【正文】 決定的基礎(chǔ)，各國(guó)貨幣之間的匯率也就它們各自所代表的價(jià)值之比來確定。此時(shí)匯率決定不僅受本國(guó)經(jīng)濟(jì)和政策等因素的影響還會(huì)受其他諸多因素的影響，也就產(chǎn)生了形形色色的匯率決定理論。答：作為一國(guó)貨幣對(duì)外價(jià)格的表現(xiàn)形式，匯率受到國(guó)內(nèi)因素和國(guó)際因素等諸多因素影響。影響匯率變動(dòng)的主要因素有：國(guó)際收支，相對(duì)通貨膨脹率，相對(duì)利率水平，市場(chǎng)預(yù)期，政府的市場(chǎng)干預(yù)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率。答：以1997年爆發(fā)的亞洲金融危機(jī)為例，1997年7月，泰國(guó)的泰銖因?yàn)楸蝗藶楦吖蓝獾絿?guó)際投機(jī)商的攻擊，泰國(guó)中央銀行動(dòng)用外匯儲(chǔ)備來維系較固定的聯(lián)系匯率，但隨著市場(chǎng)信心的不斷下降，聯(lián)系匯率越來越難維持，1997年7月2號(hào)，泰國(guó)中央銀行宣布泰銖實(shí)行由管理的浮動(dòng)匯率，致使泰銖一跌千丈，并且迅速波及到周邊國(guó)家，其中包括印尼，馬來西亞，菲律賓，韓國(guó)等，直到1999年下半年，受波及的亞洲國(guó)家才逐漸走出金融危機(jī)的陰影。當(dāng)一國(guó)貨幣匯率下降、外匯匯率上升時(shí)，其出口商品在國(guó)際市場(chǎng)上以外幣表示的價(jià)格降低，從而刺激國(guó)外對(duì)該國(guó)商品的需求，有利于擴(kuò)大出口，同時(shí)還降低了出口。3）匯率波動(dòng)對(duì)資本流動(dòng)的影響，資本流動(dòng)不僅是影響匯率變化的重要因素，同時(shí)也受匯率變動(dòng)的直接影響。如果出現(xiàn)本幣對(duì)外價(jià)值將貶未貶、外匯匯價(jià)將升未升的情況，則會(huì)通過影響人們對(duì)匯率的預(yù)期，進(jìn)而引起本國(guó)資本外逃。5）匯率變動(dòng)與一國(guó)國(guó)內(nèi)就業(yè)、國(guó)民收入及資源配置，以本幣貶值為例，當(dāng)一國(guó)本幣匯率下降，外匯匯率上升，有利于促進(jìn)該國(guó)出口增加而抑制進(jìn)口，這就使得其出口工業(yè)和進(jìn)口替代工業(yè)得以大力發(fā)展，使得就業(yè)機(jī)會(huì)增加，國(guó)民收入也隨之增加，同時(shí)會(huì)使整個(gè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)導(dǎo)向貿(mào)易部門，整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系中貿(mào)易部門所占的比重就會(huì)擴(kuò)大?！皡R率戰(zhàn)”、“貿(mào)易戰(zhàn)”由此而生。2．2004年10月12日，紐約外匯市場(chǎng)報(bào)出￡1=＄，＄1=J￥。若某一出口商持有￡100萬，可兌換多少日元？答：要計(jì)算出￡1對(duì)J￥的匯率，這里英鎊是被報(bào)價(jià)貨幣，日元是報(bào)價(jià)貨幣，它的計(jì)算方法如下：買入英鎊，賣出美元，買入美元，賣出日元，即得Bid Rate￡1＝＝ J￥；賣出英鎊，買入美元，賣出美元，買入日元，即得Offer Rate￡1＝＝ J￥。若一出口商由￡100萬，則可以換得1000000＝191925900日元3．已知：即期匯率 GBP/USD 6個(gè)月掉期率 108/115即期匯率 USD/JPY: 6個(gè)月掉期率 185/198 設(shè)GBP為被報(bào)價(jià)貨幣試計(jì)算GBP/JPY6個(gè)月的雙向匯率。