中級宏觀-通貨膨脹-在線瀏覽
2025-07-14 17:20本頁面
【正文】 幣貶值和國際收支危機 ? 如果貨幣需求不變，發(fā)生預(yù)算赤字后，政府只能向國外或中央銀行借款?；蛘哒f，政府是直接消耗外匯儲備資源，以支付預(yù)算赤字。如智利的公共赤字由 GDP的 6%上升到 GDP的 30%，其國際儲備水平由年進口額的 40%下降至 9%。 ? P292圖。因為國外價格是給定的，如果匯率能夠保持穩(wěn)定，國內(nèi)物價水平就能穩(wěn)定。 ? 在發(fā)展中國家，匯率的大幅度貶值也是政府更迭的重要原因。 二、浮動匯率下的財政赤字 在浮動匯率下，政府既不能對內(nèi)發(fā)行公債，又不需要持有大量外匯儲備來干預(yù)匯率水平，為預(yù)算赤字融資的惟一方法是進行貨幣創(chuàng)造。只要 假定 貨幣需求不變，預(yù)算赤字規(guī)模就與通貨膨脹率之間存在穩(wěn)定的關(guān)系。其稅率為/ ( 1 )?? ?。 ? 也可以理解為：名義貨幣供給增加，導(dǎo)致家庭將超額貨幣轉(zhuǎn)化為外國資產(chǎn)，而當中央銀行不動用外匯儲備干預(yù)匯率時，本國貨幣貶值。 ? 可以比較一下浮動匯率和固定匯率財政赤字融資方式及其傳導(dǎo)機制的差異。財政赤字由政府減少外匯儲備來融資。 三、國際收支危機與匯率制度的 變化 從上述分析中可以看到，政府的財政赤字導(dǎo)致的國際收支危機，可能是發(fā)展中國家政府最終放棄固定匯率體系的重要原因。 根據(jù)完全資本流動的條件：1( 1 ) ( 1 )ttEiiE??? ? ?， 一旦本國開始貶值或預(yù)期貶值，國內(nèi)利率將上升，家庭對本國貨幣的需求下降，對外國貨幣的需求增加。 當中央銀行持有的外匯儲備最終枯竭時，最終將放棄固定匯率制度，進入浮動匯率制。 需要注意的是，它與通貨膨脹的定義是有區(qū)別的（通貨膨脹率為11tttppp???）。 鑄幣稅（ se i g ni o r a g e ）則是指政府由于貨幣發(fā)行的壟斷權(quán)而獲得的收益。假設(shè)11???ttttpMpM，因此ttttppMM11 ???，我們可以把tttMMM1??寫成tttppp1??。 但是理解兩者之間的區(qū)別是重要的。 在一個開放經(jīng)濟條件下，居民部門向中央銀行出售外國資產(chǎn)以換取本國貨幣，也可以增加他們持有的貨幣余額。 從本質(zhì)上說，貨幣需求的這種增加給予政府一些“免費”的資源，因為印刷貨幣幾乎是沒有成本的。 一些國家的鑄幣稅收益的規(guī)模： 一般來說，發(fā)達國家中鑄幣稅征收的規(guī)模和比例要低于發(fā)展中國家。 二、 通貨膨脹稅對家庭預(yù)算約束的影響 通貨膨脹對家庭預(yù)算約束具有重要的影響，我們從標準的預(yù)算約束開始分析：可支配收入減去消費 = 貨幣或債券的積累（居民部門儲蓄）。如果人們想在通貨膨脹的環(huán)境下維持不變的實際貨幣存量，那么這是有代價的，他們的消費將減少 IT 的量。 這一過程也可以理解為：對家庭可支配收入的傳統(tǒng)度量是ttttTpBrQ ????)(11。 若考慮到通貨膨脹因素，對家庭可支配收入的準確度量應(yīng)為： ITTpBrQtttt?????)(11， 三、通貨膨脹稅的動態(tài)變化 ? 關(guān)于稅收的拉弗曲線：稅收收入的增長是一條反轉(zhuǎn)的 U字型，從低稅率開始實行，稅收收入隨著稅率的提高而增加，但到某一點稅收收入達到最大值之后，稅率再提高，稅收收入下降。即使再提高稅率，但由于稅基減少，稅收總收入可能減少。假設(shè)存在某一使政府通貨膨脹稅收入達到最大值的通貨膨脹率。 ? 圖 ? 通貨膨脹率為零，稅收收入也為零。較高的通貨膨脹不足以補償應(yīng)稅的實際貨幣余額的下降。當然，政府獲得的收入也可以暫時大于 IT，但其代價是通貨膨脹的加速而不是穩(wěn)定。 S3 通貨膨脹的成本 ? 通
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