【正文】 發(fā)展就會導致宏觀經(jīng)濟的不穩(wěn)定，最終會反過來遏制金融體系的價格發(fā)現(xiàn)功能的正常發(fā)揮?！　〗鹑隗w系必須通過自身的經(jīng)營活動實現(xiàn)其各項功能，除了初期必需的投入以外，它不能依賴于政府或任何個人的連續(xù)不斷的資金投入，這樣的金融體系才能夠長期存在并不斷發(fā)展，即金融體系必須具有經(jīng)營能力。由于經(jīng)濟主體的多元性，導致了經(jīng)營目標的多元化，經(jīng)營績效是多元化目標的綜合反映，是經(jīng)營能力大小的反應。金融機構(gòu)必須依靠自身的能力來履行其各項職能，而不能依靠不斷地外部資源投入，因而經(jīng)營能力是金融機構(gòu)得以生存的必要條件，是它能夠不斷發(fā)展的基礎?！　〗鹑谫Y源配置效率是指市場以最低交易成本為資金需求者提供金融資源的能力，換句話說，是將有限的金融資源配置到效益最好的企業(yè)和行業(yè)的能力。銀行可以充分利用這一信息優(yōu)勢選擇好的項目并對項目的履行進行有效監(jiān)督，實現(xiàn)較高的資金配置效率。信息不對稱所引起的逆向選擇和道德風險是影響資金配置效率的主要因素。金融體系通過銀行、證券、保險等多種渠道將資金從儲蓄領域高效地引至投資領域，并發(fā)揮金融系統(tǒng)的監(jiān)督功能，促使資金在實體經(jīng)濟領域的良性循環(huán)，實現(xiàn)資源的優(yōu)化配置。金融體系是政府影響實體經(jīng)濟部門、促進經(jīng)濟增長的重要渠道。金融體系傳導政策意圖的能力可以通過傳導的及時性、完整性、準確性來加以衡量。它使得處于閑置狀態(tài)的資源能被投入運用，使得運用效率低的資源流向更有效率的用途?！　∪绾魏饬拷鹑隗w系的流動性呢？一是當全部有效資金供應都流向了需求方，全部有效需求都得到了滿足，不存在閑置資金，也不存在未滿足的有效資金需求時，貨幣資金的供求就達到了最佳的均衡狀態(tài)。　　　　市場經(jīng)濟遵循等價交換的原則，金融市場上的交易也不例外。在金融市場上，金融產(chǎn)品的價格可以通過較公開的競價方式形成，通過這種競價過程，金融市場能夠在迅速平衡金融產(chǎn)品的供給和需求的同時，為金融產(chǎn)品形成統(tǒng)一的市場價格。因此，金融體系對金融資產(chǎn)準確定價是配置資源和消化風險的前提。與此相應，現(xiàn)代經(jīng)濟中所蘊藏的風險也越來越復雜。金融體系的創(chuàng)新與經(jīng)濟環(huán)境的變遷是互動的。與單個投資者對代理人所管理的企業(yè)的獨立監(jiān)督相比，投資者聯(lián)合起來組成聯(lián)盟，由聯(lián)盟派出代表進行監(jiān)督成本更低。金融中介在監(jiān)督企業(yè)方面存在比較優(yōu)勢，而金融市場在信息獲取和匯總方面存在比較優(yōu)勢。因為股票市場上的交易價格是快速變動而且公開的，而作為有效市場，股票價格包含大量的公司信息。盡管如此，股票市場信息仍然可能是不完全的，因而存在有套利機會。一、金融市場的形成　　遠在金融市場形成之前，信用工具便已產(chǎn)生。由于商業(yè)信用的局限性，這些信用工具只能存在于商品買賣雙方，并不具有廣泛的流動性。