【正文】 風(fēng)險(xiǎn)評估包括風(fēng)險(xiǎn)識別、風(fēng)險(xiǎn)分析和風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)三個(gè)過程。在這些財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)中，某些是可控制性風(fēng)險(xiǎn)，這些風(fēng)險(xiǎn)多源自于內(nèi)部管理或內(nèi)部財(cái)務(wù)管理環(huán)節(jié)；某些是不可控制性風(fēng)險(xiǎn)，這些風(fēng)險(xiǎn)多源自于外部的宏觀環(huán)境。 15 企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評估 ⒈有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)識別框架的討論 企業(yè)決策、企業(yè)經(jīng)營和企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理其最終效果表現(xiàn)都會反映在企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)中來，因此管理和追溯企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)其范疇將涉獵到企業(yè)戰(zhàn)略和運(yùn)營的幾乎每一個(gè)管理領(lǐng)域。有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)評估的過程管理， ISO31010（ 2023，征求意見） ―風(fēng)險(xiǎn)管理 風(fēng)險(xiǎn)評估技術(shù) ‖給出了管理框架，并給出了 30多種較為成熟的風(fēng)險(xiǎn)評估方法，這些方法有些適于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評估，有些適用于其它特定風(fēng)險(xiǎn)評估。 13 企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理框架 14 企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評估 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評估的整體過程包括風(fēng)險(xiǎn)識別、風(fēng)險(xiǎn)分析和風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)。 11 、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理在企業(yè)全面風(fēng)險(xiǎn)管理中的意義和作用 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的作用： 1. 將風(fēng)險(xiǎn)與資本掛起鉤來，實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)分析基礎(chǔ)的資金分配以支持盈利能力 2. 測度和評價(jià)風(fēng)險(xiǎn)管理成本 3．測度和評價(jià)風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)施成效 4. 測度風(fēng)險(xiǎn)與損失的財(cái)務(wù)價(jià)值 5. 權(quán)衡風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇 6. 平衡風(fēng)險(xiǎn)、收益與內(nèi)部控制水平 7. 體現(xiàn)業(yè)績、責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)界限之間的聯(lián)系 8. 在平衡風(fēng)險(xiǎn)、成本和收益的基礎(chǔ)上評價(jià)企業(yè)業(yè)績 9．側(cè)度風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的各種財(cái)務(wù)指標(biāo)，評價(jià)考慮了風(fēng)險(xiǎn)因素后的財(cái)務(wù)狀況 12 企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理框架 企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的框架是與企業(yè)整體層面風(fēng)險(xiǎn)管理的框架在結(jié)構(gòu)上是相似的， 只是內(nèi)容和管理范圍存在差異，這些框架均遵循 ISO—31000―風(fēng)險(xiǎn)管理原則與實(shí)施指引 ‖。企業(yè)通過實(shí)施財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識別、分析和評價(jià)，從而找出治理財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的最佳策略，通過財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)治理和通過企業(yè)全面風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制的長效保障，以達(dá)致企業(yè)發(fā)展健康穩(wěn)健，財(cái)務(wù)報(bào)表可靠和可信，運(yùn)營合規(guī)等目標(biāo)。 —財(cái)務(wù)信息與財(cái)務(wù)報(bào)告可靠目標(biāo) — 財(cái)務(wù)管理合規(guī)目標(biāo) — 財(cái)務(wù)安全保障目標(biāo) —財(cái)務(wù)控制有效目標(biāo) —確保財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的有效性 10 、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理在企業(yè)全面風(fēng)險(xiǎn)管理中的意義和作用 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理是與 ERM的進(jìn)程捆綁最為密切的風(fēng)險(xiǎn)管理領(lǐng)域。 9 企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)兩大來源 ? 企業(yè)微觀財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)形式：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)經(jīng)營中各類風(fēng)險(xiǎn)互相作用之后的產(chǎn)出結(jié)果總體現(xiàn)，企業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)反映了企業(yè)實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)綜合治理狀況水平。 ? 企業(yè)微觀操作主要財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成因：企業(yè)的經(jīng)營、融資、投資以及合作方的信用均影響企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和償債能力，因此微觀財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理包括對經(jīng)營、融資和投資風(fēng)險(xiǎn)等方面的管理。從目前的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理理論和實(shí)踐發(fā)展?fàn)顩r來看，企業(yè)已經(jīng)可以在某種程度上就其所面臨的宏觀金融風(fēng)險(xiǎn)的程度進(jìn)行準(zhǔn)確地測算（如通過 VAR模型）并通過對沖等手段對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效控制。例如由于匯率及利率等市場變量的劇烈變動，企業(yè)可能遭受到重大財(cái)務(wù)損失，從而增加企業(yè)的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)；再如 2023年由美國 ―次貸危機(jī) ‖所引發(fā)的全球性金融海嘯而致使成千上萬的企業(yè)遭受宏觀金融風(fēng)險(xiǎn)的致命打擊而不得不走向破產(chǎn)。 ② 宏觀金融風(fēng)險(xiǎn)形成的其他因素：國家政局動蕩、軍事沖突、自然災(zāi)害等意外事故、金融法律法規(guī)變動、科學(xué)技術(shù)發(fā)展的某些負(fù)面影響、金融信息失真、金融全球化帶來的風(fēng)險(xiǎn)、系統(tǒng)性宏觀信用風(fēng)險(xiǎn)或系統(tǒng)性宏觀流動性風(fēng)險(xiǎn)等。