【正文】 大，經(jīng)營(yíng)者應(yīng)特別關(guān)注。 27 償債能力指標(biāo)分析 注 意 ！ ? 即使企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率和流動(dòng)比率指標(biāo)非常穩(wěn)健，但企業(yè)也可能會(huì)面臨到期無法償還債務(wù)的可能 ? 企業(yè)所擁有的現(xiàn)金或者經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流入才是償還到期債務(wù)最有力的保障 ? 企業(yè)雖然可以通過債務(wù)重組的方式以非現(xiàn)金資產(chǎn)償還債務(wù)，或者達(dá)成延長(zhǎng)還債期限協(xié)議的方式緩解到期債務(wù)壓力，但這通常意味著企業(yè)利益的更大流失 28 流動(dòng)比率 現(xiàn)金比率 資產(chǎn)負(fù)債率 償債能力指標(biāo)分析 關(guān)注用于償債資產(chǎn)的范圍 大 小 關(guān)注需要償還債務(wù)的范圍 資產(chǎn)負(fù)債率 ：關(guān)注企業(yè)的全部資產(chǎn)償還全部債務(wù)的能力 流動(dòng)比率 ：由于企業(yè)的長(zhǎng)期投資、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等不能馬上變現(xiàn)，而企業(yè)的長(zhǎng)期負(fù)債也不需要在短期內(nèi)償付，所以我們要考察企業(yè)以流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的償還能力 現(xiàn)金比率 ：通常企業(yè)用現(xiàn)金來償還到期債務(wù)，為確保償還到期債務(wù)的能力，重點(diǎn)要考察企業(yè)擁有的現(xiàn)金對(duì)流動(dòng)負(fù)債的比例 29 償債能力指標(biāo)分析 增強(qiáng)短期 償債能力 ? 可以動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo)； ? 準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的長(zhǎng)期資產(chǎn)或固定資產(chǎn)； ? 償債能力的聲譽(yù)，如：銀行對(duì)企業(yè)的信用評(píng)級(jí) ? 未作記錄的或有負(fù)債，如：未決訴訟，企業(yè)可能敗訴，但企業(yè)并沒有預(yù)計(jì)損失 ? 由于對(duì)外提供擔(dān)保，可能引發(fā)的連帶責(zé)任 減弱短期 償債能力 ? 未在財(cái)務(wù)報(bào)表上列示的影響短期償債能力的其他因素 30 營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)分析 貨幣資金周轉(zhuǎn)天數(shù) 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù) 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo) 31 營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)分析 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度就越快，能夠相對(duì)節(jié)約流動(dòng)資金投入，增強(qiáng)企業(yè)的盈利能力，提高企業(yè)的短期償債能力。 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比較高，說明企業(yè)在以下四個(gè)方面全部或某幾項(xiàng)做的比較好： ? 快速增長(zhǎng)的銷售收入 ? 合理的貨幣資金存量 ? 應(yīng)收帳款管理比較好，貨款回收速度快 ? 存貨周轉(zhuǎn)速度快 銷售收入 平均流動(dòng)資產(chǎn) = 32 營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)分析 貨幣資金周轉(zhuǎn)天數(shù) 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) ? 對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析的重要補(bǔ)充 ? 反映企業(yè)最重要的三項(xiàng)流動(dòng)資產(chǎn)的使用效率 ? 三項(xiàng)指標(biāo)的變化會(huì)導(dǎo)致流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率發(fā)生相應(yīng)的變化 ? 其管理水平的高低直接影響企業(yè)的盈利能力及償債能力 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù) ? 計(jì)算分析應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)的目的，在于促進(jìn)企業(yè)通過制定合理賒銷政策，嚴(yán)格購(gòu)銷合同管理、及時(shí)結(jié)算貨款等途徑，加強(qiáng)應(yīng)收帳款的前中后期管理，加快應(yīng)收帳款回收速度 ? 存貨周轉(zhuǎn)速度的快慢，能夠反映出企業(yè)采購(gòu)、儲(chǔ)存、生產(chǎn)、銷售各環(huán)節(jié)管理工作的好壞 33 營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)分析 ? 如果企業(yè)形成應(yīng)收帳款，意味著企業(yè)提前交稅 ，而稅金都是以現(xiàn)金方式支付，這會(huì)影響企業(yè)的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流減少，從而影響企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)速度減慢 ? 如果因?yàn)閼?yīng)收帳款和存貨的增加導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流為負(fù)數(shù)，企業(yè)就要通過銀行貸款來補(bǔ)充經(jīng)營(yíng)中短缺的現(xiàn)金，企業(yè)負(fù)債增加，同時(shí)需要支付相應(yīng)的利息費(fèi)用，導(dǎo)致企業(yè)償債風(fēng)險(xiǎn)加大，減弱企業(yè)的盈利能力 34 營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)分析 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高，表明企業(yè)固定資產(chǎn)投資得當(dāng)，固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)合理，能夠充分發(fā)揮效率。 