【正文】 狀基于資產(chǎn)負(fù)債表研究基于利潤(rùn)表研究基于現(xiàn)金流量表研究持續(xù)穩(wěn)定性指標(biāo)綜述分析分析問(wèn)題解決問(wèn)題成長(zhǎng)性指標(biāo)現(xiàn)金保障性指標(biāo)目標(biāo)啟示方法結(jié)論獲利能力指標(biāo)得出結(jié)論給出建議 研究框架圖 一、盈利質(zhì)量的概述 （一）盈利質(zhì)量的概念 “盈利質(zhì)量”又叫“盈余質(zhì)量”或“收益質(zhì)量”，這個(gè)概念雖然早已廣泛應(yīng)用，但會(huì)計(jì)學(xué)術(shù)界對(duì)其理解卻不盡相同，因此，從不同角度對(duì)盈利質(zhì)量的理解也不盡相同。 本文主要采用我國(guó)學(xué)者周曉蘇（2004）的觀點(diǎn)：從一個(gè)會(huì)計(jì)期間看，盈利質(zhì)量表現(xiàn)為賬面會(huì)計(jì)利潤(rùn)（或盈利）的變現(xiàn)能力；從長(zhǎng)遠(yuǎn)觀點(diǎn)看，盈利質(zhì)量則表現(xiàn)為各期盈利持續(xù)發(fā)展的穩(wěn)定程度。這就要求盈利應(yīng)具有良好的結(jié)構(gòu)，進(jìn)而才有可能保證盈利具有一定的持續(xù)性。資產(chǎn)的最大特征就是預(yù)期會(huì)給企業(yè)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)效益，如果一項(xiàng)資產(chǎn)不再具有這項(xiàng)特征，那么它就會(huì)轉(zhuǎn)化為費(fèi)用或者損失，從而導(dǎo)致企業(yè)盈利的減少，降低盈利質(zhì)量?？偟膩?lái)說(shuō)，優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)狀況有利于提高上市公司的盈利質(zhì)量，而較高的盈利質(zhì)量也會(huì)促進(jìn)企業(yè)資產(chǎn)的優(yōu)質(zhì)化。 首先，收入是一個(gè)公司產(chǎn)生經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入與營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的主要來(lái)源，因此，收入質(zhì)量的好壞直接影響到盈利質(zhì)量的好壞。 其次，收入質(zhì)量的另一個(gè)評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)就是主營(yíng)業(yè)務(wù)的鮮明性。由于企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)具有連續(xù)性、經(jīng)常性等特點(diǎn)，致使由主營(yíng)業(yè)務(wù)產(chǎn)生的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)也具有相對(duì)的穩(wěn)定性、持續(xù)性。而營(yíng)業(yè)利潤(rùn)又與企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)密切相關(guān)，主營(yíng)業(yè)務(wù)越突出，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)對(duì)利潤(rùn)總額的貢獻(xiàn)越大。[5] （3）經(jīng)營(yíng)杠桿和財(cái)務(wù)杠桿 上市公司的風(fēng)險(xiǎn)往往包括經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，它們是影響企業(yè)資本結(jié)構(gòu)和企業(yè)盈利質(zhì)量的重要因素。企業(yè)固定成本所占的比重越高，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越大，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)水平變化所引起的潛在盈利的變化也越大，公司盈利波動(dòng)的幅度也就越大，這樣相關(guān)投資者承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)就越大，企業(yè)盈利質(zhì)量也越低。