【正文】 能利用率 (Capacity Utilization)，也叫設(shè)備利用率，是工業(yè)總產(chǎn)出對(duì)生產(chǎn)設(shè)備的比率，簡(jiǎn)單的理解，就是實(shí)際生產(chǎn)能力到底有多少在運(yùn)轉(zhuǎn)發(fā)揮生產(chǎn)作用。代表上述產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)能利用程度。 反之如果產(chǎn)能利用率在 90%以下，且持續(xù)下降，表示設(shè)備閑置過(guò)多，經(jīng)濟(jì)有衰退的現(xiàn)象，在市場(chǎng)預(yù)期利率可能降低情況下，對(duì)該國(guó)貨幣是利空。 在美國(guó)，一般每月中旬公布前一個(gè)月的數(shù)據(jù)。 該統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)包括，對(duì)汽車(chē)、飛機(jī)等重工業(yè)產(chǎn)品和制造業(yè)資本用品，其它諸如電器等物品訂購(gòu)情況的統(tǒng)計(jì)?？傮w而言，若 該數(shù)據(jù)增長(zhǎng)，則表示制造業(yè)情況有所改善， 利好該國(guó)貨幣 。市場(chǎng)一般最為重視美國(guó)耐用品訂單指數(shù)。 11．生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù) 生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)（ Producer Price Index），英文縮寫(xiě)為 PPI，主要用于衡量各種商品在不同生產(chǎn)階段的價(jià)格變化情況，與消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)一樣，通常作為觀察通貨膨脹水平的重要指標(biāo)。由于食品價(jià)格因季節(jié)變化加大，而能源價(jià)格也經(jīng)常出現(xiàn)意外波動(dòng)，為了能更清晰地反映出整體商品 的價(jià)格變化情況，一般將食品和能源價(jià)格的變化剔除，從而形成“核心生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)”，進(jìn)一步觀察通貨膨脹率變化趨勢(shì)。 一般而言，當(dāng)生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)增幅很大而且持續(xù)加速上升時(shí)，該國(guó)央行相應(yīng)的反應(yīng)是采取加息對(duì)策阻止通貨膨脹快速上漲，則該國(guó)貨幣升值的可能性增大；反之亦然。 如果其余額是正數(shù)﹙順差﹚，表示本國(guó)的凈國(guó)外財(cái)富或凈國(guó)外投資增加。 經(jīng)常帳的內(nèi)容大致包括五大項(xiàng)： 1 商品，為一國(guó)貨物的進(jìn)口及出口。 3 投資所得，指國(guó)民購(gòu)買(mǎi)外國(guó)的股票、債券及其它資產(chǎn)所賺取的股利或利息，加上本國(guó)對(duì)外 借款或外國(guó)人來(lái)本國(guó)投資，所產(chǎn)生的利息支出與紅利支出等。一般所謂的貿(mào)易余額是指前面所提四項(xiàng)的總和。 通常來(lái)講，一國(guó)經(jīng)常帳逆差擴(kuò)大，該國(guó) 幣值將貶值，順差擴(kuò)大，該國(guó)貨幣將升值。 在 80 年代，經(jīng)常帳赤字曾經(jīng)對(duì)外匯市場(chǎng)有著較大的影響，目前這種影響力已經(jīng)有所消退，但對(duì)于美國(guó)，經(jīng)常帳赤字仍然對(duì)美元有著較大的影響力。一國(guó)政府在每一財(cái)政年度開(kāi)始之初，總會(huì)制定一個(gè)當(dāng)年的財(cái)政預(yù)算方案，若實(shí)際執(zhí)行結(jié)果收入大于支出，為財(cái)政贏余，支出大于收入，為財(cái)政赤字。有的是為了刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展而降低稅率或增加政府支出，有的則因?yàn)檎芾聿划?dāng)，引起大量的逃稅或過(guò)分浪費(fèi)。