【正文】 程序 8 財(cái)務(wù)管理教案首頁 授課內(nèi)容 第二章 財(cái)務(wù)管理價(jià)值觀念 所需課時(shí) 6 學(xué)時(shí) 主要教材或 參考資料 《財(cái)務(wù)管理》經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社 會計(jì)職稱考試制定教材 教學(xué)目標(biāo) 知識目標(biāo)： 1. 掌握時(shí)間價(jià)值、風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值、利息率和證券估價(jià)的基本概念 。 能力目標(biāo)： 培養(yǎng)學(xué)生運(yùn)用時(shí)間價(jià)值、風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值、利息率和證券估價(jià)的基本概念和計(jì)算方對企業(yè)實(shí)際問題 進(jìn)行分析與評價(jià)的能力。 教學(xué)重點(diǎn) 時(shí)間價(jià)值、風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值、利息率和證券估價(jià)基本概念 教學(xué)難點(diǎn) 時(shí)間價(jià)值、風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值、利息率和證券估價(jià)的計(jì)算方法 教學(xué)方法 教學(xué)內(nèi)容及 時(shí)間安排 第一節(jié) 時(shí)間價(jià)值測量的基本問題 3 學(xué)時(shí) 第二節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 2 學(xué)時(shí) 第三節(jié) 利息率 學(xué)時(shí) 第四節(jié) 證券估價(jià) 學(xué)時(shí) 學(xué)習(xí)指導(dǎo) 。 作業(yè)及思考題 思考題： 應(yīng)用。 。 教研室主任簽字： 年 月 日 9 教 學(xué) 程 序 教學(xué)的基本內(nèi)容 時(shí)間安排 教學(xué)方法 第二章 財(cái)務(wù)管理價(jià)值觀念 第一節(jié) 時(shí)間價(jià)值 一、時(shí)間價(jià)值的概念 貨幣時(shí)間價(jià)值，是指貨幣 經(jīng)歷一定時(shí)間的投資和再投資所增加的價(jià)值，也稱為資金時(shí)間價(jià)值。現(xiàn)在的 1元錢，比 1年后的 1元錢經(jīng)濟(jì)價(jià)值要大一些，即使不存在通貨膨脹也是如此。這 1元錢經(jīng)過 1 年時(shí)間的投資增加了 ，這就是貨幣的時(shí)間價(jià)值。例如，前述貨幣的時(shí)間價(jià)值為 lO％。這是一種客觀的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。資金的循環(huán)和周轉(zhuǎn)以及因此實(shí)現(xiàn)的貨幣增值，需要或多或少的時(shí)間，每完成一次循環(huán)，貨幣就增加一定數(shù)額，周轉(zhuǎn)的次數(shù)越多，增值額也越大。 從量的規(guī)定性來看，貨幣的時(shí)間價(jià)值是沒有風(fēng)險(xiǎn)和沒有通貨膨脹條件下的社會平均資金利 潤率。財(cái)務(wù)管理對時(shí)間價(jià)值的研究，主要是對資金的籌集、投放、使用和收回等從量上進(jìn)行分析，以便找出適用于分析方案的數(shù)學(xué)模型，改善財(cái)務(wù)決策的質(zhì)量。比如存入銀行一筆現(xiàn)金 100 元，年利率為 10%，一年后取出 110 元，則 110 元即為終值。如上例中，一年后的 110 元折合到現(xiàn)在的價(jià)值為 100元， 這 100元即為現(xiàn)值。目前有兩種利息計(jì)算方式，即單利和復(fù)利。復(fù)利方式下，以當(dāng)期末本利和為計(jì)息基礎(chǔ)計(jì)算下期利息，即利上滾利。 （二）單利的終值與現(xiàn)值 在時(shí)間價(jià)值計(jì)算中，經(jīng)常使用以下符號： P 本金，又稱現(xiàn)值； i 利率，通常指每年利息與本金之比； I 利息； F 本金與利息之和 ，又稱本利和或終值； n 期數(shù) 單利終值 單利終值的計(jì)算可依照如下計(jì)算公式： 10 分鐘 由現(xiàn)實(shí)問題出發(fā)，采用分析歸納的方法講解時(shí)間價(jià)值的概念 10 分鐘 采用分析歸納的方法講解終值與現(xiàn)值的概念 10 分鐘分析結(jié)合計(jì)算法講解單利終值與現(xiàn)值 10 F = P + Pn = P (1 + i對于不足 1年的利息，以 1年等于 360天來折算。將單利終值計(jì)算公式變形，即得單利現(xiàn)值的計(jì)算公式為： P = F / (1 + i 若某人將 P元存放于銀行，年利率為 i，則： 第一年的本利和為： F = P + P ( 1 + i ) 第二年的本利和為： F = P ( 1 + i ) = P 2)1( i? 3)1( i? 第 n 年的本利和為： F = P如（ F/P,7%,5）表示利率為 7%， 5期復(fù)利終值的系數(shù)。 【例 3】某人現(xiàn)在存入本金 2020 元，年利率為 7%， 5年后的復(fù)利終值為： F = 2020 （ F/P,7%,5） = 2020 = 2806 (元 ) 復(fù)利現(xiàn)值 復(fù)利現(xiàn)值是復(fù)利終值的 逆運(yùn)算，它是指今后某一特定時(shí)間收到或付出一筆款項(xiàng)，按復(fù)利計(jì)算的相當(dāng)于現(xiàn)在的價(jià)值。 ni ??)1( 式中 ni ??)1( 通常稱為復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)，用符號（ P/F,i,n）表示。年金的形式多種多樣，如保險(xiǎn)費(fèi)、折舊、租金、等額分期收付款以及零存整取或整存零取儲蓄等等，都存在年金問題。 年金現(xiàn)值是指一定時(shí)期內(nèi)每期等額發(fā)生款項(xiàng)的復(fù)利現(xiàn)值的累加和。 普通年金的終值與現(xiàn)值 普通年金是指一定時(shí)期內(nèi)每期期末等額收付的系列款項(xiàng)，又稱后付年金。 ii n 1)1( ?? 其中， ii n 1)1( ?? 通常稱為年金終值系數(shù)，記作（ F/A， i， n） , 可以直接查閱 ―1元年金終值系數(shù)表 ‖ 【例 5】某企業(yè)準(zhǔn)備在今后 6 年內(nèi)，每年年末從利潤留成中提取 50000 元存入銀行，計(jì)劃 6 年后，將這筆存款用于建造某一福利設(shè)施， 若年利率為 6%，問 6 年后共可以積累多少資金？ F = 50000 (F/A,6%,6) = 50000 = 348750 （元） 【例 6】某企業(yè)準(zhǔn)備在 6 年后建造某一福利設(shè)施，屆時(shí)需要資金 348750 元，若年利率為6%，則該企業(yè)從現(xiàn)在開始每年年末應(yīng)存入多少錢？ 很明顯，此例是已知年金終值 F，倒求年金 A，是年金終值的逆運(yùn)算。 (F/A,6%,6) A = 348750 / (F/A,6%,6) = 348750 / = 50000 (元 ) （ 2）普通年金現(xiàn)值 由年金現(xiàn)值的定義可知，普通年金現(xiàn)值的計(jì)算公式為 ： P = ?????? ?? 21 )1()1( iAiA …… niA ???? )1( 35 分鐘 結(jié)合當(dāng)前各 種考試中的問題進(jìn)行分析計(jì)算講解年金 的終值與現(xiàn)值 計(jì)算，學(xué)生較難理解，結(jié)合實(shí)例進(jìn)行分析 12 同樣，根據(jù)等比數(shù)列前 n項(xiàng)和公式 Sn＝ nqqa ??1 )1(1整理可得： P ＝ A 347760 = A 如圖 22所示： A A A A A 圖 22 （ 1）先付年金終值 將圖 22 與圖 21 進(jìn)行比較可以看出，先付年金與普通年金的付款次數(shù)相同，但由于其付款時(shí)點(diǎn)不同，先付年金終值比普通年金終值多計(jì)算一期利息。即： F ＝ A （ 1 + i ） 【例 9】某企業(yè)準(zhǔn)備在今后 6年內(nèi)，每年年初從利潤留成中提取 50000元存入銀行，計(jì)劃 6 年后，將這筆 存款用于建造某一福利設(shè)施，若年利率為 6%，問 6 年后共可以積累多少資金？ F = 50000 (F/A,6%,6) (1+6%) = 50000 = 369675（元） （ 2）先付年金現(xiàn)值 將圖 22 與圖 21 進(jìn)行比較可以看出，先付年金與普通年金的付款次數(shù)相同，但由于其付款時(shí)點(diǎn)不同，先付年金現(xiàn)值比普通年金現(xiàn)值多折現(xiàn)一期。即： 13 P ＝ A （ 1 + i ） 【例 10】某企業(yè)準(zhǔn)備在今后的 8 年內(nèi)，每年年初從銀行取出 70000 元，若年利率為12%，問該企業(yè)現(xiàn)在需向銀行一次存入多少錢？ P = 70000 (P/A,12%,8) ( 1+12% ) = 70000 = (元 ) 遞延年金的現(xiàn)值 遞延年金是指第一次收付款發(fā)生時(shí)間不在第一期期末，而是隔若干期后才開始發(fā)生的系列等額收付款項(xiàng)。一般用 m 表示遞延期數(shù)，用 n 表示年金實(shí)際發(fā)生的期數(shù)，則遞延年金現(xiàn)值的計(jì)算公式為： P ＝ i iAiiA mnm ??? ??????? )1(1)1(1 )( 或 ＝ mn ii iA ?? ????? )1()1(1 【例 11】 某人擬在年初存入一筆資金，以便能從第六年末起每年取出 1000元，至第十年末取完。 (P/F,10%,5) = 1000 = 2354 （元） 永續(xù)年金的現(xiàn)值 永續(xù)年金是無限期等額收付的特種年金，可視為普通年金的特殊形式，即期限趨于無窮的普通年金。通過普通年金現(xiàn)值計(jì)算可推導(dǎo)出永續(xù)年金現(xiàn)值的計(jì)算公式為： P = A /i 14 【例 12】某人現(xiàn)在采用存本取息的方式存入銀行一筆錢，希望今后無限期地每年年末能從銀行取出 1000 元，若年利率為 10%，則他現(xiàn)在應(yīng)存入多少錢？ P = 1000 /10% = 10000（元） （五）名義利率與實(shí)際利率的換算 上面討論的有關(guān)計(jì)算均假定利率為年利率，每年復(fù)利一次。比如某些債券 半年計(jì)息一次；有的抵押貸款每月計(jì)息一次；銀行之間拆借資金均為每天計(jì)息一次。 對于一年內(nèi)多次復(fù)利的情況，可采取兩種方法計(jì)算時(shí)間價(jià)值。 1)/1( ??? mmri 式中： i 實(shí)際利率 r 名義利率 m 每年復(fù)利次數(shù) 【例 13】某企業(yè)于年初存人 l0萬元，年利率為 10％，若每半年復(fù)利一次，到第 l0年末，該企業(yè)能得本利和為多少 ? 依題意， P = 10 r = 10% m = 2 n = 10 則： 1)/1( ??? mmri = 1)2/%101( 2 ?? = % F = 10 (F/P,%,10)= (萬元 ) 這種方法的缺點(diǎn)是調(diào)整后的實(shí)際利率往往帶有小數(shù)點(diǎn)，不利于查表。n 【例 14】利用上例中有關(guān)數(shù)據(jù)，用第二種方法計(jì)算本利和。 （三）貼現(xiàn)率、期數(shù)的計(jì)算 貼現(xiàn)率的計(jì)算 步驟：（ 1）計(jì)算系數(shù) （ 2）查表 （ 3）采用插值法求貼現(xiàn)率。 【例 19】某企業(yè)擬購買一臺柴油機(jī)，更新目前使用的汽油機(jī)，柴油機(jī)的價(jià)格比汽油機(jī)貴2020 元，但每年可節(jié)約燃料費(fèi) 500 元，若利率為 10%，求柴油機(jī)至少使用多少年？ 解： p=2020， A=500 ， I=10% （ p/A， 10%， n） =2020/500=4 查表得： 5 5 x n 1 4 6 x/1=+= 年 第二節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值 一、風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的概念 確定性決策 財(cái)務(wù)決策 風(fēng)險(xiǎn)性決策 不確定性決策 風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值又叫風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬，是指投資者因冒風(fēng)險(xiǎn)