【正文】 輸保險費）；運輸包裝費；展覽費等。 產(chǎn)品的最終成本，是產(chǎn)品定價的最低底線。 實際成本：按正常投產(chǎn)運行后，實際核算出來的產(chǎn)品成本。 企業(yè)總物料消耗、總能耗，就屬于可變成本的內(nèi)容。 企業(yè)年折舊費及大修基金、車間管理費、企業(yè)管理費就基本屬于不變成本（固定成本）的內(nèi)容。 當(dāng)這個企業(yè)年產(chǎn)量為 500噸產(chǎn)品時，每噸產(chǎn)品內(nèi)包含的折舊費為： ； 這是不變成本內(nèi)容 當(dāng)這個企業(yè)年產(chǎn)量增加到 1000噸產(chǎn)品時，每噸產(chǎn)品內(nèi)包含的折舊費為： ； 這也是同一條生產(chǎn)線，開工 100％和開工 50％，它們出來的產(chǎn)品成本是不同的原因。 銷售收入、稅金、利潤 投資及成本是從不同側(cè)面反映出來的企業(yè) “投入” ，反映企業(yè) “產(chǎn)出”的指標(biāo)有哪些呢？ 反映“產(chǎn)出”的指標(biāo)有： 產(chǎn)量、銷售量、產(chǎn)值、銷售收入、上交的稅金、利潤 等具體指標(biāo)。 銷售量 以實物形式表現(xiàn)的企業(yè)實際銷售出的生產(chǎn)成果數(shù)量。在初步技術(shù)經(jīng)濟分析時，可以假設(shè)銷售量＝產(chǎn)量 。 單位產(chǎn)品價格 以某年為基準(zhǔn)的不變價格 隨行就市的市場價格 產(chǎn)值＝產(chǎn)量 不變價格 產(chǎn)值＝產(chǎn)量 市場價格 銷售收入 銷售收入：企業(yè)將產(chǎn)品銷售出去后收回的貨幣。 毛利只有扣除各種稅金后，剩余的部分才是企業(yè)留下的利潤。 與化工類企業(yè)有關(guān)的稅種： 增值稅、營業(yè)稅、所得稅、資源稅、關(guān)稅、城市建設(shè)附加稅、教育附加稅等等。 適用于非貨物往來的交易 增值稅 增值稅：對企業(yè)按照其貨物銷售額征收的稅種。 例如： ① 、甲公司某年總銷售成本 80萬元，總銷售收入 120萬元（需對外開具 17％的增值稅發(fā)票），它沒有可抵扣的增值稅。則乙公司只需交增值稅金＝ － ＝ 。 資金的時間價值 一、資金的時間價值與其產(chǎn)生 資金的時間價值 ： 資金在 運動（運作） 過程中，隨時間的推移，而發(fā)生了增值。 金融資本獲利的來源：從產(chǎn)業(yè)資本家及商業(yè)資本家的利潤中分得。 P－－－－本金 i－－－－利率 n－－－－計息周期數(shù) Sn－－－－第 n個計息周期末的本利和 )i1( ??? nPS n銀行吸收儲戶存款一般都采用單利方式計算利息。（ 除本金生息外，利息也生息 。 （尤其是透支的信用卡免息期后采取日復(fù)利計息）； 短期復(fù)利 在一個 名義年利率 已知的前提下，將計息周期 縮短 為月（或周或日），并采取相應(yīng)的 月復(fù)利、周復(fù)利、日復(fù)利 的形式計算利息。 短期復(fù)利計算辦法： 第一步：從名義利率計算出縮短后計息周期的利率； 第二步：計算出實際計息周期數(shù)； 第三步：按復(fù)利方式計算利息及本利和。試按年復(fù)利、月復(fù)利、周復(fù)利、日復(fù)利分別計算其 5年后應(yīng)該一次性還銀行多少錢？ 解： ① 、 按年復(fù)利 4 6 9)(1 0 0 0 55 ???S② 、 按月復(fù)利 月利率＝ 8％ /12＝ ％ 計息周期數(shù)為 60 4 8 9)0 0 6 6 6 (1 0 0 0 6060 ???S③ 、 按周復(fù)利 周利率＝ 8％ /52＝ ％ 計息周期數(shù)為 260 4 9 1)0 0 1 5 3 (1 0 0 0 260260 ???S④ 、 按日復(fù)利 日利率＝ 8％ /365＝ ％ 計息周期數(shù)為 1825 )0 0 0 2 1 9 (1000 1 8 2 51 8 2 5 ???S連續(xù)復(fù)利 設(shè)：短期復(fù)利計算中年利率（名義利率）為 r； 將一年劃分為 m個計息周期； 則：每個計息期內(nèi)利率為 r/m； mm mrPS )1( ??