōu)質(zhì) 復(fù)合肥 產(chǎn)量的持續(xù)增加和質(zhì)量提高，滿足國(guó)內(nèi)需求的程度日益提高。但 2020年為加入 WTO后的第一年，復(fù)合肥的出口稍微受到了影響。這也證明中國(guó)的復(fù)合肥開始逐漸被國(guó)際認(rèn)可。 表 25 2020～ 2020年我國(guó)三元復(fù)合肥進(jìn)出口情況 年份 進(jìn)口 出口 進(jìn)口量 /萬 t 金額 /萬美元 出口量 /萬 t 金額 /萬美元 2000 2036 2001 1739 2002 1611 歷年各省進(jìn)口量中排在前 5位的是廣東、北京、山東、福建、浙江、江蘇等省，最大的 2個(gè)地區(qū)是廣東和北京，原因是這兩個(gè)地區(qū)貿(mào)易商最為集中，而并非需求量最大。擬建 30萬噸 /年有機(jī) — 無機(jī)復(fù)合肥項(xiàng)目產(chǎn)品主要銷往以上地區(qū)。 從短期供需形勢(shì)分析，今后 23年內(nèi)，國(guó)內(nèi)主要農(nóng)產(chǎn)品將繼續(xù)保持總量平衡略有盈余的基本格局。與我國(guó) 農(nóng)業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)相對(duì)應(yīng)，我國(guó)江津九禾測(cè)土配肥有限責(zé)任公司 30 萬噸 /年復(fù) 合 肥生產(chǎn)基 地 18 化肥需求也將開始進(jìn)入一個(gè)新階段，化肥需求總量將穩(wěn)步增加，但需求的高速增長(zhǎng)階段已過，開始進(jìn)入平衡增長(zhǎng)階段。 復(fù)合（混）肥料與單質(zhì)肥料相比施用方便，省時(shí)、省力、增產(chǎn)效果好。因此，無論從近期還是長(zhǎng)期看復(fù)合肥仍是今后化肥發(fā)展的主要方向之一，特別是高濃度 復(fù)合肥 料在我國(guó)還有較大的發(fā)展空間，但必須采用先進(jìn)的加工技術(shù)，提高產(chǎn)品質(zhì)量和改善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。川渝地區(qū)和長(zhǎng)江中下游的六個(gè)省份（湖北、湖南、江蘇、浙江、安徽、江西），既是我國(guó)糧食和經(jīng)濟(jì)作物的主產(chǎn)區(qū)，又是復(fù)合肥用量較大的省份，復(fù)合肥一年的總用量（ 45%含量）為 770萬噸，占全國(guó)總量的 31%。因此，選擇川渝地區(qū)和湖北、 湖南、江蘇、浙江、安徽、江西八個(gè)省作為我們的一級(jí)市場(chǎng)。 目標(biāo)市場(chǎng)上前三名品牌的產(chǎn)品外觀表 27 品牌名稱 生產(chǎn)工藝 顆粒大小 均勻程度 顆粒圓度 顏色 溶解性 結(jié)塊性 洋豐 硫基噴漿 mm 均勻 圓滑 灰白 快速溶解 不結(jié)塊 撒可富 傳統(tǒng)料漿法 mm 均勻 不規(guī)則 乳白 快速 溶解 不結(jié)塊 西洋 硫基噴漿 mm 均勻 圓滑 灰白 快速溶解 不結(jié)塊 、所在目標(biāo)市場(chǎng)九禾經(jīng)營(yíng)部負(fù)責(zé)人對(duì)公司產(chǎn)品的建議： 產(chǎn)品顆粒應(yīng)均勻 產(chǎn)品顆粒大小在 顆粒為圓形 產(chǎn)品顏色以乳白和灰白為主 根據(jù)目標(biāo)市場(chǎng)對(duì)復(fù)合肥產(chǎn)品的特點(diǎn)和要求，我們認(rèn)為高塔復(fù)合肥生產(chǎn)工藝的產(chǎn)品能夠充分滿足需求。 我國(guó)復(fù)合肥料生產(chǎn)工藝以團(tuán)粒法為主，生產(chǎn)規(guī)模偏小，多數(shù)廠家生產(chǎn)能力為1?5萬噸 /年，產(chǎn)品以 低濃度復(fù)合肥料為主，生產(chǎn)技術(shù)相對(duì)落后。