股指期貨的市場影響及可能的投資機(jī)會分析-展示頁
2024-11-19 22:31本頁面
【正文】 升幅度較小，空方動(dòng)能不足 最終大幅上揚(yáng)，回補(bǔ)前期不足,e.g. 法國CAC40,結(jié)論： 基本面仍是基礎(chǔ)，現(xiàn)貨籌碼構(gòu)建是關(guān)鍵，第一種可能性大 策略： 在牛市預(yù)期背景下，推出后做空近月做多遠(yuǎn)月 關(guān)注前期變化，防止強(qiáng)行平倉發(fā)生,22,股指期貨的市場影響,長期對現(xiàn)貨市場波動(dòng)性影響不大，同時(shí)關(guān)注到 期日效應(yīng),23,股指期貨的市場影響__期現(xiàn)兩市波動(dòng)性基本一致,指數(shù)套利,CRASH,Source: Bloomberg，中信建投證券,24,股指期貨的市場影響__上市前后現(xiàn)貨市場波動(dòng)性基本不變,指數(shù)套利,CRASH,Source: Bloomberg ，中信建投證券,25,股指期貨的市場影響__到期日現(xiàn)象,在期貨合約到期前夕，套利者和避險(xiǎn)者都要考慮是否繼續(xù)避險(xiǎn)或者將原先已避險(xiǎn)之部位了結(jié)，因而使得期現(xiàn)兩市交易量增加,若此時(shí)股票現(xiàn)貨市場不能提供足夠的流動(dòng)性，則交易不平衡的情況將會發(fā)生，使得價(jià)格波動(dòng)較為激烈,到期日現(xiàn)象,結(jié)論： 對市場波動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)要有足夠認(rèn)識，從長期來看，股指期貨的存在 通常情況下并不會增大股票指數(shù)的波動(dòng)，但在合約到期日前夕波 動(dòng)可能加劇 策略： 選取次月合同，提前完成套利操作,26,股指期貨的市場影響,短期資金分流，長期吸引場外資金入市,27,股指期貨的市場影響__現(xiàn)貨市場資金量有所調(diào)整,交易成本低、流動(dòng)性高： e.g.大摩交易成本估計(jì), 1．2億美元股票投資組合的交易成本約16．1萬美元，而利用Samp。總體經(jīng)濟(jì)環(huán)境和基本面的分析更為重要，上市公司盈利能力是根本,上市公司贏利能力是根本，總體經(jīng)濟(jì)環(huán)境是重要影響因素： Samp。P500 was published,23/11/1990, DAX was published,Source: Bloomberg，中信建投證券,18,股指期貨的市場影響__對市場走勢的影響,啟示：股指期貨不會改變市場本身運(yùn)行趨勢和規(guī)律，而是加速和促進(jìn)它的發(fā)現(xiàn)和形成，要更關(guān)注內(nèi)在因素的研判,助漲：杠桿投資放大了投資者參與市場定價(jià)的權(quán)利。滬深300和新富A50合約設(shè)計(jì)各有其風(fēng)格特點(diǎn)，體現(xiàn)了設(shè)計(jì)者不同的運(yùn)作目標(biāo) ,投資者可根據(jù)各自不同的投資策略、風(fēng)險(xiǎn)收益偏好靈活運(yùn)用,滬深300：更適合套期保值交易 新富A50：適合投機(jī)操作,12,滬深300 VS. 新華富時(shí)中國A50 ___ 跨市套利,真實(shí)地反映整體市場表現(xiàn)和市場主流投資的收益情況:均與兩市高度相關(guān)、且新富A50與滬深300高度相關(guān),指數(shù)計(jì)算方法的不同：在成份股的加權(quán)比例、分級靠擋區(qū)間、及調(diào)整時(shí)間上都有很大不同,市場投資者構(gòu)成和行為模式不同：國內(nèi) VS.國際,對未來行情判斷的不同反應(yīng)： 跨市套利機(jī)會,SOURCE：WIND，中信建投證券,13,主要內(nèi)容: 交易標(biāo)的:滬深300合約 股指期貨的市場影響 可能的投資機(jī)會 基本交易策略選擇,14,股指期貨的市場影響,中長期來看不影響市場整體走勢，推出后短期 階段性回落 長期對現(xiàn)貨市場波動(dòng)性影響不大，同時(shí)關(guān)注到 期日效應(yīng) 短期資金分流，長期吸引場外資金入市 機(jī)構(gòu)投資者和海外投資資金比重將增加,15,股指期貨的市場影響,中長期來看不影響市場整體走勢,16,股指期貨的市場影響__對市場走勢的影響,CRASH,06/05/1986, HSI was published,21/04/1982, Samp。7％， 1998年12月 177。P500，2005年2.7億手 從股指長期看漲的角度：MINI產(chǎn)品是合適之選,目前意圖： 鼓勵(lì)機(jī)構(gòu)和大戶入市,今后發(fā)展可能： 價(jià)值10萬左右的MINI型產(chǎn)品以及期權(quán)產(chǎn)品,6,滬深300合約設(shè)計(jì)分析___仿真交易合約,目前意圖： 強(qiáng)化風(fēng)控措施 防止價(jià)格操縱,今后發(fā)展可能： 隨著市場及投資者成熟度逐漸調(diào)整,價(jià)格限制：中性偏保守，熔斷機(jī)制的運(yùn)用 持倉限制：偏保守,韓國KOSPI 200分階段提高了限制幅度： 1996年5月
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