答：由定價(jià)原則可確定此擇期遠(yuǎn)期匯率為：1EURO=（－）USD；2）同理，按照?qǐng)?bào)價(jià)銀行定價(jià)原則，可確定客戶買入美元、擇期從3個(gè)月到6個(gè)月的遠(yuǎn)期匯率為：1EURO＝（－）USD；3）從已知即期匯率和遠(yuǎn)期差價(jià)可知, 3個(gè)月美元遠(yuǎn)期亦為升水, 賣出美元，也即報(bào)價(jià)銀行買入美元，則賣出歐元的價(jià)格就愈高，對(duì)報(bào)價(jià)銀行則愈有利。 4）同理，按照?qǐng)?bào)價(jià)銀行定價(jià)原則，可確定客戶賣出美元、擇期從3個(gè)月到6個(gè)月的遠(yuǎn)期匯率為：1EURO＝（－）USD。本章重要概念固定匯率制：指本幣對(duì)外幣規(guī)定有貨幣平價(jià)，現(xiàn)實(shí)匯率受貨幣平價(jià)制約，只能圍繞平價(jià)在很小的范圍內(nèi)波動(dòng)的匯率制度。羊群效應(yīng)：外匯市場(chǎng)上有太多的離開經(jīng)濟(jì)基本面的由投機(jī)活動(dòng)本身所引發(fā)的自我形成的投機(jī)活動(dòng)。這類一窩蜂的投機(jī)活動(dòng)就成為“羊群效應(yīng)”。理性泡沫：當(dāng)投機(jī)者們認(rèn)識(shí)到某種貨幣匯率已經(jīng)高估但仍愿意持有，因?yàn)樗麄兛偸窍Ｍ泿诺纳颠€會(huì)持續(xù)一段時(shí)間，自己可以在更高匯率水平上賣出，以補(bǔ)償自己所承擔(dān)的較高風(fēng)險(xiǎn)。貨幣局制度：它是一種關(guān)于貨幣發(fā)行和兌換的制度安排，首先它是一種貨幣發(fā)行制度，它以法律的形式規(guī)定當(dāng)局發(fā)行的貨幣必須要有外匯儲(chǔ)備或硬通貨的全額支持；其次它又是一種匯率制度，它保證本幣和外幣之間在需要時(shí)可按照事先確定的匯率進(jìn)行無限制的兌換。美元化：指一國(guó)居民在其資產(chǎn)中持有相當(dāng)大一部分外幣資產(chǎn)（主要是美元），美元大量進(jìn)入流通領(lǐng)域，具備貨幣的全部或部分職能，并具有逐步取代本國(guó)貨幣，成為該國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的主要媒介的趨勢(shì)，因而美元化實(shí)質(zhì)上是一種狹義或程度較深的貨幣替代現(xiàn)象。銀行結(jié)售匯制：它是為實(shí)現(xiàn)外匯經(jīng)常項(xiàng)目可兌換而實(shí)行的一種外匯管理制度，銀行結(jié)匯是指企業(yè)將外匯收入按當(dāng)日匯率賣給外匯指定銀行，銀行收取外匯，兌給企業(yè)人民幣；銀行售匯是指企事業(yè)單位需要外匯，只要持有效憑證到外匯指定銀行用人民幣兌換，銀行即售給外匯。2. 在對(duì)匯率制度的傳統(tǒng)爭(zhēng)論中，贊成固定匯率制或贊成浮動(dòng)匯率制的理由各有哪些？答：贊成固定匯率制的理由有：固定匯率制有利于促進(jìn)貿(mào)易和投資；固定匯率制為一國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策提供自律；固定匯率制有助于促進(jìn)國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作；浮動(dòng)匯率制下的投機(jī)活動(dòng)可能是非穩(wěn)定的。3. 什么是貨幣局制度？貨幣局制度有哪些主要特征？其風(fēng)險(xiǎn)和收益如何？答：貨幣局制度是一種關(guān)于貨幣發(fā)行和兌換的制度安排，而不僅僅是一種匯率制度。其主要特征包括：1）100％的貨幣發(fā)行保證。實(shí)行貨幣局制度的貨幣當(dāng)局制訂本幣與錨貨幣的固定比率，并通過其外匯市場(chǎng)的調(diào)節(jié)機(jī)制以及其他一些制度安排以維持市場(chǎng)匯率的穩(wěn)定。貨幣局制度最主要的優(yōu)點(diǎn)在于其有利于國(guó)際貿(mào)易和投資的發(fā)展。