【正文】 人，分別從事產(chǎn)品設(shè)5 計、制造工藝、材料采購、熱處理、無損檢測、質(zhì)量管理等方面工作。公司技術(shù)中心擁有專職研發(fā)人員 45 人。為取得民用核安全機械設(shè)備制造許可證，公司在技術(shù)人員培養(yǎng)方面作了充分地準備。技術(shù)全面、業(yè)務(wù)經(jīng)驗豐富的技術(shù)隊伍為公司不斷提升產(chǎn)品工藝、品質(zhì)與制造能力奠定了堅實的人才基礎(chǔ)。公司是中國化工裝備協(xié)會的理事單位、四川省重大技術(shù)裝備“ 1+8”工程產(chǎn)品鏈企事業(yè)單位成員、德陽市重大技術(shù)裝備制造業(yè) 企業(yè)聯(lián)合會理事單位。公司于 2021 年成為中國石油天然氣集團公司煉化非標設(shè)備一級供應(yīng)網(wǎng)絡(luò)成員單位和能源一號網(wǎng)成員單位。 （ 4） 產(chǎn)品種類多、覆蓋行業(yè)廣，產(chǎn)品市場前景廣闊： 主營業(yè)務(wù)豐富，有石油、化工、能源（含核電、水電、火電、太陽能、風(fēng)能等）以及生物制藥等行業(yè)用壓力容器設(shè)備的設(shè)計和制造。 穩(wěn)定的管理團隊始終成為公司持續(xù)快速發(fā)展的有力保障。在同行業(yè)企業(yè)中，公司率先引入了 ERP 企業(yè)信息化管理手段，在財務(wù)核算、資金管理、生產(chǎn)經(jīng)營、技術(shù)開發(fā)等方面全部實行信息化管理。公司推行安全文明生產(chǎn)，秉承“遵規(guī)守法、安全第一、預(yù)防為主、安全生產(chǎn)”的企業(yè)安全生產(chǎn)方針，工作現(xiàn)場嚴格按照 6S 要求進行管理。 技術(shù)創(chuàng)新優(yōu)勢：公司是國家高新技術(shù)企業(yè)、德陽市高新技術(shù)企業(yè)，也是中國重大技術(shù)裝備基地成員。公司技術(shù)中心擁有專職研發(fā)人員 45 人。 良好的品牌形象：通過多年的發(fā)展，公司在我國西部地區(qū)形成了較為突出的品牌優(yōu)勢，在行業(yè)內(nèi)樹立了良好的市場形象。公司于 2021 年 5 月成為四川晨光工程設(shè)計院一級供應(yīng)商網(wǎng)絡(luò)成員單位。 穩(wěn)定的管理團隊始終成為公司持續(xù)快速發(fā)展的有力保障。 實際控制人控制的風(fēng)險：公司實際控制人林禎華、林禎榮和林禎富系兄弟關(guān)系，合計持有公司股票發(fā)行后 %的股權(quán)。 核安全設(shè)備市場開拓風(fēng)險：公司已經(jīng)于 2021年取得民用核安全設(shè)備制造資格許可證， 證書的取得標志著公司能進入核島內(nèi)壓力容器制造領(lǐng)域，但是與已經(jīng)取得核 3級設(shè)備制造許可證的企業(yè)相比，公司進入核島內(nèi)壓力容器制造領(lǐng)域較晚，能否順利開拓核安全設(shè)備市場仍存在一定的風(fēng)險。 “十二五”時期將是我國裝備制造業(yè)加快轉(zhuǎn)型升級的攻堅時期，國家已于2021 年出臺了《高端裝備制造業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃》，綜合判斷國際國內(nèi)形勢，我國裝備制造業(yè)發(fā)展仍處于大有作為的戰(zhàn)略機遇期。 威脅 Threat 2021 年我國的宏觀經(jīng)濟增長速度開始逐步趨緩，宏觀經(jīng)濟的低迷和不確定性對我國裝備制造行業(yè)帶來了不小影響， 造成整個制造行業(yè)活動出現(xiàn)收縮的現(xiàn)象。市場競爭的日益激烈，使產(chǎn)品訂貨價格和產(chǎn)品成本壓力不斷加大，毛利率降低。 三、 報表分析 償債能力分析： （ 1） 短期償債能力 表 131 報告期 2021 年 12 月 31 日 2021 年 12 月 31 日 2021 年 12 月 31 日 流動比率 7 速動比率 圖 121 流動比率反映了每一元流動負債有多少流動資產(chǎn)作償債 。