【正文】 1940年代即發(fā)展出來，當(dāng)時的市場效率較差，有機(jī)會選出股票，然而以目前的市場效率可能在某些時期選不出股票，因此本MALL將條件設(shè)於股價低於每股淨(jìng)資產(chǎn)現(xiàn)值【2/3】中，【2/3】的標(biāo)準(zhǔn)可由會員自行更動數(shù)字，以符合實際市場狀況。9109201911220合計99910001,09791交易稅 0合計1,000004,429巴菲特最重要的投資是在1965年買下傳統(tǒng)紡織工廠波克夏．哈薩威(Berkshire Hathaway)，1967年巴菲特開始利用波克夏．哈薩威的現(xiàn)金進(jìn)行企業(yè)轉(zhuǎn)投資，至今35年間，由於巴菲特長期購買企業(yè)的方法奏效，使波克夏．哈薩威的淨(jìng)值成長2078倍，而且沒有任何一年出現(xiàn)虧損，假如在1965年投資一萬美元在波克夏．哈薩威的股票上，至1999年中，市值逾5000萬美元，而同時期的投資在Samp。巴菲特一生固守理性的投資原則，只投資企業(yè)本身而非股票，到2000年底，波克夏．哈薩威的主要持股，仍是其長期持有的美國運通(American Express Company % )、可口可樂(The CocaCola Company % )、吉利(The Gillette Company %)、華盛頓郵報(The Washington Post Company % )及威爾法哥(Wells Fargo amp。他自己聲稱：『我有15%像費雪(Philip A. Fisher)，85%像班傑明．葛拉漢』可說明其投資風(fēng)格；巴菲特目前仍住在故鄉(xiāng)奧瑪哈，40年前以3萬1千500美元買來的老房子之中，奧瑪哈也因為巴菲特，成為美國投資人膜拜的聖地，有些投資人願意花六萬美元以上買進(jìn)一股波克夏的股票，只是要在每年波克夏的股東會中聆聽巴菲特的教悔，由此可知巴菲特在美國投資者心目中的地位，是多麼崇高。(亦即取得安全邊際) Richmall的使用方法：使用方法：由於巴菲特的原則中，部份是無法量化的，因此本MALL只選取可數(shù)量化的原則、方法如下：1. 最近年度股東權(quán)益報酬率＞平均值(市場及產(chǎn)業(yè)) 4. 7年內(nèi)市值增加值/7年內(nèi)保留盈餘增加值1 6. 市值/10年自由現(xiàn)金流量折現(xiàn)值1 使用限制：在最後階段計算股東盈餘折現(xiàn)時，本Mall採巴菲特使用的二階段折現(xiàn)模型，第一階段成長率預(yù)設(shè)為15%，第二階段成長率為5%、貼現(xiàn)率預(yù)設(shè)為9%。9109204911220合計3,96710005,235317交易稅 0合計3,973004,429P500指數(shù)的表現(xiàn)高出5個百分點，並超越美國成長及收益型基金表現(xiàn)的平均值達(dá)7個百分點。2001年中，麥克．普萊斯與富蘭克林．坦伯頓基金集團(tuán)約定的5年期限到期，便辭去其董事的席位，根據(jù)根據(jù)富比士雜誌的估計，麥克．，其中一部份的資產(chǎn)交由他自己創(chuàng)立的MFP Investors ，麥克．普萊斯也非常熱心公益，曾在1997年捐贈1800萬美元予奧克拉荷馬大學(xué)商學(xué)院(the University of Oklahoma’s business school)。s)及大通銀行(Chase)和華友銀行(Chemical)的合併等，皆是投資史上知名的大事。 3. 乾淨(jìng)的資產(chǎn)負(fù)債表，負(fù)債愈少愈好( A clean balance sheet ,little debt so there is less financial risk) Richmall的使用方法：由於麥克．普萊斯並沒有明確指出其選股時確實的數(shù)量化標(biāo)準(zhǔn)為何，因此本MALL一概以市場平均法做比較，並將負(fù)債比例列為常數(shù)項，會員可自行更動標(biāo)準(zhǔn)，以利選股之進(jìn)行1. 股價小於每股淨(jìng)值 2. 董監(jiān)事持股比例大於市場平均值 3. 負(fù)債比例低於市場平均值，且負(fù)債比例低於20% (20%為可自由更動標(biāo)準(zhǔn))。 