【正文】 方面，隨著國內(nèi)外管理學(xué)的發(fā)展，戰(zhàn)略管理已成為企業(yè)管理學(xué)中一個重要研究課題，戰(zhàn)略管理實踐也日益受到企業(yè)管理者的高度重視。如何有效地利用企業(yè)財務(wù)資源，制定與企業(yè)內(nèi)外部環(huán)境相適應(yīng)的企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略，形成強有力的執(zhí)行力，已成為企業(yè)生存和發(fā)展的的頭等大事。所以，本文以財務(wù)管理戰(zhàn)略制定問題的理論分析及案例研究為題，展開本課題的研究。而另一方面，戰(zhàn)略管理由于其全局性、前瞻性和長遠性等優(yōu)勢，在理論界和實踐中都備受關(guān)注，并得到了深入的研究和廣泛的運用，在企業(yè)管理中發(fā)揮重要作用。本文的研究意義主要體現(xiàn)在：一方面，理論上可以拓寬財務(wù)管理戰(zhàn)略研究的領(lǐng)域，豐富研究的內(nèi)容；一方面，實踐上通過對企業(yè)財務(wù)管理戰(zhàn)略的研究，可以為企業(yè)制定一個比較有競爭力的財務(wù)戰(zhàn)略，并在企業(yè)有效執(zhí)行，以實現(xiàn)企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略目標。文獻研究法主要是對財務(wù)管理戰(zhàn)略相關(guān)文獻進行搜集、鑒別、整理，并通過對這些文獻的研究，形成一套科學(xué)的財務(wù)管理戰(zhàn)略理論。在研究過程中采取的具體研南京大學(xué)本科生畢業(yè)設(shè)計（論文）2究方法包括：系統(tǒng)的方法、運用科學(xué)抽象法、分析和綜合法、比較分析法、理論與實踐相結(jié)合法等研究方法。其主要內(nèi)容可以概括為以下個部分：第一部分為企業(yè)財務(wù)管理戰(zhàn)略的基本理論，即第三章。這部分基本理論的分析，旨在為研究課題做好理論鋪墊。其程序可以分為兩個步驟，第一步是對影響企業(yè)發(fā)展的內(nèi)外部環(huán)境進行分析；第二步是對財務(wù)管理戰(zhàn)略的選擇。第三部分為企業(yè)財務(wù)管理戰(zhàn)略制定問題的典型案例分析，即第五章。3 國外研究文獻綜述美國 ANSOFF 教授（1976） ，首次提出了“ 企業(yè)戰(zhàn)略管理” 。 戰(zhàn)略管理理論與實踐在西方得到深入的發(fā)展。 西方學(xué)者們首先在職能層次提出戰(zhàn)略管理，并隨后在戰(zhàn)略管理的實施階段進行研究。FRED. R. DAVID（1985 ）從企業(yè)戰(zhàn)略實施過程中對財務(wù)職能的要求進行了分析，主要有4 個方面：籌集所需的資金、進行資本預(yù)算、編制預(yù)計財務(wù)報表、評估業(yè)務(wù)價值。R UTH BENDER 和KEITH W ARD等人（1993）提出應(yīng)根據(jù)產(chǎn)品生命周期將公司劃分為投入期、成長期、成熟期和衰退期，強調(diào)經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險的反向搭配戰(zhàn)略。國外一些商學(xué)院將“財務(wù)戰(zhàn)略”作為一門專業(yè)課程向?qū)W生們講授。綜上所述，西方對于財務(wù)戰(zhàn)略的重要性已經(jīng)形成了基本一致的意見，對財務(wù)戰(zhàn)略的研究，從主體來看，主要集中于單個企業(yè)的財務(wù)戰(zhàn)略；從研究的角度來看，是將財務(wù)戰(zhàn)略定位于戰(zhàn)略管理的職能層戰(zhàn)略，從戰(zhàn)略實施的過程來研究如何進行戰(zhàn)略決策；就研究的內(nèi)容而言，主要包括：籌資、投資、分配及營運資金管理等幾方面。從企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的研究主體來看，主要是關(guān)于單個企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的研究、企業(yè)集團財務(wù)戰(zhàn)略研究以及國家財務(wù)戰(zhàn)略的研究。