一年末本利和 Sm可表達為： 將時間連續(xù)表達，即一年內(nèi)分成無窮個計息周期數(shù)， m→∞ ；則： 所以，以 年內(nèi)連續(xù)復(fù)利 計算方式， 年間采取年復(fù)利 計算 n年末的本利和為： 一年得到的利息： ]1)1[( ?? mmrP一年的實際年利率（ i）： 1)1( ?? mmr一年 連續(xù)復(fù)利 的實際年利率（ i）： nrnrnn PeePiPS ?????? )11()1(l i m 1 1 1mrmr em??????? ? ? ?????????三、資金等效值的計算 資金等效值的定義 不同時間點、絕對值不等的兩筆資金，在特定利率的條件下，這兩筆資金可能具有同等的實際經(jīng)濟效用。 注意： ① 、資金等效值計算，通常采用 復(fù)利方式 計算； ② 、在資金等效值計算時，一般把第一筆資金發(fā)生的時刻（時間）定為等效值計算的 時間基準(zhǔn)點 ； ③ 、一筆資金在基準(zhǔn)點時刻的價值，稱為“期初值”或“ 初值 ”或“ 現(xiàn)值 ”； ④ 、一筆資金在特定利率的條件下，經(jīng)過一段時間，在將來某一時刻的本利和，稱為這筆資金的“ 將來值 ”或“ 終值 ”； 復(fù)利終值公式： 已知利率（ i）、計息周期數(shù)（ n）及資金的現(xiàn)值（ P），基準(zhǔn)時刻的資金數(shù)量，求將來某一時刻這筆資金的終值（ F）。 niFP ??? )1(ni ?? )1( 稱為 現(xiàn)值系數(shù) （貼現(xiàn)因子、貼現(xiàn)系數(shù)、折現(xiàn)系數(shù)、折現(xiàn)因子） ni)1( ?稱為 終值系數(shù) 不同于 折現(xiàn)率 （折現(xiàn)率一般就是指一個項目的動態(tài)分析與評價時的年利率） 現(xiàn)金流量圖（現(xiàn)金流通圖、資金流量圖、資金流通圖） 現(xiàn)金流量圖 ： 以時間為橫坐標(biāo)，令現(xiàn)金流入（收入）為正，現(xiàn)金流出（支出）為負，而作出的資金運動示意圖。 nn iAiAiAiAP ????? ????????? )1()1(...)1()1( )1(21 化工項目的財務(wù)評價 一個實際運行的化工項目 或 它建成運行前的設(shè)計資料 首先，從其中提取出來其項目投資、產(chǎn)品成本、銷售收入、稅金、利潤等 基本經(jīng)濟數(shù)據(jù)。 最后，判斷其 經(jīng)濟合理性 。 項目的財務(wù)分析與評價 靜態(tài)財務(wù)分析方法（不考慮資金的時間價值） 動態(tài)財務(wù)分析方法（考慮資金的時間價值） 靜態(tài)方法：簡單、直觀，對短期投資、獲利的項目分析比較有效。 對化工項目的財務(wù)分析，經(jīng)常同時采用靜態(tài)和動態(tài)的方法。 ％動資金＋建設(shè)期利息）總投資（固定投資＋流 年利潤額投資利潤率＝ 1 0 0?投資利稅率 投資利稅率： 項目投產(chǎn)后一個 正常生產(chǎn)年度 ，其獲得的 利稅 與其 總投資 的比值。 項目投資利潤率只有高于此值時，才可取。那么，這個投資利潤率是高還是低？該項目是否可?。? 基準(zhǔn)投資利潤率（ MARR）是如何確定的？ 影響基準(zhǔn)投資利潤率的因素 行業(yè)類型 項目風(fēng)險程度 國家經(jīng)濟發(fā)展態(tài)勢與政策 在項目的實際財務(wù)評價時， MARR最小不能低于一個國家某個行業(yè)前幾年的行業(yè)平均投資利潤率。 經(jīng)濟學(xué)有一個規(guī)律： 邊際投資收益遞減律 投資額 收益（利潤） ◆ 1 ◆ 2 ◆ 4 ◆ 3 ◆ 5 針對某個項目，隨著投資額的增加，利潤增長速度降低。就會出現(xiàn)所謂的“邊際投資利潤遞減律”現(xiàn)象。又該如何選擇？ 解決的辦法： 判斷各方案之間 增量投資帶來的利潤率 是否還滿足 MARR的要求。 第一步，分別計算各方案的投資利潤率，并用 MARR進行初步篩選。 方案 3： 年收益（利潤）＝ － 20 20％－ ＝ （萬元） (ROI)3＝ ＝ ％ (ROI)3 MARR 從投資利潤率觀點來看，方案 3成立。 用各方案 ROI與 MARR比較，初步篩選，確定方案 4被剔除。 △ (ROI)12＝ (－ )/(16－ 10)＝ ＝ ％ △ (ROI)12 MARR 從差額投資利潤率觀點，方案 2與方案 1之間，其增量（差額）投資利潤率滿足 MARR的要求，表明增大投資額有效，取投資額大的方案（方案 2），剔除投資較小的方案（方案 1）。 