【正文】 者，即最終用戶，通過為其提供租賃融資，將設(shè)備交付給用戶使用的租賃銷售方式。這種方式實際上是租賃銷售的方式，既使企業(yè)擴大了銷售，也為企業(yè)提供了融資途徑，是當前許多國家大力發(fā)展的一種融資租賃方。租賃公司與承租人之間在確定租金水平時，不是以固定或者浮動的利率作為確定租金的依據(jù)，而是以租賃設(shè)備的生產(chǎn)量或企業(yè)與租賃設(shè)備相關(guān)的收益來確定。此時業(yè)務(wù)做法同簡一單融資租賃無太大區(qū)別。在做法上可以很靈活，有時租賃公司甚至直接將購貨合同做為租賃資產(chǎn)簽訂轉(zhuǎn)租賃合同。轉(zhuǎn)租賃的另一功能就是解決跨境租賃的法律和操作程序問題。從融資租賃業(yè)務(wù)實際出發(fā)，租賃企業(yè)獲得的盈利主要來源于以下方面：盈利途徑具體操作租金收入融資租賃企業(yè)的主營業(yè)務(wù)即為以物為載體的租賃業(yè)務(wù)，獲取利差或收取租金必然是其最主要的盈利模式。殘值處理在租賃期內(nèi)，融資租賃企業(yè)擁有租賃物的所有權(quán)。提高租賃物的余值處置收益，不僅能夠降低融資租賃風險，同時也是融資租賃企業(yè)重要盈利模式之一。促銷讓利融資租賃企業(yè)可以組織、整合一定數(shù)量的相同類型設(shè)備使用者，通過大批量的訂購或長期穩(wěn)定的購銷關(guān)系，從設(shè)備制造商那里獲得銷售讓利。稅收優(yōu)惠政府一般對融資租賃業(yè)有稅收方面的減免政策，同時，租賃物的加速折舊可以起到延緩納稅的作用。但從發(fā)達國家的經(jīng)驗而言，在租金和殘值處理之外，由于促銷讓利、資金優(yōu)惠等具有較大的隨意性，并不是融資租賃企業(yè)盈利空間中可靠、穩(wěn)定的組成部分，因此政府對融資租賃業(yè)的支持，特別是稅收優(yōu)惠是融資租賃業(yè)生存并得以快速發(fā)展的根本保障。融資租賃與一商業(yè)信用在很多方面有相似之處，但兩者差別也比較顯著，主要表現(xiàn)在以下幾方面：第一、從所有權(quán)來看，當使用分期付款時，一般物品交付驗收或購貨合同生效后，物品的所有權(quán)即發(fā)生轉(zhuǎn)移。第二、從信用的范圍方面來看，分期付款受企業(yè)業(yè)務(wù)范圍和經(jīng)營的地理范圍的限制。第三、從業(yè)務(wù)關(guān)系來看，分期付款是涉及買賣雙方一個合同的的購貨關(guān)系，而融資租賃涉及承租人、出租人和供貨人三方，需同時簽訂購貨合同與租賃合同，這使得簽約三方利益聯(lián)系非常密切。其次，銀行信用只涉及到借貸雙方的關(guān)系，而融資租賃涉及承租人、出租人和供貨人三方。最后，銀行在國際貿(mào)易中提供的買方信貸一般只能用于購買信貸提供國的貨物，而融資租賃則沒有資金使用方面的限制，融通的資金用于買什么和向誰買由租賃公司自行決定。而融資租賃一般期限較長，且由承租人負責租賃期間設(shè)備的管理、維護和保養(yǎng)。三、融資租賃的運營模式（一）主要業(yè)務(wù)領(lǐng)域航空租賃航空運輸企業(yè)由于高投入、高風險、高科技、低回報的特性，面臨著市場目大、利潤較小的困境。其中，航空公司實現(xiàn)營業(yè)收入3532億元，%，利潤總額278億元，%。租賃是解決航空企業(yè)過高成本的重要方法，也是增加運力的重要方式，國際航空運輸業(yè)所用飛機33%是通過租賃方式獲得。以前國內(nèi)航空公司不愿意租賃飛機經(jīng)營，現(xiàn)在逐漸接受了這一觀念，并在近幾年嘗試了多種租賃方式。