其典型形式是由商品銷售企業(yè)對商品購買企業(yè)以賒銷方式提供信用?！　。?）商業(yè)信用包含了兩種行為：商品買賣行為和借貸行為。如果沒有商品的買賣，也就不會有隨后的借貸。　?。?）商業(yè)信用的局限性：（1）商業(yè)信用規(guī)模的局限性。信用規(guī)模受商品買賣數(shù)量的限制，大額的信用需求不可能通過商業(yè)信用來滿足。商業(yè)信用通常只能是賣方向買方提供，由原材料生產(chǎn)企業(yè)向需要原材料的下游企業(yè)提供，而不能逆向進行。（3）商業(yè)信用的期限也有限制。商業(yè)信用的局限性也決定了商業(yè)票據(jù)流通的局限性?！　⌒庞檬钱斀裰袊鐣褂妙l率極高的一個詞匯?！　。?）信用分類：　　大體而言，可以把它們劃分為兩個范疇?！　?）道德范疇的信用：主要指誠信，即通過誠實履行自己承諾而取得他人的信任?！　×己玫男庞貌粌H是個人與個人之間正常交往的必要基礎，而且在個人、機構(gòu)、部門、企業(yè)、國家之間的交往中都不可缺失的。　　這里說的信用有其特定的含義：它是指一種借貸行為，表示的是債權(quán)人（貸者）和債務人（借者）之間的債權(quán)債務關(guān)系?！　⌒庞檬且詢斶€為條件的價值單方面讓渡，它不同于商品買賣?！　‰m然信用和商品買賣的形式不同，但實際上也是一種交換關(guān)系，也要遵循等價交換原則，約期歸還并支付利息就是這個原則在信用范疇的具體運用?！　《⒔鹑谑袌龈攀觥　。ㄒ唬┙鹑谑袌雠c其他市場　　現(xiàn)代市場經(jīng)濟中，三類市場對經(jīng)濟運行起著主導作用，即要素市場、產(chǎn)品市場、金融市場。如：勞動力市場、土地市場、資金市場等。如：消費品市場、生產(chǎn)資料市場、旅游服務市場等。如：貨幣市場和資本市場（最主要）、外匯市場、黃金市場、保險市場、衍生金融市場（金融期貨、金融期權(quán)、金融互換、金融遠期市場等）。（2）金融市場的交易對象是特殊商品即貨幣資金?！　。ǘ┙鹑谑袌龌靖拍罴跋嚓P(guān)內(nèi)容　　，采取某種方式開展資金融通的場所?！　〗鹑谑袌鼋灰字g不是單純的買賣關(guān)系，更主要的是借貸關(guān)系，體現(xiàn)了資金所有權(quán)和使用權(quán)相分離的原則?！　V義的金融市場泛指資金供求雙方運用各種金融工具，通過各種形式進行的全部金融性交易活動，包括金融機構(gòu)與客戶之間、各金融機構(gòu)之間、資金供求雙方所有以貨幣資金為交易對象的金融活動，如存款、貸款、票據(jù)抵押與貼現(xiàn)、信托、租賃、保險?！　—M義的金融市場則是一般限定在以票據(jù)和有價證券為金融工具的交易活動、金融機構(gòu)間的同業(yè)拆借、黃金外匯的交易活動等范圍內(nèi)?！　?，有時則表現(xiàn)為無形的市場。如常見的銀行、證券交易所等?！　o形市場是指無集中的場所，亦無專門組織，其交易可通過電話、電傳、網(wǎng)絡等手段進行的，分散在全國及世界各地的非組織化的市場?！　。ㄈ┙鹑谑袌錾系娜谫Y方式　　資金供給者和資金需求者之間的融資活動，有兩種基本形式——直接融資和間接融資。直接融資的工具主要是商業(yè)票據(jù)、股票、債券，如企業(yè)直接發(fā)行股票和債券就是一種直接融資。典型的間接融資是銀行的存貸款業(yè)務。