項(xiàng)目融資在我國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中的應(yīng)用-在線瀏覽
2025-08-12 04:43本頁面
【正文】 和塔洛克為代表的公共選擇學(xué)派對于公共物品管理的低效率，提出了改進(jìn)措施。這些觀點(diǎn)的誕生，為項(xiàng)目融資的發(fā)展奠定的最原始的理論基礎(chǔ)。他認(rèn)為在中國，項(xiàng)目融資所關(guān)心的政治穩(wěn)定通常不是問題，而與合同、立法和某些機(jī)構(gòu)獨(dú)立性有關(guān)的事項(xiàng)才是項(xiàng)目融資是否成功運(yùn)行的關(guān)鍵問題。羅松江在《城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的管理模式》一文中認(rèn)為我國城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)雖然取得很多的進(jìn)步，但是與國際城市發(fā)展的水平相比較其瓶頸狀態(tài)未能得到根本地緩解。繼續(xù)深化改革，走產(chǎn)業(yè)化和市場化的道路是城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的最終發(fā)展方向。認(rèn)為應(yīng)該采用科學(xué)的項(xiàng)目管理方式來管理項(xiàng)目融資，而非政府在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期大包大攬的管理方式。而解決這些問題的辦法除了改進(jìn)融資方式、完善我國的投融資體制外，關(guān)鍵是要明確政府在基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目融資中的權(quán)力和義務(wù)。一、項(xiàng)目融資概述（一）項(xiàng)目融資的界定項(xiàng)目融資始于50年代美國利用產(chǎn)品貸款的方式為石油天然氣項(xiàng)目融資的安排，以60年代中期在英國北海油田開發(fā)中所使用的有限追索項(xiàng)目貸款作為標(biāo)志。到了80年代，若干具有代表性的項(xiàng)目融資方式形成，并在各個(gè)方面都有了創(chuàng)新和發(fā)展；90年代，在許多發(fā)展中國家的電力、交通、城市基礎(chǔ)設(shè)施等行業(yè)中開始得到了廣泛應(yīng)用。為了研究方便，本文研究的項(xiàng)目融資都為狹義的范疇。以項(xiàng)目本身的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度為信用基礎(chǔ)。風(fēng)險(xiǎn)隔離和風(fēng)險(xiǎn)分散化：由于項(xiàng)目融資資金需求量大，風(fēng)險(xiǎn)高，所以往往由多家金融機(jī)構(gòu)參與提供資金，并通過書面協(xié)議明確各個(gè)貸款銀行承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的程度，一般還會(huì)形成結(jié)構(gòu)嚴(yán)謹(jǐn)而復(fù)雜的擔(dān)保體系。這些擔(dān)?？梢允怯身?xiàng)目投資者直接提供的，也可以是與項(xiàng)目有直接或者間接關(guān)系的其他方面提供的。充分利用稅務(wù)優(yōu)惠：項(xiàng)目在稅法允許的正常范圍內(nèi)，通過精心設(shè)計(jì)的投資和融資結(jié)構(gòu)，把項(xiàng)目的稅務(wù)虧損作為一種資源最大限度地加以利用，以此為杠桿來降低融資成本，提高項(xiàng)目的綜合收益率。一旦項(xiàng)目投資者在確定投資結(jié)構(gòu)問題上達(dá)成一致意見之后，接下來的重要工作就是要設(shè)計(jì)和選擇合適的融資結(jié)構(gòu)以實(shí)現(xiàn)投資者在融資方面的目標(biāo)要求。融資結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)也可以按照投資者的要求對幾種方式進(jìn)行組合、取舍、拼裝，以實(shí)現(xiàn)預(yù)期目標(biāo)。項(xiàng)目投資者投入的股本資金在項(xiàng)目融資中代表風(fēng)險(xiǎn)資金，項(xiàng)目一旦失敗在資金償還順序中排列在最末位，當(dāng)項(xiàng)目一旦成功，其得到的經(jīng)濟(jì)利益也是最多的；準(zhǔn)股本資金對資產(chǎn)的要求權(quán)比其它債務(wù)低一級但又高于股本資金，只有當(dāng)具有更高要求權(quán)的其它債務(wù)已經(jīng)償還后才能對準(zhǔn)股本資金予以償還，所以準(zhǔn)股本資金又稱為次等債務(wù)資金。債務(wù)資金構(gòu)成了項(xiàng)目融資資金的主要來源。項(xiàng)目發(fā)起人可以是一個(gè)公司或者是一個(gè)承包商、供應(yīng)商、項(xiàng)目產(chǎn)品購買方或使用方構(gòu)成的多邊聯(lián)合體或財(cái)團(tuán)，還可以包括對項(xiàng)目沒有直接利益的成員，如基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中的土地所有者和房地產(chǎn)商等。根據(jù)相關(guān)協(xié)議，項(xiàng)目發(fā)起人向項(xiàng)目實(shí)體注入資本金。承擔(dān)項(xiàng)目融資貸款責(zé)任的銀行可以是簡單的一兩家商業(yè)銀行，也可以是十幾家組成的國際銀團(tuán)。承建商的資金情況、工程技術(shù)能力和以往經(jīng)營歷史記錄，在很大程度上影響了貸款銀行對項(xiàng)目建設(shè)期風(fēng)險(xiǎn)的判斷。供應(yīng)商：供應(yīng)商包括項(xiàng)目設(shè)備供應(yīng)商、能源供應(yīng)商、原材料供應(yīng)商等。能源或原材料供應(yīng)商為了追求長期穩(wěn)定的市場，在一定條件下愿意以長期優(yōu)惠價(jià)格條件為項(xiàng)目供應(yīng)能源和原材料。擔(dān)保受托方：貸款銀行主要指望項(xiàng)目公司的資產(chǎn)以及項(xiàng)目未來受益作為還款保證。東道國政府：東道國政府能夠在項(xiàng)目融資中發(fā)揮多方面作用。宏觀上，政府可以為項(xiàng)目建設(shè)提供一種良好的投資環(huán)境，提高項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度和可融資性。私人物品具有排他性，即甲如果消費(fèi)了此物品，必然乙就不能消費(fèi)此物品，現(xiàn)實(shí)生活中的許多市場上的物品屬于私人物品?；A(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目具有公共品的屬性，同時(shí)作為商品又往往具有一定的排他性，因此可以看作具有公共物品的屬性?；A(chǔ)設(shè)施的準(zhǔn)公共物品性決定了基礎(chǔ)設(shè)施的產(chǎn)品一般不能完全按供求關(guān)系來定價(jià)，而是由國家對其服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)和收費(fèi)實(shí)行嚴(yán)格管理，因而其利潤率一般不會(huì)很高，在這樣的情況下，基礎(chǔ)設(shè)施對受市場信號(hào)支配的商業(yè)性資金缺乏天然的吸引力。另外為保證項(xiàng)目固有的經(jīng)濟(jì)規(guī)模性，為了防止眾多企業(yè)進(jìn)入而產(chǎn)生的惡性競爭，也為了使其能提供服務(wù)的穩(wěn)定性、信賴、規(guī)則和質(zhì)量穩(wěn)定，應(yīng)當(dāng)由政府出面實(shí)施基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)業(yè)的投資、建設(shè)和運(yùn)營。民間投資的可行性雖然，政府承擔(dān)者投資的責(zé)任，但是，隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，城市基礎(chǔ)設(shè)施的需求量越來越大，僅僅靠政府投資，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的需要，必須拓
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