吉全貴（1997）介紹了企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的含義、分類、特點和程序，論述了利潤戰(zhàn)略、成本戰(zhàn)略、投資戰(zhàn)略、融資戰(zhàn)略、周期財務(wù)戰(zhàn)略和競爭財務(wù)戰(zhàn)略；分類研究了常規(guī)企業(yè)的財務(wù)戰(zhàn)略，并提出了3 種企業(yè)可選擇的財務(wù)戰(zhàn)略類型：積極型財務(wù)戰(zhàn)略、穩(wěn)定增長型財務(wù)戰(zhàn)略、收縮型財務(wù)戰(zhàn)略。魏明海（2022）研究了周期性因素對財務(wù)戰(zhàn)略的影響，他以公司治理結(jié)構(gòu)作為制度基礎(chǔ)， 研究了財務(wù)戰(zhàn)略生成的理論框架。此外，藍海林、胡建績、趙德武等學(xué)者從財務(wù)戰(zhàn)略在戰(zhàn)略體系中的地位和作用出發(fā)，研究了財務(wù)戰(zhàn)略作為一種職能戰(zhàn)略，在其制定過程中的出發(fā)點、戰(zhàn)略目標是要重點考慮的問題。劉志遠（1997）從現(xiàn)代理財環(huán)境下，財務(wù)戰(zhàn)略管理過程的角度，系統(tǒng)地研究了集團財務(wù)戰(zhàn)略的基本范疇與具體內(nèi)容，對企業(yè)資金投放戰(zhàn)略、企業(yè)資金籌措和分配戰(zhàn)略的目標與原則、生成方法和類型等進行了論述。朱元午（1999）研究了我國企業(yè)集團財務(wù)管理的主要問題和基本對策、財務(wù)管理系統(tǒng)的構(gòu)建和理財環(huán)境分析、公司治理結(jié)構(gòu)和審計模式、資本結(jié)構(gòu)、內(nèi)源融資，現(xiàn)金流、管理利潤和國有資產(chǎn)保值增值考核指標體系等內(nèi)容。張志剛（2022）著重從企業(yè)集團的母公司這一角度研究了集團公司的理財環(huán)境及理財目標。王斌（2022）研究了財務(wù)管理體制、財務(wù)戰(zhàn)略、預(yù)算控制體系、財務(wù)委派制研究、業(yè)績評價研究、會計管理目標與政策研究、會計政策選擇研究、內(nèi)部信息披露研究等內(nèi)容。王鋒（2022）將經(jīng)濟發(fā)展理論與國家財務(wù)理論有機結(jié)合，從經(jīng)濟發(fā)展觀角度，由5資本積累和結(jié)構(gòu)優(yōu)化這兩個推動經(jīng)濟發(fā)展，推演出優(yōu)化價值結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略和構(gòu)建資本平臺戰(zhàn)略這兩個國家財務(wù)基本戰(zhàn)略，并將微觀的企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略向宏觀的國家財務(wù)戰(zhàn)略進行推演，形成了國家籌資戰(zhàn)略、投資戰(zhàn)略、收益分配戰(zhàn)略和資本重組戰(zhàn)略4個國家財務(wù)基本戰(zhàn)略，并進一步構(gòu)建了包括8 項具體戰(zhàn)略的國家財務(wù)戰(zhàn)略框架。縱觀種種觀點，專家們對企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的長期性、全局性、環(huán)境等戰(zhàn)略因素的基本問題還是達成了共識。本文將財務(wù)戰(zhàn)略定義為：為了謀求企業(yè)的長遠發(fā)展，在企業(yè)總戰(zhàn)略與戰(zhàn)略目標的指導(dǎo)下，根據(jù)企業(yè)資金運動規(guī)律,在分析企業(yè)內(nèi)外環(huán)境因素的變化趨勢及其對財務(wù)活動影響的基礎(chǔ)上，以維持和提高企業(yè)長期盈利能力為出發(fā)點，對企業(yè)資金流動所做的全局性、長遠性、系統(tǒng)性和決定性的謀劃。在企業(yè)戰(zhàn)略管理中，對企業(yè)內(nèi)外部環(huán)境進行準確地把握是成功制定戰(zhàn)略的關(guān)鍵和起點所在。因此不存在通用的財務(wù)戰(zhàn)略，中小企業(yè)應(yīng)把環(huán)境分析作為財務(wù)戰(zhàn)略生成的起點。其包括: （1）融資財務(wù)戰(zhàn)略。