直接融資的優(yōu)點在于：①資金供求雙方聯(lián)系緊密，有利于資金的快速合理配置和提高使用效益；②由于沒有中間環(huán)節(jié)，籌資成本較低，投資收益較高。　　，間接融資的優(yōu)點在于：①靈活便利；②安全性高；③規(guī)模經(jīng)濟?！　。ㄋ模┙鹑谑袌鲆亍　〗鹑谑袌鲇少Y金供求者、信用工具及信用中介三大要素組成?！　〗鹑谑袌龅墓┙o者是信用工具的發(fā)行者，　　金融市場的需求者為信用工具的購買者?！　〗鹑谑袌龅男庞弥薪槭侵纲Y金融通過程中，在資金供求者之間起媒介作用的人和金融機構(gòu)，包括商業(yè)銀行、保險公司、投資公司、財務公司、證券公司等。經(jīng)濟學理論的假設是：人是理性的。同樣的情況也發(fā)生在金融市場上，金融學家假設所有參與者在理性的基礎上，都對經(jīng)濟基本面做了詳細研究，并且根據(jù)研究結(jié)果來確定金融資產(chǎn)的均衡價格，這樣就可以建立各種金融學模型。　　但問題是，現(xiàn)實中，這些模型雖然在理論上和數(shù)學上很完美，但不實用。傳統(tǒng)上，經(jīng)濟和金融模型是建立在基于均衡函數(shù)的線性模型基礎上?！　　　碗s系統(tǒng)的計算結(jié)果與初始值有很大關(guān)系。后被稱為“確定性混沌”。也就是說，對于未來的期望會因我們最近的事件而改變?！　〉贸鼋Y(jié)論：長期來看，許多經(jīng)濟和金融系統(tǒng)都存在固有的不可預測性，但在一定周期內(nèi)，金融資產(chǎn)價格的確具有一定的趨勢性結(jié)論。這種信息聚集的效應在金融市場上可以得到很多驗證。這一現(xiàn)象可以用信息聚集理論做出合理解釋：如果把圖形分析視為一種進行短期決策的信息，當越來越多的短期交易者采用這一方法，即聚集在這一“信息”上并由此分析得出相似的結(jié)論時，交易者就會從中獲利，從而吸引更多交易者去采用圖形分析與基礎價格無關(guān)的信息?！　‘斀鹑谑袌錾系呢摲答仚C制起主要作用時，金融市場會呈現(xiàn)出其有效性的一面，市場參與者以證券市場線為標準，買入定價過低的證券，賣出定價過高的證券，從而實現(xiàn)高拋低吸的盈利模式?！　《斒袌錾系恼答仚C制起主要作用時，此時市場很容易形成一個趨勢，一旦形成一個大趨勢，這在人的一生中是不多見的，投資并長期持有則是最佳投資策略。　?。┙鹑谑袌龅墓δ埽骸　?。它通過創(chuàng)造多種多樣的金融工具并為之提供良好的流動性滿足資金供求雙方不同期限、收益和風險的要求為資金供應者提供適合的投資手段，從而引導眾多分散的小額資金匯聚成為可以投入社會再生產(chǎn)的大規(guī)模資金。金融市場上銷售的金融工具為選擇儲蓄的那些投資者提供了一條極好的儲存財富、保有資產(chǎn)的途徑。金融市場提供了以很小的損失將這些工具轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的手段，即金融市場為持有金融工具但是又需要貨幣的儲蓄者提供了流動性。貨幣能夠隨時支出而不需要轉(zhuǎn)化為其他形式?！　??！　?。　　?！　?。交易所里上市證券價格的波動，反映出上市企業(yè)的經(jīng)營管理情況及發(fā)展前景；貨幣供應量的變化反映出宏觀經(jīng)濟運行的狀況。