【正文】 部分的生產(chǎn)剩余用于改進技術(shù)或擴大資本投入。 ? 基本思路：大力動員農(nóng)村勞動力進行勞動力密集型的投資建設(shè)。 ? 集體內(nèi)部的收入分配取決于成員對農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的貢獻(xiàn)。 ? 缺乏利益驅(qū)動的農(nóng)業(yè)經(jīng)濟不可能持續(xù)供給國家工業(yè)化進程所需要的資源和資本。 14 成果和代價 ? 經(jīng)過將近 30年的努力（即便是在一些大的政治動蕩時期如文革，上述經(jīng)濟邏輯也未改變），重工業(yè)化推進取得了一定的成果：重工業(yè)產(chǎn)值在工農(nóng)混合產(chǎn)值中的比重從 1952年的 15%上升到 1970年代的 40%。 ? 但這一成果的取得代價是高昂的，主要表現(xiàn)為經(jīng)濟發(fā)展效率低：世界銀行的一項研究表明，即使采用最有利的假設(shè)條件進行計算， 19521980年間中國經(jīng)濟全要素增長率只有 %，只達(dá)到該研究中 19個發(fā)展中國家平均水平的 1/4；并且，中國國有企業(yè)的全要素生產(chǎn)率在19571982年間處于停滯甚至是負(fù)增長狀態(tài)。 ? 經(jīng)濟增長主要驅(qū)動：第一產(chǎn)業(yè)。 ? 但在作為中國改革開始標(biāo)志的十一屆三中全會決議中，任何形式的以家庭為基本單位的農(nóng)業(yè)制度安排都是被明確禁止的。這個地區(qū)在當(dāng)年遭受旱災(zāi)，該地區(qū)其他合作社當(dāng)年都報告減產(chǎn)，而率先吃螃蟹的合作社反而增產(chǎn) 30%。 19 故事 ? 1978年 11月 24日晚上，安徽省鳳陽縣鳳梨公社小崗村西頭嚴(yán)立華家低矮殘破的茅屋里擠滿了 18位農(nóng)民。 ? 這次會議的直接成果是誕生了一份不到百字的包干保證書。 ? 在會上，隊長嚴(yán)俊昌特別強調(diào)，“我們分田到戶，瞞上不瞞下，不準(zhǔn)向任何人透露。 20 21 推廣 ? 1980年 5月 31日，鄧小平在一次重要談話中公開肯定了小崗村“大包干”的做法。當(dāng)年全國就有 45%的合作社已解散并建立了家庭聯(lián)產(chǎn)承包責(zé)任制。 22 成果 ? 實證研究表明， 19781984年種植業(yè)實現(xiàn)增長 %，其中至少一般可以由改革所帶來的生產(chǎn)率變化來解釋；而幾乎全部的生產(chǎn)率增長都來源于由家庭聯(lián)產(chǎn)承包責(zé)任制的采用所帶來的變化。 23 第二階段： 1984－ 1991年 ? 標(biāo)志性制度：鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)。 24 改革的起點 I：國企改革的階段性失敗 ? 幾乎與農(nóng)業(yè)領(lǐng)域的改革同時，國有企業(yè)也開始了管理體系的改革。由此建立起雙軌價格體系。盡管生產(chǎn)率有所提高，國有企業(yè)的盈利能力反而下降了，政府對企業(yè)的補貼反而增加了。 25 改革的起點 II：資源配置機制的改革 ? 國企自主權(quán)的增加使得計劃分配體系面臨壓力，一系列連鎖反應(yīng)得以發(fā)生。 ? 在企業(yè)的壓力下，物資供應(yīng)逐漸與計劃脫節(jié)，零售商業(yè)體系的管制逐漸解除。 ? 資源配置機制、尤其是資金配置機制權(quán)力的下放，給了以鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)為代表的體制外微觀主體極大的經(jīng)濟支持。 26 改革的條件準(zhǔn)備 ? 家庭責(zé)任制后產(chǎn)生了大量的勞動力剩余，他們成為鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的勞動力來源。 ? 資源配置機制的放松使得鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)啟動后能夠得到后續(xù)的原材料、資金和市場支持。 ? 家庭責(zé)任制后產(chǎn)生的大量勞動力剩余成為地方政府所急需解決的社會問題，鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)為解決該問題提供了出路，自然得到地方政府的大力支持。 ? 19841991：浙江模式：集體 +個體所有制，“政府調(diào)節(jié)市場、市場引導(dǎo)企業(yè)”，較少受到政府的直接干預(yù)；企業(yè)管理者按規(guī)定或與地方社區(qū)事先簽好合同，在繳納一次性“管理費用”后獲得全部利潤剩余。隨著資本市場的發(fā)展，后期許多這類型企業(yè)轉(zhuǎn)型成為普通股份制企業(yè)。鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)于是逐步轉(zhuǎn)化為今天的民營企業(yè)（私企），鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)成為歷史名詞。 ? 