年國(guó)債市場(chǎng)分析報(bào)告-展示頁
2025-07-31 14:10本頁面
【正文】 沖擊，我國(guó)實(shí)行了積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策 ， 在保增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革、惠民生方面取得了顯著成效， 較快 地 扭轉(zhuǎn)了經(jīng)濟(jì) 下滑的局面， GDP 的 同比增速于二季度實(shí)現(xiàn)了“ V”形反轉(zhuǎn)，經(jīng)濟(jì)總體 逐步 回升向好。 全年 我國(guó) 實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（ GDP） 335353億元，同比增長(zhǎng) %，成功完成了年初制定的“保八”目標(biāo) 。 （一） 投資、外貿(mào)和消費(fèi) 固定資產(chǎn)投資。 政府投資的帶動(dòng)作用也逐步 開始 顯現(xiàn)，突出表現(xiàn)在下半年的 房地產(chǎn)投資較上半年明顯加速， 全年 實(shí)現(xiàn) 房地產(chǎn)開發(fā)投資 36232 億元，同比增長(zhǎng) %。 受國(guó)際金融危機(jī)影響， 20xx 年我國(guó)外貿(mào)進(jìn)出口明顯下降。 由于出口的降幅更為明顯，導(dǎo)致貿(mào)易順差 持續(xù)下滑，全年 實(shí)現(xiàn)貿(mào)易順差 1961 億美元，同比下降 33%（見圖 2）。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)， 20xx 年我國(guó) 實(shí)現(xiàn)社會(huì)消費(fèi)品零售總額125343 億元，同比增長(zhǎng) %（見圖 3）， 受國(guó)際金融危機(jī)影響， 增速低于20xx 年 %的 水平。 2 圖 1： 年 度 累計(jì) 城鎮(zhèn) 固定資產(chǎn)投資 同比 增長(zhǎng)率 數(shù)據(jù)來源：根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù) 編制 圖 2： 年 度 累計(jì)外貿(mào)進(jìn)出口差額 同比 增長(zhǎng)率 數(shù)據(jù)來源：根據(jù) 海關(guān)總署 數(shù)據(jù)編制 圖 3： 年 度 累計(jì) 社會(huì)消費(fèi)品零售總額 同比 增長(zhǎng)率 3 數(shù)據(jù)來源：根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)編制 （二 ）貨幣供應(yīng)量 和價(jià)格總水平 貨幣供應(yīng)量。值得注意的是， 20xx 年 9 月 ， M1 增速重新超越 了 M2 增速， 這 在一定程度上 反映 出市場(chǎng) 的 投資意愿 再度 開始 活躍。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)， 20xx 年 居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（ CPI）同比下降 %；工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)（ PPI）同比下降 %，導(dǎo)致價(jià)格總水平下滑的主要原因是有效需求不足。 圖 4： 月度 M0、 M M2 同比 增長(zhǎng)率 數(shù)據(jù)來源：根據(jù)央行數(shù)據(jù)編制 圖 5： 月度 CPI、 PPI 同比 增長(zhǎng)率 4 數(shù)據(jù)來源：根據(jù) 國(guó)家統(tǒng)計(jì)局 數(shù)據(jù)編制 二、宏觀 經(jīng)濟(jì) 政策分析 20xx 年， 為應(yīng)對(duì)國(guó) 際金融危機(jī)， 我國(guó)經(jīng)濟(jì)工作首要任務(wù)是 “保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展” 。 （一） 財(cái)政政策 20xx 年， 積極的財(cái)政政策 推出多項(xiàng)政策 措施 促進(jìn)經(jīng)濟(jì)回升 ，如： 擴(kuò)大政府公共投資，啟動(dòng)多項(xiàng)拉動(dòng)性項(xiàng)目； 通過“實(shí)施結(jié)構(gòu)性減稅” 增強(qiáng) 企業(yè)投資能力；通過“家電下鄉(xiāng)”、“汽車下鄉(xiāng)” 積極拉動(dòng)內(nèi)需 等等。 本年度 的國(guó)債發(fā)行量較 上年將近翻了一番 ， 年度發(fā)行規(guī)模 達(dá) 萬億元 ， 首次突破萬億大關(guān)， 這為擴(kuò)大財(cái) 政赤字提供了有力的 資金 支持。 本年度地方債 采取財(cái)政部代理的方式發(fā)行， 總體
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