【正文】 大部分個人大戶消滅殆盡。機構(gòu)坐莊方式是“資金推動+題材注入”相結(jié)合，其特點是：一是資金實力雄厚，對于股價控制能力更強；二是進行能夠動用題材配合炒作，讓股價上漲顯得“師出有名”。 在資金實力與股價控制方面。如果說先前的個人大戶能夠動用的資金數(shù)額只是千萬元級別，那么，機構(gòu)莊家能夠調(diào)動的資金數(shù)額一般都在十幾億元，多的甚至可達百億元級別，如，南方證券系、德隆系調(diào)動的資金總額都在300~400億元以上。二是進行題材配合。股價沒有最高，只有更高。 在題材配合方面。但股民們并不傻，特別是經(jīng)過大戶莊家時代而屢屢受騙后，敢于在高位追漲的人畢竟只是少數(shù)。什么題材最誘人呢？在股票市場有三類題材是永恒的題材：一是業(yè)績增長，二是資產(chǎn)重組，三是高送股。很多大莊股通過連續(xù)幾年拿出“業(yè)績高增長+高送股”的題材，經(jīng)連續(xù)除權(quán)和填權(quán)后，股價漲幅能夠上漲十幾倍。 在此階段，叱咤風(fēng)云的大莊家層出不窮，典型的代表是幾大“系”：券商系中的君安系、南方系；民營企業(yè)中的中科系、德隆系、涌金系。 一是莊股普遍題材造假，主要是業(yè)績造假，使得莊股股價上漲失去基本面支持，造成莊家們在股價高位難以出貨。莊家向上市公司要業(yè)績增長題材，上市公司就說了，我都快讓大股東給掏空了，這還虧損呢，哪來的業(yè)績增長？沒辦法，只好聯(lián)合起來作假。這樣的騙人把戲多了之后，投資者就徹底地對莊家、莊股以及整個股票市場失去信心，機構(gòu)莊家們發(fā)現(xiàn)在他們將股價炒高且苦心積慮地注入題材后，市場不再認賬了，莊家根本無法出貨，于是乎，機構(gòu)莊家們最終將自己套在了股價高位，自己吊死了自己。 二是信用交易泛濫。南方證券、德隆系的融資額均高達200億元以上，遠遠超過其只有50～60億元的凈資本額，只要其持有的股票股價平均下跌30%，其本金就會賠光。 三是A股市場本身不穩(wěn)定，牛短熊長，且熊市的跌幅巨大。但A股的牛市都是快速的瘋牛，持續(xù)時間很短，而熊市一旦來臨，莊家根本無法出貨。而A股的特點恰恰是熊市持續(xù)時間長，這就使得象德隆系這樣實力強大的莊家都扛不住了，資金鏈發(fā)生斷裂，莊股隨之崩盤。產(chǎn)業(yè)資本莊家時代產(chǎn)業(yè)資本坐莊的深度研究（2）二、產(chǎn)業(yè)資本坐莊的動機 莊家為何要坐莊？或者說莊家坐莊的動機是什么？我認為，莊家坐莊的動機只有一個，那就是為了實現(xiàn)確定性盈利。莊家坐莊正是踐行這個投資的最高原則。為什么呢？這是因為股市具有天然的不確定性，要在不確定性的市場找到確定性的賺錢方法，這本身就是一個矛盾。以上的種種不確定對于投資者研判股價走勢以及選擇合理的投資決策都會帶來極大地困難，其最終就會造成這樣一個惡果：投資者要在沒有十足把握的情況下進行投資決策，而沒有把握的行動，就具有很大的風(fēng)險。不確定性與確定性與相對的關(guān)系，要戰(zhàn)勝不確定性，就必須把握確定性，建立確定性盈利的投資方法（簡稱“確定性盈利法”）。具體來說，就是投資者在每次或者絕大多數(shù)情況下買入股票前就知道或者確定股價必定上漲，在買入后股價果然依照先前的判斷很快上漲，投資者可以實現(xiàn)幾乎無風(fēng)險的盈利。而利用確定性盈利法，就能夠長期有效地戰(zhàn)勝市場。二是上市公司業(yè)績不確定，難以預(yù)測公司未來幾年的業(yè)績增長情況，無法對公司股價做出準確的估值。 而股票的確定性因素雖然較少，但以下的兩個確定性因素卻是非常明確：一是股價走勢具有趨同性，即，絕大部分股票股價會在牛市上漲，而在熊市下跌。三是難以準確判斷牛市的持續(xù)時間和上漲高度，這樣就會造成一個嚴重的后果：當(dāng)熊市來臨的時候，還以為只是牛市的因此正常的調(diào)整，或者因不賣出股票而不能獲利了結(jié)，或者因急需買入而遭到迎頭痛擊。 