金融理論與實(shí)務(wù)論文2-在線瀏覽
2024-08-07 23:10本頁面
【正文】 央銀行貨幣政策具有重要意義。關(guān)鍵詞：貨幣市場(chǎng)業(yè)務(wù)；貨幣市場(chǎng)；貨幣市場(chǎng)業(yè)務(wù)問題和分析。但從總體上來說，與資本市場(chǎng)的發(fā)展速度相比，特別是比起中央銀行開展公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)和再貼現(xiàn)政策操作所要求的貨幣市場(chǎng)工具、貨幣市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制和紀(jì)律來看，中國貨幣市場(chǎng)的發(fā)展仍緩慢。貨幣市場(chǎng)業(yè)務(wù)就其交易的金融工具而言，可分為同業(yè)拆借業(yè)務(wù)、商業(yè)匯票業(yè)務(wù)、商業(yè)本票業(yè)務(wù)、債券回購業(yè)務(wù)、短期債券業(yè)務(wù)和大額可轉(zhuǎn)讓定期存單業(yè)務(wù)等。在拆借市場(chǎng)上，商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)通過短期信用融資方式進(jìn)行流動(dòng)性管理。中國的同業(yè)拆借市場(chǎng)現(xiàn)實(shí)行的是“統(tǒng)一計(jì)劃、劃分資金、時(shí)貸時(shí)存、相互融通”的信貸管理辦法。由于支付系統(tǒng)的原因，商業(yè)銀行的法定準(zhǔn)備金均由其總行在所在地人民銀行集中交納，而商業(yè)銀行分支行又需要保留部分超額準(zhǔn)備金以保證在當(dāng)?shù)氐拇箢~支付，這是超額儲(chǔ)備較高的重要原因之一。因?yàn)槌~準(zhǔn)備金利率較高，因此商業(yè)銀行缺乏減少超額準(zhǔn)備金的動(dòng)機(jī)，從而使同業(yè)拆借，特別是隔夜拆借的需求下降。 2)回購市場(chǎng) 近年來，隨著風(fēng)險(xiǎn)管理的加強(qiáng)，金融機(jī)構(gòu)普遍需要更為安全的短期融資方式和工具。為了規(guī)范管理，1995年8月9日，人民銀行、財(cái)政部、證監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于重申進(jìn)一步規(guī)范證券回購業(yè)務(wù)有關(guān)問題》的通知，嚴(yán)禁回購交易中的買空賣空行為和非金融機(jī)構(gòu)參與回購市場(chǎng)，證券交易所開辦回購交易必須經(jīng)人民銀行批準(zhǔn)，回購證券限于國債和金融債券，并且還確立了參與者登證和交易情況申報(bào)制度。全部成員金融資產(chǎn)總額占中國金融體系的95%以上。因此，在反映金融市場(chǎng)流動(dòng)性松緊方面的代表性也更加充分。 3)大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場(chǎng) 我國開辦此項(xiàng)業(yè)務(wù)始于交通銀行業(yè)務(wù)運(yùn)營初期。為了規(guī)范其進(jìn)一步發(fā)展，人民銀行總行于1989年先后下發(fā)了《大額可轉(zhuǎn)讓存單管理辦法》和《關(guān)于大額可轉(zhuǎn)讓存單轉(zhuǎn)讓問題的通知》，對(duì)大額可轉(zhuǎn)讓存單的發(fā)行對(duì)象、金額、期限、利率給予了統(tǒng)一的明確規(guī)定，為其健康發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。 4)短期政府債券市場(chǎng) 目前，我國的債券種類主要是國債和政策性金融債，銀行間債券市場(chǎng)已構(gòu)成中國債券市場(chǎng)的主體，而商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)已成為國債和政策性金融債的主要投資者。在這之后根據(jù)新的管理規(guī)定，商業(yè)銀行全部退出交易所的債券交易，并通過新建立的銀行間債券市場(chǎng)進(jìn)行債券交易。在銀行間債券市場(chǎng)上，債券的發(fā)行利率和買賣價(jià)格都已由市場(chǎng)決定，這對(duì)貨幣市場(chǎng)的發(fā)展具有重要意義。但在我國，一方面國債總體規(guī)模不大，中央銀行公開市場(chǎng)缺乏物質(zhì)基礎(chǔ)；另一方面由于國債期限單一，加之中期國債的交易活動(dòng)主要是在各證券商之間進(jìn)行，中央銀行未能參與進(jìn)去，帶有明顯的自循環(huán)性質(zhì)，因而國庫券市場(chǎng)作為貨幣市場(chǎng)的一種重要形態(tài)，無論在政府的短期融資管理方面，還是在作為中央銀行參與貨幣市場(chǎng)運(yùn)作
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