它的缺點(diǎn)體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：貨幣局制度不易隔離外來沖擊的影響，實(shí)行貨幣局制度的國(guó)家完全喪失了其貨幣政策的獨(dú)立性，貨幣局制度下的固定匯率易導(dǎo)致投機(jī)攻擊。香港無中央銀行，也無貨幣局，貨幣發(fā)行的職能是由三家商業(yè)銀行承擔(dān)的。這樣，港幣現(xiàn)鈔對(duì)美元的匯率就固定在＄1＝HK＄。 這樣，香港聯(lián)系匯率制擁有兩個(gè)內(nèi)在的自我調(diào)節(jié)機(jī)制，一個(gè)是國(guó)際收支的自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制，另一個(gè)是套利機(jī)制。若出現(xiàn)赤字，則反之。存在的問題：聯(lián)系匯率制限制了港元利率調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的功能，為維持聯(lián)系匯率制的穩(wěn)定性所采取的一些措施對(duì)香港經(jīng)濟(jì)的發(fā)展也產(chǎn)生了一些負(fù)效應(yīng)，港人信心危機(jī)是對(duì)聯(lián)系匯率制最為嚴(yán)峻的考驗(yàn)。2）完全美元化有助于避免國(guó)際投機(jī)攻擊。4）完全美元化有助于提高貨幣的可信度，為長(zhǎng)期融資提供保障。2）實(shí)行美元化的國(guó)家會(huì)失去貨幣政策的自主性。6. 外匯管制主要采取哪些方式？實(shí)行外匯管制可能會(huì)產(chǎn)生哪些收益和成本？答：外匯管制的方式多種多樣，歸納起來不外乎數(shù)量管制和價(jià)格管制兩種：數(shù)量管制是對(duì)外匯買賣的數(shù)量進(jìn)行限制，具體方式主要有外匯結(jié)匯控制和外匯配給控制。直接管制主要是規(guī)定各項(xiàng)外匯收支按何種匯率進(jìn)行交易，通常采取實(shí)行本幣定值過高和復(fù)匯率制的方式。外匯管制的成本：降低資源的有效分配和利用，阻礙國(guó)際貿(mào)易的正常發(fā)展不利于有效地吸收利用國(guó)外資金，不利于建立正常的價(jià)格關(guān)系，促進(jìn)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的提高，增加交易成本及行政費(fèi)用，增加國(guó)際貿(mào)易摩擦，本幣定值過高導(dǎo)致的尋租行為，本幣定值過高導(dǎo)致的無謂損失。2）逐步放松對(duì)資本與金融項(xiàng)目的外匯管理，積極有序地推進(jìn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換。4）金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)外匯業(yè)務(wù)實(shí)行許可證制度。6）建立國(guó)際收支統(tǒng)計(jì)申報(bào)制度。改革后的人民幣匯率實(shí)行的是以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的，單一的、有管理的浮動(dòng)匯率制。主要存在的問題有：1）盡管匯率并軌取消了法定的復(fù)匯率制，但由于外匯管制的存在卻造成了事實(shí)上的復(fù)匯率制。3）我國(guó)人民幣的這種名義管理浮動(dòng)實(shí)際釘住的匯率制度，給我國(guó)經(jīng)濟(jì)生活對(duì)內(nèi)和對(duì)外兩個(gè)方面都產(chǎn)生了一定影響：對(duì)內(nèi)的方面主要體現(xiàn)在釘住不變的匯率進(jìn)一步加劇了國(guó)內(nèi)的緊縮或膨脹趨勢(shì)。人民幣匯率制度改革的方向應(yīng)該是逐步地、適度地?cái)U(kuò)大匯率波動(dòng)幅度，采取更為靈活的彈性更大的匯率制度，從而使人民幣匯率成為一種真正的有管理的浮動(dòng)匯率制度。國(guó)際清償力：亦稱“國(guó)際流動(dòng)性”，指一國(guó)政府為本國(guó)國(guó)際收支赤字融通資金的能力。