6外管局副局長(zhǎng)陸磊：全國(guó)金融工作會(huì)議的起草思考的是這些根本問題-展示頁
2024-09-25 18:14本頁面
【正文】 本文為外管局副局長(zhǎng)陸磊在9月13日國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室與cls主辦的“人民幣與外匯市場(chǎng)論壇”上的發(fā)言，為其出任外管局副局長(zhǎng)后的首次公開演講，未經(jīng)作者審核 十多年前，在李揚(yáng)的指導(dǎo)下推進(jìn)人民幣利率衍生工具的設(shè)計(jì)，由此在中國(guó)的金融市場(chǎng)，特別是貨幣市場(chǎng)這個(gè)角度，從思維層面拉開篇章。十幾年一晃就過去，今天我們?cè)谶@里探討人民幣和外匯市場(chǎng)問題。有基本面問題、風(fēng)險(xiǎn)管控問題、各國(guó)貨幣政策交互影響的問題，更重要的還有基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)問題。在我們共同討論未來五年中國(guó)金融發(fā)展方略的會(huì)議、起草過程中，我們思考的并不是非常具體的操作問題，而是根本的、理論的問題。原因很簡(jiǎn)單，因?yàn)槲覀冞€是認(rèn)為貨幣、金融市場(chǎng)、行業(yè)的發(fā)展還是有經(jīng)濟(jì)學(xué)脈絡(luò)，而這種脈絡(luò)，無論外在表現(xiàn)形式多么復(fù)雜，總是存在發(fā)展的基本規(guī)律，我們今天討論的人民幣與外匯市場(chǎng)也是客觀上遵循這樣一種規(guī)律。 第一，包括不限于人民幣、外匯這樣的金融市場(chǎng)，存在還未破解的理論問題。哪些問題。這個(gè)問題如果不解決，對(duì)貨幣市場(chǎng)，特別是人民幣和外匯市場(chǎng)，相互擺布決定未來發(fā)展的基本方向，我個(gè)人認(rèn)為這個(gè)核心問題，因?yàn)檫@是問題導(dǎo)向，究其原因我們會(huì)看到匯率高頻波動(dòng)，跨境資金大進(jìn)大出，而這種情況下一定會(huì)形成風(fēng)險(xiǎn)，而風(fēng)險(xiǎn)累計(jì)到一定程度就是系統(tǒng)性，于是在價(jià)值觀層面，我們會(huì)認(rèn)為這是對(duì)還是不對(duì)，跨境資金流動(dòng)本身是微觀經(jīng)濟(jì)主體最優(yōu)結(jié)果，我配置某種貨幣而不是另一種，這是一種選擇，這種選擇一定是在最優(yōu)化情況下做出的一定是理性的，如果這種假定是準(zhǔn)確的，該干預(yù)嗎。所以2008年金融危機(jī)后，宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)包括中央銀行理論上的一些創(chuàng)新，為什么會(huì)出現(xiàn)阿克洛夫和席勒為代表的重提動(dòng)物精神，為什要要有前瞻性指引，而在此之前，我們看到更多的是理性預(yù)期，更多相信市場(chǎng)是對(duì)的。所以我覺得這有可能是決定未來發(fā)展到什么程度，活躍到什么程度，愿意承受多大壓力，這個(gè)壓力是否系統(tǒng)性的，這都值得我們思考。就是
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