如何進(jìn)行投資理財ppt課件-在線瀏覽
2025-06-29 05:06本頁面
【正文】 ” ， 正是由于 2位總統(tǒng)執(zhí)政的威望和才能 ， 使得國家繁榮股市興旺 。 第四個波峰是在 2022年達(dá)到 ， 而且是一次史無前例的暴漲 ！可以稱為 “ 克林頓高峰 ” ， 驅(qū)動股市暴漲的 2大主要驅(qū)動力是持續(xù) 10年的美國科技創(chuàng)新 、 企業(yè)競爭力的復(fù)蘇和國民經(jīng)濟(jì)的持續(xù)向好以及網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)的崛起 ！ 但是：暴漲之后的暴跌何時到來？ 大國崛起條件下如何進(jìn)行投資理財 19 BFamp。 然而 ， 行為金融研究的大師已經(jīng)預(yù)料到這種 “ 非理性繁榮 ” 背后隱藏的巨大風(fēng)險 ， 并且積極呼吁采取措施防范暴漲后暴跌的風(fēng)險 ， 其中的代表人物就是羅伯特 .希勒 。CM 希勒在美國股市泡沫達(dá)到頂峰的 2022年初專門寫了一本用行為金融學(xué)分析美國股市非理性上漲的專著 —— 《 非理性繁榮 》 。 行金融的聲名鵲起 ， 逐步受到世人關(guān)注 。CM 那么 ， 持續(xù) 10年的美國股市暴漲和 2022年暴跌背后的深層次原因究竟是什么 ？ 希勒做了這樣的分析： ?催化因素一： 互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)的繁榮 ， 使得大眾獲得信息和休閑娛樂的方式產(chǎn)生了革命性的變化 。 很多傳統(tǒng)的經(jīng)營模式可以被輕而易舉地改變 ， 對經(jīng)濟(jì)的發(fā)展也帶來巨大的改變 。 大國崛起條件下如何進(jìn)行投資理財 22 BFamp。 而且這個群體正是中產(chǎn)階級的主體 ， 收入高且穩(wěn)定 ， 他們對風(fēng)險的接受力較強(qiáng) ，樂于追逐風(fēng)險 ， 是驅(qū)升股市泡沫的主要投資者 。CM ? 催化因素三： 媒體對財經(jīng)新聞尤其是股市的大量連篇累牘的報道和渲染 ， 充斥著投資者的眼球 ， 股票分析師樂觀的分析和預(yù)測 ， 普遍提高了投資人對未來股市的預(yù)期 。 ? 催化因素五： 養(yǎng)老金方案 401（ K） 推行 ， 強(qiáng)制人們對自己的養(yǎng)老投資作出選擇 ， 鼓勵投資股市 。CM 大國崛起條件下如何進(jìn)行投資理財 ? 催化因素六： 共同基金的發(fā)展 ， 1982年 ， 美國僅有 340個共同基金 ， 640萬個股東帳戶 ， 大約每 10個美國家庭有 1個共同基金股東帳戶； 1998年達(dá)到 3513個 ， 比紐約證券交易所上市的股票還多 ， 股東帳戶上升到 ， 幾乎每個美國家庭有 2個帳戶 ,結(jié)果刺激了股市整體的上升 。 ? 催化因素八： 賭博機(jī)會的增加 ， 各種彩票 、 博彩 、 賭球 ， 賽馬等使公眾習(xí)慣于參加各種賭博活動 ， 從而逐步進(jìn)入高層次的賭博活動 — 股票投機(jī) 。CM 放大機(jī)制：自發(fā)形成的 “ 龐氏騙局 ” 查爾斯 .龐氏在 1920年精心設(shè)計了一個騙局 ， 他向投資人許諾：只要進(jìn)行投資就能獲得巨大的收益 ， 在最初的投資者賺取了很多錢以后 ， 龐氏騙局引誘他們將自己的成功故事講述給另一輪的投資者 ，第二輪的投資者投資了更多的錢 ， 騙子就能給第二輪投資者付酬 ，依次類推 ， 投資者不斷增加 ， 但是由于投資沒有產(chǎn)生收益 ， 騙局終將結(jié)束 。 1996至 1997年間 ， 阿爾巴尼亞出現(xiàn)類似騙局 ， 7個龐氏騙局積聚了 20億美金 ， 相當(dāng)于該國國民生產(chǎn)總值的 30%， 騙局?jǐn)÷稌r ， 出現(xiàn)了嚴(yán)重的社會動亂 ， 政府不得不動用軍隊(duì)平息暴亂 ， 總理辭職 ， 內(nèi)閣解散 。