財務(wù)管理決策涉及到如何進行長期的融資，有以下幾種方式：留存公司利潤用于再投資、發(fā)行新股融得資金、從銀行或其他貸款人處貸款、租賃資產(chǎn)以替代直接購買等。公司的內(nèi)部決策：是否要實施新的資本項目、是否對新廠房和設(shè)備進行投資、研究開發(fā)方面的決策、對市場營銷和廣告的投資等。撤資決策：是否甩賣公司不盈利的部門、是不出售過時或過剩的廠房和設(shè)備、是否出售子公司等。雖然留存公司利潤是一種融資決策，但是，如果公司的利潤被留存，分給股東的股利就會減少，從而會影響投資商的投資。（4）營運資本管理財務(wù)戰(zhàn)略。2）以管理控制為核心的企業(yè)財務(wù)管理戰(zhàn)略企業(yè)資源配置是實物運動和價值運動相結(jié)合，一般來說是約束性和控制性的。（2）生產(chǎn)財務(wù)戰(zhàn)略，即工藝、流程、人力資源、重組等策略，旨在降低生產(chǎn)成本， 減少政府支出。（4）科研財務(wù)戰(zhàn)略，即產(chǎn)品設(shè)計、價值管理、研發(fā)激勵等策略，旨在降低產(chǎn)品成本，提高研發(fā)效率。3）以會計管理為核心的企業(yè)財務(wù)管理戰(zhàn)略會計管理是企業(yè)資源配置的信息管理者，雖然僅是反映資源配置效果，但是起到了提高資源配置效率，防范經(jīng)營風(fēng)險的保障作用。從資金籌集和使用特征的角度來劃分，可以分為以下三種類型：快速擴張型財務(wù)管理戰(zhàn)略、穩(wěn)健發(fā)展型財務(wù)管理戰(zhàn)略和防御收縮型財務(wù)管理戰(zhàn)略。企業(yè)需要在保存9大部分利潤留存的同時，大量地進行外部籌資，以彌補內(nèi)部積累相對于企業(yè)擴張需求的不足。采取這種財務(wù)管理戰(zhàn)略的企業(yè)一般處于高速成長期，所處的行業(yè)或所擁有的產(chǎn)品或服務(wù)有相當(dāng)廣闊的前景，并且有足夠的未來現(xiàn)金流來保持企業(yè)的償債能力。實施穩(wěn)健發(fā)展型戰(zhàn)略的企業(yè)，一般將盡可能優(yōu)化現(xiàn)有資源配置，并加強內(nèi)部財務(wù)控制，提高現(xiàn)有資源的使用效率和收益，將利潤積累作為實現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模擴大的基本資金來源。采取這一種財務(wù)管理戰(zhàn)略的企業(yè)一般處于成熟期，在行業(yè)中的地位已經(jīng)相對穩(wěn)定，而且所處行業(yè)或所擁有的產(chǎn)品或服務(wù)在短期內(nèi)不會有太大的潛力和技術(shù)突破。 實施防御收縮型戰(zhàn)略的企業(yè)，一般將盡可能地減少現(xiàn)金流出和增加現(xiàn)金流入， 并通過削減分部和精簡機構(gòu)等措施，盤活存量資產(chǎn)，節(jié)約成本支出，集中一切可利用的資源，形成自身的核心競爭力，提高在行業(yè)市場中的地位。 財務(wù)管理戰(zhàn)略的價值與特征 財務(wù)管理戰(zhàn)略的價值企業(yè)財務(wù)管理戰(zhàn)略是資源配置的戰(zhàn)略，只有站在戰(zhàn)略高度才能看到企業(yè)財務(wù)管理戰(zhàn)略的價值。財務(wù)管理戰(zhàn)略能夠準確預(yù)測企業(yè)最大現(xiàn)金流量，也即企業(yè)擁有最大化資源的價值表現(xiàn)。當(dāng)企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略落實后，財務(wù)管理戰(zhàn)略能夠落實各階段的現(xiàn)金流量，為企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的實現(xiàn)提供有力支撐。在價值鏈的分析過程中，也會看到資源配置的風(fēng)險，為運營風(fēng)險控制提供預(yù)警。3）建立企業(yè)穩(wěn)定運行機制財務(wù)管理戰(zhàn)略通過財務(wù)管理權(quán)限的分配，支持企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)有效運行, 同時，形成出資人和經(jīng)營者財務(wù)體系，保證企業(yè)穩(wěn)定運行。事實上，如果利益相關(guān)者達不到預(yù)期利益滿足，企業(yè)也就沒有穩(wěn)定的運行環(huán)境。