由於本方法使用市場平均值做為篩選標(biāo)準(zhǔn)，建議會員在樣本選取上，以所有個股為樣本(如上市及上櫃、上市、上櫃)，並請注意：大部份高科技股可能無法符合此方法的標(biāo)準(zhǔn)，(麥克．普萊斯自承其無法評估高科技股的價值)，而在選股程序完成後，會員應(yīng)自行評估選股結(jié)果公司之隱藏資產(chǎn)價值，以分辨出個股之間價值的差異，因為此部份的價值無法以客觀量化的數(shù)據(jù)顯示。 在臺灣經(jīng)營權(quán)和所有權(quán)劃分不似國外分明，且董事多有兼任經(jīng)理人之情形，故在評估經(jīng)營層持股情況時，本法以董監(jiān)事持股比例為代表，另提供經(jīng)理人持股比例(已剔除董事蒹任之持股)供會員參考。91092011911220合計10,953100011,951917交易稅 0合計10,968004,429由於理查?考克具有多方面的才能，其著作也非常多，較著名的有The 80/20 Principle :The Secret of Achieving More with Less(中譯:80/20法則，1998年:大塊文化)；The Successful Boss39。理查?考克認(rèn)為在股票市場中，達(dá)爾文主義優(yōu)勝劣敗，適者生存的法則同樣適用，過去盈餘持續(xù)成長，股價表現(xiàn)也比較好的公司，通常未來的表現(xiàn)也不會令人失望，理查?考克研究過1970至1992年，希望徹底改革經(jīng)營方式，以提升報酬水準(zhǔn)的英美大型企業(yè)，發(fā)現(xiàn)有三分之二公司的『轉(zhuǎn)型』意圖，最終皆以失敗收場，他認(rèn)為企業(yè)的命運很難改變的原因有兩個：(一)企業(yè)受制於更大的競爭結(jié)構(gòu)中，單一公司很難扭轉(zhuǎn)外在趨勢。投資程序： 選股標(biāo)準(zhǔn)：在金融時報30種股價指數(shù)中(或100種股價指數(shù)亦可)選出過去10年股價投資報酬率最高的10種股票作為投資標(biāo)的。 2. 年投資報酬高於30%的持股，若由近期最高價下跌超過15%，應(yīng)賣出一半，若由上次賣價再下跌15%，即應(yīng)全數(shù)出清。 4. 年投資報酬低於20%的持股，只要比近期最高價下跌10%或比買價下跌8%以上，就要趕快賣掉。 6. 如果還有資金可供投資，應(yīng)在原有投資組合中挑出表現(xiàn)最好的股票買進(jìn)。 Richmall的使用方法： 由於理查?考克的方法，在選股部份只以股價投資報酬率為標(biāo)準(zhǔn)，有風(fēng)險太大之疑慮，本MALL加入獲利性的指標(biāo)篩選，以降低會員的投資風(fēng)險：1. 在臺灣加權(quán)股價指數(shù)樣本中(另提供臺灣上櫃股價指數(shù)、臺灣股市所有成份股、臺灣股市所有電子股、摩根臺股指數(shù)及臺灣經(jīng)濟(jì)新報編列的TEJ100成份股為選股樣本)，選取最近5年股價投資報酬率最高且最近1年投資報酬率高於相應(yīng)指數(shù)的個股的30支股票。 資料使用限制： 1. 由於臺灣市場的情況與國外稍有不同(如公司上市年數(shù)相對較短)，本MALL將部份條件設(shè)為可變數(shù)，由會員依需求自行更改選股標(biāo)準(zhǔn)。 選股時間：2002/09/20篩選樣本：上市集中市場模型類別：股市傳奇人物 投資風(fēng)格：價值型投資法 選出檔數(shù)：16檔　 (單位：％ )公司過去五年股價投資報酬率過去一年股價投資報酬率過去一年指數(shù)投資報酬率最近七年平均常續(xù)性每股稅後盈餘　2401凌陽　2317鴻?！?379瑞昱　2430燦坤　2436偉詮電　1451年興　2352明基　2332友訊　2310旭麗　9921巨大　1433臺化　2420新巨　2908特力　2312金寶　1532勤美　2374佳能同時點買賣之股票投資組合報酬率系統(tǒng)買賣明細(xì)以收盤價買入下列 個股票，於 出售單位：張，元、%、千元 證券別張數(shù)買入價買入成本比重 (%)收股利現(xiàn)增繳款期末持股賣出價總售價報酬率 (%)1433 臺化 33 973 6 0 1,191 22 1451 年興 32 992 6 0 1,001 0 1532 勤美 41 996 6 0 1,324 32 2312 金寶 46 984 6 0 874 11 2317 鴻海 8 936 6 0 996 6 2332 