CM 股市的 “ 龐氏騙局 ” 引發(fā)的投機(jī)性泡沫 龐氏騙局中出現(xiàn)的投機(jī)性反饋環(huán)確實(shí)在發(fā)生作用 ， 盡管在股市中沒有騙局的精心設(shè)計 ， 沒有操縱者刻意捏造虛假故事故意欺騙投資者 ， 但是關(guān)于股市暴富的神話隨處可見 ，當(dāng)價格不斷上漲時 ， 投資者就會獲得收益 ，許多人紛紛宣傳自己的投資戰(zhàn)績 ， 往往是強(qiáng)調(diào)正面的信息而忽略負(fù)面信息 —— 報喜不報憂 ！ 自發(fā)的龐氏騙局進(jìn)一步催生股市的投機(jī)泡沫 ， 大家都忽視了最后一輪投資者接棒的風(fēng)險 ， 股市在暴漲的同時 ， 也孕育了巨大的風(fēng)險 ！ 大國崛起條件下如何進(jìn)行投資理財 27 BFamp。CM 投資者行為的心理因素及對 證券市場的影響 當(dāng)投資者發(fā)現(xiàn)由于自己有限的能力無法把握投資行為的可靠性時 ， 投資者就會向政策的制定者 、 媒體 、 專家或自己的感覺 、經(jīng)驗(yàn)等尋求心理依托 ， 投資行為的前景愈不明朗 ， 人類特有的認(rèn)知偏差的弱點(diǎn)就會顯現(xiàn) ， 即盡管投資者作為心理健康 、 且具備良好思辨能力的正常人 ， 仍有可能會出現(xiàn)認(rèn)識上的偏差 ， 從而產(chǎn)生種種不理智和沖動的行為 。CM 大國崛起條件下如何進(jìn)行投資理財 投資者試圖理性決策 未來是否有確定性？ 是 理性投資 否 政策的影響 媒體的影響 信息的影響 股評的影響 其它影響因素等 尋求心理依托 30 BFamp。CM 我國散戶在投資行為上存在諸多的認(rèn)知偏差 ， 主要有： “ 確定性心理 ” 、 “ 損失厭惡心理 ” 、 “ 后見之明 ” 、 “ 過度自信 ” 、 “ 過度恐懼 ” 、 “ 政策依賴性心理 ” 、 “ 暴富心理 ” 、“ 賭博心理 ” 、 “ 從眾心理 ” 、 “ 代表性偏差 ” 、 “ 可得性偏差 ” 、 “ 情感依托 ” 、 “ 錨定心理 ” 、 “ 選擇性偏差 ” 、 “ 保守性偏差 ” 和 “ 框架效應(yīng) ” ,有的則具有 “ 中國特色 ” ， 它們對投資者的行為交互作用 ， 導(dǎo)致投資者的投資行為常常呈現(xiàn)過度反應(yīng)的傾向 ， 進(jìn)而在相當(dāng)程度上加劇了證券市場的震蕩 。CM 投資者 “ 政策依賴性偏差 ” 的實(shí)證檢驗(yàn) 政策對證券市場的干預(yù)比較頻繁 ， “ 政策市 ” 的特征明顯 ， 政府驅(qū)動意識及宏觀調(diào)控意識在股市的發(fā)展上留下深刻的烙印 ， 對投資者的投資行為同樣產(chǎn)生了導(dǎo)向作用 ， 而證券市場自身的發(fā)展規(guī)律得不到應(yīng)有的體現(xiàn) 。 大國崛起條件下如何進(jìn)行投資理財 33 BFamp。通過對公式（ 1 ）的回歸，得到i? 的估計值 CF （即投資者的正常交易頻率）。CM 樣本數(shù)據(jù)來源：某證券營業(yè)部的投資者交易數(shù)據(jù)庫中 7894位始終保持交易的個人投資者在 1998年 7月至 2022年 11月期間的交易數(shù)據(jù) 。 經(jīng)對 1998年 7月至 2022年11月內(nèi) 《 中國證券報 》 進(jìn)行檢索 ， 確定了 7次具有代表性的重大事件： 大國崛起條件下如何進(jìn)行投資理財 35 BFamp。利空 6 2022 年 7 月 24 日 國有股按市場價減持實(shí)施方案出臺，利空 7
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