【正文】 NPVRA=NPVA/IA= NPVRB=NPVB/IB= 則 NPVRANPVRB 應(yīng)選擇 A方案。 年末 方案 A 方案 B 投資額 年收入 年支出 投資額 年收入 年支出 0 2023 2350 1 1200 500 1500 700 2 1200 500 1500 700 3 1200 500 1500 700 4 1200 500 1500 700 5 1200 500 1500 700 第二節(jié) 現(xiàn)值分析法 方 案 A 500 0 1 2 3 4 5 1200 2023 700 0 1 2 3 4 5 1500 2350 方 案 B 第二節(jié) 現(xiàn)值分析法 解析： 由年金現(xiàn)值計算公式得出： NPVA＝ 2023+(1200500)(P/A,12%,5) ＝ 2023+700 ＝ NPVB＝ 2350+(1500700)(P/A,12%,5) ＝ 2350+800 ＝ 則應(yīng)選擇 B方案。 第二節(jié) 現(xiàn)值分析法 解析 ：該方案的現(xiàn)金流量圖如下圖所示。 序 號 情 況 準(zhǔn) 則 1 投入相等 產(chǎn)出最大 2 產(chǎn)出相等 投入最小 3 投入和產(chǎn)出都不相等 凈收益最大 經(jīng)濟(jì)準(zhǔn)則 第二節(jié) 現(xiàn)值分析法 二 、 現(xiàn)值分析法的應(yīng)用 單方案的現(xiàn)值計算； 服務(wù)年限相同方案的現(xiàn)值比較； 服務(wù)年限不同方案的現(xiàn)值比較； 服務(wù)年限為無限方案的現(xiàn)值分析 。兩方案的年貸款利率均為 10％，則動態(tài)追加投資回收期是多少？ 解析： △ I ＝ 6000－ 4200＝ 1800 △ C＝ 1800－ 1500＝ 300 )1lg()lg(lgiiICCT?????????)( )(300lg ?? ????第一節(jié) 投資回收期法 靜態(tài)追加投資回收期為： 年63001800 ?????CIT說明由于計息使得投資回收期增加了 。 )1lg()lg(lgiiIPPT rr????? 用節(jié)約的年生產(chǎn)成本額 △ C代替 Pr，用追加的投資額 △ I代替 I ， 即可得到 追加投資回收期 △ T 。 解析： )1lg()lg(lgiiIPPT rr?????)( )(200lg ?? ???? Tc=5年 則項目不可行。則公式可變?yōu)椋? )1lg()lg(lgiiIPPT rr?????當(dāng) T 基準(zhǔn)動態(tài)投資回收期 Tc時，項目可行。 資本回收公式： 1)1()1(????nniiPiAP A 0 1 2 3 4 5 ?????? ct PP則項目可行。 年份 0 1 2 3 4 5 凈現(xiàn)金流量 － 1200 600 500 300 300 300 第一節(jié) 投資回收期法 解析 ：列出動態(tài)投資回收期計算表。 當(dāng)年的財務(wù)現(xiàn)值上年累計財務(wù)現(xiàn)值＋－出現(xiàn)正值的年份數(shù)累計財務(wù)現(xiàn)值開始＝投資回收期 139。 Tc=5年 第一節(jié) 投資回收期法 二、動態(tài)投資回收期法 根據(jù)累計財務(wù)現(xiàn)值計算的動態(tài)投資回收期法； 滿足項目建設(shè)是一次性貸款投資且投資后項目每年均有等額凈收益條件的動態(tài)投資回收期法； 動態(tài)追加投資回收期法。若基準(zhǔn)投資回收期 Tc為 5年，試判斷應(yīng)選擇哪個方案。 CICCIIT??????1221第一節(jié) 投資回收期法 評價時將追加投資回收期 T與 行業(yè)基準(zhǔn) 投資回收期Tc ,相比較： 當(dāng) T Tc 時 ,說明投資增加部分的經(jīng)濟(jì)效果是好的，應(yīng)當(dāng)選擇投資大的方案； 當(dāng) T Tc 時 ,說明增加投資不經(jīng)濟(jì)，應(yīng)當(dāng)選擇投資小的方案； 當(dāng) T =Tc時，兩方案等價。追加投資回收期 是指一個建設(shè)方案相對與另一個方案，用其成本的節(jié)約額來回收追加投資的期限。 當(dāng) Pt基準(zhǔn)投資回收期 Pc時，項目可行。 年 份 0 1 2 3 4 5 6 7 8n 凈現(xiàn)金 流量 6000 0 0 800 1200 1600 2023 2023 2023 累計凈現(xiàn)金流量 6000 6000 6000 5200 4000 2400 400 1600 3600 Pt＝ 7－ 1＋ 400/2023＝ ＜ Pc＝ 9年 則方案可行。 第一節(jié) 投資回收期法 【 例題 】 某項目現(xiàn)金流量如下表所示，基準(zhǔn)投資回收期 Pc＝ 9年，評價方案是否可行。