【正文】 率分別為 ％、 ％、 ％。人民幣升值已超過(guò) 3％ 綜合起來(lái)看，雖 然 2020 年以來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)整體逐季下滑， 前三 個(gè)季度 GDP 增長(zhǎng)率分別為 ％、 ％、 ％， 但第四個(gè)季度我國(guó) GDP 加速至 ％ 但這不是由于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力衰弱，而是主要因?yàn)?2020 年的增長(zhǎng)基數(shù)較高以及 2020年宏觀政策的主動(dòng)調(diào)整。 此時(shí)實(shí)體經(jīng)濟(jì)正在從蕭條走向繁榮，股市投資者觀望不定，股價(jià)在低位運(yùn)行，正是進(jìn)入持股的好時(shí)機(jī)。 2020 年 16 家上市銀行總數(shù)隨不到上市銀行的 1%，但凈利潤(rùn)卻幾近占了上市公司的 40%。總體來(lái)看我國(guó)銀 行股發(fā)展前景良好，具體表現(xiàn)如下。從圖 1 中所示的五年來(lái)發(fā)展趨勢(shì)看，我國(guó)銀行業(yè)規(guī)模逐年增加， 2020 年以后增長(zhǎng)幅度擴(kuò)大；國(guó)有商業(yè)銀行在經(jīng) 2020年調(diào)整后規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，由于成立較早且有政府的支持，國(guó)有商業(yè)銀行的數(shù)量較多、分布廣泛且資金量充足，是我國(guó)銀行業(yè)的主導(dǎo)力量；股份制商業(yè)銀行特別是非國(guó)有上市銀行，自 2020 年來(lái)大力擴(kuò)張業(yè)務(wù)種類(lèi)、增設(shè)網(wǎng)點(diǎn)、爭(zhēng)取客戶(hù)，在結(jié)構(gòu)調(diào)整和金融 創(chuàng)新方面均處于行業(yè)前列，從圖 1 可以看到股份制銀行規(guī)模穩(wěn)定增加，且增幅有擴(kuò)大趨勢(shì)。 2020 年第一季度至 2020 年第一季度銀行業(yè)總資產(chǎn)變化趨勢(shì)圖020200040000060000080000010000001202000202003 202009 202003 202009 202003 202009 202003 202009 202003 202009 202003股份制商業(yè)銀行總資產(chǎn) ( 億元 ) 國(guó)有商業(yè)銀行總資產(chǎn) ( 億元 )銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)總資產(chǎn) ( 億元 )我國(guó)銀行業(yè)不良貸款狀況02020400060008000100001202014000202003 202009 202003 202009 202003 202009 202003 202009 202003 202009 202003不良貸款 ( 億元 ) 國(guó)有商業(yè)銀行不良貸款 ( 億元 )股份制商業(yè)銀行不良貸款 ( 億元 )金融實(shí)訓(xùn)結(jié)課作業(yè) 7 2020 年第一季度，我國(guó)銀行業(yè)不良貸款均微幅下降，從圖 2 中看到， 2020年上半年，國(guó)有商業(yè)銀行不良貸款率驟然下降，由此帶來(lái)我國(guó)銀行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量的大幅提升；股份制商業(yè)銀行不良貸款率逐年下降，沒(méi)有劇烈調(diào)整跡象。預(yù)計(jì)在廣發(fā)銀行、湖北銀行、微商銀行等區(qū)域性銀行上市后，我國(guó)銀行業(yè)得不良貸款率還將繼續(xù)走低，上市在我國(guó)銀行業(yè)的整頓中起到了不可忽視的作用，而已上市的銀行由于減輕了歷史包袱，故而更能夠?yàn)榻?jīng)濟(jì)發(fā)展做出貢獻(xiàn)。進(jìn)入 2020 年以來(lái)，銀行業(yè)存款總量從 萬(wàn)億增長(zhǎng)到 萬(wàn)億，預(yù)計(jì) 2020 年整年有望達(dá)到 85 萬(wàn)億左右。穩(wěn)步增長(zhǎng)的存款在一定程度上為銀行股的未來(lái)增值提供了支持。從 2020 年至 2020 年，受季節(jié)性因素影響，銀行貸款額度呈鋸齒形增長(zhǎng)，且在 2020 年增勢(shì)甚猛。 0100000202000300000400000500000600000700000800000900000202004 202003 202002 202001 202020 202020 202020 202020 202020銀行總存款 ( 億元 ) 企業(yè)總活期存款 ( 億元 ) 企業(yè)總定期存款 ( 億元 )金融實(shí)訓(xùn)結(jié)課作業(yè) 8 圖 4 2020 年至 2020 年貸款季度增加額 （ 二 ） 招商銀行 行業(yè)地位 所屬行業(yè)：銀行業(yè) 同行業(yè)對(duì)比分析 在目前已上市的 16 家銀行中，本次作業(yè)選取了 在成長(zhǎng)歷史、發(fā)展目標(biāo)和經(jīng)營(yíng)策略等方面與招商銀行均十分相似的中信銀行為主要比較對(duì)象 ，對(duì)兩個(gè)由實(shí)業(yè)集團(tuán)控股的銀行品牌進(jìn)行比 較 ；再在由地區(qū)性商業(yè)銀行發(fā)展而來(lái)的六家上市銀行中選取目前發(fā)展得最好的浦發(fā)銀行作為新興商業(yè)銀行的代表，體現(xiàn) 我國(guó)銀行業(yè)新秀與 作為一家老牌實(shí)業(yè)集團(tuán)旗下銀行 的招商銀行 之間的 差距 ；另外再與我國(guó)大型國(guó)有商業(yè)銀行工、農(nóng)、中、建、交作對(duì)比， 說(shuō)明招商銀行與我國(guó)銀行業(yè)最高水平之間的差距?？