近年來，低空開放、私人飛機開放促進了我國客機需求的強勁增長，吸引各類租賃公司進入我國飛機租賃市場。國際航空租賃主要以經(jīng)營租賃方式交易，國內(nèi)目前航空租賃則主要以融資租賃為主。整體而言，近年來我國航空業(yè)穩(wěn)步發(fā)展，航空運輸需求不斷增長，尤其是客運需求增長勢頭強勁。2011年，我國民航全行業(yè)運輸飛機期末在冊架數(shù)1764架。則將新增市場規(guī)模2000億美元。船舶融資租賃是世界上最重要的船舶融資方式之一，其既能為銀行的資金尋找到條穩(wěn)妥地投資渠道，又能為造船業(yè)擴大銷售提供幫助，還能為航運企業(yè)提供低成本、高質(zhì)量的運力供給。風險與機遇并存，租賃公司進入船舶市場可推動船舶制造業(yè)的復蘇。船舶租賃是我國船舶制造業(yè)在經(jīng)歷2008年金融危機后迅速恢復的重要推動力，也將在我國船舶制造業(yè)再次進入低迷期為其注入新的活力。根據(jù)我國船舶工業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)，2012年我國造船完工量為6021萬載重噸，新接船舶訂單量為2041萬載重噸，%、%、%。圖33：我國船舶制造業(yè)三大指標船舶租賃與航空租賃都具有資金需求量大，融資風險高等特點，是銀行系租賃公司青睞的重要租賃行業(yè)，銀行系租賃公司背靠母公司，融資渠道更廣泛。目前，我國船舶租賃尚末建立完整的市場，從事船舶租賃業(yè)務(wù)的租賃公司主要服務(wù)本國大型客戶，以售后回租與直接租賃方式為主。工程機械租賃我國是個球第一大工程機械制造國，近幾年發(fā)展十分迅速，2012年工程機械行業(yè)產(chǎn)銷增速預計在14%左右，利潤增幅預計在5%左右，出口增長預計在10%左右。降低成本、提高利潤是每個施工企業(yè)的追求，同時技術(shù)不斷革新也為工程設(shè)備需求方造成資金壓力。而對于工程機械制造商而言，在全球經(jīng)濟不景氣的情況下，工程機械租賃可以保證銷售，降低回款風險。%，融資租賃業(yè)務(wù)額比2011年增長近21%，市場滲透率提高到接近16%，但與發(fā)達國家相比，仍有很大差距，美國工程機械行業(yè)巨頭卡特彼勒在全球60%以上、在發(fā)達地區(qū)80%以上的銷售都是以融資租賃的方式進行的。1981年，卡特彼勒成立了融資租賃公司，目前其在融資租賃方面的發(fā)展己經(jīng)十分成熟，成為工程機械企業(yè)模仿和追趕的目標?？ㄌ乇死赵谄洚a(chǎn)品的整個生命周期內(nèi)都獲得收益，而國內(nèi)的一些融資租賃公司僅重視產(chǎn)品的次性銷售利益。圖34：我國工程機械租賃滲透率醫(yī)療設(shè)備租賃從全球來看，醫(yī)療設(shè)備租賃是醫(yī)務(wù)界非常重要的籌資方式，在關(guān)國，采用這種方式進行醫(yī)療設(shè)備更新的比重高達80%。我國醫(yī)療器械行業(yè)在改革開放后有了長足發(fā)展，銷售收入從2000年的145億元增長至2D12年的1485億元，增速高于GDP增速與其他行業(yè)增速，是名副其實的朝陽產(chǎn)業(yè)，2015年市場規(guī)模預計將達到4000億元。當前，我國醫(yī)療機構(gòu)正逐漸進入市場化階段，多數(shù)醫(yī)療機構(gòu)的資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)不合理，采用以藥養(yǎng)院的方式，資金限制較大。