公司理財?shù)谝徽?在線瀏覽
2025-01-16 22:14本頁面
【正文】 們自己的“佳好家具公司”,錢從哪里來？,案例：杰克和安迪的創(chuàng)業(yè),? 杰克拿出12000元，安迪拿出3000元,? 銀行提供15000元,?利潤結(jié)余0元,股份資本,借貸資本,留存收益,公司的錢用到哪里去了？,租用場地、設(shè)備、材料、工資、辦公費，等等,? 直接用于供產(chǎn)銷的項目：材料、工人工資……,? 不直接用于供產(chǎn)銷的項目：工具、汽車、設(shè)備……,? 不論是否發(fā)生業(yè)務(wù)都必須發(fā)生的項目：辦公用品、租金、利息……,營運資金,固定資產(chǎn),管理成本,公司的錢用到哪里去了？,投資支出,營運資金9000,固定資產(chǎn)20000,管理成本1000,資產(chǎn)負債表,股份資本15000,借貸資本15000,留存收益 0,資金來源,資金去向,可以 循環(huán),消耗性 支出,費用支出,利潤表,現(xiàn)金 （資本）,產(chǎn)品制造,應(yīng)收帳款,資金（現(xiàn)金）流轉(zhuǎn)及其循環(huán),雷曼兄弟破產(chǎn)對公司理財目標選擇的啟示,2008年9月15日，擁有158年悠久歷史的美國第四大投資銀行——雷曼兄弟（Lehman Brothers）公司向美國聯(lián)邦破產(chǎn)法庭遞交了破產(chǎn)保護申請。在破產(chǎn)之前，雷曼兄弟的全球雇員12342人，員工持股比例達到30%。,雷曼兄弟公司在成立初期，公司主要從事利潤比較豐厚的棉花等商品的貿(mào)易，公司性質(zhì)為家族企業(yè)，且規(guī)模相對較小，其財務(wù)管理目標自然是利潤最大化。一方面，股東財富最大化目標幫助雷曼兄弟公司實現(xiàn)了驕人的業(yè)績，實現(xiàn)了14年連續(xù)盈利的顯著經(jīng)營業(yè)績和10年間高達1103%的股東回報率；另一方面，股東財富最大化的理財目標利益主體單一（僅僅強調(diào)了股東的利益），直接導(dǎo)致了公司決策層過度追逐利潤、忽視經(jīng)營風險的經(jīng)營行為，為破產(chǎn)埋下了伏筆,從表面上看是美國過度的金融創(chuàng)新和乏力的金融監(jiān)管所導(dǎo)致的全球性的金融危機，但從實質(zhì)上看，則是由于公司一味地追求股東財富最大化，而忽視了對經(jīng)營風險進行有效控制的結(jié)果。,雷曼兄弟公司破產(chǎn)對公司理財目標的啟示：每一種財務(wù)目標在存在諸多優(yōu)點的同時，都有自身無法克服的缺點。根據(jù)眾多財務(wù)專家的研究，最優(yōu)的公司理財目標是公司價值最大化，但在實踐中很難實現(xiàn)，可以通過強化公司治理結(jié)構(gòu)、完善現(xiàn)代企業(yè)制，度等措施，使公司理財目標盡可能最優(yōu)。公告還顯示，購入股份最多的是該公司總經(jīng) 理王學超，持股數(shù)量達28 600股，而購入股份最 少的高級管理人員也有19 000股。,26,據(jù)紹興百大總經(jīng)理王學超介紹，此次高級管理人員持股，可以說是公司董事會的一種強制行為。,27,王學超說，董事會這樣做的目的是為了增加高級管理人員對公司發(fā)展的使命感和責任感，讓他們也來投資自己所管理的公司，公司做好了，他們的資產(chǎn)就會增值，公司做得不好，也就直接影響到他們的切身利益，把他們個人的利益與公司的利益緊密結(jié)合起來，有利于企業(yè)的快速健康發(fā)展。由于我國大部分股份制企業(yè) 都是由原有大中型企業(yè)改制而來，因此國有股在公 司股權(quán)中占有較大的比重。目前，在我國上市 公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)中，法人股平均占20%左右。我國公司法規(guī)定，單個自然人持股數(shù)不得超過該 公司股份的0.5%。,32,股票期權(quán)： 股票期權(quán)是上市公司給予企業(yè)高級管理人員和技術(shù)骨干在一定期限內(nèi)以一種事先約定的價格購買公司普通股的權(quán)利。它的基本含義是，用事先議定的某一時期的股票價格，購買未來某一時期的該種股票——通常，這種股票應(yīng)該是升值的。這樣做的好處是，對企業(yè)經(jīng)營者改善 經(jīng)營、增大盈利產(chǎn)生很大的壓力和誘惑，他只有努 力創(chuàng)新才能使公司股票大幅度增值，公司產(chǎn)力增強 了，而他個人得到的利益也通過股票期權(quán)實現(xiàn)了。通常只有達到增值目標才有權(quán)利用低價購買， 在不到增值目標則失去了這種選擇權(quán)。,35,消極：國有資產(chǎn)的流失（國有企業(yè)中存在的問題，國有股的分配有可能造成資產(chǎn)流失，因此國有企業(yè)不適合）；利用內(nèi)部消息交易（利用內(nèi)幕消息交易罪）；高管們?yōu)榱俗陨砝?，到行?quán)時諸如業(yè)績造假、操縱股價等行為層出不窮。,1.1.公司理財?shù)膬?nèi)容,（1）公司籌資活動的決策和處理 （2）公司投資活動的決策和處理 （3）公司經(jīng)營活動的決策與管理 （4）公司經(jīng)營成果的分配與管理,總之，在資本運動過程中，企業(yè)各種財務(wù)活動之間存在著相互依存、相互轉(zhuǎn)化、相互制約的辯證關(guān)系。 首先，資本循環(huán)和周轉(zhuǎn)具有繼起性和并存性。,1.2 公司理財?shù)幕纠碚?1.2.1委托代理理論 1.2.2不對稱信息理論,1.2.1委托代理理論,委托代理理論是過去30多年里契約理論最重要的發(fā)展之一。 是現(xiàn)代經(jīng)濟學中最重要、最基本，也是最困難的問題之一，這是因為委托代理激勵
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