由于企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中有債務(wù)與優(yōu)先股籌資，因此就存在著財(cái)務(wù)杠桿的作用。同時(shí)較高的財(cái)務(wù)杠桿也意味著企業(yè)以后所支付的資金成本較高，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步加大，盈利的波動(dòng)性進(jìn)一步加劇，企業(yè)的盈利質(zhì)量也就隨之降低。而盈余管理是指企業(yè)管理人員利用會(huì)計(jì)政策的多樣性和可選擇性，對(duì)企業(yè)的利潤(rùn)進(jìn)行有意識(shí)的調(diào)節(jié)與控制的行為。近年來(lái)，我過(guò)上市公司內(nèi)部普遍存在著盈余管理的現(xiàn)象，但是不論是合法的利潤(rùn)管理亦或是違法的里利潤(rùn)操縱，都會(huì)導(dǎo)致企上市公司會(huì)計(jì)信息的失真，使得上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告賬面上反映的利潤(rùn)水平與上市公司真正的盈利狀況不符，降低公司利潤(rùn)的真實(shí)性，進(jìn)而影響了上市公司的盈利質(zhì)量。 首先，企業(yè)的會(huì)計(jì)人員處理相關(guān)經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)時(shí)，往往是靠自身的經(jīng)驗(yàn)與主觀想法來(lái)解決當(dāng)前的業(yè)務(wù)處理問(wèn)題，這就需要企業(yè)會(huì)計(jì)人員在處理經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)的同時(shí)要兼顧相關(guān)的政策與法規(guī)。最后，我國(guó)對(duì)于會(huì)計(jì)制度的研究相對(duì)與國(guó)外比較落后，在這種會(huì)計(jì)制度情況下，往往讓一些上市公司鉆了會(huì)計(jì)政策的缺陷的空子進(jìn)行造假，對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行粉飾，降低了企業(yè)的盈利質(zhì)量。企業(yè)只有將選擇的會(huì)計(jì)政策與反應(yīng)的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)和經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)相吻合時(shí)，才能體現(xiàn)出高質(zhì)量的盈利。 上市公司的盈利質(zhì)量與上市公司的外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境息息相關(guān)，上市公司外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境的好壞直接影響著上市公司盈利質(zhì)量的好壞。 （三）盈利質(zhì)量的特征要素 根據(jù)前述上市公司盈利質(zhì)量的基本內(nèi)涵和影響因素，可以總結(jié)出盈利質(zhì)量的四大特征要素，即：盈利的持續(xù)穩(wěn)定性、盈利的成長(zhǎng)性、盈利的現(xiàn)金保障性、盈利的獲利性。盈利的持續(xù)穩(wěn)定性是指企業(yè)盈利水平變動(dòng)在一個(gè)較長(zhǎng)的時(shí)間跨度內(nèi)能保持穩(wěn)定的基本態(tài)勢(shì)。 盈利的成長(zhǎng)性是指公司盈利在持續(xù)穩(wěn)定的情況下，也有逐年遞增的良好趨勢(shì)。 盈利的成長(zhǎng)性可以通過(guò)公司盈利發(fā)展趨勢(shì)來(lái)判斷和考察。從長(zhǎng)遠(yuǎn)的觀點(diǎn)來(lái)看，高質(zhì)量的盈利不僅表現(xiàn)為較高的盈利增長(zhǎng)勢(shì)頭，而且這種高盈利的增長(zhǎng)勢(shì)頭是保持一段穩(wěn)定的時(shí)期的。如果有現(xiàn)金的同步增加，則表明盈利是有現(xiàn)金保障的，盈利質(zhì)量就高；反之，盈利質(zhì)量就低。