由表可知四川科新機電 2021年流動比率為 ， 2021 年流動比率下降為 ， 2021年又下降為 。一般認為，合理的流動比率為 2左右，流動比率太高也會造成閑置資金，最近幾十年，流動比率有下降的趨勢。同樣的速動比率每年也逐步下降，但是每年都高于公認的標準 1，這這可能與企業(yè)信用政策寬松，應(yīng)收賬款比重大有關(guān)。 （ 2） 長期償債能力 表 132 報告期 2021 年 12 月 31 日 2021 年 12 月 31 日 2021 年 12 月 31 日 資產(chǎn)負債率 % % % 圖 132 資產(chǎn)負債率反映總資產(chǎn)中是由多少是靠負債取得的，它可以衡量企業(yè)清算時對債權(quán)人的保護程度。 營運能力分析： 表 133 8 報告期 2021 年 12 月 31 日 2021 年 12 月 31 日 2021 年 12 月 31 日 存貨周轉(zhuǎn)率 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 圖 133 科新機電的存貨周轉(zhuǎn)率 2021 年較 2021 年下降了 ， 2021 年有下降了 ，說明公司 11 年和 12 年銷售政策沒有 10 年那么積極，降低了存貨的周轉(zhuǎn)速度。 盈利能力分析： 表 134 報告期 2021 年 12 月 31 日 2021 年 12 月 31 日 2021 年 12 月 31 日 銷售凈利率 % % % 總資產(chǎn)凈利率 % % % 權(quán)益凈利率 % % % 圖 134 銷售凈利表明每一元銷售收入與其成本費用之間可以“擠出來”的凈利潤，該銷售凈利率越大反映企業(yè)的盈利能力越強。由表中可以看出：科新機電銷售凈利率，總資產(chǎn)凈利率，權(quán)益凈利率逐年下降，并且下降的幅度還很大，表明企業(yè)最近兩年的盈利狀況不佳，創(chuàng)造財富的能力有所減退。其目的主要是扶持中小企業(yè)尤其是高成長性企業(yè)，為風(fēng)險投資和創(chuàng)投 企業(yè)建立正常的退出機制，為自主創(chuàng)新國家戰(zhàn)略提供融資平臺，為多層次的資本市場體系建設(shè)添磚加瓦。創(chuàng)業(yè)板市場最大的特點就是低門檻進入，嚴要求運作，有助于有潛力的中小企業(yè)獲得融資機會。 10 月 30 日一天，創(chuàng)業(yè)板首批 28 家公司上市，制造了 125 名億萬富翁，平均每 家公司約產(chǎn)生 名億萬富翁。數(shù)據(jù)顯示，創(chuàng)業(yè)板首批 28 只股票的平均發(fā)行市盈率高達 50倍以上，經(jīng)上市首日的大幅上漲后，平均市盈率增至 100 倍以上，這大約比滬市高 3 倍，比深市主板和中小板高 2倍。但是瘋狂曇花一現(xiàn)后，就在創(chuàng)業(yè)板上市第二天，創(chuàng)業(yè)板公司就遭遇集體跌停的奇觀，暴跌一周之后，其中 9 位的身家已縮水到億元以下。 創(chuàng)業(yè)板是如何進行造富的 拿四川科新機電做例子，按照科新機電 16 元 /股的發(fā)行價計算，林禎華將超過 億元，而林氏 3 兄弟合計的賬面財富已經(jīng)高達 億元。 借助【 高科技、 高增長，新經(jīng)濟、 新服務(wù)、新能源、新材料、新農(nóng)業(yè) 】概念股，一上市必然受到股民的熱捧，深信其強大的成長性，并愿意花高價去買這些股票。 因為創(chuàng)業(yè)板的體制性造富是由于現(xiàn)有發(fā)行制度和創(chuàng)業(yè)板家族公司“一股獨大”的股權(quán)結(jié)構(gòu)所造成的，因為家族企業(yè)其產(chǎn)權(quán)受益主體和企業(yè)經(jīng)營者是同一主體。同時證券承銷機構(gòu)也能再造富活動中獲取巨額的收益，在高額利益的誘惑下，促同樣使其推動“三高”超募。所以就造成了一頭是嚴重的資金超募，另一頭卻是大量的中小企業(yè)缺少資金嗷嗷待哺。