第八章 建設(shè)項目技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析方法 第八章 建設(shè)項目技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析方法 第一節(jié) 投資回收期法 第二節(jié) 現(xiàn)值分析法 第三節(jié) 最小費用法 第四節(jié) 收益率分析法 第五節(jié) 不確定性分析方法 第一節(jié) 投資回收期法 一、靜態(tài)投資回收期法 二、動態(tài)投資回收期法 第一節(jié) 投資回收期法 一、靜態(tài)投資回收期法 按現(xiàn)金流量計算的投資回收期法； 按年盈利能力計算的投資回收期法； 追加投資回收期法； 第一節(jié) 投資回收期法 按現(xiàn)金流量計算的投資回收期法 根據(jù)凈現(xiàn)金流量表中的累計凈現(xiàn)金流量計算求得，計算公式為： 當(dāng)年的凈現(xiàn)金流量上年累計凈現(xiàn)金流量＋－出現(xiàn)正值的年份數(shù)累計凈現(xiàn)金流量開始＝投資回收期 1????????tP 此處投資回收期是從建設(shè)開始年度算起的。 當(dāng) Pt基準(zhǔn)投資回收期 Pc時，項目可行。 年 份 0 1 2 3 4 5 6 7 8n 凈現(xiàn)金 流量 6000 0 0 800 1200 1600 2023 2023 2023 第一節(jié) 投資回收期法 解析 ：累計凈現(xiàn)金流量如下表所示。 第一節(jié) 投資回收期法 按年盈利能力計算的投資回收期法 式中 Pt－－投資回收期； I－－投資總額； Pr－－年凈收益（年利潤、稅金、折舊費） rt PIP ? 此處投資回收期是從項目投產(chǎn)年度算起的。 第一節(jié) 投資回收期法 追加投資回收期法 追加投資 指的是不同的建設(shè)方案所需的投資之差。 式中 I1， I2－－不同方案的投資額， I1I2； C1， C2－－不同方案的年生產(chǎn)成本， C2C1； T－－追加投資回收期； △ I－－追加的投資額； △ C－－節(jié)約的年生產(chǎn)成本額。 第一節(jié) 投資回收期法 【 例題 1】 某工程項目有兩個備選方案，甲方案投資500萬元，年經(jīng)營成本 300萬元；乙方案采用自動線，投資 1200萬元，年經(jīng)營成本為 100萬元。 解析 ： 10030050012001221 ???????CCIIT則應(yīng)采用乙方案。 第一節(jié) 投資回收期法 根據(jù)累計財務(wù)現(xiàn)值計算的動態(tài)投資回收期法。????????tP動態(tài)投資回收期可以直接從現(xiàn)金流量表中求得： 第一節(jié) 投資回收期法 【 例題 】 已知某項目每年的凈現(xiàn)金流量如下表所示，設(shè)基準(zhǔn)動態(tài)投資回收期為 Pc=，行業(yè)基準(zhǔn)收益率ic=8％，試用動態(tài)投資回收期判別該項目是否可行。 年份 0 1 2 3 4 5 凈現(xiàn)金流量 － 1200 600 500 300 300 300 財務(wù)現(xiàn)值 － 1200 累計財務(wù)現(xiàn)值 － 1200 39。 第一節(jié) 投資回收期法 滿足項目建設(shè)是一次性貸款投資且投資后項目每年均有等額凈收益條件的動態(tài)投資回收期法。 n1 n=? 第一節(jié) 投資回收期法 1)1()1(????nniiPiAPiAAi n??? )1(兩邊取對數(shù)得出： )lg(lg)1lg( PiAAi n ???? )1lg()lg(lgiPiAAn????則 第一節(jié) 投資回收期法 若用 T 表示動態(tài)投資回收期， I 代表項目的初始總投資， Pr 代表年凈收益。 第一節(jié) 投資回收期法 【 例題 2】 某企業(yè)貸款投資總額為 1000萬元 ,投產(chǎn)后每年可獲得收益額為 200萬元，如貸款年利率為 8%,基準(zhǔn)動態(tài)投資回收期為 Tc＝ 5年，試用動態(tài)投資回收期法判斷項目是否可行。 第一節(jié) 投資回收期法 動態(tài)追加投資回收期法 動態(tài)追加投資回收期是指當(dāng)考慮資金的時間因素時，用 年經(jīng)營費節(jié)約額 補償 追加投資 所需要的時間。 )1lg()lg(lgiiICCT?????????第一節(jié) 投資回收期法 【 例題 3】 假設(shè)投資方案一 :貸款投資 6000萬元，年經(jīng)營成本為 1500萬元；投資方案二 :貸款投資 4200萬元，年經(jīng)營成本為 1800萬元。 第二節(jié) 現(xiàn)值分析法 一、現(xiàn)值分析的經(jīng)濟(jì)準(zhǔn)則 二 、 現(xiàn)值分析法的應(yīng)用 第二節(jié) 現(xiàn)值分析法