在現(xiàn)代市場(chǎng)上，賒銷是企業(yè)迅速占領(lǐng)市場(chǎng)，提高自身競(jìng)爭(zhēng)力的一種有效的銷售方式，但是權(quán)責(zé)發(fā)生制下采用賒銷方式所確認(rèn)的收入，如果不能快速轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金，且沒(méi)有充分的計(jì)提壞賬準(zhǔn)備，一定會(huì)導(dǎo)致盈利質(zhì)量的降低，從而影響企業(yè)的資金流動(dòng)性和正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。[9] 4. 盈利的獲利性 獲利性是指企業(yè)利用各種經(jīng)濟(jì)資源賺取利潤(rùn)的能力，是指企業(yè)各個(gè)環(huán)節(jié)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的具體表現(xiàn)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)的好壞，都會(huì)通過(guò)獲利指標(biāo)直接在財(cái)務(wù)報(bào)表上表現(xiàn)出來(lái)。在進(jìn)行盈利質(zhì)量分析時(shí)，我們首先評(píng)價(jià)的前提應(yīng)該是企業(yè)的獲利能力，如果一個(gè)公司連最起碼的獲利能力都不具備，那么盈利質(zhì)量分析又從何談起呢？因此，盈利質(zhì)量的評(píng)價(jià)首先要吸收傳統(tǒng)盈利能力分析的精華，即盈利質(zhì)量的核心要素也要囊括傳統(tǒng)的獲利能力指標(biāo)。盈利的持續(xù)穩(wěn)定性盈利質(zhì)量盈利的成長(zhǎng)性盈利的現(xiàn)金保障性盈利的獲利性 由此可見(jiàn)，盈利質(zhì)量的特征要素是相互聯(lián)系相互影響的，企業(yè)的盈利只有在持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展的前提下，企業(yè)盈利水平才會(huì)不斷的增長(zhǎng)，而企業(yè)盈利水平的不斷增長(zhǎng)，需要一定的現(xiàn)金流作為支撐和依托，這就要求企業(yè)的盈利具有快速和大量的獲現(xiàn)能力，企業(yè)的現(xiàn)金保障性越高，才會(huì)促進(jìn)企業(yè)的獲利能力和盈利質(zhì)量的提高。 （一）國(guó)外上市公司盈利質(zhì)量研究現(xiàn)狀 國(guó)外盈利質(zhì)量的研究開(kāi)始較早，國(guó)外二十世紀(jì)三十年代就形成了“盈利質(zhì)量”的觀念，那時(shí)美國(guó)的證券業(yè)也逐漸的應(yīng)用這種觀念，“盈利質(zhì)量”在六十年代和七十年代得到重視，八十年代，會(huì)計(jì)盈利質(zhì)量備受美國(guó)學(xué)術(shù)界的關(guān)注，并逐漸成為關(guān)注的焦點(diǎn)。 1. 盈利反應(yīng)系數(shù)（ERC）對(duì)盈利質(zhì)量的影響 在對(duì)會(huì)計(jì)盈利信息含量的研究中，通常用盈余反應(yīng)系數(shù)模型來(lái)研究預(yù)期會(huì)計(jì)盈利與股票收益的相關(guān)性，其中盈余反映系數(shù)（ERC）被用來(lái)度量盈利質(zhì)量，盈利反應(yīng)系數(shù)是指市場(chǎng)對(duì)非預(yù)期報(bào)酬的敏感度，也即超額市場(chǎng)回報(bào)的單位變化與非預(yù)期報(bào)酬率變化的百分比。有關(guān)此研究比較有代表性的有Kormendi amp。Collins amp。[10] 2. 基于現(xiàn)金流的角度來(lái)評(píng)價(jià)盈利質(zhì)量 Klein amp。而他們以此為標(biāo)準(zhǔn)所得出的結(jié)論同ERC的標(biāo)準(zhǔn)是相一致的，也就是說(shuō)盈利的變現(xiàn)系數(shù)較高的公司的ERC也比較高，盈利質(zhì)量也就比較高。 3. 基于應(yīng)計(jì)利潤(rùn)及現(xiàn)金流角度來(lái)評(píng)價(jià)盈利質(zhì)量 Sloan（1996）將會(huì)計(jì)盈利分成應(yīng)計(jì)利潤(rùn)和經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)蓚€(gè)部分，Sloan認(rèn)為應(yīng)計(jì)利潤(rùn)是盈利質(zhì)量的指示器，并通過(guò)未來(lái)會(huì)計(jì)盈利對(duì)應(yīng)計(jì)利潤(rùn)和經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量的回歸進(jìn)行盈利質(zhì)量的研究，并做了一個(gè)回歸分析，通過(guò)研究發(fā)現(xiàn)，應(yīng)計(jì)利潤(rùn)沒(méi)有現(xiàn)金流的持續(xù)性強(qiáng)，從而可以看出，如果應(yīng)計(jì)利潤(rùn)比現(xiàn)金流量占會(huì)計(jì)收益的比重大，盈利質(zhì)量相對(duì)是比較低的。