不可否認，莊家坐莊正是結(jié)合了以上兩種確定性盈利的投資策略，并針對以上策略的三個實施難點而制定出相應(yīng)的的對策，以實現(xiàn)確定性盈利：莊家在吸貨時，即使股市不是處于熊市末期，對于莊家的傷害并不大。股價只有上漲，莊家才能夠獲利，所以，莊家坐莊的最為關(guān)鍵的一步就是拉升股價。而成功拉抬股價需要三個條件：一是高控盤度。絕對控盤式莊股的控盤度都在70%以上。拉抬資金應(yīng)該大于散落在莊家外面的流通股的總市值，莊家要有將其通吃的能力，否則，一旦外面的籌碼變現(xiàn)，莊家就會接不住盤。強勢市場跟風(fēng)者眾多，容易拉抬，而弱勢市場人氣渙散，不容易拉抬。 再次，為了解決長期成長股難以捕捉的難題，莊家們運用了非常絕妙的方法，那就是由自己制造“長期成長股”——通過業(yè)績調(diào)控、甚至作假使股市業(yè)績持續(xù)大幅增長；通過引入資產(chǎn)重組、資產(chǎn)注入題材，使公司基本面脫胎換骨，等等。 在很多情況下，為了將吸貨、拉升與出貨這“三部曲”譜寫得更加完美，莊家們還往往順應(yīng)大盤的漲跌走勢，通過巧妙制造上市公司的利空和利好信息，對股價而進行相應(yīng)的哄抬和打壓。產(chǎn)業(yè)資本坐莊的深度研究（3）第19篇：產(chǎn)業(yè)資本坐莊的深度研究（3）谷為陵產(chǎn)業(yè)資本坐莊的目的 莊家可以分為兩類：第一類是傳統(tǒng)的二級市場莊家，簡稱為“傳統(tǒng)型莊家”；第二類是產(chǎn)業(yè)資本型莊家?，F(xiàn)闡述如下： （1）坐莊對象不同產(chǎn)業(yè)資本型莊家擁有天然的持股優(yōu)勢。 傳統(tǒng)型莊家的坐莊方法是資金推動型，即動用巨額資金對一只股票的流通盤進行控盤式（控盤70%以上）操作，其坐莊程序是典型的吸貨、拉升、出貨這“三部曲”。但隨著證監(jiān)會打擊莊家的力度的不斷加大，監(jiān)管能力越來越強，靠分倉、分賬戶的老辦法控盤一只股票的越來越難了。一般來說，上市公司的題材費往往會占莊家凈利潤的30%。產(chǎn)業(yè)資本主要有三種坐莊方法：一是資金推動型，二是題材推動型，三是“資金+題材”推動型。在題材推動方面，產(chǎn)業(yè)資本可以在完成部分流通股的吸貨后，不費一槍一彈，僅僅通過公告重大利好題材而促使股價暴漲，省去了傳統(tǒng)型莊家極其費力且成本高昂的拉升過程。假若產(chǎn)業(yè)資本還想賺得更多一些，要吸進部分流通股的底倉（以利益共同體的賬戶體現(xiàn)），由于其吸貨量并不大，其操作難度也會小得多。 傳統(tǒng)型莊家的坐莊只有一個目的，僅是賺取所持有的那部分流通股的差價收益。 第一，可以分贓。直接獲利有兩個途徑：一是可在股價的高位減持部分原始股；二是可以在股價低位增發(fā)注入資產(chǎn)，而在股價高位減持因資產(chǎn)注入而增發(fā)的股份。 第三，間接獲利。二是可以在股價高位注入其他投資者的資產(chǎn)，已較低的股本稀釋代價換取較高的資產(chǎn)價值，也可提高上市公司的價值，并使控股股東收益。產(chǎn)業(yè)資本坐莊的深度研究（4）三、產(chǎn)業(yè)資本坐莊的理論基礎(chǔ) 莊股與非莊股的根本區(qū)別，在于其股價上漲的推動力是什么。非莊股股價上漲的推動力是市場自然交易，而莊股股價上漲的推動力是人為操縱。 對于莊股來說，莊家操縱股價上漲有兩個途徑：一是通過資金操縱，莊家利用資金連續(xù)買入，造成所買股票在短期內(nèi)形成供求失衡的局面，導(dǎo)致股價上漲；二是通過信息操縱，莊家利用上市公司發(fā)布重大利好信息（題材），形成基本面的巨大利好，以此促漲股價。資金操縱股價上漲的理論基礎(chǔ) 資金操縱股價上漲的理論基礎(chǔ)有兩方面：一是供求關(guān)系，二是趨勢投機。 關(guān)于供求關(guān)系。供求關(guān)系是經(jīng)濟學(xué)的基本規(guī)律，供求關(guān)系與商品價格的關(guān)系是：當(dāng)供大于求，價格下跌；供小于求，價格上漲。