從投資利潤率和差額投資利潤率相結(jié)合的觀點，最終保留的推薦投資方案為方案 2。 121212() RR O I I ????若 (△ ROI)12 MARR 則保留投資額較小的方案； 若 (△ ROI)12 MARR 則保留投資額較大的方案； ④ 、將 ③ 中保留的方案與相鄰的下一個投資額較大方案用 △ ROI方法進行比較篩選（保留方案的確定原則同 ③ ）； ⑤ 、依 ④ 進行下去，直至比較完所有 ② 中余下的方案。 二、化工項目的動態(tài)財務(wù)分析 動態(tài)財務(wù)分析指標(biāo) 動態(tài)投資回收期 凈現(xiàn)值 內(nèi)部收益率 年值法 … … 動態(tài)投資回收期（動態(tài)還本期、動態(tài)返本期） 靜態(tài)投資回收期（靜態(tài)還本期、靜態(tài)返本期） （一）、化工廠典型的 累計 現(xiàn)金流量圖 及 累計 折現(xiàn)現(xiàn)金流量圖 累計現(xiàn)金流量圖 ：企業(yè)壽命期內(nèi)各年的 累計現(xiàn)金流量 隨年份的變化曲線 累計折現(xiàn)現(xiàn)金流量圖 ：企業(yè)壽命期內(nèi)各年的 累計折現(xiàn)現(xiàn)金流量 隨年份的變化曲線 化工廠典型的累計現(xiàn)金流量圖及累計折現(xiàn)現(xiàn)金流量圖 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 年份 累計現(xiàn)金流量 累計折現(xiàn)現(xiàn)金流量 0 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 年份 某大型化工廠的現(xiàn)金流量圖 那么，它的累計現(xiàn)金流量圖及累計折現(xiàn)現(xiàn)金流量圖該是什么樣子？ 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 年份 累計現(xiàn)金流量 累計折現(xiàn)現(xiàn)金流量 0 化工廠在其壽命期內(nèi)典型的資金流運動規(guī)律： ① 、征地、設(shè)計費、設(shè)備訂貨； ② 、土木基建、設(shè)備陸續(xù)到貨； ③ 、設(shè)備安裝、單體及聯(lián)動試車； ④ 、投入流動資金，進行試生產(chǎn)； ⑤ 、正常生產(chǎn)； ⑥ 、停產(chǎn)清理、收回殘值； ● ● ● ● ● ● ● ● 不折現(xiàn)（ i=0） ● ● ● ● 年折現(xiàn)率 （ i=10％） 在累計現(xiàn)金流量圖和累計折現(xiàn)現(xiàn)金流量圖中： 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 年份 累計現(xiàn)金流量 累計折現(xiàn)現(xiàn)金流量 0 ● ● ● ● ● ● ● ● 不折現(xiàn)（ i=0） ● ● ● ● 年折現(xiàn)率 （ i=10％） P P’ ★ ★ 靜態(tài)還本期 動態(tài)還本期 靜態(tài)盈虧平衡點 ：在累計現(xiàn)金流量圖中，累計現(xiàn)金為零時對應(yīng)的時間點。 （二）、等效最大投資周期 例題： 通過對設(shè)計資料分析與預(yù)測，某化工廠在其 17年經(jīng)營期內(nèi)的現(xiàn)金流量圖如下（單位：百萬元人民幣）： 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 年份 25 35 40 5 2 10 12 5 17 27 32 32 31 31 令年折現(xiàn)率為 10％來考慮折現(xiàn)問題。 解： 年份 各年凈現(xiàn)金流量 各年 折現(xiàn)因子 各年折現(xiàn)現(xiàn)金流量 累計現(xiàn)金流量 累計折現(xiàn)現(xiàn)金流量 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 25 35 40 3 2 12 27 32 32 32 32 32 32 31 31 31 31 31 1