此外，還有很多的學(xué)者從盈利管理的角度，將應(yīng)計(jì)利潤(rùn)分離為操縱性和正常的應(yīng)計(jì)利潤(rùn)，主要有瓊斯（Jones）模型、希利（Healy）模型以及行業(yè)模型等，通過(guò)測(cè)量操控性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)來(lái)判斷盈利質(zhì)量，操控性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)越多，盈利信息的真實(shí)性越受懷疑，盈利質(zhì)量也就相應(yīng)的越低。Neil （1993）運(yùn)用會(huì)計(jì)方法的選擇、審計(jì)人員的信譽(yù)以及信息披露數(shù)量這三個(gè)獨(dú)立的指標(biāo)來(lái)衡量會(huì)計(jì)信息質(zhì)量。Neil運(yùn)用這一方法檢測(cè)了會(huì)計(jì)信息質(zhì)量同初次募股上市公司（IPO）的錯(cuò)誤定價(jià)之間的關(guān)系，證明二者密切相關(guān)。[12] （二）國(guó)內(nèi)上市公司盈利質(zhì)量研究現(xiàn)狀 在國(guó)內(nèi)，會(huì)計(jì)盈利質(zhì)量經(jīng)歷了六七十年的發(fā)展，并得到了一些學(xué)者的重視和深層次的研究探討。 1. 信號(hào)識(shí)別法 盈利質(zhì)量評(píng)價(jià)研究的起點(diǎn)是識(shí)別盈利質(zhì)量的風(fēng)險(xiǎn)信號(hào)，即發(fā)現(xiàn)對(duì)投資者來(lái)說(shuō)具有潛在誤導(dǎo)性的會(huì)計(jì)舞弊的征兆。還有彭波等一些學(xué)者提出對(duì)盈利質(zhì)量的評(píng)價(jià)也是通過(guò)對(duì)消極信號(hào)的識(shí)別來(lái)考察盈利情況的，他們所采用的是反向評(píng)價(jià)法，即對(duì)照上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)告，按照消極信號(hào)逐項(xiàng)考察其盈利情況，然后對(duì)其盈利質(zhì)量作一個(gè)總結(jié)的評(píng)估，并將消極信號(hào)分為三類來(lái)考察：披露層面、資產(chǎn)質(zhì)量下降、盈利的真實(shí)盈利能力下降。[13] 柳木華利用報(bào)酬／盈余的模型計(jì)算了深滬市兩個(gè)市場(chǎng)上共1500 家上市公司分別的以及合并的盈余反應(yīng)系數(shù)，同時(shí)，其還運(yùn)用了隨機(jī)游走模型計(jì)算未預(yù)期凈利潤(rùn)，研究結(jié)果表明，盈余的報(bào)酬反映并不明顯。他們通過(guò)實(shí)證分析得出目前我國(guó)上市公司盈利質(zhì)量普遍較低，并且處于兩級(jí)分化的狀態(tài)，有相當(dāng)多的上市公司盈利的獲得和現(xiàn)金的流入是不同步的，其現(xiàn)金流入嚴(yán)重滯后于盈利的確認(rèn)，存在一定操縱行為的結(jié)論。[15] 4. 從盈利質(zhì)量的特征角度構(gòu)建指標(biāo)體系的評(píng)價(jià)法 王化成（2004）運(yùn)用信息經(jīng)濟(jì)學(xué)和事件序列的方法來(lái)分析和評(píng)價(jià)上市公司的會(huì)計(jì)盈利質(zhì)量，在會(huì)計(jì)盈利的持久性、結(jié)構(gòu)性、持續(xù)性和及時(shí)性四個(gè)盈利質(zhì)量特征的研究基礎(chǔ)上，聯(lián)合其他多元數(shù)據(jù)的分析方法，提出盈利質(zhì)量評(píng)價(jià)的理論分析體系。通過(guò)研究表明，盈利的現(xiàn)金支持是最為有效的方法。 