【正文】 本，是從經濟學的角度出發(fā)，衡量投入資本所產出利潤超過資本成本的剩余利潤。此外，根據我國會計利潤中已經不含利息費用的特點，計算附加經濟價值也可直接用下式進行： 附加經濟價值=利潤總額應交所得稅資本總額加權平均資本成本率 。該指標說明所有資本都是有成本的，只有在扣除成本之后才是真正的盈余。即當EVA為正數時表明企業(yè)可以將一部分獎勵給經營者，從而把經營者的激勵指標和投資者資產增值的期望聯(lián)系起來。也就是說，有利潤的企業(yè)不一定有價值，有價值的企業(yè)一定有利潤。利用EVA評估企業(yè)的經營績效、有效激勵和約束管理者具有深遠的意義。也更好的反映企業(yè)的市場價值，可以同時保障經營者和投資者的利益。用公式表示： 市場增加值=企業(yè)資本總市值企業(yè)占用的總資本上式中企業(yè)資本總市值包括債務資本市值和股權資本市值之和，企業(yè)占用的總資本是投資者投入的全部資本，一般用資本投入時的賬面成本價值來計量。MVA越高說明企業(yè)為其股東創(chuàng)造了更多的財富。企業(yè)總資本的市場價值是以市場價值而非會計賬面價值為依據。當要評價管理者在一段時間的績效時通過計算MVA的變動額即可，公式為：MVA=期末市場增加值起初市場增加值當市場利率保持不變或變化不太時，就可以認為企業(yè)的市場增加值與權益資本市場增加值相等，則市場增加值最大化與股東財富的最大化目標相一致。同時包含了企業(yè)風險和未來成長性的評價，是一家經營公司經營成果好壞與否的檢驗指標。（三）、EVA和MVA之間的關系其中是未來EVA的折現(xiàn)值，t表示從第一期開始計算，表示第t期EVA的值，是加權平均成本率。比值越高表明公司創(chuàng)造的價值將不斷增長。但是，我國的資本市場還不夠完善和成熟，不能有效的反應公司的真實價值，這個比值會常常出現(xiàn)異常，因此，我們可以抓住這點，在異常的情況下判斷公司的價值是否高估或低估。平均資本成本是投資者投資企業(yè)時所要求的收益率，“平均資本成本”是根據金融學理論計算出來的要求投資回報率。三、 模型的運用（一）、方正科技的簡介方正科技集團股份有限公司（簡稱“方正科技”）是北大方正集團旗下的內地上市企業(yè)，也是國內最有影響力的高科技上市企業(yè)之一。作為方正科技的主導產品，方正電腦榮獲政府頒發(fā)的“ 中國名牌”和“國家免檢產品”稱號。 在堅持PC為主營業(yè)務的基礎之上，方正科技積極拓展相關業(yè)務領域：擁有多項自主知識產權技術的打印機產品排名國內市場占有率前五位，與掃描儀等計算機外設業(yè)務共同成為方正科技逐鹿中國信息技術市場的生力軍；服務咨詢和解決方案業(yè)務，也為方正的發(fā)展提供的活力。方正科技在計算機領域的地位日趨下降，股票的價格也此起彼伏。（二）、運用EVA和MVA進行對比分析本文以方正公司為例進行實例研究。 。因此，方正科技2006年到2011年的稅后凈營業(yè)利潤如表1所示： 單位（萬元）年份利潤總額應交所得稅稅后凈營業(yè)利潤200620072480220082009201055452011。歷年MVA如下表所示：年份EVAMVAMVA/EVA2006 2007 2008 2009 2010 2011 EVA 與MVA/EVA比較如下圖所示： EVA值變化MVA/EVA值變化 MVA值變化 公司經營狀況： 盈利能力： 償債能力： 通過以上圖表我們可以得出以下結論： ，資本市場的融資功能不能得以充分發(fā)揮，使得企業(yè)的投資效率不高，從而導致EVA指數持續(xù)為負數，而總資產的周轉率幾乎呈水平不變，也說明企業(yè)對資產的經營效率不高，影響企業(yè)獲利能力也說明企業(yè)經營所得不足，股東價值降低，企業(yè)價值降低。MVA越高說明企業(yè)為其股東創(chuàng)造了更多的財富。我們可以看出該公司2006至2011年的MVA 指數一直為負數，表明企業(yè)經營投資活動所創(chuàng)造的價值低于投資者投入公司的資本價值，即投資人的投資或價值在遭受損失。盡管MVA指數呈向上發(fā)展趨勢。但在2008年國際金融危機的影響下公司整體融資功能依舊呈下降趨勢。公司資本結構還存在一定問題，盡管負債與所有者權益比率降低，但是公司長期負債比率較高，使得公司債務負擔較重，影響企業(yè)現(xiàn)金流。