如何提高固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 ? 規(guī)模得當(dāng) 規(guī)模太大：造成設(shè)備閑置，形成資產(chǎn)浪費(fèi) 規(guī)模過?。荷a(chǎn)能力小，形不成規(guī)模效益 ? 結(jié)構(gòu)合理 生產(chǎn)性和非生產(chǎn)性的固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)合理有效 銷售收入 平均固定資產(chǎn) = 35 營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)分析 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 ? 綜合評(píng)價(jià)企業(yè)全部資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)質(zhì)量和利用效率的重要指標(biāo) ? 反映出企業(yè)單位資產(chǎn)創(chuàng)造的銷售收入 ? 體現(xiàn)企業(yè)在一定期間全部資產(chǎn)從投入到產(chǎn)出周而復(fù)始的流轉(zhuǎn)速度 銷售收入 平均總資產(chǎn) = 36 營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)分析 ? 在企業(yè)盈利能力較高的前提下，通過適當(dāng)降低產(chǎn)品售價(jià)，提高銷售量，加快資金的周轉(zhuǎn)速度，從而提高企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，提高企業(yè)盈利能力 ? 在企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模不變，生產(chǎn)效率不變的情況下，通過提高產(chǎn)品銷售價(jià)格，增加銷售收入，可以提高企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 ? 企業(yè)通過處置閑置的固定資產(chǎn)，減小資產(chǎn)規(guī)模，也會(huì)提高企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 ? 在企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模不變時(shí)，通過提高生產(chǎn)效率，提高產(chǎn)能利用率，從而達(dá)到提高企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的目的 提高企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 37 營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)分析 舉 例 100元 100元 150元 50元 利潤(rùn) 購(gòu)買 銷售 100元 100元 140元 購(gòu)買 銷售 購(gòu)買 140元 196元 利潤(rùn) 銷售 96元 38 凈資產(chǎn)收益率 銷售凈利率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 權(quán)益乘數(shù) 1247。 薄利多銷 50%下降到 40% 提高周轉(zhuǎn)次數(shù) 1次提高到 2次 提高凈資產(chǎn)收益率 50%提高到 96% 39 銷售毛利率 銷售利潤(rùn)率 凈資產(chǎn)收益率 利息保障倍數(shù) 盈利能力指標(biāo) 盈利能力指標(biāo)分析 40 盈利能力指標(biāo)分析 銷售毛利率 銷售利潤(rùn)率 ? 指標(biāo)表示銷售收入的收益水平 ? 指標(biāo)的變化反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)理財(cái)狀況的穩(wěn)定性、面臨的危險(xiǎn)或可能出現(xiàn)的轉(zhuǎn)機(jī) ? 盈利是企業(yè)內(nèi)部產(chǎn)生的資金，是企業(yè)發(fā)展所需資金的重要來源 ? 銷售毛利率是企業(yè)是銷售凈利率的最初基礎(chǔ)，沒有足夠大的銷售毛利率便不能形成盈利 ? 銷售利潤(rùn)率可以分解成為銷售毛利率、銷售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率、財(cái)務(wù)費(fèi)用率等指標(biāo)進(jìn)行分析，判斷企業(yè)目前存在的問題 41 利息保障倍數(shù) ? 該指標(biāo)用以衡量企業(yè)償付借款利息的能力 ? 該指標(biāo)如果足夠大，企業(yè)就有充足的能力償付借款利息，企業(yè)債務(wù)利息壓力小 ? 該指標(biāo)如果太小， 企業(yè)將面臨虧損、不能及時(shí)償還債務(wù)利息及本金的風(fēng)險(xiǎn) 盈利能力指標(biāo)分析 償債能力指標(biāo)是從資產(chǎn)角度評(píng)價(jià)企業(yè)償還債務(wù)本金的能力，利息保障倍數(shù)是從盈利角度評(píng)價(jià)企業(yè)償還債務(wù)利息的能力，在評(píng)價(jià)企業(yè)綜合償債能力時(shí)既要從資產(chǎn)角度考慮，也要從盈利角度考慮。 ? 對(duì)該指標(biāo)的綜合對(duì)比分析，可以看出企業(yè)獲利能力在同行業(yè)中所處的地位，以及與同類企業(yè)的差異水平 盈利能力指標(biāo)分析 44 凈資產(chǎn)收益率 銷售凈利率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 權(quán)益乘數(shù) 1247。 流動(dòng) 負(fù)債 長(zhǎng)期 負(fù)債 流動(dòng) 資產(chǎn) 非流動(dòng) 資產(chǎn) 主營(yíng)業(yè)務(wù) 收入凈額 資產(chǎn)平 均總額 凈利潤(rùn) 主營(yíng)業(yè)務(wù) 收入凈額 主營(yíng)業(yè)務(wù) 收入凈額 成本 總額 247。 其他 利潤(rùn) 所得稅 ＋ － － ＋ ＋ 主營(yíng)業(yè) 務(wù)成本 主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金 及附加 營(yíng)業(yè) 費(fèi)用