自有儲(chǔ)備：即狹義的國(guó)際儲(chǔ)備，主要包括一國(guó)的黃金儲(chǔ)備、外匯儲(chǔ)備、在IMF的儲(chǔ)備頭寸和特別提款權(quán)。這些借入儲(chǔ)備資產(chǎn)主要包括：備用信貸、互惠信貸協(xié)議、借款總安排和本國(guó)商業(yè)銀行的對(duì)外短期可兌換貨幣資產(chǎn)。國(guó)際儲(chǔ)備需求：是指為了獲取所需的國(guó)際儲(chǔ)備而付出一定代價(jià)的愿意程度，具體而言，它是指持有儲(chǔ)備和不持有儲(chǔ)備的邊際成本二者之間的平衡。特別提款權(quán)：特別提款權(quán)的含義可從兩個(gè)層次來理解。從性質(zhì)上看，特別提款權(quán)是IMF為緩解國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)不足的困難，在1969年9月第24屆年會(huì)上決定創(chuàng)設(shè)的、用以補(bǔ)充原有儲(chǔ)備資產(chǎn)不足的一種國(guó)際流通手段和新型國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)。復(fù)習(xí)思考題1．國(guó)際儲(chǔ)備與國(guó)際清償力有何區(qū)別與聯(lián)系?答：國(guó)際儲(chǔ)備亦稱“官方儲(chǔ)備”，是指一國(guó)政府所持有的，備用于彌補(bǔ)國(guó)際收支赤字、維持本幣匯率等的國(guó)際間普遍接受的一切資產(chǎn)。它既包括一國(guó)為本國(guó)國(guó)際收支赤字融資的現(xiàn)實(shí)能力即國(guó)際儲(chǔ)備，又包括融資的潛在能力即一國(guó)向外借款的最大可能能力。通常，國(guó)際清償力又稱作廣義國(guó)際儲(chǔ)備，無條件的國(guó)際清償力稱作狹義國(guó)際儲(chǔ)備，這也就是我們通常所指的國(guó)際儲(chǔ)備。就流動(dòng)性而言，因受資產(chǎn)所有權(quán)及時(shí)間的制約，第二線儲(chǔ)備流動(dòng)性較第一線儲(chǔ)備弱，但二者的匯總(國(guó)際清償力)全面反映了一國(guó)為彌補(bǔ)國(guó)際收支逆差所能動(dòng)用的一切外匯資源。出現(xiàn)國(guó)際儲(chǔ)備貨幣分散化的原因是多方面的，但最根本的原因在于主要發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不平衡與相對(duì)地位的此消彼長(zhǎng)。70年代，由于美元危機(jī)不斷發(fā)生、固定匯率制瓦解及兩次“石油危機(jī)”沖擊等原因，美元儲(chǔ)備在各國(guó)外匯儲(chǔ)備中所占比重迅速下降，此后又經(jīng)歷了美元80年代前半期的匯率上漲與80年代后半期的匯率下跌，國(guó)際儲(chǔ)備幣分散化的趨勢(shì)終成定局。1999年1月1日，歐元正式啟動(dòng)，德國(guó)馬克、法國(guó)法郎等被歐元取而代之。自1999年啟動(dòng)以來，歐元所占外匯儲(chǔ)備的比重逐年上升，1999年，%，到2003年，%。3．一國(guó)應(yīng)如何對(duì)國(guó)際儲(chǔ)備進(jìn)行總量管理？答：首先確定國(guó)際儲(chǔ)備的適度規(guī)模。因此，國(guó)際儲(chǔ)備既不能過多，也不能過少，應(yīng)擁有一個(gè)最適度的國(guó)際儲(chǔ)備量。主要方法包括：1）拇指法則。測(cè)度國(guó)際儲(chǔ)備適度規(guī)模的拇指法則包括：（1）非黃金儲(chǔ)備／進(jìn)口比例法；（2）外匯儲(chǔ)備／外債比例法；（3）外匯儲(chǔ)備／貨幣供應(yīng)量比例法；（4）圭多惕－格林斯潘規(guī)則。3）國(guó)際儲(chǔ)備區(qū)間。4．簡(jiǎn)述一國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備的結(jié)構(gòu)管理。第一，安全性。第二，流動(dòng)性。