美國風險投資經(jīng)驗及啟示-在線瀏覽
2025-08-12 00:02本頁面
【正文】 世界科技研發(fā)投入的45％，相當于其他西方6大國該項經(jīng)費的總和。統(tǒng)計表明，1950—1998年，美國人獲得的諾貝爾科學獎有190項，占全部獲獎數(shù)的55．4％。20世紀90年代以來，世界上一半以上的專利發(fā)明來自美國，其中在信息技術(shù)、生物技術(shù)和藥品三個方面的專利發(fā)明分別占全球的67％、47％和60％?！ ‘斎唬?jīng)過幾十年科技革命洗禮的美國人十分清楚，掌握科學技術(shù)固然重要，而將科技成果轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實的生產(chǎn)力——科技成果的產(chǎn)業(yè)化則更為重要?！睂嵺`證明，科技成果的產(chǎn)業(yè)化主要是依靠風險投資來實現(xiàn)的?！ ?946年以來，美國政府非常重視風險投資，制定了一系列優(yōu)惠政策，為風險投資的發(fā)展提供了一個較為寬松的政策環(huán)境和十分完善的制度保障?！ ?1)稅收優(yōu)惠政策。1978年，美國國會再次改進了稅制，把長期資本收益稅的最高稅率從49．5％降到了28％，1981年進一步降至20％。美國于1946年設(shè)立了“小企業(yè)創(chuàng)業(yè)研究基金”，規(guī)定國家科學基金與國家研究發(fā)展經(jīng)費的10％要用于支援小企業(yè)的技術(shù)開發(fā)。1982年，里根政府簽署了《小企業(yè)發(fā)展法》，規(guī)定研究經(jīng)費超過1億美元的部門必須將財政預(yù)算的1．3％用于支持小企業(yè)的發(fā)展，平均每家小企業(yè)可獲得5萬美元用于可行性研究，5萬美元用于市場可行性調(diào)查或用于購買小企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品?！ ?3)信用擔保政策。1993年，美國國會通過一個法案，規(guī)定銀行向創(chuàng)業(yè)企業(yè)的貸款可占項目總投資的90％，如果創(chuàng)業(yè)企業(yè)破產(chǎn)，政府負責賠償90％，同時拍賣該創(chuàng)業(yè)企業(yè)的資產(chǎn)。這一法案除解決了小企業(yè)投資公司計劃的一些結(jié)構(gòu)性問題外，還提出了“參與證券計劃”。通過“參與證券計劃”，使小企業(yè)投資公司獲得的資金具有了長期性質(zhì)，小企業(yè)投資公司無須像以前那樣只能短借短用資金，而得以向創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供長期股權(quán)投資。 (4)融資鼓勵政策。1978年9月，美國勞工部對《雇員退休收入保障法》中關(guān)于養(yǎng)老基金投資的“謹慎”條款作出了新的解釋：在不危及養(yǎng)老基金整個投資組合安全性的前提下，允許養(yǎng)老基金投資于創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)行的股票和風險投資基金。因此，風險投資基金就沒有必要再把基金規(guī)?？刂圃谕顿Y者不超過14人的限度以內(nèi)，從而進一步拓寬了風險資本的來源渠道。 (5)政府采購政策。美國有關(guān)方面的法律規(guī)定，10萬美元以下的政府采購合同要優(yōu)先考慮中小型企業(yè)，并給予價格優(yōu)惠，其中，中型企業(yè)價格優(yōu)惠幅度在6％以下，小型企業(yè)價格優(yōu)惠幅度不超過12％?！ ∮邢藓匣镏剖侵腹芾砗匣锸聞?wù)并對合伙債務(wù)承擔無限責任的普通合伙人和不參與合伙事務(wù)的管理，但以其出資對合伙債務(wù)承擔有限責任的有限合伙人組成的一種合伙形式。目前，美國80％以上的風險投資機構(gòu)均采取了有限合伙制的組織形式。 美國風險投資發(fā)展的經(jīng)驗表明，有限合伙制是風險投資的最佳組織形式?！ 、賹ζ胀ê匣锶孙L險資本使用方式的約束。有限合伙制企業(yè)一般要設(shè)立由出資額最多的有限合伙人組成咨詢委員會?！ 、偈杖」芾碣M。管理費率通常在1％到3％之間，大多數(shù)風險投資機構(gòu)設(shè)定的管理費率為2％2．5％，較大的風險投資機構(gòu)由于其擁有規(guī)模優(yōu)勢，收取的管理費率稍低。利潤分配又叫做附帶利益。普通合伙人只需投入1％的資金卻享有20％的收益，該約定成為有限合伙人解決普通合伙人代理問題的重要激勵措施。 此外，還有一些有限合伙制企業(yè)將股票期權(quán)作為普通合伙人報酬的一部分，以進一步加大對普通合伙人激勵的力度?！ ?．有效的增值服務(wù)為風險投資的發(fā)展發(fā)揮了重大作用 作用 內(nèi)容重要性(5分制)績效(10分制)企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略組建董事會商務(wù)咨詢?nèi)谫Y 社會支持:7教練/顧問朋友/密友 網(wǎng)絡(luò)支持:管理培訓專業(yè)化協(xié)作產(chǎn)業(yè)協(xié)作顧問 美國風險投資的長期年均回報率在20％以上，近5年，年均回報率則超過了40％，遠遠高于同期股票(8％—12％)和債券(6％—8％)的年均回報率。20世紀80年代以來，美國風險資本不僅取得了極大的發(fā)展，而且在其來源構(gòu)成中，個人和家庭所占份額逐漸下降，機構(gòu)投資者尤其是養(yǎng)老基金所占比重穩(wěn)步
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