三、萬(wàn)科企業(yè)股份有限公司盈利質(zhì)量現(xiàn)狀 萬(wàn)科企業(yè)股份有限公司成立于1984年，1988年進(jìn)入房地產(chǎn)行業(yè)，1991年成為深圳證券交易所第二家上市公司。近三年來(lái)，年均住宅銷售規(guī)模在6萬(wàn)套以上，2011年公司實(shí)現(xiàn)銷售面積1075萬(wàn)平米，銷售金額1215億元，2012年銷售額超過(guò)1400億。 （一） 基于資產(chǎn)負(fù)債表的盈利質(zhì)量研究 1. 資產(chǎn)計(jì)量與盈利質(zhì)量 資產(chǎn)是公司運(yùn)營(yíng)的基礎(chǔ)，資產(chǎn)的價(jià)值最終會(huì)被確認(rèn)為損益，因此資產(chǎn)質(zhì)量的高低直接影響著公司的盈利質(zhì)量，資產(chǎn)質(zhì)量的高低與盈利質(zhì)量的優(yōu)劣之間是相互聯(lián)系、互為影響的。而資產(chǎn)當(dāng)中與盈利最為相關(guān)的是存貨與應(yīng)收賬款兩個(gè)項(xiàng)目，下面從存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率來(lái)分析萬(wàn)科企業(yè)股份有限公司資產(chǎn)計(jì)量方面的盈利質(zhì)量。 存貨周轉(zhuǎn)率 項(xiàng)目20072008200920102011營(yíng)業(yè)成本（萬(wàn)）——存貨余額（萬(wàn)）存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)—— 存貨周轉(zhuǎn)率 從萬(wàn)科企業(yè)股份有限公司20082009年存貨周轉(zhuǎn)率折線圖可以看出：20082009年萬(wàn)科存貨周轉(zhuǎn)率呈波浪式下降。而20092011年存貨周轉(zhuǎn)率降低，說(shuō)明萬(wàn)科存貨的變現(xiàn)能力降低。當(dāng)企業(yè)進(jìn)行賒銷，并確認(rèn)盈利后，如果應(yīng)收賬款最終無(wú)法收回，就會(huì)使得企業(yè)確認(rèn)的盈利轉(zhuǎn)變?yōu)閾p失，這時(shí)候不僅企業(yè)的成本與費(fèi)用無(wú)法得到補(bǔ)償，而且企業(yè)由于賒銷時(shí)墊付的稅金也無(wú)法收回，就算應(yīng)收賬款最終能夠收回，也會(huì)因?yàn)槠涫栈氐臅r(shí)間過(guò)長(zhǎng)而降低企業(yè)的盈利質(zhì)量。其中，2009年和2011年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率均有上升，說(shuō)明萬(wàn)科資金回收速度加快，賬齡短，企業(yè)信用狀況良好，不易發(fā)生壞賬，減少了收賬費(fèi)用和賬齡損失，從而增加了企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的收益性，企業(yè)的現(xiàn)金保障性強(qiáng)，盈利能力強(qiáng)。 2. 負(fù)債計(jì)量與盈利質(zhì)量 負(fù)債計(jì)量與企業(yè)盈利的評(píng)估規(guī)律與資產(chǎn)的計(jì)量和盈利評(píng)估的規(guī)律相反：當(dāng)企業(yè)負(fù)債被低估時(shí)，企業(yè)的盈利就會(huì)被高估；反之，對(duì)當(dāng)期或者未來(lái)的負(fù)債和損失高估就會(huì)導(dǎo)致企業(yè)累計(jì)盈利的低估。 3. 所有者權(quán)益計(jì)量與盈利質(zhì)量 了解企業(yè)的股本/實(shí)收資本和資本公積兩個(gè)項(xiàng)目，能夠快速的了解企業(yè)歷史上的成長(zhǎng)性，因此，有必要對(duì)這兩個(gè)項(xiàng)目進(jìn)行研究。具體可以采用所有者權(quán)益數(shù)除以股本的數(shù)額，再用商數(shù)除以企業(yè)自注冊(cè)成立至今會(huì)計(jì)報(bào)表截止日的累計(jì)年份數(shù)，得到的就是企業(yè)成立至今凈資產(chǎn)收益率，它是反映企業(yè)自有資本及其積累獲取報(bào)酬水平的最具綜合性與代表性的指標(biāo)，反映企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)的綜合收益。 