融資租賃方式則可以有效緩解醫(yī)療機構(gòu)的資金壓力。圖35：我國醫(yī)療器械行業(yè)銷售收入（億元）印刷設(shè)備租賃我國印刷業(yè)與我國國民經(jīng)濟保持了同步增長，截至2011年底中國印刷業(yè)共有各類企業(yè)102484家。通過租賃獲得印刷設(shè)備的方式不僅是難以獲得融資的中小企業(yè)融資、降低成本的重要方式，對于大型企業(yè)而言，也是很重要的降低成本方法?？傮w而言，印刷設(shè)備租賃的風險較小，對于設(shè)備生產(chǎn)廠商而言，是一條十分有效的銷售渠道。定成果，融資租賃總額由2007年的21億人民幣，增長至2010底的128億人民幣，年復合增長率達80%，%。就融資租賃涉及產(chǎn)品來看，上述企業(yè)更趨于與國外知名企業(yè)合作。目前，我國印刷租賃主要集中在印刷設(shè)備環(huán)節(jié)，印前、印后較少。不動產(chǎn)租賃不動產(chǎn)租賃目前在我國仍處于起步階段，隨著城市化進程的加速，上地價格增長，企業(yè)廠房等不動產(chǎn)價格上漲，對于國內(nèi)企業(yè)而言，資金壓力加大，不動產(chǎn)租賃具有較大的發(fā)展?jié)摿?。但是，對于向業(yè)、生產(chǎn)用不動產(chǎn)而言，由于市場管制與價格波動，融資租賃仍待觀望。由于教育信息化普及與學校的持續(xù)擴招，學校教學設(shè)備等固定資產(chǎn)承受壓力增大，學校受到政府、機構(gòu)投資的限制，且本身融資能力較低，購入新資產(chǎn)的資金需求缺口較大，而教育租賃則能夠緩解教育機構(gòu)的融資困難問題，降低資金使用成本。（二）主要盈利模式租賃收入租賃公司的主營業(yè)務(wù)即為以物為載體的租賃業(yè)務(wù)，獲取利差或收取租金必然是其最主要的盈利模式，目前，利差視風險的高低而定，一般約為1%5%。提高租賃物的余值處置受益，不僅能夠降低融資租賃風險，同時也是租賃公司重要盈利模式之。服務(wù)收入租賃公司除了提供融資、融物服務(wù)以外，還會根據(jù)本公司的特點與優(yōu)勢向承租人提供其他類型的服務(wù)，租賃手續(xù)費、財務(wù)咨詢費、貿(mào)易傭金、服務(wù)組合收費等服務(wù)收入也是租賃公司的盈利模式之一。但根據(jù)合同金額的大小、難易程度、項目初期的投入的多少、風險的高低以及不同公司運作模式的差異，手續(xù)費收取的標準也不相同，%3%。視項目金額大小、收取比例、收取方法會有不同，%5%左右。貿(mào)易傭金租賃公司作為設(shè)備的購買方與投資方，直接促進了設(shè)備的流通，擴大了生產(chǎn)廠商與供應(yīng)商的市場規(guī)模，實現(xiàn)了銷售款的直接回流，是一種有效的促銷手段，因此，租賃公司會收取一定的銷售傭金或保險運輸?shù)拳h(huán)節(jié)的傭金。服務(wù)組合收費主要是有廠商背景的租賃公司在進行租賃業(yè)務(wù)時，還會在租賃合同中提供配件、耗材供應(yīng)、培訓與維修服務(wù)等，盡管在合同中屬于免費項目，但這一部分的收入將會在租金中體現(xiàn)，同樣是租賃公司的利潤來源。該模式特點為：（1）收入以利差為主，ROA存在上限；（2）財務(wù)杠桿存在上限。收入驅(qū)動型模式主要指現(xiàn)代租賃企業(yè)的盈利模式，除了租金收入與殘值收入以外，服務(wù)收入也是其主要的盈利來源，基本不受凈資本約束。該模式?jīng)Q定了其ROE不存在上限，即長期凈利潤增速可達到相對更高的水平。此后一段時期，融資租賃在我國得到快速發(fā)展。