【正文】 大，經(jīng)營者應特別關(guān)注。 27 償債能力指標分析 注 意 ！ ? 即使企業(yè)的資產(chǎn)負債率和流動比率指標非常穩(wěn)健，但企業(yè)也可能會面臨到期無法償還債務的可能 ? 企業(yè)所擁有的現(xiàn)金或者經(jīng)營性現(xiàn)金流入才是償還到期債務最有力的保障 ? 企業(yè)雖然可以通過債務重組的方式以非現(xiàn)金資產(chǎn)償還債務，或者達成延長還債期限協(xié)議的方式緩解到期債務壓力，但這通常意味著企業(yè)利益的更大流失 28 流動比率 現(xiàn)金比率 資產(chǎn)負債率 償債能力指標分析 關(guān)注用于償債資產(chǎn)的范圍 大 小 關(guān)注需要償還債務的范圍 資產(chǎn)負債率 ：關(guān)注企業(yè)的全部資產(chǎn)償還全部債務的能力 流動比率 ：由于企業(yè)的長期投資、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等不能馬上變現(xiàn)，而企業(yè)的長期負債也不需要在短期內(nèi)償付，所以我們要考察企業(yè)以流動資產(chǎn)對流動負債的償還能力 現(xiàn)金比率 ：通常企業(yè)用現(xiàn)金來償還到期債務，為確保償還到期債務的能力，重點要考察企業(yè)擁有的現(xiàn)金對流動負債的比例 29 償債能力指標分析 增強短期 償債能力 ? 可以動用的銀行貸款指標； ? 準備很快變現(xiàn)的長期資產(chǎn)或固定資產(chǎn)； ? 償債能力的聲譽，如：銀行對企業(yè)的信用評級 ? 未作記錄的或有負債，如：未決訴訟，企業(yè)可能敗訴，但企業(yè)并沒有預計損失 ? 由于對外提供擔保，可能引發(fā)的連帶責任 減弱短期 償債能力 ? 未在財務報表上列示的影響短期償債能力的其他因素 30 營運能力指標分析 貨幣資金周轉(zhuǎn)天數(shù) 應收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù) 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 營運能力指標 31 營運能力指標分析 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度就越快，能夠相對節(jié)約流動資金投入，增強企業(yè)的盈利能力，提高企業(yè)的短期償債能力。 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比較高，說明企業(yè)在以下四個方面全部或某幾項做的比較好： ? 快速增長的銷售收入 ? 合理的貨幣資金存量 ? 應收帳款管理比較好，貨款回收速度快 ? 存貨周轉(zhuǎn)速度快 銷售收入 平均流動資產(chǎn) = 32 營運能力指標分析 貨幣資金周轉(zhuǎn)天數(shù) 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) ? 對流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析的重要補充 ? 反映企業(yè)最重要的三項流動資產(chǎn)的使用效率 ? 三項指標的變化會導致流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率發(fā)生相應的變化 ? 其管理水平的高低直接影響企業(yè)的盈利能力及償債能力 應收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù) ? 計算分析應收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)的目的，在于促進企業(yè)通過制定合理賒銷政策，嚴格購銷合同管理、及時結(jié)算貨款等途徑，加強應收帳款的前中后期管理，加快應收帳款回收速度 ? 存貨周轉(zhuǎn)速度的快慢，能夠反映出企業(yè)采購、儲存、生產(chǎn)、銷售各環(huán)節(jié)管理工作的好壞 33 營運能力指標分析 ? 如果企業(yè)形成應收帳款，意味著企業(yè)提前交稅 ，而稅金都是以現(xiàn)金方式支付，這會影響企業(yè)的經(jīng)營性現(xiàn)金流減少，從而影響企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)速度減慢 ? 如果因為應收帳款和存貨的增加導致企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金流為負數(shù)，企業(yè)就要通過銀行貸款來補充經(jīng)營中短缺的現(xiàn)金，企業(yè)負債增加，同時需要支付相應的利息費用，導致企業(yè)償債風險加大，減弱企業(yè)的盈利能力 34 營運能力指標分析 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高，表明企業(yè)固定資產(chǎn)投資得當，固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)合理，能夠充分發(fā)揮效率。 