抵押銀行債券：公司企業(yè)成本、收益和制度安排-在線瀏覽
2025-06-04 22:03本頁面
【正文】 和機構(gòu)化,進(jìn)而促進(jìn)我國房地產(chǎn)業(yè)進(jìn)一步發(fā)展。同時,住房是我國居民的生活必需品之一,居民的住房水平是居民生活水平和富裕程度的一個重要反映指標(biāo)。同時這種直接融資方式融資迅速,成本低,數(shù)額大,期限長,能很好地滿足居民住房消費貸款的需要。根據(jù)國家統(tǒng)計局投資統(tǒng)計司的資料,我國房地產(chǎn)業(yè)有著廣闊的發(fā)展空間。在“十五”期間大約有1350萬對新婚夫婦需要住房。另據(jù)建設(shè)部的消息,新世紀(jì)前5年,我國住房建設(shè)的發(fā)展目標(biāo)是:全國城鎮(zhèn)新建住宅27億平方米。由此可見,我國住宅消費市場潛力巨大。我們必須要利用另外一種主要融資方式,即抵押銀行債券。 。第一階段是以銀行間接融資占主導(dǎo)地位的“銀行主導(dǎo)”階段,銀行通過吸收存款,然后向和家庭發(fā)放貸款。該階段以初級證券化為典型特征,通過在金融市場上直接發(fā)行票據(jù)、債券和股票實現(xiàn)融資,產(chǎn)生金融業(yè)上的脫媒現(xiàn)象(disinterm ediation),即融資的非中介化。該階段以二級證券化(即資產(chǎn)證券化)為主要特征。抵押銀行債券是屬于典型的初級證券化,因此它的發(fā)展必將促進(jìn)我國金融業(yè)的脫媒,也將促進(jìn)我國金融市場的升級,從而提高國民經(jīng)濟(jì)證券化率(指證券市場總市值與國內(nèi)生產(chǎn)總值的比率)。 ,進(jìn)一步促進(jìn)我國的儲蓄分流。抵押品住房具有增值保值的投資作用,尤其是在通貨膨脹時期。交易很活躍,可以隨時轉(zhuǎn)讓。從宏觀上來看,抵押債券的發(fā)行意味著居民儲蓄向投資轉(zhuǎn)化的渠道增多,有利于我國目前儲蓄分流的進(jìn)一步發(fā)展,防止儲蓄的沉淀,居民的儲蓄轉(zhuǎn)變?yōu)樯a(chǎn)性投資,提高了資金的使用效率,也不會造成證券市場上的泡沫。目前我國債券市場地進(jìn)一步發(fā)展面臨以下主要問題:規(guī)模不夠,目前債券余額只占GDP的24%。債券品種單一。抵押銀行債券作為債券市場和住房消費金融市場中的一個重要品種,它的產(chǎn)生與發(fā)展不僅是我國金融體系第三階段改革的重要內(nèi)容,也是債券市場的改革與創(chuàng)新的要求和表現(xiàn),而且有利于改變目前債券市場發(fā)展中的不足,推進(jìn)債券市場的發(fā)展。當(dāng)股市出現(xiàn)較大規(guī)模的下跌,使股票投資收益率或安全性降低時,股市資金就會大規(guī)模撤出。而由儲蓄帶來的銀行貸款主要是向提供短期性流動資金,即使提供長期貸款也主要是面向大型,并且附帶有限制性條款(包括一般性、例行性和特殊性條款)。更重要的是,問題還在于我國股市的發(fā)展雖然一直很快,但一直不規(guī)范和不健全。即使今后我國股市規(guī)范健康地發(fā)展,股市的波動也是不可避免的。其次,因為人民幣不是世界貨幣,一旦匯率水平受到國際投資者懷疑,加之我國穩(wěn)定匯率的政策操作空間有限,這種懷疑會很容易帶來股市的波動。因此,我國必須有一個與股票市場的發(fā)展比較對稱的債券市場來調(diào)節(jié)儲蓄資金在股市和債市之間的流動以及在資本市場和貨幣市場之間的流動。 (一)抵押銀行機構(gòu)的設(shè)立從國外的實踐來看,抵押銀行一般是其它金融機構(gòu)的附屬機構(gòu),所以我們可以在我國現(xiàn)有金融機構(gòu)的基礎(chǔ)上考慮抵押銀行的設(shè)置。 雖然抵押銀行不需要眾多的銀行點來吸收存款作為貸款資金來源,但是,抵押銀行需要借助于廣泛的銀行點把住房貸款發(fā)放給分散的住房資金需求者。