【正文】 則中最有爭(zhēng)議也是最難以統(tǒng)一的地方，然而他已經(jīng)受了時(shí)間的考驗(yàn)。而那些在實(shí)際操作中將這一原則棄之不顧的交易者總歸是要后悔的。 右圖我們假定一輪熊市已持續(xù)數(shù)月，然后由 a到 b，是一個(gè)次等反彈，工業(yè)指數(shù)（伴隨著鐵路指數(shù)）上漲至 b，然而在其下一個(gè)跌勢(shì)中，工業(yè)指數(shù)只跌至 c，高于 a，隨之彈升至 d，高于 b：從這一點(diǎn)看，工業(yè)指數(shù)已經(jīng)顯示出趨勢(shì)由跌至漲的“信號(hào)”。鐵路指數(shù)與工業(yè)指數(shù)未能相互驗(yàn)證，因而主要的趨勢(shì)就仍認(rèn)為是下跌的。然而，就是在這樣一個(gè)過(guò)程中，由于工業(yè)指數(shù)不會(huì)持續(xù)單獨(dú)上揚(yáng)，或遲或早總會(huì)為鐵路指數(shù)再次阻礙，因而對(duì)于這一情況我們充其量只能認(rèn)為主要趨勢(shì)的方向還未定型。一般說(shuō)來(lái)二者會(huì)常常一同達(dá)至一個(gè)新的高點(diǎn)（或低點(diǎn)），在持續(xù)了幾天、幾周或一到兩月的停滯狀態(tài)之后各種情況都有可能發(fā)生，一個(gè)交易者必須在錯(cuò)綜復(fù)雜的情況下保持耐心，以等待市場(chǎng)自己顯示出明顯趨勢(shì)。一輪牛市中，當(dāng)價(jià)格上漲時(shí)交易量隨之增長(zhǎng)。 這一原則也適合于次等趨勢(shì)，尤其是一輪熊市中的次等趨勢(shì)中，交易量可能在短暫彈升中增加，或在短暫回撤中縮小。 在道氏理論中市場(chǎng)趨勢(shì)的結(jié)論性信號(hào)最終只能由對(duì)價(jià)格行為的分析給出，成交量?jī)H僅提供側(cè)面的證據(jù)，用以幫助對(duì)從其他角度無(wú)法解釋的情況進(jìn)行解釋。（如圖 36） 盤(pán)局（道氏線(xiàn)）可以代替次級(jí)趨勢(shì) 這種形狀顯示買(mǎi)進(jìn)和賣(mài)出兩者的力量是平衡的。 價(jià)位向上突破盤(pán)局的上限是多頭市場(chǎng)的征兆。 一般來(lái)說(shuō)，盤(pán)局的時(shí)間愈久，價(jià)位愈窄，對(duì)它最后的突破愈容易。在這種情形下，它們?nèi)〈苏降拇渭?jí)波動(dòng)。因?yàn)槭毡P(pán)價(jià)是時(shí)間匆促的人看財(cái)經(jīng)版唯一閱讀的數(shù)目，是對(duì)當(dāng)天股價(jià)的最后評(píng)價(jià)，大部分人根據(jù)這個(gè)價(jià)位作買(mǎi)賣(mài)的委托。 這一規(guī)則在斷定主要趨勢(shì)的未來(lái)發(fā)展動(dòng)向上的作用表現(xiàn)在：假定一個(gè)主要的上升趨勢(shì)中，一個(gè)中級(jí)上升早上１１點(diǎn)鐘到達(dá)最高點(diǎn)，在這個(gè)小時(shí)的道氏工業(yè)指數(shù)為１５２．４５而收盤(pán)為１５０．７０，未來(lái)的收盤(pán)必須超過(guò)１５０．７０，主要趨勢(shì)才算是繼續(xù)上升的。 在反轉(zhuǎn)趨勢(shì)出現(xiàn)之前主要趨勢(shì)仍將發(fā)揮影響 一般而言等趨勢(shì)已經(jīng)確定之后再行動(dòng)是較為有利的，這可以避免在時(shí)機(jī)還沒(méi)有成熟前買(mǎi)進(jìn)（或賣(mài)出）。 當(dāng)一個(gè)新的主要趨勢(shì)第一次由兩種指數(shù)確定后，如不管短期內(nèi)的波動(dòng)，趨勢(shì)絕大部分會(huì)持續(xù)，但愈往后這種趨勢(shì)延勢(shì)下去的可能性會(huì)愈小。 第三節(jié) 關(guān)于“道氏理論的缺陷”的探討 關(guān)于“信號(hào)太遲”的指責(zé) 圖 37根據(jù)道氏理論抓住的是上升階段的中間部分 強(qiáng)調(diào)兩種指數(shù)的互相驗(yàn)證，常常錯(cuò)過(guò)最佳時(shí)機(jī)?，F(xiàn)在也許太遲了。 ” 與 “ 多頭市場(chǎng)并不能永遠(yuǎn)持續(xù)下去，空頭市場(chǎng)總有到達(dá)底的一天。 道氏理論對(duì)中期幫助甚少 道氏理論對(duì)于中等趨勢(shì)的轉(zhuǎn)變只給出很少或根本不給出任何信號(hào)。 道氏理論對(duì)選股沒(méi)有幫助 第二部分 波浪理論 （ Elliott Waves Principle） ? 艾略特與波浪理論 ? 波浪理論的基本原理 ? 菲波納奇數(shù)列與波浪理論 ? 波浪理論的三個(gè)方面 ? 波浪理論的缺陷 第一節(jié) 艾略特與波浪理論 艾略特認(rèn)為不管是股票或商品價(jià)格的波動(dòng)，與大自然的潮汐一樣，具有相當(dāng)程度的規(guī)律性。