20082011萬(wàn)科股本余額 由萬(wàn)科股份企業(yè)有限公司20082011年股本余額柱狀圖可以看出，萬(wàn)科股本四年來(lái)是固定不變的，說(shuō)明萬(wàn)科四年來(lái)所有者權(quán)益比較穩(wěn)定。 （2） 資本公積分析 所有者權(quán)益中，如果資本公積的數(shù)額過(guò)大，還應(yīng)了解資本公積的構(gòu)成，來(lái)判斷企業(yè)在不具備法定資產(chǎn)評(píng)估太條件的情況下，是否通過(guò)虛假評(píng)估來(lái)虛增企業(yè)的凈資產(chǎn)，借此達(dá)到調(diào)整企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率合理范圍來(lái)欺騙企業(yè)的投資者或者債權(quán)人。 3. 總結(jié) 從資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目快速判斷萬(wàn)科盈利質(zhì)量 類別典型科目判斷判斷結(jié)果資產(chǎn)類存貨存貨變現(xiàn)能力較好應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款回收速度較快待處理性科目待處理性科目數(shù)額較小待攤性資產(chǎn)科目企業(yè)資產(chǎn)攤銷率符合會(huì)計(jì)政策的規(guī)定負(fù)債類應(yīng)交稅費(fèi)、應(yīng)付職工薪酬等余額正常所有者權(quán)益類股本無(wú)變化，較穩(wěn)定資本公積資本公積構(gòu)成正常 從上表可以看出，如果僅從資產(chǎn)負(fù)債表重要項(xiàng)目來(lái)快速判斷萬(wàn)科企業(yè)股份有限公司的盈利質(zhì)量我們可以知道，萬(wàn)科沒(méi)有虛增虛減資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益的情況，盈利質(zhì)量較高。 （二）基于利潤(rùn)表的盈利質(zhì)量研究 利潤(rùn)表反映的是企業(yè)在某一時(shí)段的經(jīng)營(yíng)成果，它能反映企業(yè)運(yùn)用一定的經(jīng)濟(jì)資源獲取經(jīng)營(yíng)成果的能力和企業(yè)財(cái)富增長(zhǎng)的規(guī)模。利潤(rùn)表與會(huì)計(jì)信息質(zhì)量和盈利質(zhì)量息息相關(guān)，因此，我們需要基于利潤(rùn)表來(lái)對(duì)萬(wàn)科企業(yè)股份有限公司的盈利質(zhì)量進(jìn)行研究和分析。其中，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)在企業(yè)利潤(rùn)中所占比例多少可以表明企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)是否突出，市場(chǎng)前景是否被看好，盈利空間的大小以及公司發(fā)展的穩(wěn)定性和發(fā)展?fàn)顩r。 外國(guó)學(xué)者Rmakrishnan（1991）曾提出將會(huì)計(jì)盈利按其持續(xù)性將其分為三類：永久性會(huì)計(jì)盈利，暫時(shí)性會(huì)計(jì)盈利和與價(jià)格無(wú)關(guān)的會(huì)計(jì)盈利。其中，核心盈利比例的公式為： 核心盈利比例=主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)247?！?＞0企業(yè)的利潤(rùn)主要靠暫時(shí)性會(huì)計(jì)盈利產(chǎn)生，而這一部分利潤(rùn)的來(lái)源具有很大的偶然性，且一般不具有重復(fù)性。 基于以上公式和判斷標(biāo)準(zhǔn)，本文對(duì)萬(wàn)科企業(yè)股份有限公司的核心盈利比例進(jìn)行研究： 核心盈利比例項(xiàng)目2008200920102011主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)（萬(wàn)元）利潤(rùn)總額（萬(wàn)元）核心盈利比例 核心盈利比例 從上圖可以看出，萬(wàn)科20082011年核心盈利比例呈波浪式下降，其中20082009年下降較快，20092011年呈緩慢上升趨勢(shì)。萬(wàn)科2008年核心盈利比例遠(yuǎn)大于1，可能是由于萬(wàn)科對(duì)外投資收益或者營(yíng)業(yè)外收益出現(xiàn)較大的虧損，或者兩者兼而有之。 萬(wàn)科20082011