同時,抵押銀行的貸款還可以與母公司商業(yè)銀行的住房貸款(一般是中短期貸款)形成組合貸款,這樣整個集團(tuán)公司通過這種“一站式”服務(wù)更好地滿足了借款人的資金需要,在住房金融市場也盡量實現(xiàn)了最大化收益。 這種模式下的抵押銀行資本雄厚,信譽等級更高,從而可以降低發(fā)債的利率,實現(xiàn)低成本融資,有利于資產(chǎn)的擴(kuò)大。這種模式有點類似于前面提到的在美國有幾家銀行聯(lián)合成立發(fā)行抵押銀行債券的財務(wù)機構(gòu)。 模式三:商業(yè)銀行與保險公司聯(lián)合出資成立例如:美國規(guī)定貸款成數(shù)超過80%,必須由保險公司擔(dān)保,不足80%的則鼓勵保險公司參與。澳大利亞的保險公司保險因借款人違約給貸款機構(gòu)帶來的損失。香港的按揭證券公司為貸款人提供保險。所以商業(yè)銀行和保險公司共同出資設(shè)立抵押銀行,可以使抵押銀行享受兩者在住房金融市場上的資源優(yōu)勢。 在債券品種上,除了發(fā)行固定利率等普通抵押債券外,還可以借鑒我國發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券和可贖回債券的經(jīng)驗,發(fā)行可轉(zhuǎn)化抵押債券和可贖回抵押債券?？赊D(zhuǎn)化抵押債券是指抵押債券持有者可以在債券到期時要求發(fā)行人還本付息,也可以要求購買住房,投資抵押債券的本息轉(zhuǎn)換為住房預(yù)付款,根據(jù)債券本息和預(yù)付款的差額,抵押銀行對債券持有人多退少補。可贖回債券是指在抵押債券上附加提前贖回條款。這樣當(dāng)市場利率降低時,抵押銀行會行使贖回權(quán),償還以前發(fā)行的高利率債券,再按當(dāng)前的低利率發(fā)行新債券借人資金。此外,抵押銀行通常只能就房產(chǎn)價值的60%進(jìn)行債券融資。當(dāng)住房貸款需求大于資金供給時,在一定條件下抵押銀行可以通過貨幣市場獲得短期融資。 抵押銀行是通過發(fā)行抵押債券籌集資金和發(fā)放住房貸款的銀行機構(gòu),是一個自主經(jīng)營,自負(fù)盈虧的法人,因此有必要制定一部專門的(抵押銀行法),對抵押銀行的設(shè)立、變更和撤銷,經(jīng)營和管理,專業(yè)化原則,抵押銀行債券等諸多方面做出嚴(yán)格的法律界定,并且把上述有關(guān)的制度安排上升為法律的意志。嚴(yán)格限制經(jīng)營范圍和實行專業(yè)化經(jīng)營是抵押銀行制度成功的重要保證,也是德國抵押銀行制度成功的重要經(jīng)驗之一。 (四)加快利率市場化的改革,擴(kuò)大利率市場化的覆蓋范圍此外,人民銀行貨幣政策司司長戴根有認(rèn)為,隨著外資金融機構(gòu)進(jìn)入我國,帶來的新型經(jīng)營方式和金融產(chǎn)品將使中央銀行在與其博弈中處于不利地位,這種不利地位將促進(jìn)利率市場化。社科院的李揚博士認(rèn)為,我國債券市場已基本上實現(xiàn)了利率市場化,如國債和政策性金融債券的發(fā)行,未來要做的就是擴(kuò)大市場化的覆蓋范圍,井且鼓勵銀行發(fā)行和購買債券,這意味著我們需要在發(fā)行抵押銀行債券時借鑒和參照國債的發(fā)行方式。 「參考文獻(xiàn)」中國房地產(chǎn)金融全書[M],北京:中國社會出版社,1997.房地產(chǎn)金融學(xué)概論[M],上海:復(fù)旦大學(xué)出版社,20XX.中國資本市場前瞻[M],北京:北京大學(xué)出版社,20XX.發(fā)展我國抵押貸款證券化的幾點思考[J].財經(jīng)科學(xué),20XX,(5)。 程定華。債券市場發(fā)展將成為主旋律訪中國社科院金融研究中心主任李揚博士[N].上海證券報,20XX4.戴根有:債券市場發(fā)展空間廣闊[N].經(jīng)濟(jì)日報,20XX429.下列現(xiàn)象中物態(tài)變化判斷正確的是( C )A．初秋的早晨，草葉上出現(xiàn)的晶瑩剔透的露
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