1）從屬性財務(wù)戰(zhàn)略要體現(xiàn)企業(yè)整體戰(zhàn)略的要求，為其籌集到適度的資金并有效合理投放，只有這樣，企業(yè)整體戰(zhàn)略方可實現(xiàn)。 2）系統(tǒng)性運用系統(tǒng)的觀點進行企業(yè)管理，需要考慮企業(yè)作為一個系統(tǒng)必然與外界進行長期的、廣泛的資源及信息等的交換，從而使系統(tǒng)與外界保持一致。為此，要始終保持財務(wù)戰(zhàn)略與企業(yè)其他戰(zhàn)略之間的動態(tài)的聯(lián)系，并試圖使財務(wù)戰(zhàn)略也能支持其他子戰(zhàn)略。正因為如此，財務(wù)戰(zhàn)略一經(jīng)制訂便具有相對穩(wěn)定性，成為財務(wù)活動的行動指南。最主要的原因在于“ 資金固定化 ”特性，即資金一經(jīng)投入使用后，其使用方向與規(guī)模在較短時期內(nèi)很難予以調(diào)整。此外，企業(yè)籌資與投資都直接借助于金融市場，而金融市場復(fù)雜至極，變幻無常，這也增加了財務(wù)戰(zhàn)略制訂與實施的復(fù)雜性。所以，企業(yè)要獲得生存和發(fā)展，不僅要有科學(xué)精細的日常管理，更需要高瞻遠矚的戰(zhàn)略眼光和戰(zhàn)略思想。這一模式應(yīng)該以提升企業(yè)核心競爭力為目的，以實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展為內(nèi)在要求，而企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展又有賴于企業(yè)戰(zhàn)略的決策效率。所以，加強戰(zhàn)略管理已經(jīng)成為當(dāng)前管理界的趨勢和潮流，與之相適應(yīng)的財務(wù)管理戰(zhàn)略也應(yīng)該受到了財務(wù)學(xué)理論界和實務(wù)界的重視。而在內(nèi)部環(huán)境的影響下制定財務(wù)管理戰(zhàn)略的必要性體現(xiàn)在：1）通過對環(huán)境分析并結(jié)合企業(yè)整體戰(zhàn)略的要求，它提高了企業(yè)財務(wù)的能力，即提高了企業(yè)財務(wù)系統(tǒng)對環(huán)境的適應(yīng)性。 3）財務(wù)戰(zhàn)略著眼于長遠利益與整體績效，有助于創(chuàng)造并維持企業(yè)的財務(wù)優(yōu)勢，進而創(chuàng)造并保持企業(yè)的競爭優(yōu)勢。南京大學(xué)本科生畢業(yè)設(shè)計（論文）12——程序與方法13——程序與方法 財務(wù)管理戰(zhàn)略制定的程序 企業(yè)環(huán)境分析財務(wù)戰(zhàn)略管理環(huán)境分析是指對制定財務(wù)戰(zhàn)略時的外部環(huán)境和內(nèi)部環(huán)境進行分析。在適應(yīng)外部環(huán)境的同時， 還要和內(nèi)部環(huán)境相配合，只有知內(nèi)知外，尋求機會，明確風(fēng)險，找出優(yōu)勢和劣勢，才能制定出切合企業(yè)實際的財務(wù)戰(zhàn)略。法律環(huán)境包括國家頒布的法律、法規(guī)、法令以及國家執(zhí)法機構(gòu)等要素。我國陸續(xù)頒布了一系列涉及經(jīng)濟方面的法律、法規(guī)制度，如企業(yè)法、公司法、稅法、證券法、企業(yè)財務(wù)通則、 企業(yè)會計準則、企業(yè)財務(wù)會計制度等。2）經(jīng)濟環(huán)境經(jīng)濟是決定財務(wù)發(fā)展的重要因素之一， 經(jīng)濟的發(fā)展給財務(wù)的發(fā)展帶來巨大的推動力， 同時反過來財務(wù)也影響經(jīng)濟的發(fā)展。3）金融環(huán)境金融環(huán)境是企業(yè)財務(wù)活動最直接的外部環(huán)境，金融機構(gòu)的種類和數(shù)量、金融業(yè)務(wù)的范圍和質(zhì)量、金融市場的發(fā)展程度等對企業(yè)籌資、投資和經(jīng)營活動都有著十分重要的作用。4）技術(shù)環(huán)境技術(shù)環(huán)境是指與企業(yè)財務(wù)資源配置相關(guān)的各類科技要素及其發(fā)展，包括財務(wù)信息產(chǎn)生及披露技術(shù)、內(nèi)部控制技術(shù)、資本市場交易技術(shù)等。