展現(xiàn)出周期循環(huán)的必然性，任何的波動(dòng)，均是有跡可循的。 波浪理論已成為眾多股市技術(shù)分析流派中最具綜合性的經(jīng)典理論，這與其以往的業(yè)績(jī)是分不開(kāi)的。瓊斯工業(yè)平均指數(shù)作為研判對(duì)象，指出熊市已結(jié)束，牛市將來(lái)臨并會(huì)持續(xù)相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間， 1929年所創(chuàng)下的高點(diǎn)將不會(huì)成為阻力。 1991年間，它也曾多次準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)了港股漲落，使波浪理論在港臺(tái)市場(chǎng)一時(shí)聲名崛起。 1891年艾略特 20歲時(shí)去墨西哥的鐵路公司工作。艾略特在危地馬拉生了一場(chǎng)大病， 1927年 56歲的艾略特退休回到加利福尼亞的老家養(yǎng)病，在這段漫長(zhǎng)的療養(yǎng)期內(nèi)，艾略特摸索出股市的規(guī)律，創(chuàng)立了 “ 波浪理論 ” 。 第二節(jié)波浪理論的基本原理 波浪的基本形態(tài) 各浪的特點(diǎn) 波浪的層次性與標(biāo)記方法 推動(dòng)浪形態(tài)及其變異 調(diào)整浪形態(tài)及其變異 波浪的基本形態(tài) 股票市場(chǎng)遵循著一種周而復(fù)始的節(jié)律，先是五浪上漲，隨之有三浪下跌。周期的上升階段（ impulsive推動(dòng) /numbered phase)，每一浪均以數(shù)字編號(hào)。周期的下降階段（ corrective/lettered phase)的三個(gè)浪分別用字母 a、 b、 c來(lái)表示。 2浪：通常回撤 1浪的全部或大部分的上漲進(jìn)程，在 1浪的底部上方止住。 3浪向上穿越了 1浪之頂后，代表了各種傳統(tǒng)的突破信號(hào)，及道氏理論的買(mǎi)入信號(hào)。 4浪：通常是一個(gè)復(fù)雜的形態(tài)，也是市場(chǎng)的調(diào)整鞏固階段， 4浪絕對(duì)不能跌破 1浪的頂部。警示市場(chǎng)可能出現(xiàn)頂部過(guò)程。 b浪：是新趨勢(shì)中的向上反彈，通常伴隨著較小的成交量，是舊有的多頭頭寸“僥幸逃生的最后機(jī)會(huì)。 c浪：通常會(huì)跌過(guò) a浪的底部，形成所有傳統(tǒng)技術(shù)工具上的賣(mài)出信號(hào)。 每一浪都可以向下一層次劃分成小浪，而小浪同樣也可以進(jìn)一步向更下一層劃分出更小的浪。 如圖 42，最大規(guī)模的二浪 [1]和 [2]，可以劃分為 8個(gè)小浪，然后這 8個(gè)小浪再細(xì)分共得到 34個(gè)更小的浪。調(diào)整浪 (a)(b)169。 能不能辨認(rèn)五浪和三浪結(jié)構(gòu)具有決定性的重要意義，因?yàn)槠涓髯杂胁煌念A(yù)測(cè)意義。 調(diào)整絕對(duì)不會(huì)以五浪的形式出現(xiàn)：在牛市中，如果看到一組五浪式的下跌，那么可能意味著這只是更大一組三浪調(diào)整的第一浪，市場(chǎng)的下跌還將繼續(xù)。 圖 42浪的層次 完整的市場(chǎng)周期 圖 43完整的波浪及次級(jí)波數(shù)目 波浪形成的基本規(guī)律 1）一個(gè)運(yùn)動(dòng)之后必有相反運(yùn)動(dòng)發(fā)生； 2）主趨勢(shì)上的推進(jìn)波與主趨勢(shì)方向相同，通?？煞譃楦鸵患?jí)的五個(gè)波；調(diào)整波與主趨勢(shì)方向相反，或上升或下降．通?？煞譃楦鸵患?jí)的三個(gè)波。 4）市場(chǎng)形態(tài)并不隨時(shí)間改變。 波浪等級(jí) 五個(gè)方向波 三個(gè)調(diào)整波 特大超級(jí)循環(huán)級(jí) [I] [II] [III] [IV] [V] [A] [B] [C] 超級(jí)循環(huán)級(jí) (I) (II) (III) (IV) (V) (A) (B) (C) 循環(huán)級(jí) I II III IV V A B C 基本級(jí) I II III IV V A B C 中型級(jí) [1] [2] [3] [4] [5] [a] [b] [c] 小型級(jí) (1) (2) (3) (4) (5) (a) (b) (c) 細(xì)極 1 2 3 4 5 a b c 微級(jí) 1 2 3 4 5 a b c 波浪的標(biāo)記方法 推動(dòng)浪形態(tài) (Impulse Patterns)及其變異形態(tài) 1 1浪：一小部分交易者參與的微弱波動(dòng) 2 2浪：兇狠的賣(mài)出并開(kāi)始啟動(dòng)下一浪波動(dòng) 1浪的頂部是重要的阻力位置，被突破后 3浪的波動(dòng)將引起交易者的注意 3 3浪：大多數(shù)交易者斷定