一國(guó)財(cái)政赤字若加大，該國(guó)貨幣會(huì)下跌，反之，若財(cái)政赤字縮小，表示該國(guó)經(jīng)濟(jì)良好， 該國(guó)貨幣會(huì)上揚(yáng)。美國(guó)政府一向以財(cái)政赤字而聞名，前總統(tǒng)克林頓時(shí)代赤字轉(zhuǎn)為贏余，但小布什上臺(tái)后，適逢經(jīng)濟(jì)衰退，又對(duì)外連續(xù)用兵，導(dǎo)致再次出現(xiàn)高額赤字。 房屋的建設(shè)屬于投資，是拉動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要?jiǎng)恿Α? 住宅動(dòng) 工的增加將使建筑業(yè)就業(yè)人數(shù)增加，新近購(gòu)房的家庭通常會(huì)購(gòu)買(mǎi)其他耐用消費(fèi)品，通過(guò)乘數(shù)效應(yīng)，使得其他產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)出和就業(yè)增加，建筑業(yè)對(duì)商業(yè)循環(huán)非常重要，因?yàn)樽≌ㄔO(shè)的變化將直接指向經(jīng)濟(jì)衰退或復(fù)蘇。獨(dú)棟住宅開(kāi)始興建時(shí)，一戶(hù)的基數(shù)是 1，一棟百戶(hù)的公寓開(kāi)始興建時(shí)，其基數(shù)為 100，依此計(jì)算出 新屋開(kāi)工率 (Housing Start)。 在美國(guó)，新屋開(kāi)工通常在每月的 16 號(hào)至 19 號(hào)間公布。 15．消費(fèi)者物價(jià)指數(shù) 消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（ Consumer Price Index），英文縮寫(xiě)為 CPI，是反映與居民生活有關(guān)的產(chǎn)品及勞務(wù)價(jià)格統(tǒng)計(jì)出來(lái)的物價(jià)變動(dòng)指標(biāo)，通常作為觀察通貨膨脹水平的重要指針。這被稱(chēng)為核心消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)。消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)上升太多，有通貨膨脹的壓力，此時(shí)中央銀行可能會(huì)通過(guò)調(diào)高利率來(lái)加以控制，對(duì)一國(guó)貨幣來(lái)說(shuō)是利多。 不過(guò)，如果消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)升幅過(guò)大，表明通脹已經(jīng)成為經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定的因 素的時(shí)候，央行會(huì)有緊縮貨幣政策和財(cái)政政策的風(fēng)險(xiǎn)，從而造成經(jīng)濟(jì)前景不明朗，因此該指數(shù)過(guò)高的升幅并不被市場(chǎng)歡迎。 16．零售銷(xiāo)售 零售銷(xiāo)售（ Retail Sale），其實(shí)是零售銷(xiāo)售數(shù)額的統(tǒng)計(jì)匯總，包括所有主要從事零售業(yè)務(wù)的商店以現(xiàn)金或信用形式銷(xiāo)售的商品價(jià)值總額。 零售數(shù)據(jù)對(duì)于判定一國(guó)的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀和前景具有重要指導(dǎo)作用，因?yàn)榱闶垆N(xiāo)售直接反映出消費(fèi)者支出的增減變化。 在美國(guó)，商務(wù)部統(tǒng)計(jì)局每個(gè)月進(jìn)行一次全國(guó)性零售業(yè)抽樣調(diào)查，其調(diào)查對(duì)象為各種型態(tài)和規(guī)模的零售商 (均為商務(wù)部登記有案的公司 )。耐用消費(fèi)品方面的零售商包括汽車(chē)零售商、超級(jí)市場(chǎng)、藥品和酒類(lèi)經(jīng)銷(xiāo)商等。 