【正文】 金融資產(chǎn)能夠在短期內(nèi)不受損失的變現(xiàn)。 注意三者的關(guān)系：流動(dòng)性與收益性呈反比，收益性與風(fēng)險(xiǎn)性呈正比，三者互相作用，互相聯(lián)系。 貨幣市場(chǎng)：指期限不超過一年的 短期資金交易 市場(chǎng)，因短期有價(jià)證券易于變現(xiàn)，故稱之為貨幣市場(chǎng)。 （ 2）按交割期限劃分：現(xiàn)貨市場(chǎng)與期貨市場(chǎng)。 期貨市場(chǎng)：指買賣雙萬(wàn)成交后，在雙方約定的未來(lái)某一特定日才交割的交易市場(chǎng)。 發(fā)行市場(chǎng)：指從事新證券和票據(jù)等金融工具買賣的轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)。 流通市場(chǎng)：指從事已上市的舊證券和票據(jù)等金融工具買賣的轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)。 （ 4）按經(jīng)營(yíng)金融資產(chǎn)品種分類： 同業(yè)拆借市場(chǎng)、國(guó)債市場(chǎng)、企業(yè)債券市場(chǎng)、股票市 場(chǎng)、金融期貨市場(chǎng)。 中央銀行：管理金融活動(dòng)； 政策性銀行：政府設(shè)立以貫徹政策為目的； 商業(yè)銀行：盈利為目的； 非銀行金融機(jī)構(gòu)：限定業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)。這是重點(diǎn)。 計(jì)算公式：金融市場(chǎng)上資金的購(gòu)買價(jià)格，書第 42頁(yè)： 利率 =純粹利率 +通貨膨脹附加率 +變現(xiàn)力附加率 +違約風(fēng)險(xiǎn)附加率 +到期風(fēng)險(xiǎn)附加率 這個(gè)公式表明有五個(gè)因素： 純粹利率： 定義：無(wú)通貨膨脹、無(wú)風(fēng)險(xiǎn) 的平均利率。受 平均利潤(rùn)率 、 資金供求關(guān)系 、 國(guó)家政策調(diào)節(jié) 三個(gè)因素的影響。目的是 彌補(bǔ) 通貨膨脹造成的購(gòu)買力損失。 3 變現(xiàn)力附加率： 定義：對(duì)變現(xiàn)力弱的有價(jià)證券投資者要求有變現(xiàn)力的補(bǔ)償。 債券等級(jí)低，債券風(fēng)險(xiǎn)大，投資者要求的利率就高。 時(shí)間長(zhǎng)，利率變動(dòng)的可能性就大，要求的補(bǔ)償就高。 三、經(jīng)濟(jì)環(huán)境 第四節(jié) 成本管理 一、 成本的概念 (一 )財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)中使用的成本概念： 在財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)中，成本是根據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)表的需要定義的，它們由會(huì)計(jì)準(zhǔn)則或會(huì)計(jì)制度來(lái)規(guī)范，因此可以稱之為 報(bào)表成本 、 制度成本 或 法定成本 。成本計(jì)算和成本管理所說的成本是指 生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本 ，它具有以下 特征 ： 成本是經(jīng)濟(jì)資源的耗費(fèi) ， 生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程也同時(shí) 是經(jīng)濟(jì)資源的耗費(fèi)過程； 成本是以貨幣計(jì)量的耗費(fèi)； 成本是特定對(duì)象的耗費(fèi)； 成本是正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的耗費(fèi)。企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的的 正常損益 和 非正常損益 也要分開報(bào)告，以便評(píng)價(jià)企業(yè)的獲利能力。 (二 )管理會(huì)計(jì)中使用的成本： 管理會(huì)計(jì)是為企業(yè)管理服務(wù)的使用的成本概念 與管理學(xué)相同，可稱之為 管理成本 。