第三，營(yíng)利性。國(guó)際儲(chǔ)備的結(jié)構(gòu)管理可劃分為兩個(gè)層次：其一，國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)四個(gè)組成部分的比例確定；其二，各部分儲(chǔ)備資產(chǎn)內(nèi)部構(gòu)成要素之間的比例確定。1）外匯儲(chǔ)備的幣種結(jié)構(gòu)管理：（1）儲(chǔ)備貨幣應(yīng)與貿(mào)易支付和金融支付所需貨幣保持一致。（3）應(yīng)選擇多種儲(chǔ)備貨幣，“不把所有雞蛋放進(jìn)同一只籃子里”。5．結(jié)合亞洲金融危機(jī)，談?wù)勎覈?guó)應(yīng)如何加強(qiáng)國(guó)際儲(chǔ)備的管理。在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期，我國(guó)實(shí)行“量入為出，以收定支，收支平衡，略有節(jié)余”的外匯政策，外匯收支主要是經(jīng)常項(xiàng)目外匯收支，基本保持平衡，國(guó)家外匯結(jié)存很少，平均每年在5億美元左右。對(duì)外匯儲(chǔ)備的具體管理體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：1）外匯儲(chǔ)備的貨幣結(jié)構(gòu)多樣化。2）外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)的投向結(jié)構(gòu)合理化。3）加強(qiáng)對(duì)外匯資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)管理。但是1997年泰國(guó)突然爆發(fā)了一場(chǎng)貨幣危機(jī),并發(fā)展成一個(gè)金融和經(jīng)濟(jì)危機(jī),而且,大多數(shù)國(guó)家的貨幣和資產(chǎn)價(jià)值跌落了30%40%,東亞地區(qū)的銀行和企業(yè)陷入空前的財(cái)務(wù)困境。就整個(gè)國(guó)際儲(chǔ)備的結(jié)構(gòu)管理來講，我國(guó)的SDR和在IMF的儲(chǔ)備頭寸一直由中國(guó)人民銀行國(guó)際司的國(guó)際貨幣基金組織處管理，黃金管理由人民銀行黃金管理司負(fù)責(zé)，國(guó)家外匯管理局負(fù)責(zé)國(guó)際外匯儲(chǔ)備的經(jīng)營(yíng)管理。盡管外匯儲(chǔ)備的經(jīng)營(yíng)管理由國(guó)家外匯管理局一家承擔(dān)，但這種國(guó)際儲(chǔ)備的多元化管理體系割裂了各種儲(chǔ)備資產(chǎn)之間的有機(jī)聯(lián)系，使各類資產(chǎn)管理之間缺乏協(xié)調(diào)，國(guó)際儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)管理難以從整體上達(dá)到最優(yōu)。具體的改革措施有:1）強(qiáng)化了中央銀行對(duì)國(guó)際儲(chǔ)備的管理職能。3）具體劃分了國(guó)家外匯結(jié)存中實(shí)際外匯儲(chǔ)備和經(jīng)常性外匯收支之間的界限。5）逐步擴(kuò)大各種經(jīng)濟(jì)杠桿的調(diào)節(jié)范圍和程度。傳統(tǒng)的國(guó)際金融市場(chǎng)被冠以“在岸”名稱，這個(gè)“岸”不是地理意義的概念。離岸金融市場(chǎng)：即新型的國(guó)際金融市場(chǎng)，又稱境外市場(chǎng)，是指非居民的境外貨幣存貸市場(chǎng)。該市場(chǎng)有如下特征：①以市場(chǎng)所在國(guó)以外國(guó)家的貨幣即境外貨幣為交易對(duì)象；②交易活動(dòng)一般是在市場(chǎng)所在國(guó)的非居民與非居民之間進(jìn)行；③資金融通業(yè)務(wù)基本不受市場(chǎng)所在國(guó)及其他國(guó)家政策法規(guī)的約束。