在西方國(guó)家，汽車(chē)銷(xiāo)售構(gòu)成了零售銷(xiāo)售中最大的份額，一般能夠占到 25％，因而在公布零售銷(xiāo)售的同時(shí)，還會(huì)公布一個(gè)剔除汽車(chē)銷(xiāo)售的零售數(shù)據(jù)。 一國(guó)零售銷(xiāo)售的提升 ,代表該國(guó)消費(fèi)支出的增加，經(jīng)濟(jì)情況好轉(zhuǎn)，利率可能會(huì)被調(diào)高，對(duì)該國(guó)貨幣有利，反之如果零售銷(xiāo)售下降，則代表景氣趨緩或不佳，利率可能調(diào)降，對(duì)該國(guó)貨幣偏向利空。 17．領(lǐng)先指標(biāo) 領(lǐng)先指數(shù)（ Leading Indicator），也叫領(lǐng)先指標(biāo)或先行指標(biāo)，是預(yù)測(cè)未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況的最重要的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)之一，是各種引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)循環(huán)的經(jīng)濟(jì)變量的加權(quán)平均數(shù)。 2 平均周申請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)。 4 賣(mài)主交割執(zhí)行情況 —— 其工廠延遲交貨的百分比。 6 新增私人投資的營(yíng)建許可。 8 標(biāo)準(zhǔn)普爾 500 股票指數(shù)及股息收益。 10 生產(chǎn)成本與賣(mài)價(jià)間的差額。 領(lǐng)先指數(shù)通常每月公布一次，各國(guó)公布時(shí)間不盡一致。通常領(lǐng)先指標(biāo)有 6 至 9 個(gè)月的領(lǐng)先時(shí)間，在美國(guó)，一般認(rèn)為領(lǐng)先指標(biāo)可以在經(jīng)濟(jì)衰退前 11 個(gè)月預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)下滑，而在經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張前 3 個(gè)月可預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。 通常來(lái)講，外匯市場(chǎng)會(huì)對(duì)領(lǐng)先指數(shù)的劇烈波動(dòng)做出強(qiáng)烈反應(yīng)，領(lǐng)先指數(shù)的猛增將推動(dòng)該國(guó)貨幣走強(qiáng)，領(lǐng)先指數(shù)的猛跌將促使該國(guó)貨幣走軟。其他國(guó)家比如日本、瑞士、加拿大、德國(guó)等也會(huì)公布領(lǐng)先指數(shù)，德國(guó)的ZEW 經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)和 IFO 經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)也包含一定領(lǐng)先指數(shù)的意味。該指標(biāo)是宏 10 觀經(jīng)濟(jì)中最受關(guān)注的經(jīng)濟(jì) 統(tǒng)計(jì)數(shù)字，因?yàn)樗徽J(rèn)為是衡量國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況最重要的一個(gè)指標(biāo)。也就是說(shuō)，日本公司在美國(guó)投資的工廠所創(chuàng)造的價(jià)值，也將計(jì)入美國(guó)的 GDP。 從經(jīng)濟(jì)學(xué)來(lái)講，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值有三種形態(tài)，即價(jià)值形態(tài)、收入形態(tài)和產(chǎn)品形態(tài)。 當(dāng)然，作為普通的投資者，我們沒(méi)有必要去過(guò)多的探究 GDP 的經(jīng)濟(jì)學(xué)意義，我們所要關(guān)注的是 GDP 對(duì)外匯市場(chǎng)的影響。 