5）行業(yè)環(huán)境企業(yè)的經(jīng)營狀況受行業(yè)整體發(fā)展狀況和企業(yè)在行業(yè)中的競爭地位的影響。只有對其所在的行業(yè)性質(zhì)有深入的了解，南京大學(xué)本科生畢業(yè)設(shè)計（論文）14 才能做好投資組合，避免過高的風(fēng)險，提高整體盈利水平。如市場規(guī)模大小表明了一種產(chǎn)品從市場獲得收入去補償投入的成本的可能性。此外，社會文化和自然環(huán)境也是不容忽視的環(huán)境因素。 財務(wù)管理戰(zhàn)略選擇1） 選擇原則企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的選擇，決定著企業(yè)財務(wù)資源配置的取向和模式，影響著企業(yè)理財活動的行為與效率。企業(yè)在選擇財務(wù)戰(zhàn)略的過程中要注意以下幾方面問題：（1）企業(yè)集團財務(wù)管理選擇要與經(jīng)濟運行周期相適應(yīng)在市場經(jīng)濟條件下，經(jīng)濟發(fā)展與運行帶有一定的波動性。它對財務(wù)戰(zhàn)略的影響是很大的。我們在制定和選擇及實施企業(yè)集團財務(wù)管理時，必須要順應(yīng)經(jīng)濟周期的過程和階段，并要做到盡可能與經(jīng)濟運行周期相配合。（2）企業(yè)集團財務(wù)管理選擇要與企業(yè)產(chǎn)品生命周期相適應(yīng)企業(yè)集團的發(fā)展都具有一定的規(guī)律性，都要經(jīng)歷初創(chuàng)期、成長期、成熟期和衰退期四個階段。如在企業(yè)初創(chuàng)期，其財務(wù)特征主要表現(xiàn)為資金短缺、核心競爭力尚未形成，這時財務(wù)管理的重點應(yīng)放在如何籌措資——程序與方法15金，通過企業(yè)的自我發(fā)展來實現(xiàn)企業(yè)成長；在企業(yè)成長、成熟期，其財務(wù)特征主要表現(xiàn)為資金相對充裕、規(guī)模相對較大、核心競爭力已基本形成，這時財務(wù)管理的重點應(yīng)考慮通過并購實現(xiàn)其向外部發(fā)展；在企業(yè)衰退期，其財務(wù)特征表現(xiàn)為銷售額、利潤額已明顯下降，支付能力顯著不足，這時財務(wù)管理的重點應(yīng)考慮通過重組、改制，實現(xiàn)其企業(yè)的蛻變和重生。（3）企業(yè)集團財務(wù)管理選擇要以公司所擁有的資源相匹配資源代表著企業(yè)的資產(chǎn)和能力，公司及競爭優(yōu)勢建立在公司所擁有的獨特資源及其在特定的競爭環(huán)境中資源匹配方式的基礎(chǔ)之上，從而影響公司戰(zhàn)略和財務(wù)戰(zhàn)略的制定和實施。2）財務(wù)管理戰(zhàn)略的具體選擇財務(wù)戰(zhàn)略的選擇決定企業(yè)財務(wù)資源配置的取向和模式，影響著企業(yè)理財活動的行為和效率。企業(yè)的財務(wù)戰(zhàn)略在不同的發(fā)展階段會有所不同，只有選擇與企業(yè)不同發(fā)展階段相匹配的財務(wù)戰(zhàn)略，才能促進企業(yè)做大做強，持續(xù)發(fā)展。 在外源融資方面，企業(yè)直接融資困難是一個世界性的普遍現(xiàn)象。如很難找到符合條件的抵押物或擔(dān)保單位，商業(yè)銀行對企業(yè)很難進行跟蹤監(jiān)督和檢查。 內(nèi)源融資戰(zhàn)略是指主要從企業(yè)內(nèi)部開辟資金來源的融資方式。資金的主要來源將是留存盈余、攤銷等無需現(xiàn)金支付的費用，資金占用減少、周轉(zhuǎn)速度加快所帶來的資金節(jié)約等等。從稅負角度出發(fā)分析，負債融資能為企業(yè)帶來避稅的好處。企業(yè)應(yīng)根據(jù)未來的償債能力選擇可以接受的融資方式，防止企業(yè)在初始階段背上沉重的債務(wù)包袱而陷入財務(wù)危機。投資戰(zhàn)略的內(nèi)容包括對投資方向、投資規(guī)模和投資比例的確定。在實施投資戰(zhàn)略時，管理者應(yīng)當(dāng)更加注重成長性、市場占有和技術(shù)領(lǐng)先等目標。由于難以從外部獲得貸款，故企業(yè)的業(yè)主們一般都將稅后利潤盡量留存于企業(yè)內(nèi)，采用非現(xiàn)金股利政策，留存