最一般的管理成本定義是 為了達(dá)到特定目標(biāo)所失去或放棄的一項(xiàng)資源。管理成本可以分成兩大類： 決策使用的成本 這些報(bào)告要提供邊際成本、增量成本、機(jī)會(huì)成本、沉沒成本、資本成本等信息。 日常計(jì)劃和控制使用的成本 按責(zé)任中心比較預(yù)算與實(shí)際成本，它們都需要會(huì)計(jì)部門提供內(nèi)部常規(guī)報(bào)告。這些數(shù)據(jù)可以通過賬簿系統(tǒng)處理，也可以在賬外記錄和加工。經(jīng)濟(jì)學(xué)中的成本概念有兩個(gè)主 要特征： 成本是需要補(bǔ)償?shù)膬r(jià)值，而不是可分配的價(jià)值，只有為社會(huì)創(chuàng)造的價(jià)值 (v)才是可供分配的價(jià)值。 二、 成本管理 （一）成本管理的重要性 成本管理現(xiàn)在叫做企業(yè)的內(nèi)功，是當(dāng)今管理當(dāng)局最為強(qiáng)調(diào)的事情。 （二）成本控制 成本控制系統(tǒng)的組成 一個(gè)企業(yè)的成本控制系統(tǒng)包括組織系統(tǒng)、信息系統(tǒng)、考核制度和獎(jiǎng)勵(lì)制度等內(nèi)容。成本控制系統(tǒng)必須與企業(yè)組織機(jī)構(gòu)相適應(yīng)，即企業(yè)預(yù)算是由若干分級(jí)的小預(yù)算組成的。 ③ 考核制度 ：考核制度是控制系統(tǒng)發(fā)揮作用的重要因素。 成本控制的基本原則 ① 經(jīng)濟(jì)原則 ：是指因推行成本控制而發(fā)生的成本，不應(yīng)超過因缺少控制而喪失的收益。 ③ 全員參加原則 。由于成本控制涉及到全體員工，并且不是一件令人歡迎的事情，因此必須由最高當(dāng)局來(lái)推動(dòng)。 ②成本控制僅限于有成本限額的項(xiàng)目；而成本降低不受這種限制，涉及企業(yè)的全部活動(dòng)。 ④成本控制是指降低成本支出的絕對(duì)額，故又稱為絕對(duì)成本控制；成本降低還包括統(tǒng)籌安排成本 、數(shù)量和收入的相互關(guān)系，以求收入的增長(zhǎng)超過成本的增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)成本的相對(duì)節(jié)約，因此又稱為相對(duì)成本控制。 成本降低的主要途徑 ①開發(fā)新產(chǎn)品，改進(jìn)現(xiàn)有產(chǎn)品的設(shè)計(jì)，利用價(jià)值工程等方法提高產(chǎn)品的功能成本比率。 ③、開展作業(yè)成本計(jì)算、作業(yè)成本管理和作業(yè)管理。 三、 成本會(huì)計(jì) (一 ) 什么是成本會(huì)計(jì)； (二 )成本計(jì)算制 度。 標(biāo)準(zhǔn)成本計(jì)算制度 是計(jì)算產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)成本，并將其納入財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)的主要賬簿體系的成本計(jì)算制度。標(biāo)準(zhǔn)成本制度可以在需要時(shí)計(jì)算出實(shí)際成本，分析實(shí)際成本與標(biāo)準(zhǔn)的差異，并定期提供成本分析報(bào)告。 最后總結(jié)一下本章： 財(cái)務(wù)管理的知識(shí)結(jié)構(gòu) 成本管理 :經(jīng)理人員為滿足顧客要求同時(shí)又持續(xù)地降低和控制成本的行動(dòng)。目的是改進(jìn)預(yù)算、用于控制、確定存貨價(jià)值、決定損益、用于改善決策。會(huì)計(jì)人員對(duì)成本控制的 貢獻(xiàn)在于提供控制標(biāo)準(zhǔn)、提供結(jié)果與預(yù)算比較的業(yè)績(jī)報(bào)告。 在理解貨幣時(shí)間價(jià)值時(shí)要注意把握以下的要點(diǎn)： （ 1）貨幣時(shí)間價(jià)值是指 增量 ，一般以增值率表示； （ 2）必須投入生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程才會(huì)增值； （ 3）需要持續(xù)或多或少的時(shí)間才會(huì)增值； （ 4）貨幣總量在循環(huán)和周轉(zhuǎn)中按幾何級(jí)數(shù)增長(zhǎng)，即需按 復(fù)利計(jì)算 。 