[經(jīng)管營銷]02—金融系統(tǒng)-在線瀏覽
2024-12-03 22:41本頁面
【正文】 和資本市場 – 貨幣市場：期限在一年內的短期債務工具的交易市場。 ? 債務市場和股權市場 – 債務：契約協(xié)定，一般有到期日，還本付息。 – 股票：企業(yè)權益憑證，有股息收入和資本收益。 – 資本市場：股票市場、債券市場、基金市場、期貨市場和長期外匯市場等。利率固定，屬于 fixedpayment loan。 2021/11/10 13 利率風險結構 Risk structure of interest rates ? 違約風險 (Default Risk) 持有有風險的債券要有比持有無風險債券獲得更高的利息率，風險債券利率與無風險債券利率之差成為風險升水(Risk Premium) ? 流動性 (liquidity) 流動性高風險小，流動性差的債券的持有人要求有正的風險升水。 2021/11/10 14 利率期限結構 Term structure of interest rate ? 風險、流動性及稅收待遇相同的債券，其回報 (利 )率會因到期日的不同而有差異，把它們在某時點的表現(xiàn)畫成線，稱為“收益曲線 (yield curve)”。 2021/11/10 15 利率期限結構 Term structure of interest rate (2) 復利率及無套利下的利率期限表達式 則 命題： 在預期理論中，如果投資者認為將來的短期利率看漲，則現(xiàn)在的收益曲線向上傾斜；反之，向下傾斜。 ? 任何期限的收益率僅僅由該期限債券的供給關系決定。 ? 收益曲線上的不同點是由不同投資者群體的行為形成。 2021/11/10 17 利率期限結構 Term structure of interest rate ?期限選擇與流動性升水理論 (Preferred habitat and liquidity premium theories) ? 期限選擇：投資者有自己的期限偏好，但也關心非偏好債券的收益率，只是此債券有較大的收益率時投資者才放棄偏好的債券轉向此債券，故不同期限的債券是替代品但不是完全替代品。這種補償?shù)氖找鎴蟪攴Q為期限升水。要求變現(xiàn)容易、成本小，本金價值穩(wěn)定。 違約風險：信用風險，不能收回本金或利息的風險。 對風險的度量：方差 ? “高風險高收益” 信條 投資者的風險態(tài)度：風險厭惡、風險中性、風險喜好 ? 信息不對稱：證券 (資金 )供求雙方的信息不對稱帶來許多問題。利率越高對借出方越好嗎？ 2. 交易成本：金融交易花費的時間和貨幣支出。 2021/11/10 19 金融機構 金融機構及其類型 ? 中介機構扮演中間人、調解人的角色。 **由于某種原因， “ 金融中介 ” 專門指從事 “ 間接融資 ” 的金融機構；實際上，除金融監(jiān)管機構外，多數(shù)金融機構從事的工作都具有 “ 中介 ” 功能，只是中介活動有所不同。 (交易服務中介 ) ? 間接金融機構 ：即 “ 金融中介 ” ，以債權人身份向資金盈余者籌資，作為債權人向資金需求者提供資金。 ? 一般金融機構：提供金融產(chǎn)品和服務并以盈利為目的 3. 按業(yè)務特征： ? 銀行：以存款、放款、匯兌結算為主營業(yè)務。 ** 傳統(tǒng)的分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)管理下機構界限明確；混業(yè)經(jīng)營下界限模
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