公司財務管理第八章-在線瀏覽
2025-02-27 06:45本頁面
【正文】 二、債券投資收益 ? （二）債券收益率的計算 – 2．長期債券收益率的計算 ? 長期債券是指從債券的購入至出售（或到期）的持有期限在一年以上的債券。 第八章 第二節(jié) ?本章目錄 三、債券投資風險 ? 1．違約風險 –所謂違約風險，是指債券發(fā)行人無法按期支付或償還本金的風險。 ? 3．購買力風險 –購買力風險是指由于通貨膨脹而使得債券到期或出售時所獲得的貨幣資金的實際購買力降低的風險。與股票相比，債券本金的安全性高。債券票面一般都有固定利息率，債券的發(fā)行人有按時支付利息的法定義務。政府及大公司所發(fā)行的債券一般都可以在金融市場上迅速出售，變現(xiàn)能力較強。債券承受的購買力風險要比普通股股票大，在通貨膨脹率非常高時，投資者雖然名義上有收益，但實際上卻遭受損失。投資于債券只是獲取收益的一種手段，債券持有者作為債權人，無權對債券發(fā)行單位施以影響和控制。投資于普通股，股利收入較高但不穩(wěn)定，投資于優(yōu)先股可獲得固定的股利收入，因此，普通股股票價格的波動較大，投資普通股的風險相對也較大?，F(xiàn)介紹幾種常見的股票估價模型。 –式中： V——股票內(nèi)在價值； – Dt——第 t期的預期股利； – Pn——未來出售時預計的股票價格； – K——投資者要求的必要報酬率。它在實際應用時，需要考慮的問題是： –（ 1）如何預計未來每年的股利。 第八章 第三節(jié) ?本章目錄 一、股票的估價 ? （二）長期持有股票的估價模型 – 1．股利穩(wěn)定不變的股票估價模型 –在投資者持有股票的時間很長的情況下，假設未來每年股利穩(wěn)定不變，其支付過程是個永續(xù)年金，則股票估價模型為： V=D/K 式中： V—股票內(nèi)在價值； D—每年固定股利； K—投資者要求的必要報酬率。在這種情況下，就要分段計算，方可確定股票的價值。但是，我們是根據(jù)股票價值的差別來決策的，預測的誤差僅會影響絕對值，而不會影響股票投資的優(yōu)先次序。 ? （二）股票收益率的計算 –如投資者持有股票時間不超過一年，不用考慮貨幣時間價值因素，可按下列公式計算： ? 股票收益率 =[(出售價格 購買價格 )/持有年限 +年現(xiàn)金股利 ]/本期股票價格 100% 第八章 第三節(jié) ?本章目錄 二、股票的收益率 ? （二）股票收益率的計算 –如投資者持有股票時間超過一年，需要考慮貨幣時間價值因素，則按下列公式計算： 式中： V—股票的購買價格； F—股票的出售價格； Dt—股票投資報酬（各年獲得的股利）； n—投資期限； K—股票投資收益率。 ? （一）證券投資組合的風險分析 – 1．系統(tǒng)性風險 –又稱為不可分散風險，它是由那些影響整個市場的風險因素所引起的，這些因素包括宏觀經(jīng)濟狀況的變化，國家稅收政策、貨幣政策等相關法律法規(guī)的變化，世界能源狀況的改變。 β系數(shù)用于衡量個股收益率的變動對于市場整體收益率變動的敏感性。 式中： βp——證券組合的 β系數(shù)； xi——證券組合中第 i種股票的比重； βi——第 i種股票的系數(shù)； n——證券組合中股票的數(shù)量。 ? 當兩種股票完全負相關時，所有的風險都可以分散掉；當兩種股票完全正相關時，從降低風險的角度來說，分散持有股票沒有好處。 第八章 第三節(jié) ?本章目錄 三、股票投資組合 （一）證券投資 組合的風險分析 2．非系統(tǒng)性風險 圖 81 兩種完全 負相關股票的收 益圖 第八章 第三節(jié) ?本章目錄 三、股票投資組合 ? （一）證券投資組合的風險分析 – 2．非系統(tǒng)性風險 式中： r—證券 A、 B的相關系數(shù)； xi—證券 A的各年收益率； yi—證券 B的各年收益率。 第八章 第三節(jié) ?本章目錄 三、股票投資組合 ? （二）證券投資組合的風險收益 –證券組合的風險收益是投資者因承擔不可分散風險而要求的超過貨幣時間價值的那部分收益。 第八章 第三節(jié) ?本章目錄 三、股票投資組合 ? （三）風險和收益的關系 –個股的 β系數(shù)越大，它的系統(tǒng)風險就越大，投資者要求的收益率也就越大。 第八章 第三節(jié) ?本章目錄 四、股票投資的優(yōu)缺點 ? （一）股票投資的優(yōu)點 ? 股票投資是所有證券投資中一種最具有挑戰(zhàn)性的投資，其收益和風險最高。 – 2．購買力風險低。 第八章 第三節(jié) ?本章目錄 四、股票投資的優(yōu)缺點 ? （二）股票
公司管理相關推薦
鄂ICP備17016276號-1