【正文】 均價 期貨合約 全天 按成交量計算的加權平均價 最后交易日的結(jié)算價 到期日 最后 2小時 的現(xiàn)貨指數(shù)算術平均價 根據(jù)相關交易所的交易規(guī)則 停板幅度 177。 4%～ 5% 交割方式 現(xiàn)金交割 實物交割：一方付款，一方交貨 交割限制 個人賬戶可以參與交割 只有 法人賬戶 才能參與交割 保證金收取 在 ① 臨近節(jié)假日、 ②出現(xiàn)單邊市時，調(diào)高保證金 在 ① 臨近節(jié)假日、 ② 總持倉達到一定規(guī)模 、③出現(xiàn)單邊市時，調(diào)高保證金 2022/6/1 20 證券期貨研究所 .張延良 七、股指期貨與權證的區(qū)別 區(qū)別項 股指期貨 權證 標的資產(chǎn) 股票價格指數(shù) 單只股票 功能作用 規(guī)避股票市場的系統(tǒng)性風險 鎖定單只股票價格波動的風險 交易機制 期貨交易機制、多空均可 權證的所謂“做空”實際上是買入認沽權證，仍然是先買后賣，與股票交易一致。 權證流通量受發(fā)行數(shù)量的限制，故可流通的權證數(shù)量也是固定的。分為 結(jié)算準備金、交易保證金 。 漲跌停板制度 ： 股票 VS股指期貨 === 收盤價 VS結(jié)算價 ? 投機持倉限額制度 ：是指交易所規(guī)定會員或客戶可以持有的，按單邊計算的某一合約投機頭寸的最大數(shù)額。 ? 大戶報告制度 ：是指當會員或客戶某種持倉合約的投機頭寸達到交易所對其規(guī)定投機頭寸持倉量的 80%以上時，會員或客戶應向交易所報告其資金情況、頭寸情況等，客戶須通過經(jīng)紀會員報告。股指期貨也有交割，只不過采用現(xiàn)金交割，只有資金流轉(zhuǎn)、不涉及實物流轉(zhuǎn)。是交易所控制風險的手段之一。 page6 ? 風險準備金制度 ： 是指期貨交易所從自己收取的會員交易手續(xù)費中提取一定比例的資金，作為確保交易所擔保履約的備付金的制度。 ? 信息披露制度 交易所按即時、每日、每周、每月向會員、投資者和社會公眾提供期貨交易信息。 2022/6/1 25 證券期貨研究所 .張延良 2022/6/1 ? 強制減倉制度： 強制減倉是當市場出現(xiàn)連續(xù)兩個及兩個以上交易日的同方向漲停 (跌 )等特別重大的風險時，交易所為迅速、有效化解市場風險，防止會員大量違約而采取的措施。通俗地講，我們買賣的不是“貨物”而是金融產(chǎn)品。 ? 股票指數(shù) ：股票指數(shù)即股票價格指數(shù)?！皽?00”就是由 中證指數(shù)有限公司 編制和發(fā)布的，公司網(wǎng)址是： page8 ? 股指期貨 ： 以股票指數(shù)為標的物的期貨。 2022/6/1 page29 29 證券期貨研究所 .張延良 二、滬深 300股指期貨合約 page9 2022/6/1 30 證券期貨研究所 .張延良 三、滬深 300股指期貨合約要點解讀 ? 1. 股指期貨的價格 ： 股指期貨的價格，就是期貨交易過程中形成的股票指數(shù)點位， 與股票現(xiàn)貨市場上公布的指數(shù)一樣，都是以指數(shù)點表示，只是一個是現(xiàn)貨指數(shù)，一個是期貨指數(shù)。如滬深 300股指期貨指數(shù)每個點是 300元 人民幣。如滬深 300股指期貨 3200點，其合約價值為：價格 3200點乘以 300元，等于 960000元人民幣。 page10 2022/6/1 31 證券期貨研究所 .張延良 ? ： 在現(xiàn)金交割方式下，所有未平倉合約將于到期日得到自動平倉或叫對沖，也就是說，在合約到期日，賣方無需交付股票組合，買方也無需交付合約總價值，只是根據(jù)交割結(jié)算價計算雙方的盈虧金額，通過增加盈利方和減少虧損方保證金賬戶資金的方式來了結(jié)交易。 2022/6/1 證券期貨研究所 .張延良 32 page11 期貨交易中的一個非常重要的概念 “ 結(jié)算價” ?當天某合約 所有（指商品期貨） 或 部分（指股指期貨） 成交合約的平均價。 ? ①股指期貨 日常交易結(jié)算價 的確定：按照某一期貨合約 最后 1小時成交價格按照成交量的加權平均價。 2022/6/1 page33 33 證券期貨研究所 .張延良 ?特別提醒：不是按照中證指數(shù)公司發(fā)布的“滬深 300指數(shù)”收盤價作為最后交易日的結(jié)算價！也不按股指交割月份最后 2小時的算術平均價作為交割結(jié)算價！二者有差額。 2022/6/1 page34 34 證券期貨研究所 .張延良 2022/6/1 page35 ????????交割結(jié)算價的確定：：日常交易結(jié)算價的確定股指期貨：商品期貨結(jié)算價的確定? ： 交易所發(fā)布的實時行情信息中，有“成交量”和“總持倉”欄目。然而，在統(tǒng)計上，卻有 單邊 和 雙邊 的區(qū)別。比如，有人出價以 1800點買進 10張滬深 300指數(shù)期貨，同時有人出價以1800點賣出 10張滬深 300指數(shù)期貨，結(jié)果這 10手單子成交了。顯然，雙邊計算是將成交雙方的數(shù)量加起來統(tǒng)計的。 ?請注意， 在 境內(nèi)期貨市場，“成交量”和“總持倉”都是按雙邊統(tǒng)計的； 而在國外，基本上都是按單邊統(tǒng)計的。 ? 6. 最小價格波動單位 ： 即股票期貨指數(shù)每一次價格變動的最小單位，例如滬深 300指數(shù)期貨合約的最小變動價位為 。 2022/6/1 證券期貨研究所 .張延良 38 page13 ? ? ? ： 9： 15交易開始前的時間劃分： 9： 109： 14為集合競價自由申報時間，可以撤單； 9： 149： 15為競價撮合成交時間， 不允許撤單 ，采用“最大成交量原則 ”撮合成交。股票 1手 =100股，是基本交易單位；期貨上的“手”，代表的量也不一樣，例如：電解銅 1手 =5噸；而大豆的 1手 =10噸；股指期貨的 1手就是 1張，是最小成交單位。市價指令每次最大下單數(shù)量為 50手 ，限價指令每次最大下單數(shù)量為 200手 。有漲停、跌停限制。合約最后交易日的漲跌停板幅度為前一交易日結(jié)算價的 177。 2022/6/1 證券期貨研究所 .張延良 40 滬深 300IF1005最后交易日分時圖 2022/6/1 證券期貨研究所 .張延良 41 上圖中的右下方部分 2022/6/1 證券期貨研究所 .張延良 42 圖中倉差、空換、多換、雙平、空平、多平的含義 ?倉差：與昨日持倉量相比增加或減少 ?空換：空頭換手，指老空買進平倉，新空賣出開