1993年，鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)總產(chǎn)出占中國工業(yè)總產(chǎn)出的 %；主要得益于鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的快速發(fā)展，非國有企業(yè)在工業(yè)總產(chǎn)出中的比重首次超過了國有企業(yè)，占到 %。 ? 鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)對改革和經(jīng)濟增長的貢獻(xiàn)還不僅僅體現(xiàn)在對經(jīng)濟增長的直接拉動上，它還向政府和人們充分證實了非公經(jīng)濟所能具有的強大生命力。 30 第三階段： 1992－ 2022年 ? 標(biāo)志性制度：政府主導(dǎo)的金融體系 ? 經(jīng)濟增長主要驅(qū)動：大企業(yè)和大項目投資。 ? 如評論家指出的：金融工作的開展，最終還得聽黨中央、國務(wù)院的。 ? 與民營經(jīng)濟和其他非公有經(jīng)濟成份蓬勃發(fā)展的態(tài)勢形成對照的是國有企業(yè)的績效長期差強人意（圖 1）?？紤]到國家對國有企業(yè)實行“三年脫困”所采取的認(rèn)為地增加國有企業(yè)賬面利潤的做法，實際是其資產(chǎn)凈值利潤率在 1994年后從未超過 5%。和其他經(jīng)濟體制改革一樣，國企改革被認(rèn)為應(yīng)是緩步漸進的，在一段較長時期內(nèi)，其承擔(dān)的政治和經(jīng)濟負(fù)擔(dān)未能有效減免，其經(jīng)濟效率難以有效提高，因此其“自生能力”難以獲得保障。 33 34 金融補貼的介入 ? 改革開放以來，隨著國民收入分配格局的變化，財政收入急劇下降。 ? 金融補貼的介入： ? 隨著國家財政實力的下降與國有企業(yè)穩(wěn)步發(fā)展所需資本數(shù)量的增加，資本供求產(chǎn)生越來越大的缺口，由國有商業(yè)銀行向國有企業(yè)提供金融補貼于是成為填補這一缺口的主要渠道。 ? 在政府主導(dǎo)的金融補貼下，國有資產(chǎn)獲得較為平穩(wěn)甚至快速的增長，為中國的經(jīng)濟增長做出了貢獻(xiàn)。 ? 值得注意的是，在國有經(jīng)濟不斷鋪新攤子的同時，經(jīng)濟效益卻沒有得到同步提高，而且國有企業(yè)的經(jīng)濟效益與企業(yè)規(guī)模明顯相關(guān)。 ? 而國有商業(yè)銀行占據(jù)中國整個銀行業(yè) 63%的資產(chǎn)份額，由此可見銀行系統(tǒng)不良資產(chǎn)問題之嚴(yán)重。 38 圖 2 國債和企業(yè)債的不對稱發(fā)展 39 大企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略及其問題 ? 1995年 9月中共十四屆五中全會通過的國有企業(yè)改革新思路，提出“抓大放小” 戰(zhàn)略。 ? 然而，與投資增幅相比，這一階段的經(jīng)濟增長卻處于相對低位（表2），這說明投資回報率是差強人意的。 ? 東亞危機后，執(zhí)政者開始對經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略進行調(diào)整，企業(yè)做大做強不再成為經(jīng)濟增長的主旋律。 42 背景 ? 東亞金融 經(jīng)濟危機后，因人民幣堅持不貶值而導(dǎo)致短期價值高估，出口和 FDI受到抑制； ? 東亞金融 經(jīng)濟危機揭示了抓大放小、以點帶面經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略的極大風(fēng)險，國內(nèi)大型企業(yè)和項目的投資計劃受到質(zhì)疑。 ? 國際經(jīng)驗表明，當(dāng)經(jīng)濟發(fā)展進入工業(yè)化中期階段，城市化進程將迅速推開；而城市化的進程在很大程度上將表現(xiàn)為房地產(chǎn)市場的迅猛發(fā)展； ? 經(jīng)過 20多年的經(jīng)濟增長，人們的財富積累達(dá)到一定規(guī)模，客觀上有提高生活質(zhì)量、改善居住環(huán)境、增進公共設(shè)施、提高生活福利的要求。 ? 2022年 3月，國務(wù)院辦公廳發(fā)布“關(guān)于切實穩(wěn)定住房價格的通知”（舊國 8條）； 4月， 7部委發(fā)布“關(guān)于做好穩(wěn)定住房價格工作的意見”（新國 8條）； ? 2022年先后發(fā)布“關(guān)于規(guī)范房地產(chǎn)市場外資準(zhǔn)入和管理的意見”、“關(guān)于規(guī)范房地產(chǎn)市場外匯管理有關(guān)問題通知”、“關(guān)于調(diào)整新增建設(shè)用地有償使用費政策的通知”、“關(guān)于調(diào)整住房結(jié)構(gòu)、穩(wěn)定住房價格的意見”，等等； ? 2022年 9月發(fā)布“央行關(guān)于加強商業(yè)性房地產(chǎn)信貸管理的通知”，將按揭貸款首付底線提至 40%。 ? 萬科、中海、金地等深圳品牌房企已率先在全國（包括北京、上海、杭州等一線城市）開展幅度達(dá) 15%30%的降價活動。 ? 然而， 2022年底為應(yīng)對金融危機，國務(wù)院出臺了 4萬億的經(jīng)濟刺激方案，引發(fā)了新一輪的通脹，也使得前期針對房地產(chǎn)市場的一系列調(diào)控措施成效基本化為烏有。 50 背景和事件 ? 20222022年間，美國、歐洲先后爆發(fā)金融危機，并發(fā)