既然錢生利比創(chuàng)業(yè)來得如此之容易，創(chuàng)業(yè)板公司守著這么多錢不用干活，僅需稍動腦筋、科學(xué)理財就能得 到收益，他們還會去艱苦創(chuàng)業(yè)么？只要去努力跑上市，一切問題都會解決。 （ 3）創(chuàng)業(yè)板“三高”影響監(jiān)管效率： 面對股民用如此高的市盈率和發(fā)行價創(chuàng)造出的創(chuàng)業(yè)板高價上市公司，其超募資金如何使用也使得監(jiān)管部門和交易所花費了無數(shù)精力作出種種防范，例如要求超募資金只能用于主業(yè)，不得用于開展證券投資、創(chuàng)業(yè)投資以及為他人提供財務(wù)資助等。 （ 4）為了利益觸犯法律： 有些企業(yè)為了也分到創(chuàng)業(yè)板的“三高”超募帶來的一杯羹，不惜通過采用虛假報表，做大利潤等手段獲得在創(chuàng)業(yè)板上 市的通行證。這些僅僅自己獲利確不顧投資者投資風(fēng)險的做法嚴重影響社會公平和效率。 （ 1）在辦創(chuàng)業(yè)板的指導(dǎo)思想上要摒棄“辦貴族學(xué)校，靠創(chuàng)富激發(fā)創(chuàng)業(yè)激情”的認識誤區(qū)，真正樹立為符合條件的廣大中小企業(yè)融資的指導(dǎo)思想，努力為更多的平民中小企業(yè)創(chuàng)造公平的 IPO 融資上市機會 ，點燃其創(chuàng)業(yè)的激情。目前我國中小企業(yè)上市資源豐富，完全具備在上市企業(yè)數(shù)量規(guī)模市場化的基礎(chǔ)上搞價格市場化的詢價制度。這樣創(chuàng)業(yè)板的投資人才能成熟起來，中國創(chuàng)業(yè)板才能健康發(fā)展。承銷商和保薦代表人應(yīng)責(zé)權(quán)利一致。 （ 4）創(chuàng)業(yè)板 IPO公司第一大股東的持股比例應(yīng)降到 50%以下。第二，通過股權(quán)適度分散，改變私人及其家族“一股獨大”的治理結(jié)構(gòu)，在創(chuàng)業(yè)板上市公司中盡快形成相互制衡的公司治理機制基礎(chǔ)上的現(xiàn)代公司制度 （二） 資產(chǎn)評估疑云 事件原由： 在林氏家族兄弟十余年的創(chuàng)業(yè)致富歷程中，四川科新機電對前全資子公司 —— 四川晨光科新塑膠有限責(zé)任公司 (下稱晨光塑膠 )的設(shè)立、收購以及上市前的最后剝離耐人尋味。中藍晨光化工研究院為中國藍星 (集團 )總公司 (上級單位為中國化工集團 )的下屬單位。 2021 年 8 月 30 日，經(jīng)股東大會決議，晨光塑膠同意中藍晨光化工研究院將持有的晨光塑膠 %股權(quán)以 萬元轉(zhuǎn)讓給四川科新機電，作價依據(jù)為晨光塑膠 2021 年 4 月 30日經(jīng)四川朝輝會計師事務(wù)所有限責(zé)任公司 (下稱朝輝會計師事務(wù)所 )川朝會評報字 (2021)第041 號《資產(chǎn)評估報告書》確認的凈資產(chǎn)評估值。然而，中藍晨 光化工研究院對晨光塑膠國有股權(quán)的轉(zhuǎn)讓并未取得上級單位中國藍星 (集團 )總公司以及中國化工集團的批準，應(yīng)其上級單位的要求，被迫根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定就晨光塑膠股權(quán)轉(zhuǎn)讓事宜補充辦理相關(guān)的掛牌轉(zhuǎn)讓及資產(chǎn)評估手續(xù)。 2021 年 8 月 23 日，中藍晨光化工研究院就晨光塑膠股權(quán)轉(zhuǎn)讓在北京產(chǎn)權(quán)交易所掛牌，但耐人尋味的是，掛牌期間只有四川科新機電一個意向受讓者，四川科新機 電最終與中藍晨光化工研究院簽訂《產(chǎn)權(quán)交易合同》，商定以 萬元的價格受讓中藍晨光化工研究院持有的晨光塑膠 %股權(quán)。 科新機電招股書給出的解釋是“為了更好地維護公司利益”。 所以我們大膽的推測此舉是為了方便科新機電控制晨光塑膠。鋪好 IPO 的道路。 （三） 成長性備受懷疑 12 成長性指標和折線圖 表 141 圖 141 分析： 翻開其成長史，十幾年 間，公司主營業(yè)務(wù)應(yīng)為壓力容器設(shè)備的科新機電卻屢屢貿(mào)然出擊毫不相干的農(nóng)業(yè)、塑膠領(lǐng)域，且多以虧損收場，這難免讓人對其上市后的募投方向心存疑慮。 公司 2021 年營業(yè)總收入 萬元，同比降 %，利潤總額 萬元，同比降 %。由于市場競爭加劇 ，報告期內(nèi)產(chǎn)品訂貨價格同比下降，導(dǎo)致產(chǎn)品毛利率同比下降。但對于企業(yè)來說，并不一定完全適用，客戶的過于集中將會給科新機電的后續(xù)經(jīng)營帶來巨大風(fēng)險，這一點，公司在招股說明書中已有說明。 從營銷區(qū)域看，科新機電主要“蝸居”西部。 什么是核心競爭力？ 企業(yè)核心競爭力的識別標準有四個： ①價值性。 ②稀缺性。 ③不可替代性。 ④難以模仿性。這種難以模仿的能力能為企業(yè)帶來超過平均水平的利潤。 （ 1）著名的品牌 一個品牌的含義包含： ①屬性：即一個品牌固有的外在印象，或是首先使人們想 到的某種屬性。屬性需要轉(zhuǎn)化成功能性或情感性的價值，即把產(chǎn)品屬性轉(zhuǎn)化為使用者關(guān)注的利益點。 ④文化：即附加和象征該品牌的文化。 ⑥使用者：即品牌還體現(xiàn)了購買或使用這種產(chǎn)品的是哪一類消費者。特別是這幾年大打文化品牌，相繼推出“迎賓酒”等，更使茅臺酒如虎添翼，輻射出茅臺品牌的無限光芒。 2021 年茅臺推出“綠色茅臺、人文茅臺、科技茅臺”，提升品牌層次。茅臺酒是中國白酒行業(yè)不多的已通過綠色食品認證的產(chǎn)品之一。 【人文茅臺】反映先進文化前進方向。人文茅臺包括歷史文化、質(zhì)量、傳統(tǒng)工藝、服務(wù)及經(jīng)營理念創(chuàng)新、企業(yè)文化升華等諸多方面，也包括員工的責(zé)任感及道德意識、危機意識、發(fā)展意識，因此，人文茅臺又是道德茅臺。 【科技茅臺】反映先進的生產(chǎn)力。未來的茅臺酒，工藝的科技含量要得到進一步的提高，勾兌的技術(shù)性和藝術(shù)性要得到更完美的結(jié)合，無論是產(chǎn)品本身，還是包裝材料、防偽等，都象當今汽車工業(yè)的發(fā)展一樣，廣泛采用新材料、新設(shè)備、新技術(shù)，使其成為濃縮高科技的一扇窗口，一種高科技的結(jié)晶，讓人一拿起、一打開，科技的魅力就撲面而來，有著美的享受 【 分析：作為白酒行業(yè)的高端品牌，茅臺酒打 造了以“綠色茅臺、人文茅臺、科技茅臺”的核心品牌價值，將茅臺酒的品牌價值又推向了一個新的層次，更加提升了茅臺酒在消費者心目的地位，與其他競爭者相比，擁有不可替代的優(yōu)勢 】 （ 2）卓越的品質(zhì) 要鑒定一個東西的價值，就必須從它的品質(zhì)做起。茅臺酒在質(zhì)量上是從來不敢掉以輕心的，因為產(chǎn)品的很大一部分被供往黨政軍要害部門，一旦質(zhì)量出了問題，那是非常要命的?！毙戮凭褪琴A藏期不滿五年的酒，茅臺酒堅持五年的貯藏期，醬香型白酒必須在貯存五年后，再加上赤水河的水和獨特的有機高粱，經(jīng)過自然發(fā)酵，其酒品才會達到一個比較理想的飲用狀態(tài)。對茅臺酒生產(chǎn)關(guān)鍵工序的“破譯”，從直覺勾兌到科學(xué)組合勾兌的演進，保證了“國酒”茅臺質(zhì)量的長盛不衰，贏得了極高的質(zhì)量評價。 【公司主要產(chǎn)品是國內(nèi)白酒市場上唯一獲“綠色食品”、“有機食品”稱號并受原產(chǎn)地域保護的優(yōu)質(zhì)白酒產(chǎn)品】 —— 【摘自 2021 年茅臺年報】 【堅持打造世界蒸餾酒第一品牌，堅持 崇本守道，堅守工藝，貯足陳釀，不賣新酒 的質(zhì)量觀，確保茅臺酒卓越品質(zhì)，確保食品衛(wèi)生安全。造就了其品質(zhì)經(jīng)久不衰，多次獲得各種榮譽，這種承諾和能力是稀缺的，不是隨便哪個酒廠可以做到的 】 （ 3）悠久的歷 史 中國酒文化淵源流長，是中國文化一個很重要的組成部分，其實酒文化也是世界文化的一部分。 1915 年，美國舊金山巴拿馬萬國博覽會，中國參展代表擲