偣杀镜南拗瞥蔀檎猩蹄y行發(fā)展的束縛之一，但也是招商銀行創(chuàng)新的動(dòng)力源泉之一。從圖 6 中可以看到，招商銀行總資產(chǎn)略高于中 信銀行和浦發(fā)銀行，但其總股本相對(duì)于中信卻較小，可見(jiàn)其每股價(jià)值應(yīng)當(dāng)高于中信銀行，截止至 2020 年 5 月底，招商銀行股價(jià)在 20 元上下波動(dòng)， 中信銀行股價(jià)則在 6 元左右波動(dòng)，二者相去甚遠(yuǎn)，可見(jiàn)市場(chǎng)對(duì)招商銀行更為看好。 (3)主營(yíng)收入對(duì)比分析 圖 7 2020 年第一季度各銀行主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比較 我國(guó)上市銀行以存貸款為主營(yíng)業(yè)務(wù)，而居民和企業(yè)常常以銀行規(guī)模來(lái)評(píng)判其安全度，故總資產(chǎn)越大的銀行往往主營(yíng)業(yè)務(wù)收入越高。招商銀行和中信銀行的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率位于同行前列，既沒(méi)有地區(qū)銀行因規(guī)模太小而難以全國(guó)化的局限，也沒(méi)有國(guó)有大型銀行船大難掉頭的 困境，更容易在新領(lǐng)域取得突破。 (6)與行業(yè)平均指標(biāo)對(duì)比分析 圖 9 2020 年第一季度 招商銀行各指標(biāo)與行業(yè)平均水平 比較 從總資本及主營(yíng)業(yè)務(wù)收入方面看，由于五大國(guó)有銀行的帶動(dòng)，行業(yè)平均水平較高，招商銀行處于其下；從凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率看，招商銀行高于行業(yè)平均水平，可見(jiàn)受到規(guī)模較小、收入較低等因素的激發(fā)，招商銀行大力開(kāi)拓新業(yè)務(wù)、發(fā)展新客戶(hù)，努力適應(yīng)市場(chǎng)變化并獲得了一定的成就；從銷(xiāo)售毛利率和銷(xiāo)售凈利率看，招商銀行均低于行業(yè)平均水平， 其盈利能力仍有待提升；從凈資產(chǎn)收益率看，招商銀行略高于行業(yè)平均水平，可見(jiàn)招商銀行在非主營(yíng)業(yè)務(wù)方面有突出表現(xiàn)，事實(shí)也是如此，招商銀行的個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)服務(wù)水平幾可位居全國(guó)首列。 成立二十多年來(lái)，招商銀行秉承“因您而變”的服務(wù)理念，從成立之初只有一億元人民幣、一個(gè)網(wǎng)店、三十余名員工的小銀行發(fā)展成為目前資本凈額達(dá) 萬(wàn) 億元人民幣、有七百余家機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)和 萬(wàn)余名員工的大型商業(yè)銀行，榮膺英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》全球品牌一百?gòu)?qiáng)中的第 81 位，《福布斯》全球最具聲望大企業(yè)六百?gòu)?qiáng)第二十四位，以及《亞洲銀行家》授予的“中國(guó)最佳零售銀行”稱(chēng)號(hào)。 招商銀行股東主要是國(guó)有法人，由國(guó)家間接持股，是在政府鼓勵(lì)下創(chuàng)辦的企業(yè)持股銀行。同時(shí)又受到政府的間接保護(hù)，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看仍是具有投資價(jià)值的。資產(chǎn)負(fù)債表反映的是公司在某一 特定時(shí)點(diǎn)（通常為季末或年末）的財(cái)務(wù)狀況，反映了該時(shí)點(diǎn)公司資產(chǎn)、負(fù)債和股東權(quán)益三者之間的情況；利潤(rùn)表反映的是公司在一定時(shí)期的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成果，反映了公司利潤(rùn)的各個(gè)組成部分；現(xiàn)金流量表則反映公司一定時(shí)期內(nèi)現(xiàn)金的流入流出情況，表明公司獲取現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物的能力。 盈利 性 分析 金融實(shí)訓(xùn)結(jié)課作業(yè) 12 2020 年 招行銀行 第一 季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn) 88 億元 ， 同比增長(zhǎng) 49%， 其中凈利息收入、營(yíng)業(yè)收入 分別 同比 增長(zhǎng) 38%、 43%； 凈手續(xù)費(fèi)收入為 億元 ， 環(huán)比增長(zhǎng) 23%， 同比增長(zhǎng) 62%， 增速較快。 圖 10 20202020 年招商銀行部分盈利能力指標(biāo)變化趨勢(shì)圖 從圖 10 來(lái)看， 2020 年至 2020 年成本收入比（ =營(yíng)業(yè) 費(fèi)用加折舊 /營(yíng)業(yè)收入 ）2020 年和 2020 年均處高位