一般的來(lái)講，若 GDP 維持較快的增速，將對(duì)該國(guó)貨幣會(huì)帶來(lái)支撐，反之對(duì)該國(guó)貨幣起利空作用。這里僅考慮的是 GDP 因素，實(shí)際的外匯走勢(shì)還要綜合其他因素來(lái)看，但 GDP 是最重要的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)之一，對(duì)外匯市場(chǎng)有著較大的影響。 19．非農(nóng)業(yè)就業(yè)數(shù)字 非農(nóng)業(yè)就業(yè)數(shù)字（ Non－ Farm Payroll）為失業(yè)率數(shù)字其中的一個(gè)項(xiàng)目，這項(xiàng)目主要統(tǒng)計(jì)從事農(nóng)業(yè)生 產(chǎn)以外的職業(yè)變化情況，其中包括教師，服務(wù)行業(yè)，消費(fèi)性行業(yè)等等。 當(dāng)社會(huì)經(jīng)濟(jì)蓬勃時(shí)，消費(fèi)自然隨之而增加。 未平倉(cāng)合約 未平倉(cāng)合約 Open Interest 11 在期貨或期權(quán)市場(chǎng)，未平倉(cāng)合約是指市場(chǎng)結(jié)束一天交易時(shí)，未被 “結(jié)束掉 ”的單邊買(mǎi)或賣(mài)的合約數(shù)量。期權(quán)合 約 “結(jié)束 ”，則可以是因?yàn)楹霞s到期、持有人執(zhí)行權(quán)利或以反向操作結(jié)束責(zé)任。 未平倉(cāng)合約主要針對(duì)純期貨的交易，你可能知道期貨的交割是有期限的限制，按 CME 期貨為主，它的每單交易位要 3 個(gè)月后才能交割，而現(xiàn)賣(mài)現(xiàn)買(mǎi)的抄家不可能等 3 個(gè)月后才平愴，如何才能保護(hù)現(xiàn)有的利潤(rùn)不至于還回去，于是在保留前張合約的同時(shí)，重新購(gòu)買(mǎi)一張數(shù)量相同但方向相反的新合約，我們喊 “對(duì)沖 ”，交易所的清算機(jī)構(gòu)記錄著，凡是已經(jīng)對(duì)沖的合約，不必每天追蹤清算，只有未對(duì)沖敞口的合約，才予以每天清算，這種未對(duì)沖 的合約，就是 “未平倉(cāng)合約 openlnt”！ 期貨交易委員會(huì) (CFTC) EIA 即 Electronic Industries Association 美國(guó)電子工業(yè)協(xié)會(huì) ,美國(guó) 電子行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)制定者之一。 當(dāng)某國(guó)采取寬松的貨幣政策時(shí)，由于利率下降，該國(guó)的貨幣供給增加，加大了通貨膨脹的可能，會(huì)造成黃金價(jià)格的上升。但在 1979年以后，利率因素對(duì)黃金價(jià)格的影響日益減弱。惟有在 事件 中金市受利。 國(guó)際上重大的政治、戰(zhàn)爭(zhēng)事件都將影響金價(jià)。如二次大戰(zhàn)、美越戰(zhàn)爭(zhēng)、 1976 年泰國(guó)政變、 1986 年 伊朗門(mén) 事件等，都使金價(jià)有不同程度的上升。 其他因素 1． 技術(shù)因素 (Technical Factor) 有時(shí)候，投資者會(huì)發(fā)現(xiàn)當(dāng)市場(chǎng)明顯利好的消息時(shí)，金 價(jià)不但沒(méi)有上升，反而下跌；當(dāng)出現(xiàn)利淡消息時(shí)，市場(chǎng)不一定就是做出利淡的反應(yīng)。當(dāng)大市上升好一段時(shí)間之后，技術(shù)上需要做出適當(dāng)?shù)恼{(diào)整時(shí)，好消息便發(fā)揮不了利好的作用。因此，技術(shù)性因素是影響市場(chǎng)變化的一項(xiàng)相當(dāng)重要原因，每一個(gè)投資者都不能忽略。例如當(dāng)全球大部分投資者都看好市場(chǎng)時(shí)，黃金價(jià)格雖然已 經(jīng)升到不合理水平時(shí)，但升勢(shì)依然沒(méi)有停止，反而再創(chuàng)新高。 