，基本和公司發(fā)展情況一致，2007年基本可以是公司的轉折點，通過計算，2007年MVA和EVA值都是明顯變化點，結合財務數據分析07年開始，公司相關財務指標有明顯變化，企業(yè)獲利能力降低，償債能力較低，增長能力較低。四．結論，可以更好的體現(xiàn)資本市場對公司的價值影響，但是MVA不適用于為公開上市的公司，同時由于股票價格不僅受企業(yè)經營業(yè)績的影響，還收其他的因素影響，如系統(tǒng)性風險，投資人對風險能力的接受情況等，當股票市場波動較大，或是波動能夠異常時MVA就會發(fā)生異常，同時反映經營者的業(yè)績評價就會受到影響。，通過觀察MVA/EVA的比值，分析其中的異常數點就可以看出企業(yè)價值是否被估計錯誤，當企業(yè)價值被低估時，公司股東可以增持股份數來維持；而當企業(yè)價值被高估時， 企業(yè)對部分資產做出保值措施，避免發(fā)生系統(tǒng)性錯誤。，不僅從公司內部對企業(yè)價值進行詳細評估，同時以市場為導向，在市場環(huán)境下分析公司潛在發(fā)展可能性，對公司發(fā)展有重要意義。文獻綜述EVA，MVA與上市公司業(yè)績評價[摘要]上市公司的業(yè)績評價一直都是中外企業(yè)與投資者研究與關注的重點,不少專家也提出了不少的評估上市公司業(yè)績的方法與模型,其中EVA模型一種新型的價值分析工具和業(yè)績評價指標，近年來一直受到中外眾多的財務人士的研究與追捧。關于MAV與 EVA 在企業(yè)的業(yè)績評價中的價值與作用也是管理人士與投資者討論與研究的熱點。關鍵詞：EVA ；MVA ；公司業(yè)績評價[前言]近二十年來，上市公司在中國從無到有，從小到壯大，伴隨對外開放和經濟體制的改革不斷發(fā)展與壯大。上市公司的質量是吸引投資的前提和基礎,而公司的業(yè)績是上市公司是否具有發(fā)展前景的關鍵。在這種標準下，銷售收入和利潤的增長成為企業(yè)追求的首要目標；企業(yè)過度投資和追求短期利益成為久治不愈的頑疾。如果企業(yè)的長期投資回報長期低于投入的機會成本，該企業(yè)將遲早被資本市場拋棄。[正文]一、 EVA概念及應用的優(yōu)劣性EVA是由經濟學家佛雷德它能夠表明一定時期為股東增加了多少價值，不過EVA的計算較復雜，亳彥平學者在《淺析EVA業(yè)績評價系統(tǒng)》中提出，在實務中EVA的計算要相對復雜一些，這主要是由兩方面因素決定的：一是在計算稅后凈營業(yè)利潤和投入資本總額時需要對某些會計報表科目的處理方法進行調整，以消除根據會計準則編制的財務報表對企業(yè)真實情況的扭曲；二是資本成本的確定需要參考資本市場的歷史數據。EVA的應用的優(yōu)點EVA是從股東的角度定義的利潤，EVA測算和關注資本占用成本，同時通過一系列調整消除了會計制度中的某些缺陷，被認為是衡量公司價值創(chuàng)造的非常有價值的指標。這就是EVA真正的意義所在，即主張建立一個以價值為核心的管理體系，正確地衡量公司的價值創(chuàng)造，有效進行價值創(chuàng)造的管理和監(jiān)控，合理并富有激勵作用地分享所創(chuàng)造的價值。而且改變了傳統(tǒng)的業(yè)績評價標準，從而產生了一種全新的經營理念。學者亳彥平在《淺析EVA業(yè)績評價系統(tǒng)》中提出，EVA為公司業(yè)績評估提供了客觀的衡量標準。這種激勵機制將經營者的報酬與EVA指標相掛鉤，能正確引導經營者的努力方向。作為對管理者的獎勵。同時，它也可以在一定程度上防止經營者提前確認收益的短期獲利行為，約束經營者對利潤的操縱。評價標準的不一致，往往導致整個公司經營戰(zhàn)略、經營決策、財務計劃、日?？刂?、業(yè)績考核和獎懲不協(xié)調。但以上這些問題都可以用EVA指標聯(lián)系起來。EVA的劣勢EVA是一種財務導向的業(yè)績評價指標。另外，不能揭示企業(yè)創(chuàng)造價值的動因。因此，僅僅使用財務指標已無法評價企業(yè)的真正價值，不符合信息時代的要求在信息時代，企業(yè)應充分考慮非財務指標在業(yè)績評價中的作用，這樣才能夠全面，準確地評價企業(yè)業(yè)績。根據