金融系統(tǒng)ppt課件(2)-在線瀏覽
2025-06-24 04:24本頁面
【正文】 券 。 依據(jù)風(fēng)險和流動性程度不同 ，政府債券利率較低因而發(fā)行成本較低 ， 企業(yè)債券利率較高因而發(fā)行成本較高 。 國外形成了一些具有國際性影響的私人債信評級機構(gòu) 。s Investors Service ） ， 標 準 普 爾 公 司 （ Standard amp。s Corporation） ， 價值線投資調(diào)查公司 （ Value Line Investment Survey） 等 。 債信評估方式并無統(tǒng)一劃分 。 前四個等級被認為是投資等級 ， 違約風(fēng)險較少；后面六個等級債券具有較高風(fēng)險和較強投機性 ， 稱作垃圾債券 。 因而 ， 權(quán)威性評估機構(gòu)對特定債券發(fā)行主體的債信評估最新結(jié)果 ， 通常會在業(yè)內(nèi)引起廣泛關(guān)注 。 1972年末我國向西方國家借款 90多億美元 ， 用于進口軋鋼 ， 化工和采煤設(shè)備等 。 國外債務(wù)1999年外債余額為 1518億美元 。 政府發(fā)債借入資金 ， 對某些限制國民經(jīng)濟發(fā)展的瓶頸部門進行投資 ， 可能會促進經(jīng)濟增長和人民生活水平提高 ， 并擴大政府未來收入和償債能力 。 12 資本市場工具（ 5） – 股票是所有權(quán)憑證 ， 它代表對股份公司凈收入 （ 扣除生產(chǎn)經(jīng)營費用和稅款后的收入 ） 和資本收益（ capital gain） 的股份要求權(quán)或分享權(quán) 。 股票可以轉(zhuǎn)讓 ， 抵押和買賣 ， 持有人可以得到付息分紅的利益 ， 但是不能中途退股 ，不能要求發(fā)行方返還本金 。 股權(quán)持有人擁有的是股份公司最末尾權(quán)益的要求權(quán) （ residual claim） ， 公司必須向全部債權(quán)人支付所有到期債務(wù)后才向股權(quán)人支付收益；如果公司虧損 ， 股權(quán)意味著承擔(dān)虧損 。 13 資本市場工具（ 6） ? 19世紀 70年代洋務(wù)運動時期 ， 我國就出現(xiàn)了股票 。新中國建立后 ， 股票和其它許多金融工具逐步消失 。 從 20世紀 80年代初出現(xiàn)個別企業(yè) （ 上海飛樂 ， 深圳寶安等 ） 募股集資活動 ， 到 90年代初期建立上海和深圳證券交易所 ， 又經(jīng)過十余年初步發(fā)展 ， 到 2022年 6月底 ， 我國已有 1214家上市公司 ， 市價總值達到 53653億元 14 一級市場交易 ? 直接融資指資金短缺單位在金融市場向資金盈余單位出售債券 ， 股票等憑證獲得資金 ， 它的運作過程分為一級市場和二級市場兩個交易環(huán)節(jié) 。 三個參與方： （ 1） 通過發(fā)行證券籌資資金的資金需求方 ， 其目的是以盡可能低的成本獲得資金使用權(quán)； （ 2） 購買和持有證券的資金供給方 ， 其目的是獲得未來預(yù)期利息 、股息和資本利得等收益； （ 3） 作為中間機構(gòu)的證券商 ， 如幫助籌資者承銷證券的投資銀行等 。 15 投資銀行 ? 由于存在巨大的信息成本 ， 公眾對證券一級市場了解通常很有限 。 投資銀行基本職能是認購和包銷證券 ，所以又被稱為券商 。 ? 一家公司如果想通過股票或債券進行證券融資 ， 一般需要利用投資銀行的服務(wù) 。 16 二級市場 ? 一級市場上新發(fā)售的證券 ， 需要通過流通交換獲得流動性 ， 轉(zhuǎn)手買賣已發(fā)行證券的市場是二級市場 。 ?
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