友訊 25 975 6 0 742 23 2352 明基 19 978 6 0 782 20 2374 佳能 35 994 6 0 983 1 2379 瑞昱 10 985 6 0 1,000 1 2401 凌陽 15 960 6 0 990 3 2420 新巨 32 979 6 0 822 16 2430 燦坤 23 989 6 0 1,092 10 2436 偉詮電 27 980 6 0 864 11 2908 特力 40 992 6 0 1,032 4 9921 巨大 24 986 6 0 1,101 11 手續(xù)費 204414,7330指數(shù)4,5953超額報酬%=3 %，財富淨(jìng)增10 千元五、柏頓．墨基爾(Burton G. Malkiel)成功選股法則背景： 柏頓．墨基爾(Burton G. Malkiel)是普林斯頓大學(xué)(Princeton University)華友銀行的講座教授(Chemical Bank Chairman39。 Co.)投資銀行部門及數(shù)家大型投資機(jī)構(gòu)的董事，如先鋒集團(tuán)(Vanguard Group of Investment Companies),保德信人壽(Prudential Insurance Company of America)等，也曾獲聘為美國總統(tǒng)經(jīng)濟(jì)諮詢委員會的委員，在學(xué)術(shù)界及投資界，皆是各方敬重的翹楚。 2. 預(yù)期發(fā)放的股利：在其他情況相同的條件下，理性投資人願意出較高的代價購買【支付較高盈餘比例為現(xiàn)金股利】的公司。 4. 市場利率水準(zhǔn)：理性投資人在利率愈低時，願意付出的股價愈高。 2. 本益比小於市場平均值，至於個股是否具有建築空中樓閣的題材及交易次數(shù)的多寡則在於投資人主觀判斷，本MALL不列入考慮。 由於本方法的精神在於預(yù)測性的資料無用論，因此本方法所使用的資料不包含任何預(yù)測性的資料。 因本方法各項指標(biāo)均是與市場平均值做比較，故建議使用者在初階段選股，用所有股票下去篩選會較好。91092016911220合計15,629100013,9741019交易稅 0合計15,652004,429P500指數(shù)，獲得晨星公司(Morningstar Inc.) 五顆星的評價，羅伯˙歐斯坦自1968年即開始從事股票投資研究並為法人及個人投資者管理資金至今，1971年和Thornton O39。 Associates, .)，開始管理歐斯坦財務(wù)警訊基金至今，投資經(jīng)驗長達(dá)32年以上。 Dodd amp。投資程序： 選股標(biāo)準(zhǔn)：羅伯˙歐斯坦認(rèn)為有8個正面訊息可判斷個股是否值得買進(jìn)。t get the right price unless the pany is experiencing some trouble.)。t buy a pany that would take more than eight years to pay off debt base on excess cash flow)。 4. 存貨週轉(zhuǎn)率提高或原物料及在製品相對於製成品比率高(A big buildup in raw materials and work in process pared with finished goods)。D or a new product)。 7. (An underleveraged balance sheet : Companies that have little or no debt and a high return on assets, by high means a return at least 50% higher than the pany39。 8. 公司管理階層持續(xù)且誠實的向股東報告(Continuity and intellectual honesty in the CEO39。 買進(jìn)標(biāo)準(zhǔn)：1. 五年現(xiàn)金流量折現(xiàn)法折現(xiàn)第五年EPS高於最近四季EPS，固定成長率15%，折現(xiàn)率為美國5年期國庫券(Treasury bill)利率的兩倍。 3. 比較目標(biāo)價和目前市價的差距。 2. 。 4. 近四季研發(fā)費用率高於市場平均值。 6. 近四季存