技術(shù)分析技巧 技術(shù)性分析是根據(jù)貨幣以往的價(jià)格表現(xiàn)，在圖表商有條例地記錄下來(lái)，然后推算未來(lái)價(jià)格的趨勢(shì)。基本分析好處是可透過(guò)各種外在因素的分析，從而幫助選擇值得投資的貨品。而投資的成敗關(guān)鍵，很大程度商 13 取決于買(mǎi)賣(mài)時(shí)間，只要能夠好好的把握這點(diǎn)，就會(huì)獲利豐富。假如客觀形勢(shì)突然改變，預(yù)測(cè)便會(huì)偏差，所以技術(shù)分析要隨著市場(chǎng)形勢(shì)的改變而做出修訂的。基本分析透過(guò)客觀因素分析，但每一項(xiàng)客觀信息在不同角度下，可能會(huì)有兩種極端的反映，故此基本分析較為主觀，但技術(shù)分析所依賴(lài)的圖表上買(mǎi)入或賣(mài)出的訊號(hào)，此乃由過(guò)去歷史價(jià)位演變而成，不可能因人為主觀而改變，較為客觀。 但要注意一點(diǎn)，各種不同的技術(shù)分析原理， 只有反映過(guò)往價(jià)位變動(dòng)所計(jì)算得來(lái)的指標(biāo)，并不代表將來(lái)的走勢(shì)，所以技術(shù)性分析的缺點(diǎn)是：賣(mài)出和買(mǎi)入的信號(hào)出現(xiàn)往往和最高最低的價(jià)格有所距離，若然不隨機(jī)應(yīng)變，則很容易錯(cuò)失忌諱；或有所損失。但總結(jié)來(lái)說(shuō)，技術(shù)分析對(duì)投資者有莫大的幫助，是值得加以參考研究的。時(shí)間或短或長(zhǎng)，投資者必須隨著這些變化，歸納和整理出一些形態(tài)和理論 。 現(xiàn)今，投資者只需要利用先進(jìn)的電腦所提供的資料及圖表來(lái)做技術(shù)分析便可。所以，只要找出適當(dāng)?shù)募夹g(shù)分析原理，每一位投資者也能夠第一時(shí)間對(duì)市場(chǎng)的變化做出敏感的而正確的反應(yīng)。技術(shù)上，當(dāng)上升趨勢(shì)線(xiàn)（或軌道）跌破時(shí)，就是出貨訊號(hào)。而下降趨勢(shì)線(xiàn)（或軌道）向上穿破時(shí)，就是入貨訊號(hào)，在沒(méi)有破之前，下降趨勢(shì)線(xiàn)就是每一次回升的阻力。 單日轉(zhuǎn)向 (OneDay Reversal)和雙日轉(zhuǎn)向 (TwoDay Reversal) 當(dāng)【頂部單日轉(zhuǎn)向】出現(xiàn)時(shí)，代表大市暫時(shí)見(jiàn)頂，而【底部單日轉(zhuǎn)向】則在恐慌性?huà)伿鄣哪┒顺霈F(xiàn)。 阻力線(xiàn) 支持線(xiàn) 趨勢(shì)線(xiàn)（或軌道） 14 至于【雙日轉(zhuǎn)向】是兩天的波幅同樣巨大。 恐慌性?huà)伿?(Selling Climax) 一般來(lái)說(shuō)，恐慌性?huà)伿蹠?huì)在跌市出現(xiàn)一段相當(dāng)?shù)娜兆雍?，才?huì)出現(xiàn)，意味著跌市快將暫告一段落。而拋售的末段，可能出現(xiàn)很多缺口；拋售大多以【單日反向】或【 V 形走勢(shì)】結(jié)束。 消耗性上升 消耗性上升在持續(xù)上升一段相當(dāng)?shù)臅r(shí)間后才會(huì)出現(xiàn)；當(dāng)出現(xiàn)時(shí)即表示升勢(shì)快要結(jié)束，這時(shí)市場(chǎng)進(jìn)入不理智狀態(tài)，通常還上升一段時(shí)間，緊接消耗上升出現(xiàn)的勢(shì)一次急速的技術(shù)性回落調(diào)整。 雙頂（ Double Top）和雙底 (Double Bottom) 雙頂是個(gè)轉(zhuǎn)向形態(tài)， 表示升勢(shì)已結(jié)束，轉(zhuǎn)為下跌。這些形態(tài)通常出現(xiàn)在長(zhǎng)期性趨勢(shì)的頂部和底部。而雙低的低點(diǎn)是低位。 單日轉(zhuǎn)向 雙日轉(zhuǎn)向 恐慌性?huà)伿? 消耗性上升 V 型走勢(shì) 頸線(xiàn) 雙頂 頸線(xiàn) 雙底 15 三頂 (Triple Top)和三底 (Triple Bottom) 跟雙頂和雙底相似，但可靠性更強(qiáng)，當(dāng)三頂頸線(xiàn)被