3．貨幣時(shí)間價(jià)值的處置 由于貨幣隨時(shí)間的增長(zhǎng)過程與利息的增值過程在數(shù)學(xué)上相似，因此，在換算時(shí)廣泛使用計(jì)算利息的方法，即按復(fù)利的方法進(jìn)行折算。 其計(jì)算公式為： 式中的 為償債基金系數(shù)，系普通年金終值系數(shù)的倒數(shù)，記作（ A/S， i， n）。 稱為投資回收系數(shù)，系普通年金現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù)，記作 （ A/P， i， n）。 遞延年金支付形式中，一般用 m表示遞延期數(shù)，連續(xù)支付的期數(shù)用 n 表示。 ②遞延年金現(xiàn)值的計(jì)算有兩種方法。 （ 1）現(xiàn)值計(jì)算： P=A/i （ 2）利率計(jì)算： i=A/P （ 3）年金計(jì)算： A= 7．名義利率和實(shí)際利 率 名義利率 是指當(dāng)利息在一年內(nèi)要復(fù)利幾次時(shí)，給出的年利率。 實(shí)際利率和名義利率之間的換算公式為： 案例： 某人分期付款購(gòu)房子，房?jī)r(jià)為 80萬(wàn)元，首期付 30%，其余分 5年按月支付，問每月支付多少（年利率為 6%）。 二、風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值 （一）風(fēng)險(xiǎn)及其衡量 （ 1）定義：風(fēng)險(xiǎn)是指在一定條件下和一定時(shí)期內(nèi)可能發(fā)生的各種結(jié)果的變動(dòng)程度。 ② 風(fēng)險(xiǎn)是事件本身的不確定性，具有客觀性。 ④ 在實(shí)務(wù)領(lǐng)域?qū)︼L(fēng)險(xiǎn)和不確定性不作區(qū)分，都視為 風(fēng)險(xiǎn) 。從財(cái)務(wù)的角度來(lái)說，風(fēng)險(xiǎn)主要指無(wú)法達(dá)到預(yù)期報(bào)酬的可能性。這類風(fēng)險(xiǎn)涉及所有的投資對(duì)象，不能通過 多角化投資 來(lái)分散，因此，又稱不可分散風(fēng)險(xiǎn)或系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。這類風(fēng)險(xiǎn)可以通過多角化投資來(lái)分散。 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和公司特有風(fēng)險(xiǎn)的主要區(qū)別，在于是否可以通過多角化投資 來(lái)分散風(fēng)險(xiǎn)。 ② 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：因借款而增加的風(fēng)險(xiǎn)；借款利息率固定有杠桿作用，使權(quán)益凈利率變動(dòng)比資產(chǎn)凈利率變動(dòng)更大。鐘型分布以期望值為軸，左右完全對(duì)稱。 其計(jì)算公式為： (4)方差和標(biāo)準(zhǔn)差 反映隨機(jī)變量 離散程度 的指標(biāo)。其計(jì)算公式為： ②標(biāo)準(zhǔn)差：也叫均方差，是方差的平方根。兩個(gè)方案只有在預(yù)期值相同的前提下，才能說標(biāo)準(zhǔn)差大的方案風(fēng)險(xiǎn)大。風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的這種聯(lián)系，是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的結(jié)果。風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬斜 率取決于 全體投資者的風(fēng)險(xiǎn)回避態(tài)度，如果大家都愿意冒險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬斜率就小，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)不大；如果大家都不愿意冒險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬斜率就大，風(fēng)險(xiǎn)附加率就比較大。