反之，當(dāng)莊家不斷出貨時，就形成流通股“供大于求”的局面，股價就會下跌。 關(guān)于趨勢投機。趨勢有三種：上漲趨勢、下跌趨勢與水平趨勢。在包括股票市場的任何交易市場，都存在買漲不買跌或者說追漲殺跌的現(xiàn)象，這正是交易者對于價格趨勢進行投機性操作的結(jié)果。目前，追漲殺跌已經(jīng)成為了一種普遍的大眾心理。 資金推動型莊家就是合理地利用了供求關(guān)系和趨勢投機這兩個理論基礎(chǔ)為之服務(wù)的。事實上，很多莊家在啟動股價時會吃進很多“浮籌”，但當(dāng)股價上漲趨勢變得清晰的時候，莊家會發(fā)現(xiàn)有大量的跟風(fēng)盤涌進，幫助莊家吃掉“浮籌”，莊家在其后的拉升過程中幾乎不需要再“凈吃進”籌碼，而保持拉升資金處于動態(tài)平衡。那么，到底什么是內(nèi)在價值呢？對于這一點，真是眾說紛紜。內(nèi)在價值分為兩個部分，一是資產(chǎn)凈值，二是未來收益的折現(xiàn)值。因此，提高一只股票價值的方法有兩種途徑：一是提高其凈資產(chǎn)值。二是提高其盈利能力，比如，或者產(chǎn)量上升，或者產(chǎn)品價格上漲，抑或在產(chǎn)量上升同時產(chǎn)品價格上漲。該方法的要旨是：在股價低于其內(nèi)在價值時買入，而在高于其內(nèi)在價值時賣出。 空中樓閣理論認為，一物的價值僅等于他人愿意支付的價格。凱恩斯就說過：“選股票是選美而不是選妻。成功的投資者估計出什么樣的投資形式最易被大眾建成空中樓閣，然后在大眾之前買入股票，從而占得市場先機。 產(chǎn)業(yè)資本主要利用信息操縱股價漲跌，在股市中，可被利用炒作的信息又稱為題材。重大利好題材可分為兩類：一是業(yè)績增長類題材，二是概念類題材。 業(yè)績增長類題材又可分為多種：一是內(nèi)生型主營利潤增加題材。這類題材屬于行業(yè)性題材，還不是上市公司完全可控的題材，但上市公司可以巧妙利用。如，簽訂（中標）重大經(jīng)營合同；新的重大項目開工建設(shè)或者投產(chǎn)。注入重大熱門題材資產(chǎn)，如，以前的網(wǎng)絡(luò)概念，前一陣子的資源概念，諸如黃金礦、稀土礦等。投資于熱門題材所屬行業(yè)，如，最近投資于涉礦概念的上市公司就很多。將自身的“殼資源”找個好東家賣掉。業(yè)績增長類題材可以提高公司的盈利能力，從而提升公司的內(nèi)在價值，最終提升其股價；而概念類題材可以提高投資者對于公司價值的預(yù)期，并最終提高對于其股價的預(yù)期值，也會促成股價上漲。坐莊是需要市場條件的，離開必要的市場條件，莊家縱然擁有資金和信息優(yōu)勢，也難逃失敗甚至慘敗的命運。 莊家坐莊需要什么樣的市場條件呢？簡言之，就是“股市潮流，浩浩湯湯，順之者昌，逆之者亡”。其中，一個大的上漲浪潮就是牛市，一個大的下跌浪潮就是熊市。對于絕大多數(shù)普通投資者來說，所謂順應(yīng)股市潮流，就是要在牛市里操作，而不要在熊市里拼搏。但莊家畢竟不是普通投資者，它們因擁有資金和信息優(yōu)勢，其操作手法與普通投資者還是有很大區(qū)別的。要奏好這“三步曲”，就要與股市的運行節(jié)奏相一致。具體來說，傳統(tǒng)型莊家的“三步曲”是這樣演奏的：在吸貨階段，應(yīng)該趁股市下跌的時候，最好是熊市末期股市最低迷的時候，股價最低且投資者買入意愿也最低，莊家易于吃貨。在該階段，絕大多數(shù)個股還未開始大漲，若莊家在此階段開始拉高股價，可以吸引市場的關(guān)注，成為市場的領(lǐng)漲股之一，折合至少也會成為強勢股之一，而強勢股才會有人氣，才會吸引大量的跟風(fēng)盤。 一是兩者的底倉不同。傳統(tǒng)型莊家拉高股價的方法只有利用巨額資金“對敲”一種方法，而產(chǎn)業(yè)資本拉高股價的方法相對簡單有效，根本不用資金，而是制造一些重大利好題材就可讓股價漲上天。 三是兩者拉高股價的目的不同。