貨幣市場存在的主要目的是為了使參與者獲得現(xiàn)實的支付手段，保持資金的流動性，提高金融資源的配置效益?！　。?）銀行短期信貸市場　　銀行短期信貸市場是以商業(yè)銀行為主要資金提供者的短期放款市場，短期放款的種類主要有以下幾種：通知放款、透支、信用短期放款、短期抵押放款。拆借的目的是為了彌補頭寸的暫時不足或靈活調(diào)度資金?！　。?）商業(yè)票據(jù)市場　　商業(yè)票據(jù)是由商品交易行為而產(chǎn)生的一種債權(quán)債務關(guān)系憑證，屬于商業(yè)信用工具。商業(yè)票據(jù)市場主要是指商業(yè)票據(jù)的流通及轉(zhuǎn)讓市場，包括票據(jù)承兌市場和票據(jù)貼現(xiàn)市場。因此，大力發(fā)展票據(jù)市場并充分發(fā)揮其功能，對于一個國家的金融發(fā)展具有重要意義和作用?！　。?）可轉(zhuǎn)讓大額定期存單市場　　可轉(zhuǎn)讓大額定期存單，簡稱CD，是由美國花旗銀行1961年創(chuàng)造的一項金融工具?！　】赊D(zhuǎn)讓大額定期存單是銀行定期存款的一種?！　D與一般定期存款單的主要差別是：①不記名。②金額固定，面額大，美國的CD最低起價為10萬美元。CD的利率略高于同等期限的定期存款利率，與當時的貨幣市場利率基本一致。對于銀行來說，它是定期存款，未到期時，又能在需要時轉(zhuǎn)讓出售，迅速變現(xiàn)，是一種理想的金融工具。因此回購協(xié)議基本上是一種以證券為擔保品的短期資金融通?！　　糍Y本市場（CapitalMarket）是金融產(chǎn)品在市期限在1年以上的中長期資金市場?！　?）資本市場的主要特點　?、俳灰灼谙揲L，至少在1年以上，最長可達數(shù)十年?！　、圪Y金借貸量大，以滿足長期項目需要?！　?）資本市場的種類　　資本市場的種類主要有證券市場和銀行中長期貸款市場?！　、僮C券發(fā)行市場　　證券發(fā)行市場是將新發(fā)行的公債、公司債券、股票等有價證券，從政府、公司、企業(yè)等行為主體手里轉(zhuǎn)移到投資者手里的市場，也叫“初級市場”或“一級市場”。公募發(fā)行是通過承銷集團，向廣泛的投資者發(fā)行。私募證券不能上市流通轉(zhuǎn)讓。直接發(fā)行是由發(fā)行主體自己辦理證券發(fā)行所必需的一切手續(xù)，直接從投資者那里籌措資金?！　、谧C券的流通市場　　證券流通市場是已發(fā)行證券的交易市場，也叫“次級市場”或“二級市場”?！　∽C券交易所是最重要的證券交易市場，它為買賣雙方提供了一個公開進行交易的場所，使投資者能夠自由地把資金投資于證券，或?qū)⑺钟械淖C券自由轉(zhuǎn)讓，以取得現(xiàn)金或轉(zhuǎn)投資于其他證券?！　鐾饨灰资袌鍪窃谧C券交易所之外的交易市場，一般稱為店頭交易市場，有的稱其為“三級市場”，這是證券經(jīng)紀人或證券自營商不通過證券交易所，把沒有在證券交易所上市的證券和一部分上市的證券，直接同顧客進行買賣的市場?！　　铿F(xiàn)貨交易?！　　锲谪浗灰?。這種交易的顯著特點是：①成交與交割不同步；②交割時可以按照清算方式相互抵消，只需交割差額；③交易中既有一般投資者，也有投機者。期權(quán)交易是指買賣雙方按約定的價格在約定的時間內(nèi)就是否買進或賣出證券而達成的契約交易。