假設(shè)未來(lái)經(jīng)濟(jì)情況只有三種：繁榮、正常、退，有關(guān)的概率分布和預(yù)期報(bào)酬率如下： 經(jīng)濟(jì)情況 發(fā)生概率 A 項(xiàng)目預(yù)期報(bào)酬率 B 項(xiàng)目預(yù)期報(bào)酬率 繁榮 90% 20% 正常 15% 15% 衰退 60% 10% 求 :兩個(gè)項(xiàng)目的期望值、方差，比較風(fēng)險(xiǎn)大小。 本章內(nèi)容的基本框架為： 本章重點(diǎn)與難點(diǎn) 本章重點(diǎn)內(nèi)容有：普通股的概念及股東的權(quán)利；普通股融資的優(yōu)缺點(diǎn)；股票發(fā) 行的規(guī)定與條件；股票上市的目的與條件；股票上市的暫停與終止；負(fù)債融資的特點(diǎn)；短期負(fù)債融資的特點(diǎn)；應(yīng)付賬款融資決策；取得長(zhǎng)期借款的條件和有關(guān)保護(hù)性條款；長(zhǎng)期借款融資與長(zhǎng)期債券融資的特點(diǎn)；債券的發(fā)行價(jià)格。 一、普通股籌資 普通股權(quán)益 ① 表決權(quán)，②收益權(quán)，③股份轉(zhuǎn)讓權(quán)，④知情權(quán)，⑤剩余財(cái)產(chǎn)分配權(quán)。 （一）普通股的概念及普通 股股東的權(quán)利 普通股是股份有限公司發(fā)行的 無(wú)特別權(quán)利 的股份，也是最基本的、標(biāo)準(zhǔn)的股份。這是普通股股東參與公司經(jīng)營(yíng)管理的基本方式。依據(jù)《公司法》、其他法規(guī)和公司章程規(guī)定，股東持有的的股份可以自由轉(zhuǎn)讓。 4．對(duì)公司賬目和股東大會(huì)決議的審查權(quán)和對(duì)公司事務(wù)的質(zhì)詢權(quán)。 6．公司章程規(guī)定的其他權(quán)利。 （ 2）發(fā)行普通股籌資沒有固定的股利負(fù)擔(dān)。 （ 3）發(fā)行普通股籌集的資本是公司最基本的資金來(lái)源，反映公司的實(shí)力，可作為其他方式籌資的基礎(chǔ)，尤其可為債權(quán)人提供保障，增強(qiáng)公司的舉債能力。 2．普通股融資的缺點(diǎn) （ 1）普通股的資本成本 較高。其次，對(duì)籌資來(lái)講，普通股股利從稅后利潤(rùn)中支付，不具有抵稅作用。 （ 2）以普通股籌資會(huì)增加新股東，這可能分散公司的控制權(quán)。同次發(fā)行的股票，每股的發(fā)行條件和價(jià)格應(yīng)當(dāng)相同。 3． 股票應(yīng)當(dāng)載明公司名稱、公司登記日期、股票種類、票面金額及代表的股份數(shù)、股票編號(hào)等主要事項(xiàng)。 5． 公司發(fā)行記名股票的，應(yīng)當(dāng)置備股東名冊(cè)，記載股東的姓名或名稱，住所，各股東所持股份，各股東所持股票編號(hào)，各股東取得其股份的日期；發(fā)行無(wú)記名股票的，公司應(yīng)當(dāng)記載其股票數(shù)量、編號(hào)及發(fā)行日期。 7. 公司發(fā)行新股，應(yīng)由股東大會(huì)做出有關(guān)下列事項(xiàng)的決議：新股種類及數(shù)額；新股發(fā)行價(jià)格；新股發(fā)行的起止日期；向原有股東發(fā)行新股的種類及數(shù)額。它可分為兩類：公開間接發(fā)行和不公開直接發(fā)行。這種發(fā)行方式的發(fā)行范圍廣，發(fā)行對(duì)象 多，易于足額籌集資本；股票的變現(xiàn)性強(qiáng)，流通性好；還有助于提高發(fā)行公司的知名度和擴(kuò)大影響力。 （ 2） 不公開直接發(fā)行 ：指不公開對(duì)外發(fā)行股票，只向少數(shù)特定的對(duì)象直接發(fā)行，因而不需經(jīng)中介機(jī)構(gòu)承銷。 2．股票的銷售方式 股票銷售方式指的是股份有限公司向社會(huì)公開發(fā)行股票時(shí)所采取的股票銷售方法。 （ 1） 自銷方式 ：指發(fā)行公司自己直接將股票銷售給認(rèn)購(gòu)者。 （ 2） 委托承銷方式 ：指發(fā)行公司將股票銷售業(yè)務(wù)委托給證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)代理。 