【正文】 ........................................................................... 15 . 流通領(lǐng)域模式潛變 .................................................................................................................... 15 . 國(guó)際市場(chǎng)格局變化 ...................................................................... 15 . 外包格局改變 ........................................................................................................................... 15 . 貿(mào)易摩擦增多 ........................................................................................................................... 16 . 人民幣匯率 ............................................................................................................................... 16 5. 行業(yè)公司財(cái)務(wù)分析和估值 .......................................................... 16 . 前三季度行業(yè)板塊分析 .................................................................. 16 . 板塊整體增收不增利 ................................................................................................................. 16 . 中藥板塊苦樂(lè)不均 .................................................................................................................... 17 . 原料藥板塊陷入困境 ................................................................................................................. 17 . 制劑 藥板塊兩級(jí)分化 ................................................................................................................. 17 . 醫(yī)藥商業(yè)、生物制藥業(yè)績(jī)不佳 ................................................................................................... 17 . 中小板企業(yè)成長(zhǎng)性體現(xiàn) ............................................................................................................. 17 . 公司估值 .............................................................................. 18 6. 行業(yè)公司投資策略 ................................................................ 19 . 板塊行情回顧 .......................................................................... 19 . 行業(yè)投資策略 .......................................................................... 20 . 價(jià)值線索：長(zhǎng)期分享行業(yè)優(yōu)勢(shì)企業(yè)的收益 ................................................................................. 20 . 成長(zhǎng)性線索：策略性參與成長(zhǎng)性突出的發(fā)展期企業(yè) ................................................................... 20 . 并購(gòu)重組線索 ........................................................................................................................... 21 圖表目錄 圖 1 中國(guó)醫(yī)藥工業(yè)生產(chǎn)總值和增速（不變價(jià)格） ................................................................................... 4 圖 2 中國(guó)醫(yī)藥工業(yè)年 利潤(rùn)值和增速 ....................................................................................................... 4 圖 3 醫(yī)藥制造業(yè)毛利率、銷售收入和利潤(rùn)總額增速趨勢(shì) ........................................................................ 5 圖 4 藥品零售價(jià)格指數(shù)走勢(shì) .................................................................................................................. 6 圖 5 醫(yī)藥制造業(yè)主要子行業(yè)毛利率變動(dòng)趨勢(shì) 圖 6 醫(yī)藥制造業(yè)主要子行業(yè)三項(xiàng)費(fèi)用比率變動(dòng)趨勢(shì) 7 圖 7 20xx 年前三季度主要子行業(yè)銷售收入和增幅 圖 8 20xx 年前三季度主要子行業(yè)利潤(rùn)總額和增幅 .......................................................................................................................... 7 圖 9 20xx 年化學(xué)藥品零售價(jià)格指數(shù)降低幅度 ........................................................................................ 8 圖 10 VC 月度出口均價(jià)走勢(shì)（美元 /Kg） 圖 11 青霉素工業(yè)鹽月度出口均價(jià)走勢(shì)（美元 /BOU） ........................................................................................................................ 8 圖 12 我 國(guó)歷年取得 DMF 證書數(shù)量 圖 13 中印取得 COS 認(rèn)證情況對(duì)比 .................................................................................................................................................. 9 圖 14 中藥工業(yè)總產(chǎn)值完成情況和增速 圖 15 20xx 年前三季度中藥出口情況 ............................................................................................................................................. 10 圖 16 國(guó)內(nèi) GDP 增速、醫(yī)藥工業(yè)產(chǎn)值增速和世界醫(yī)藥市場(chǎng)增速對(duì)比 .....................................................11 圖 17 中美衛(wèi)生費(fèi)用占 GDP 比例對(duì)比 圖 18 中國(guó)衛(wèi)生費(fèi)用支出構(gòu)成 ............................. 12 圖 19 醫(yī)院用藥總體銷售金額季度變化（億元） .................................................................................. 12 圖 20 中國(guó) OTC 市場(chǎng)規(guī)模 ................................................................................................................... 13 圖 21 我國(guó)基本醫(yī)療保險(xiǎn)參保人數(shù)和保費(fèi)支出 圖 22 我國(guó)城鎮(zhèn)、農(nóng)村居民醫(yī)療保健支出情況 .................................................................................................................................. 14 圖 23 我國(guó)醫(yī)藥商品進(jìn)出口情況 圖 24 我國(guó)醫(yī)藥商品月度出口情況.................................................................................................................................................... 14 圖 25 全體 A 股和醫(yī)藥板塊市盈率對(duì)比 圖 26 全體 A 股和醫(yī)藥板塊市凈率對(duì)比 ......................................................................................................................................... 18 圖 27 最近 12 個(gè)月醫(yī)藥股指數(shù)和上證指數(shù)走勢(shì)對(duì)比 ............................................................................. 19 附圖 1 全球醫(yī)藥外包情況分析 .......................................................................................................... 21 表格 1 20xx 年 1～ 9 月醫(yī)藥工業(yè)經(jīng)濟(jì)指標(biāo) .............................................................................................. 5 表格 2 20xx 年前三季度 23 戶醫(yī)藥行業(yè)國(guó)有重點(diǎn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)指標(biāo) .............................................................. 5 表格 3 中美醫(yī)藥商業(yè)狀況對(duì)比 ............................................................................................................ 10 表格 4 醫(yī)藥板塊上市公司三季度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)對(duì)比 ............................................................................. 16 表格 5 主要醫(yī)藥上市公司國(guó)際估值對(duì)比 .............................................................................................. 19 表格 6 政策和市場(chǎng)因素對(duì)醫(yī)藥子行業(yè)影響評(píng)價(jià) .................................................................................... 20 附表 1 主要醫(yī)藥上市公司國(guó)際估值對(duì)比 ............................................................................................ 21 附表 2 重點(diǎn)公司及中小板盈利預(yù)測(cè)及