期權(quán)理論與操作實務(wù)探討-在線瀏覽
2025-01-25 10:01本頁面
【正文】 漲跌變動而變動 ,而不是隨加權(quán)指數(shù) (老爸 )而變動 : 1. 方向 (Delta) 2. 時機(jī) (Theta) 3. 波動度 (Vega) 交易 期貨 的重點 : 1. 方向 交易 股票 的重點 : 1. 方向 2. 選股 : 短線 :作價內(nèi) ,只做單式抓方向 ,空間換時間 波段 :單式選價外 ,組合抓落點 ,時間換空間 賺取權(quán)利金變動 (相對於指數(shù)漲跌 )的差價 ,而權(quán)利金的變 動與下列 3個希臘數(shù)字 Delta , Theta , Vega 有密切關(guān)係 : 1. Delta 值 (1) Delta 代表該選擇權(quán)的方向性及對期貨漲跌變動的敏感度和到 期結(jié)算進(jìn)入價內(nèi)的機(jī)率 每個履約價都有不同的 Delta, Put 由 1 ~ 0 , Call 由 0 ~ +1 (2) Call (買權(quán) ) 的 Delta 值為 正 ,權(quán)利金變動與期貨漲跌 同向 : 行情上漲 , Call 權(quán)利金會上漲 ? 買進(jìn) Call會賺錢 (++得 +Delta) 行情下跌 , Call 權(quán)利金會下跌 ? 賣出 Call會賺錢 ( +得 Delta) (3) Put (賣權(quán) ) 的 Delta 值為 負(fù) ,權(quán)利金變動與期貨漲跌 逆向 : 行情下跌 , Put 權(quán)利金會上漲 ? 買進(jìn) Put會賺錢 (+ 得 Delta) 行情上漲 , Put 權(quán)利金會下跌 ? 賣出 Put會賺錢 ( 得 +Delta) 以上不論 Call , Put權(quán)利金的漲跌幅度由 Delta決定 ,而 Delta值的大小由履約價與當(dāng) 時期貨的相對位置決定 ,大略的預(yù)估值如下 : 假設(shè)目前期貨指數(shù) 6500,Delta值分佈如下 Call Delta 履約價 Put Delta (價外 200) 6700 (價內(nèi) 200) (價外 100) 6600 (價內(nèi) 100) (價平 ) 6500 (價平 ) (價內(nèi) 100) 6400 (價外 100) (價內(nèi) 200) 6300 (價外 100) 若當(dāng)日期貨 上漲 50點 ,則 6500 Call 權(quán)利金約上漲 +50 * = + 25 點 6500 Put 權(quán)利金約下跌 +50 * = 25 點 若當(dāng)日期貨 下跌 50點 ,則 6500 Call 權(quán)利金約下跌 50 * = 25 點 6500 Put 權(quán)利金約上漲 50 * = + 25 點 所以短線交易選擇權(quán) ,以 價 ?選擇權(quán) 為考量標(biāo)的較為合理 Delta 值會因期貨指數(shù)的變動而逐漸變動 ,假設(shè)數(shù)日後期 貨指數(shù) 6500 ? 6600 時 , Delta 值大約會逐漸變動為 Call Delta 履約價 Put Delta ? (價外 100) 6700 (價內(nèi) 100) ? ? (價平 ) 6600 (價平 ) ? ? (價內(nèi) 100) 6500 (價外 100) ? ? (價內(nèi) 200) 6400 (價外 200) ? ? (價內(nèi) 300) 6300 (價外 300) ? 2. Theta值 (1) Theta 代表該選擇權(quán) (不論 Call , Put )每天會耗損消失掉的權(quán)利金 . 選擇權(quán)是一種看漲看跌的希望 ,權(quán)利金就代表這希望的價值 ,這種希望價 值會隨著時間的消逝而消耗 ,一直到結(jié)算日時 ,選擇權(quán)的價值就剩履約價 與結(jié)算價的差額 (價內(nèi)值 ),或是歸零 (價外 ),因此 Theta 本身是一個 恆負(fù)值 (2) 選擇權(quán)的權(quán)利金是由 價內(nèi)值 +時間價值 所組成 ,Theta值就是衡量 每天選擇權(quán)的權(quán)利金中時間價值的消耗點值 例如 : 期貨在 6550 ,而 6500 Call權(quán)利金值 85點 , 6500 Put權(quán)利金值 38點 權(quán)利金 價內(nèi)值 + 時間價值 The
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