歐洲貨幣市場(chǎng)：是對(duì)離岸金融市場(chǎng)的概括和總稱，是當(dāng)今國(guó)際金融市場(chǎng)的核心。銀團(tuán)貸款：又稱辛迪加貸款，是由一國(guó)或幾國(guó)的若干家銀行組成的銀團(tuán)，按共同的條件向另一國(guó)借款人提供的長(zhǎng)期巨額貸款。(2)貸款期限長(zhǎng)，一般為710年，有的可長(zhǎng)達(dá)20年。(4)貸款成本相對(duì)較高，利率按LIBOR加上一定加息率，除此之外借款人還需負(fù)擔(dān)一些其他費(fèi)用。通常把外國(guó)債券稱為傳統(tǒng)的國(guó)際債券。外國(guó)債券主要由市場(chǎng)所在國(guó)居民購(gòu)買，由市場(chǎng)所在國(guó)的證券機(jī)構(gòu)發(fā)行和擔(dān)保。各國(guó)政府把外國(guó)債券和普通的國(guó)內(nèi)債券在稅率、發(fā)行時(shí)間、金額、信息披露、購(gòu)買者等方面都作了法律上的區(qū)分。歐洲債券基本上不受任何一國(guó)金融法令和稅收條例等的限制；發(fā)行前不需要在市場(chǎng)所在國(guó)提前注冊(cè)，也沒有披露信息資料的要求，發(fā)行手續(xù)簡(jiǎn)便，自由靈活；多數(shù)的歐洲債券不記名，具有充分流動(dòng)性。全球債券）是歐洲債券的一種特殊形式，是指可以同時(shí)在幾個(gè)國(guó)家的資本市場(chǎng)上發(fā)行的歐洲債券。按照交換標(biāo)的物的不同，互換交易可以分為利率互換、貨幣互換、股權(quán)互換、股權(quán)—債權(quán)互換等。復(fù)習(xí)思考題1．國(guó)際金融市場(chǎng)的構(gòu)成及作用。1）國(guó)際貨幣市場(chǎng)是與國(guó)內(nèi)貨幣市場(chǎng)相對(duì)應(yīng)的，指居民與非居民之間或非居民與非居民之間，進(jìn)行期限為1年或1年以下的短期資金融通與借貸的場(chǎng)所或網(wǎng)絡(luò)。2）國(guó)際資本市場(chǎng)是指在國(guó)際范圍內(nèi)進(jìn)行各種期限在1年以上的長(zhǎng)期資金交易活動(dòng)的場(chǎng)所與網(wǎng)絡(luò)，主要由國(guó)際銀行中長(zhǎng)期信貸市場(chǎng)、國(guó)際債券市場(chǎng)和國(guó)際股票市場(chǎng)構(gòu)成。4）國(guó)際黃金市場(chǎng)是世界各國(guó)集中進(jìn)行黃金交易的場(chǎng)所，是國(guó)際金融市場(chǎng)的特殊組成部分。5）金融衍生工具市場(chǎng)也稱派生市場(chǎng)，是進(jìn)行金融衍生工具交易的市場(chǎng)，既包括標(biāo)準(zhǔn)化的交易所交易，也包括非標(biāo)準(zhǔn)化的柜臺(tái)交易，即OTC交易。國(guó)際金融市場(chǎng)的作用：積極作用：1）有利于調(diào)節(jié)各國(guó)國(guó)際收支的不平衡；2）有利于促進(jìn)國(guó)際貿(mào)易的發(fā)展與國(guó)際資本的流動(dòng)，推動(dòng)的各國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展；3）有利于推動(dòng)生產(chǎn)和資本國(guó)際化的發(fā)展；4） 促進(jìn)了金融業(yè)務(wù)國(guó)際化的發(fā)展。例如，國(guó)際金融市場(chǎng)為國(guó)際間的資本流動(dòng)提供了便利，但同時(shí)也給國(guó)際間的投機(jī)活動(dòng)提供了場(chǎng)所。1997年爆發(fā)的東南亞金融危機(jī)就是一個(gè)慘痛的教訓(xùn)。2．試述歐洲貨幣市場(chǎng)的類型與特征。1）功能中心。功能中心又可以分為兩種：（1）一體型或內(nèi)外混合型中心。這一類型的市場(chǎng)允許非居民在進(jìn)行離岸金融交易的同時(shí)也可以進(jìn)行在岸金融交易。隨