這一時期的欠租問題因涉及廣泛、規(guī)模目大，在世界范圍內(nèi)都造成了惡劣影響，這時期出租人起訴承租人的欠租違約事件還因法律上融資租賃的性質(zhì)確定問題而遭敗訴，導致一許多的租賃公司破產(chǎn)、清算或者業(yè)務(wù)停滯。修復調(diào)整期（1999年2007年）“入世”談判時美歐對我國開放融資租賃市場的要價，催生了我國融資租賃業(yè)的起死回生?？缭绞桨l(fā)展期（2008年至今）2007年后，國內(nèi)融資租賃業(yè)進入了幾何級數(shù)增長的時期。2012年底，全國注冊運營的融資租賃公司約560家，其中包括金融租賃公司20家，內(nèi)資租賃公司80家，及外資租賃公司約460家。圖41：2007年以來我國融資租賃業(yè)交易額和增長率（億元）隨著“十二五”規(guī)劃的展開，我國國內(nèi)城鎮(zhèn)化、工業(yè)化步伐加快，經(jīng)濟增長方式的轉(zhuǎn)變、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的升級、新興行業(yè)的崛起和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的持續(xù)發(fā)展都需要大量的設(shè)備和固定資產(chǎn)的投資，我國是世界上潛在的最大租賃市場已然成為國內(nèi)外融資租賃業(yè)內(nèi)人士的共識。目前我國納入監(jiān)管的融資租賃公司主要分為以下三類：由銀監(jiān)會監(jiān)管的金融租賃公司、由商務(wù)部監(jiān)管的中外合資融資租賃公司（以下簡稱外資租賃公司）和由商務(wù)部監(jiān)管的內(nèi)資試點融資租賃公司（以下簡稱內(nèi)資租賃公司）。比如金融租賃公司的注冊資本最低為1億元，外資租賃公司的最低注冊資金為1000萬美元。而金融租賃公司因受監(jiān)管部門的控制較嚴格，數(shù)量增長較慢，但業(yè)務(wù)總量卻遙遙領(lǐng)先于其他兩種類型的公司。租賃公司數(shù)量2007年3月，新修訂的《金融租賃公司管理辦法》開始實施，允許合格金融機構(gòu)參股或設(shè)立金融租賃公司。隨著商業(yè)銀行的進入，我國金融租賃業(yè)進入高速發(fā)展階段。國內(nèi)融資租賃公司總數(shù)由2007年的93家增長到2012年的約560家。表41：2007年以來我國各類租賃公司數(shù)量（家）圖42：2007年以來我國融資租賃公司數(shù)量情況（家）租賃交易額隨著我國租賃公司數(shù)量的增長和業(yè)務(wù)的擴張，租賃業(yè)的交易額也水漲船高。其中，金融租賃約6600億元，%%；內(nèi)資租賃約5400億元，%，%：外資租賃約3500億元，%，%。在我國，融資租賃業(yè)雖然總量較大，但滲透率一直較低，按租賃交易總額占固定資產(chǎn)投資總額比例計算，%左右，和發(fā)達國家的平均水平相比差距較大。這是因為，國際上在統(tǒng)計融資租賃交易額時，僅統(tǒng)計以各類設(shè)備等動產(chǎn)為標的物的融資租賃交易，而我國近年的交易中，許多偏好做大單的公司，其所做的業(yè)務(wù)是城市基礎(chǔ)設(shè)施、高速公路等不動產(chǎn)的融資租賃。所以，我國融資租賃業(yè)的實際市場滲透率比統(tǒng)計出來的還要低，我國的融資租賃市場仍然很不成熟。一般而言，股本金是獨立租賃公司的重要資金來源，貨幣市場資金是金融租賃公司的重要籌資渠道，應(yīng)收融資租賃債權(quán)保理成為廠商類融資租賃公司的主要籌資渠道。