期權(quán)交易可分為三種類型：①買進期權(quán)，又稱“看漲期權(quán)”或“敲進”；②賣出期權(quán)，又稱“看跌期權(quán)”或“敲出”；③套做期權(quán)，又稱“雙向期權(quán)”或“對敲”。信用交易亦稱“墊頭交易”或“保證金交易”，是指證券經(jīng)紀人向客戶提供信用而進行的證券交易。具體交易可分為保證金買長或保證金賣短兩種?！　　敉鈪R市場　　1）外匯市場的概念和作用　?、偈裁词峭鈪R市場　　外匯市場有廣義和狹義之分?！　、谕鈪R市場的作用　　調(diào)劑外匯資金的余缺；提供避免外匯風險的手段；便于中央銀行進行穩(wěn)定匯率的操作?！　‖F(xiàn)匯市場，是指買賣雙方在議定外匯交易時，以議定的價格在成交后兩個營業(yè)日之內(nèi)辦理交割的市場?！　、谝酝鈪R交易有無固定的交易場所為標準劃分，外匯市場可分為有形市場和無形市場。　　無形市場，是指外匯交易并不在一個集中的地點、時間進行，是通過現(xiàn)代化的通訊手段進行外匯買賣?！　」苤仆鈪R市場，是指國家通過法令對外匯的收、支、存、兌等進行管理的外匯交易場所?！　?）外匯市場主體及交易方式　　外匯市場的主體即為參與者，外匯市場的參與者主要有：有權(quán)或自主經(jīng)營外匯業(yè)務的外匯銀行；充當外匯買賣雙方中介作用的外匯經(jīng)紀人；充當外匯買賣供求者的客戶；各國中央銀行干預外匯市場的外匯管理組織?！　?）外匯市場業(yè)務活動及交易價格　?、偻鈪R市場業(yè)務活動　　外匯市場的業(yè)務活動主要有即期、遠期、套匯、套利、掉期、期貨、期權(quán)等外匯買賣。又稱為現(xiàn)匯交易，是指外匯交易雙方在成交后的兩個營業(yè)日內(nèi)完成交割的外匯業(yè)務。又叫期匯買賣，是指外匯買賣成交后，買賣雙方無需立即支付外匯或本國貨幣，而是約定一時間進行交割。是指利用兩個或兩個以上外匯市場某些貨幣的匯率差，進行賤買貴賣借以獲取差價利潤的外匯買賣?！　山翘讌R，是利用兩地間的匯率差價，在一個外匯市場上以低價買入一種貨幣，同時在另一個外匯市場以高價賣出該種貨幣，以賺取利潤?！　∪翘讌R是指利用三個外匯市場上外匯的差價，在三個外匯市場同時進行賤買貴賣，以賺取利潤的活動?！　　锾桌I賣?！　　锏羝诮灰住５羝诮灰赘鶕?jù)交易日期的不同有即期和遠期，遠期掉期交易的目的是避免匯率變動風險，而不是以獲利為目的。　　時間套匯實質(zhì)上就是掉期交易，不同的只是時間套匯側(cè)重于交易動機，而掉期交易側(cè)重于交易方法。　　掉期交易分為：即期對遠期的掉期交易、一天掉期交易、遠期對遠期的掉期交易。是指簽訂期貨交易合同的買賣雙方約定在將來某時刻，按既定的匯率相互交割若干標準單位數(shù)額的外匯。期權(quán)有買權(quán)和賣權(quán)兩種。賣權(quán)也稱看跌期權(quán)，是指在約定的未來時間內(nèi)按協(xié)定價格出售若干標準單位金融工具的權(quán)力?！　≈苯訕藘r法又稱“應付報價”，它是指以本國貨幣直接表示一定單位的外國貨幣；或者說一單位的外幣等于多少單位的本幣。　　◆黃金市場　　黃金市場作為買賣黃金的場所，是各國金融市場體系的重要組成部分。　　按照各國對黃金交易的管制不同，黃金市場分作三類，即自由的黃金市場、管制的黃金市場和國內(nèi)黃金