股票承銷又分為 包銷 和 代銷 兩種具體辦法。股份公司申請(qǐng)股票上市，一般出自于以下目的： (1) 資本大眾化，分散風(fēng)險(xiǎn)。 (3) 便于籌措新資金。 (5) 便于確定公司價(jià)值。主要指：公司將負(fù)擔(dān)較高的信息披露成本；各種信息公開的要求可能會(huì)暴露公司的商業(yè)秘密；股價(jià)有時(shí)會(huì)歪曲公司的實(shí)際狀況，丑化公司聲譽(yù)；可能會(huì)分散公司控制權(quán)，造成管理上的困難。 不允許公司在設(shè)立時(shí)直接申請(qǐng)股票上市。 (3) 開業(yè)時(shí)間三年以上，最近三年連續(xù)盈利；屬國(guó)有企業(yè)依法改建而設(shè)立股份有限公司的，或者在《公司法》實(shí)施后新組建成的，其主要發(fā)起人為國(guó)有大中型企業(yè)的股份有限公司，可連續(xù)計(jì)算。 (5) 公司在最近三年內(nèi)無(wú)重大違法行為，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告無(wú) 虛假記載。 (六 )股票上市的暫停與終止 股票上市公司有下列情形之 的，由國(guó)務(wù)院證券管理部門決定暫停其股票上市： 、股權(quán)分布等發(fā)行變化，不再具備上市條件 (限期內(nèi)未能消除的，終止其股票上市 )。 (后果嚴(yán)重的，終止其股票上市 )。 另外，公司決定解散、被行政主管部 門依法責(zé)令關(guān)閉或者宣告破產(chǎn)的，由國(guó)務(wù)院證券管理部門決定終止其股票上市。公司分有限責(zé)任、無(wú)限 責(zé)任和兩合公司。 股份有限公司是指全部資本分為等額股份，股東以其所持股份為限對(duì)公司承擔(dān)責(zé)任，公司以其全部資產(chǎn)對(duì)公司的債務(wù)承擔(dān)責(zé)任。 股份有限公司設(shè)立條件 （一）發(fā)起人符合法定人數(shù)； （二）發(fā)起人認(rèn)繳和社會(huì)公開 募集的股本達(dá)到法定資本最低限額； （三）股份發(fā)行、籌辦事項(xiàng)符合法律規(guī)定； （四）發(fā)起人制訂公司章程，并經(jīng)創(chuàng)立大會(huì)通過； （五）有公司名稱，建立符合股份有限公司要求的組織機(jī)構(gòu)； （六）有固定的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所和必要的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)條件。 發(fā)起設(shè)立 ，是指由發(fā)起人認(rèn)購(gòu)公司應(yīng)發(fā)行的全部股份而設(shè)立公司。 設(shè)立股份有限公司，應(yīng)當(dāng)有五人以上為發(fā)起人，其中須有過半數(shù)的發(fā)起人在中國(guó)境內(nèi)有住所。 股份有限公司發(fā)起人，必須按照本法規(guī)定認(rèn)購(gòu)其應(yīng)認(rèn)購(gòu)的股份，并承擔(dān)公司籌辦事務(wù)。 股份有限公司的注冊(cè)資本為在公司登記機(jī)關(guān)登記的實(shí)收股本總額。股份有限公司注冊(cè)資本最低限額需高于上述所定限額的，由法律、行政法規(guī)另行規(guī)定。 發(fā)起人可以用貨幣出資，也可以用實(shí)物、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)、土地使用權(quán)作 價(jià)出資。不得高估或者低估作價(jià)。 發(fā)起人以工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)作價(jià)出資的金額不得超過股份有限公司注冊(cè)資本的百分之二十。 以發(fā)起設(shè)立方式設(shè)立股份有限公司的，發(fā)起人以書面認(rèn)足公司章程規(guī)定發(fā)行的股份后，應(yīng)即繳納全部股款；以實(shí)物、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)或者土地使用權(quán)抵作股款的，應(yīng)當(dāng)依法辦理其財(cái) 產(chǎn)權(quán)的轉(zhuǎn)移