如何提高固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 ? 規(guī)模得當 規(guī)模太大：造成設備閑置，形成資產(chǎn)浪費 規(guī)模過小：生產(chǎn)能力小，形不成規(guī)模效益 ? 結(jié)構(gòu)合理 生產(chǎn)性和非生產(chǎn)性的固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)合理有效 銷售收入 平均固定資產(chǎn) = 35 營運能力指標分析 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 ? 綜合評價企業(yè)全部資產(chǎn)經(jīng)營質(zhì)量和利用效率的重要指標 ? 反映出企業(yè)單位資產(chǎn)創(chuàng)造的銷售收入 ? 體現(xiàn)企業(yè)在一定期間全部資產(chǎn)從投入到產(chǎn)出周而復始的流轉(zhuǎn)速度 銷售收入 平均總資產(chǎn) = 36 營運能力指標分析 ? 在企業(yè)盈利能力較高的前提下，通過適當降低產(chǎn)品售價，提高銷售量，加快資金的周轉(zhuǎn)速度，從而提高企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，提高企業(yè)盈利能力 ? 在企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模不變，生產(chǎn)效率不變的情況下，通過提高產(chǎn)品銷售價格，增加銷售收入，可以提高企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 ? 企業(yè)通過處置閑置的固定資產(chǎn)，減小資產(chǎn)規(guī)模，也會提高企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 ? 在企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模不變時，通過提高生產(chǎn)效率，提高產(chǎn)能利用率，從而達到提高企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的目的 提高企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 37 營運能力指標分析 舉 例 100元 100元 150元 50元 利潤 購買 銷售 100元 100元 140元 購買 銷售 購買 140元 196元 利潤 銷售 96元 38 凈資產(chǎn)收益率 銷售凈利率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 權(quán)益乘數(shù) 1247。 薄利多銷 50%下降到 40% 提高周轉(zhuǎn)次數(shù) 1次提高到 2次 提高凈資產(chǎn)收益率 50%提高到 96% 39 銷售毛利率 銷售利潤率 凈資產(chǎn)收益率 利息保障倍數(shù) 盈利能力指標 盈利能力指標分析 40 盈利能力指標分析 銷售毛利率 銷售利潤率 ? 指標表示銷售收入的收益水平 ? 指標的變化反映企業(yè)經(jīng)營理財狀況的穩(wěn)定性、面臨的危險或可能出現(xiàn)的轉(zhuǎn)機 ? 盈利是企業(yè)內(nèi)部產(chǎn)生的資金，是企業(yè)發(fā)展所需資金的重要來源 ? 銷售毛利率是企業(yè)是銷售凈利率的最初基礎(chǔ)，沒有足夠大的銷售毛利率便不能形成盈利 ? 銷售利潤率可以分解成為銷售毛利率、銷售費用率、管理費用率、財務費用率等指標進行分析，判斷企業(yè)目前存在的問題 41 利息保障倍數(shù) ? 該指標用以衡量企業(yè)償付借款利息的能力 ? 該指標如果足夠大，企業(yè)就有充足的能力償付借款利息，企業(yè)債務利息壓力小 ? 該指標如果太小， 企業(yè)將面臨虧損、不能及時償還債務利息及本金的風險 盈利能力指標分析 償債能力指標是從資產(chǎn)角度評價企業(yè)償還債務本金的能力，利息保障倍數(shù)是從盈利角度評價企業(yè)償還債務利息的能力，在評價企業(yè)綜合償債能力時既要從資產(chǎn)角度考慮，也要從盈利角度考慮。 ? 對該指標的綜合對比分析，可以看出企業(yè)獲利能力在同行業(yè)中所處的地位，以及與同類企業(yè)的差異水平 盈利能力指標分析 44 凈資產(chǎn)收益率 銷售凈利率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 權(quán)益乘數(shù) 1247。 流動 負債 長期 負債 流動 資產(chǎn) 非流動 資產(chǎn) 主營業(yè)務 收入凈額 資產(chǎn)平 均總額 凈利潤 主營業(yè)務 收入凈額 主營業(yè)務 收入凈額 成本 總額 247。 其他 利潤 所得稅 ＋ － － ＋ ＋ 主營業(yè) 務成本 主營業(yè)務稅金 及附加 營業(yè) 費用