以金融租賃行業(yè)為例，超過80%的資金來源都是銀行借款，這使得租賃業(yè)的發(fā)展受銀行信貸規(guī)模和政策影響較大，而外商投資租賃公司以通過母公司或母銀行為負債載體來籌集資金。資租賃公司逐漸在資本市場取得突破。2012年，“工銀租賃專項資產(chǎn)管理計劃”成為國內(nèi)金融租賃企業(yè)首支獲批發(fā)行的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，工銀租賃成為首家發(fā)行資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的金融租賃公司。表43：我國融資租賃公司融資渠道比較融資渠道融資政策與發(fā)展情況銀行貸款許多租賃公司都有金融機構(gòu)背景，而且銀行貸款是目前我國融資租賃公司的主要融資方式，融資比重達80%。同業(yè)拆借中國人民銀行上海總部批準國銀租賃獲得國內(nèi)銀行間同業(yè)拆借市場資格后，又先后下發(fā)了民生租賃、招銀租賃等金融租賃公司進入全國銀行間同業(yè)拆借市場的批復，取得全國銀行間同業(yè)拆借資格。發(fā)行債券2010年開始，工銀租賃、交銀租賃、華融租賃、江蘇租賃等就進入企業(yè)債券市場進行融資，年內(nèi)，共發(fā)行數(shù)十億元金融債券。2010年8月，中國銀行間市場交易商協(xié)會公布了《銀行間債券市場非金融企業(yè)資產(chǎn)支持票據(jù)指引》支出，非金融企業(yè)在中國銀行間市場交易商協(xié)會注冊后，可在銀行間債券市場發(fā)行資產(chǎn)支持票據(jù)。上市籌資國內(nèi)外上市逐漸成為各類融資租賃公司增強實力、提高直接融資能力的戰(zhàn)略舉措。追加資本金業(yè)務(wù)發(fā)展較快、規(guī)模較大、資產(chǎn)質(zhì)量較好的企業(yè)很多選擇追加資本金。政策法律框架（1）法律在融資租賃初入我國市場時，國內(nèi)相關(guān)法律條例較少，1986年才出臺《融資租賃管理暫行條例》。在交易主體，尤其是租賃公司方面，我國1986年出臺的《融資租賃管理暫行條例》與2000年發(fā)布的《金融租賃公司管理辦法》對各類專營或兼營租賃機構(gòu)、外資或其他經(jīng)濟組織之間的融資租賃業(yè)務(wù)以及金融租賃公司進行規(guī)范管理。2007年，對《金融租賃公司管理辦法》進行修訂，允許銀行等金融機構(gòu)參股或設(shè)立金融租賃公司。融資租賃業(yè)務(wù)是以物為載體的融資行為，物權(quán)的歸屬直接影響著租賃公司的利益。2009年7月，中國人民銀行征信中心建立了融資租賃登記公示系統(tǒng)，融資租賃登記可以公示租賃物上的權(quán)利狀況，加強了對出租人財產(chǎn)權(quán)利的保護。在融資租賃合同規(guī)范方面，1996年最高人民法院發(fā)布《關(guān)于審理融資租賃合同糾紛案件若干問題的規(guī)定》，規(guī)范了各地對于租賃合同糾紛的依據(jù)。目前最高人民法院正在對《合同法》中租賃部分的法律解釋進行前期準備。多年的實踐發(fā)展證明，融資租賃業(yè)的持續(xù)健康發(fā)展還是需要一個統(tǒng)一有效的司法保障，業(yè)內(nèi)學者專家和從業(yè)人員也正在為此而努力。融資租賃的會計處理具體來說，從承租人的角度看，在融資租賃交易中，承租人是租賃資產(chǎn)的經(jīng)濟所有權(quán)人，對租賃資產(chǎn)一子以資本化。承租人發(fā)生的初始直接費用