好證券投資分析課件第3章-在線瀏覽
2025-07-18 01:55本頁面
【正文】 據(jù) ） 計算發(fā)生在各種經(jīng)濟情況下的收益觀察值的百分比 。 投資者放棄當前的消費而投資 ， 應(yīng)該得到相應(yīng)的補償 ， 即將來得到的貨幣總量的實際購買力要比當前投入的貨幣實際購買力有所增加 . 應(yīng)得收益率 =真實收益率 +通貨膨脹率 +風險 1 應(yīng)得收益率 (required rate of return) 一般來講投資的未來收益是不確定的 ， 為了對這種不確定的收益進行衡量 ， 便于比較和決策 ， 就引入期望收益率這一概念 。第三章 資產(chǎn)組合理論 證券投資收益 ? 收益的衡量 ? 證券投資收益是指初始投資的價值增值 ? 量，該增量來源于兩部分：投資者所得 ? 的現(xiàn)金收入和市場價格相對與初始購買 ? 價格的升值。 收益率（ holding period return HPR) %100 ??? 期初價格 期初價格）（期末價格現(xiàn)金收入H P R討論應(yīng)得收益率必須先考察真實收益率 （ real rate of return） 、 預(yù)期通貨膨脹和風險 。 有二種計算方法 。 然后計算平均收益率作為未來的期望收益率 。 債券收益 ? 債券收益的來源 債券的年息收入 資本損益 ? 債券收益率：在一定時期內(nèi)所得收益與投入本金的比率 ? 影響因素： 債券利率 債券價格 債券的還本期限 票面收益率（名義收益率） 是印制在債券票面上的固定利率，即年 利息收入與債券面額之比率。 %1 000??PCYd其中： 債券年利息—債券買入價格—直接收益率—CPY d0持有期收益率 指買入債券后持有一段時間，又在債券到期前將其出售而得到的收益率。 證券投資風險 ? 證券投資風險：是指預(yù)期收益變動的可能性和幅度，或者說證券收益的不確定性。 1 系統(tǒng)性風險 ? 市場風險 是指由于證券市場行情變動而引起的投資收益率偏離預(yù)期收益率的可能性。 2 非系統(tǒng)性風險 ? 是指只對某個行業(yè)或個別公司的證券產(chǎn)生影響的風險，它通常是由某以特殊因素引起，與整個證券市場的價格不存在系統(tǒng)的全面的聯(lián)系，而只對個別或少數(shù)證券的收益產(chǎn)生影響。 ? 經(jīng)營風險是指由于公司經(jīng)營狀況變化引起盈利水平改變，從而引起投資者預(yù)期收益下降的可能。 這些無差異曲線代表著投資者對證券收益和 風險的偏好，或者說代表著投資者為承擔風 險而要求的收益補償。 無差異曲線具有正的斜率。 不同投資者有不同類型的無差異曲線。集合中的每項資產(chǎn)都有和其相聯(lián)系的平均收益和收益方差（風險）。相關(guān)系數(shù)的取值處于 +1和 1之間。這時，可以根據(jù)某項資產(chǎn)收益的波動準確地預(yù)測出另一項資產(chǎn)收益的波動。當兩項資產(chǎn)收益的相關(guān)系數(shù)處于 +1和 1之間時，稱這兩項收益是不完全相關(guān)的。 ?????????2211122111])1([)1(??? wwrwrwr② 當 ρ=1時 組合風險小于單個資產(chǎn)的風險，而且當 時，組合風險為 0，且組合收益為正。 資產(chǎn)
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