中級(jí)財(cái)務(wù)管理資本預(yù)算-展示頁(yè)
2024-11-20 22:01本頁(yè)面
【正文】 低報(bào)酬率為15%時(shí)，應(yīng)優(yōu)先選擇方案一。,2024/11/20,獲利指數(shù),【例】假設(shè)有兩個(gè)獨(dú)立的投資方案：方案一：投資額為130萬元，無建設(shè)期，該方案可使每年的現(xiàn)金流量增加40萬元，經(jīng)營(yíng)期為5年，期末無殘值；方案二：投資額為100萬元，無建設(shè)期，該方案可使每年的現(xiàn)金流量增加20萬元，經(jīng)營(yíng)期為10年，期末無殘值。 多方案選優(yōu)，選獲利指數(shù)最大的方案。 ③壽命或初始投資額不等的項(xiàng)目，難以確定優(yōu)劣,2024/11/20,第三節(jié) 資本預(yù)算技術(shù),（二）獲利指數(shù)（PI） 指項(xiàng)目投產(chǎn)后按一定折現(xiàn)率計(jì)算的各年凈現(xiàn)值之和與原始投資的現(xiàn)值合計(jì)之比。 ③不同階段采用不同的折現(xiàn)率 ④以行業(yè)平均資金收益率 ⑤項(xiàng)目期望的報(bào)酬率 （4）利用凈現(xiàn)值進(jìn)行決策的規(guī)則 ①單一方案，凈現(xiàn)值大于等于零項(xiàng)目可行； ②多方案選優(yōu)，選凈現(xiàn)值最大的方案。 ②列表法：根據(jù)現(xiàn)金流量表計(jì)算。,2024/11/20,第三節(jié) 資本預(yù)算技術(shù),二、折現(xiàn)分析法 （一）凈現(xiàn)值（NPV） 定義：指項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)按一定折現(xiàn)率（行業(yè)基準(zhǔn)收益率或其他設(shè)定折現(xiàn)率）計(jì)算的各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值的代數(shù)和。,2024/11/20,第三節(jié) 資本預(yù)算技術(shù),（3）會(huì)計(jì)收益率的優(yōu)缺點(diǎn) 優(yōu)點(diǎn): 易懂、易計(jì)算受其他因素影響小，能夠說明投資方案的收益水平。 缺點(diǎn)： ①忽視回收期以后的現(xiàn)金流量可能導(dǎo)致錯(cuò)誤決策 ② 沒有考慮的時(shí)間價(jià)值（可以用折現(xiàn)方法進(jìn)行彌補(bǔ)）。,2024/11/20,第一節(jié) 現(xiàn)金流量分析,（1）初始現(xiàn)金凈流量=－（750＋250）=－1000（萬元） （2）第1～4年現(xiàn)金凈流量=[（250－180）4－40－140] ＋140=240（萬元） （3）第五年現(xiàn)金凈流量=240＋50＋250=540（萬元,2024/11/20,第二節(jié) 時(shí)間價(jià)值,一、資金時(shí)間價(jià)值的概念 二、終值和現(xiàn)值 （一）單利終值和現(xiàn)值的計(jì)算 （二）復(fù)利的計(jì)算 （三）年金的計(jì)算 普通年金的計(jì)算 先付年金的計(jì)算 遞延年金的計(jì)算 永續(xù)年金的計(jì)算,2024/11/20,第三節(jié) 資本預(yù)算技術(shù),一、非折現(xiàn)分析法 （一）回收期法 含義： 指投資項(xiàng)目收回原始總投資所需 要的全部時(shí)間。生產(chǎn)部門估計(jì)需要250萬元的凈營(yíng)運(yùn)資本投資。固定資產(chǎn)折舊采用直線法，折舊年限為5年，估計(jì)凈殘值為50萬元。,2024/11/20,第一節(jié) 現(xiàn)金流量分析,（四）項(xiàng)目對(duì)其他部門的影響 新項(xiàng)目與原有項(xiàng)目互補(bǔ)關(guān)系 新項(xiàng)目與原有項(xiàng)目競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系 （五）盡量利用現(xiàn)有的會(huì)計(jì)利潤(rùn)數(shù)據(jù) （六）必須考慮現(xiàn)金流量的增量 案例分析,2024/11/20,第一節(jié) 現(xiàn)金流量分析,2024/11/20,第一節(jié) 現(xiàn)金流量分析,2024/11/20,第一節(jié) 現(xiàn)金流量分析,預(yù)計(jì)某項(xiàng)目需固定資產(chǎn)投資750萬元，可以持續(xù)五年。,2024/11/20,第一節(jié) 現(xiàn)金流量分析,四、估計(jì)現(xiàn)金流量應(yīng)考慮的因素 （一）機(jī)會(huì)成本 選擇最優(yōu)方案而放棄的其他方案的潛在收益 （二）所得稅和折舊 簡(jiǎn)化公式：經(jīng)營(yíng)期某年的凈現(xiàn)金流量=該年稅后利潤(rùn)+ 該年折舊和攤銷 理論公式 經(jīng)營(yíng)期某年的凈現(xiàn)金流量=該年?duì)I業(yè)收入該年 付現(xiàn)成本該年所得稅,2024/11/20,第一節(jié) 現(xiàn)金流量分析,根據(jù)所得稅計(jì)算 經(jīng)營(yíng)期某年的凈現(xiàn)金流量= 該年稅后營(yíng)業(yè)收入該年稅后付現(xiàn)成本 +折舊節(jié)稅額,2024/11/20,營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量的計(jì)算,根據(jù)直接法計(jì)算： 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量=營(yíng)業(yè)收入－付現(xiàn)成本－所得稅 根據(jù)間接法計(jì)算 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量=稅后凈利＋折舊 根據(jù)所得稅對(duì)收入和折舊的影響計(jì)算 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量=收入（1－所得稅稅率）－付現(xiàn)成本 （1－所得稅率）＋折舊稅率,2024/11/20,第一節(jié) 現(xiàn)金流量分析,（三）通貨膨脹 把實(shí)際報(bào)酬率調(diào)整為名義報(bào)酬率 調(diào)整現(xiàn)金流量 （1）將所有實(shí)際現(xiàn)金流量按按通貨膨脹率進(jìn)行調(diào)整。 ◆ 增量現(xiàn)金流量是與項(xiàng)目決策相關(guān)的現(xiàn)金流量。 理論公式 某年凈現(xiàn)金流量 =該年現(xiàn)金流入量該年現(xiàn)金流出量,2024/11/20,第一節(jié) 現(xiàn)金流量分析,簡(jiǎn)化公式 建設(shè)期某年的凈現(xiàn)金流量= 該年發(fā)生的原始投資額 經(jīng)營(yíng)期某年的凈現(xiàn)金流量= 該年利潤(rùn)+ 該年折舊和攤銷+該年回收額,2024/11/20,第一節(jié) 現(xiàn)金流量分析,投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量的劃分,2024/11/20,2024/11/20,第一節(jié) 現(xiàn)金流量分析,二、現(xiàn)金流量與會(huì)計(jì)利潤(rùn)的
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