隨著國(guó)內(nèi)尿素產(chǎn)量的日趨擴(kuò)大，尿素已成為我國(guó)的主要氮素化肥，其用于二次加工生產(chǎn)復(fù)合肥料的數(shù)量正在逐漸增大。而高塔復(fù)合肥生產(chǎn)工藝剛好克服了這一難題，用高塔復(fù)合肥生產(chǎn)工藝生產(chǎn)出來的產(chǎn)品無論是產(chǎn)品外觀、水溶性、均勻度、色澤等，都遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于用團(tuán)粒法工藝生產(chǎn)出來的復(fù)合肥產(chǎn)品。由于 硝銨 不能享受國(guó)家對(duì)化肥的優(yōu)惠運(yùn)價(jià)，運(yùn)輸成本較高，市場(chǎng)銷售半徑受到限制。 同時(shí)擁有瀘天化 尿素和 硝磷銨 兩大穩(wěn)定原料供應(yīng)的優(yōu)勢(shì)，將使我們?cè)诋a(chǎn)品、技術(shù)、成本和原料供應(yīng)上持續(xù)領(lǐng)先于國(guó)內(nèi)同行。幾年時(shí)間快速增長(zhǎng)成為農(nóng)資行業(yè)全國(guó)知名企業(yè)。因此，全面進(jìn)入復(fù)合肥生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，是九禾公司的發(fā)展方向，現(xiàn)階段也是最佳時(shí)期： (1)股東氮肥的優(yōu)勢(shì)正逐漸縮小，未雨綢繆，發(fā)展符合發(fā)展方向的下游產(chǎn)品，正是好時(shí)期，正好利用現(xiàn)階段氮肥成本還有優(yōu)勢(shì)而國(guó)家又限價(jià)的時(shí)期塑造復(fù)合肥品牌。 2020年復(fù)合肥生產(chǎn)總量 1800多萬噸（磷肥工業(yè)協(xié)會(huì)不完全統(tǒng)計(jì)），最高產(chǎn)量超過 100江津九禾測(cè)土配肥有限責(zé)任公司 30 萬噸 /年復(fù) 合 肥生產(chǎn)基 地 21 萬噸的廠家只有兩家。 (4)更重要的是，九禾公司從成立到現(xiàn)在，對(duì)各方面的管理已經(jīng)有有效的管理辦法。為企業(yè)快速發(fā)展打下牢固的基礎(chǔ) 產(chǎn)品的價(jià)格預(yù)測(cè) 產(chǎn)品價(jià)格的穩(wěn)定性及變化趨勢(shì)預(yù)測(cè) 我國(guó)化肥市場(chǎng)自 2020年下半年開始啟動(dòng)以來，化肥價(jià)格的基本趨勢(shì)是一路上揚(yáng)。糧食的增產(chǎn)帶動(dòng)化肥施用量的增加。 因此，需求的拉動(dòng)，是化肥價(jià)格在高價(jià)位上運(yùn)行的重要原因之一。 (3) 生產(chǎn)成本的推動(dòng) 煤價(jià)的上漲促使尿素、磷肥生產(chǎn)成本的增加。這種生產(chǎn)成本推動(dòng)肥價(jià)上揚(yáng)，短期內(nèi)看不 到減弱的趨勢(shì)。這就造成化肥生產(chǎn)比較集中的地區(qū)有肥運(yùn)不出去，生產(chǎn)化肥所需原料 (煤、磷礦等 )運(yùn)不進(jìn)來；用肥的地區(qū)買不到肥，化肥價(jià)格上揚(yáng)。 (5) 國(guó)際化肥價(jià)格在高位運(yùn)行對(duì)我國(guó)化肥價(jià)格造成的影響 國(guó)際化肥價(jià)格在國(guó)際能源價(jià)格的帶動(dòng)下，不斷上漲。 (6) 進(jìn)口鉀肥價(jià)高的推動(dòng) 我 國(guó)鉀肥需求量近 90％都要從國(guó)際市場(chǎng)上采購(gòu)。 (7) 農(nóng)民對(duì)農(nóng)資價(jià)格承受能力提高 收入的增加，使農(nóng)民對(duì)農(nóng)資價(jià)格上漲的承受能力有所提高，此因素也會(huì)對(duì)化肥市場(chǎng)在高位運(yùn)行起到支持作用