而產(chǎn)業(yè)資本拉高股價后，不僅僅為了出貨，其利益可體現(xiàn)在多個方面：如，控股股東可以在股價高位減持部分原始股，這類似于傳統(tǒng)型莊家的高位出貨；再如，控股股東可以在股價高位向其他投資者增發(fā)股份，上市公司可獲得資產(chǎn)或者現(xiàn)金溢價增值利益，等等。 當(dāng)然，部分產(chǎn)業(yè)資本因控股比例不高，為了提高控股比例，也會趁著股價低位時，以增發(fā)的方式注入資產(chǎn)，以換取大量低價流通股，這有點類似傳統(tǒng)型莊家在低位吃貨、建底倉的過程。但是，據(jù)我觀察，在熊市末期、股價底部進行資產(chǎn)換股權(quán)，實施資產(chǎn)證券化的上市公司并不多，反而是在股市相對火爆、股價已經(jīng)走高的時候，大股東才紛紛加入將自有資產(chǎn)注入上市公司的行列，這是為什么呢？難道大股東不明白在股市低迷、股價低廉的時候，同樣的資產(chǎn)可以換取更多的股份嗎？我認為，不是大股東不明白這個簡單的道理，而是市場走勢迷惑了他們。往往這一等，就等來了股市的上漲，股價的上漲，原先的便宜股價再也沒有了。事實上，很多后知后覺的上市公司的大股東，在整個牛市期間都猶豫不決，沒有進行只有資產(chǎn)的注入，倒是到了牛市的末期才紛紛進行資產(chǎn)注入，給自己定了個高位增發(fā)，待增發(fā)方案更高后，股市狂跌，股價狂瀉，大幅跌破其增發(fā)價格，最終導(dǎo)致大股東不得不取消原先的增發(fā)計劃。 產(chǎn)業(yè)資本的殺手锏就是制造利好題材拉升股價，但利好題材一是有使用條件的。一般來說，題材效力最大的市場條件有兩個：這時候，是題材、概念最為吃香的時候，這時候公告中的利好題材，定為火上澆油，哪怕是垃圾股也會暴漲。在牛市初期，投資者剛剛經(jīng)歷慘痛的損失，其中絕大多數(shù)是因那些題材股和概念股受的傷，牛市初期，馬上又造題材，投資者也不會感興趣。而在牛市末期，股價都漲了好幾輪，對于利好題材大都處于麻木狀態(tài)，這時候公告再好的題材，股價漲幅也很有限。市場就是這樣變化多端，只有摸清它的脾氣，才會得心應(yīng)手，否則，會處處掣肘。 二是所公告題材應(yīng)符合股市里最熱門的主題概念。在牛市初期，當(dāng)一只或者多只龍頭股騰空而起的時候，它們身上就附著了本輪牛市最熱門主題概念的光芒。在這個時候，若某些上市公司的控股股東能夠投市場所好，而量身定做那些龍頭股擁有的熱門主題概念，那么，這些股票股價定會一飛沖天。如， 2007年的券商借殼概念、2009年的新能源概念、2010年以稀土為核心的資源概念等，凡是往這些概念上靠的股票，其股價沒有一只不是大黑馬的。產(chǎn)業(yè)資本坐莊的深度研究（6）五、產(chǎn)業(yè)資本坐莊的常用手法A股市場包括兩大類莊家：資金操縱型莊家與信息操縱型莊家。 所謂資金操縱型莊家，是利用資金優(yōu)勢操縱股價的莊家，其中又包括短線莊家與長線莊家兩種。他們采取非控盤式坐莊法，一般控盤比例不高于30%，采用快進快出的操作方式。長線莊家是某些資金大戶以及民間大機構(gòu)，他們采用控盤式坐莊法，控盤比例高于70%。在股改完成后，控股股東持有的總計為A股70%的股份轉(zhuǎn)為了可流通股份，因此，控股股東，或者說產(chǎn)業(yè)資本就成為了A股最大的“明莊”。產(chǎn)業(yè)資本也是如此，他們一定會絞盡腦汁而使自己的利益最大化。這個問題我后面還會談到。 以上兩類投資者的操作方法是不相同的，闡述如下：非股價操縱者的操作方法 對于非股價操縱者來說，因不能準確判斷股價的走勢，且無法操縱股價，因此，該類投資者存在兩個明顯的弱點：一是無法判斷股價的底部，不僅無法精準抄底，還往往會在股價底部割肉而賣在“地板價”；二是無法判斷股價的頂部，不僅會失去逃頂機會而“坐電梯”，往往還會在股價高點狂買而遭套牢。 對于非股價操縱者來說，這兩個弱點是天生的，是難以克服的。由于股市是按照趨勢運行的，趨勢的投資法則就是順勢而為，簡單說就是追漲殺跌：當(dāng)形成上漲趨勢后，就買入；當(dāng)