一國或一地區(qū)的金融風(fēng)險(xiǎn)可以演變?yōu)閰^(qū)域性和國際性金融風(fēng)險(xiǎn)。 6 企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)兩大來源 1. 宏觀金融風(fēng)險(xiǎn)： ? 宏觀財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)定義：由宏觀金融變量如利率、匯率的變化而導(dǎo)致的企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。 傳統(tǒng)上，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)一般被定義為純風(fēng)險(xiǎn)關(guān)注領(lǐng)域。1 《 企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理 》 模塊考試大綱 CERM 注冊企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理師培訓(xùn)專用課件 曲保智 香港城市大學(xué)經(jīng)濟(jì)與金融系，助理教授 斯科沃新興市場研究院 （北京），莫斯科管理學(xué)院，高級研究員 一、考試目的 本模塊測試考生對企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理基本理論和專業(yè)知識的掌握情況，考核考生運(yùn)用財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的基本理論和專業(yè)知識分析解決企業(yè)實(shí)際問題的能力，考核考生綜合運(yùn)用宏觀財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理與微觀財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理知識的技能，考核考生在綜合分析診斷企業(yè)全面和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)問題時(shí)運(yùn)用財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理基本思維和基本知識的能力。 2 二、考試基本要求 掌握以下內(nèi)容 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概念（廣義） 企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)兩大來源 企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo) 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理在企業(yè)全面風(fēng)險(xiǎn)管理中的意義和作用 企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理基本框架 企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評估 企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的基本原則和策略 企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要管理手段 企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)審計(jì)評價(jià) 管理企業(yè)典型的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)管理 3 二、考試基本要求 了解以下內(nèi)容 宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r 金融市場發(fā)展?fàn)顩r 企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理發(fā)展的趨勢 企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的某些定量分析方法 國際著名的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制準(zhǔn)則 企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理相關(guān)的案例 了解支持企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的軟件 4 三、 要點(diǎn)內(nèi)容 5 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概念（廣義） 由于企業(yè)外部某些經(jīng)濟(jì)或環(huán)境變量的波動，由于企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制水平的變動（包括控制失誤、失效、改進(jìn)或提升），由于企業(yè)投融資行為，或者由于企業(yè)財(cái)務(wù)人員行為道德等原因，從而導(dǎo)致企業(yè)在資本、資產(chǎn)或者收入等方面而產(chǎn)生與預(yù)期目標(biāo)的偏離。事實(shí)上，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的某些細(xì)分領(lǐng)域則呈現(xiàn)出典型的投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)色彩，例如投資風(fēng)險(xiǎn)就是一種既有風(fēng)險(xiǎn)又有機(jī)遇的投機(jī)性財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，而本考試大綱所側(cè)重關(guān)注的基本上仍是企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的純風(fēng)險(xiǎn)管理領(lǐng)域。 ? 宏觀金融風(fēng)險(xiǎn)的成因：在貿(mào)易自由化、生產(chǎn)國際化、金融全球化的背景下，金融風(fēng)險(xiǎn)越來越具有國際化特征。 ① 宏觀金融風(fēng)險(xiǎn)形成的經(jīng)濟(jì)因素：經(jīng)濟(jì)周期、利率波動、匯率變動、宏觀經(jīng)濟(jì)、金融政策的失誤、金融監(jiān)管不力、金融行業(yè)或金融從業(yè)人員的惡意炒作。 7 企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)兩大來源 ? 宏觀金融風(fēng)險(xiǎn)對企業(yè)財(cái)務(wù)可能造成的沖擊：宏觀財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)往往是企業(yè)不可控制風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)必須預(yù)先實(shí)施預(yù)測，以及預(yù)先做足應(yīng)對預(yù)防準(zhǔn)備，以便當(dāng)金融風(fēng)險(xiǎn)來臨時(shí)所產(chǎn)生的負(fù)面損失或負(fù)面影響最小化。因此，在金融一體化的今天，企業(yè)快速的提高對宏觀金融風(fēng)險(xiǎn)的管理技能水平已變成迫在眉睫的任務(wù)。 8 企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)兩大來源 2. 微觀財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)： ? 微觀財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)定義：指企業(yè)發(fā)生資金周轉(zhuǎn)困難而難以實(shí)現(xiàn)持續(xù)運(yùn)營，進(jìn)而不能償還到期債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。 ? 企業(yè)微觀操作主要財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)種類： 債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、流動性風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、投融資風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)內(nèi)控失效風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)、衍生產(chǎn)品使用不當(dāng)或使用過度風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)務(wù)報(bào)告風(fēng)險(xiǎn)或成本風(fēng)險(xiǎn)等。企業(yè)微觀財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)通常表現(xiàn)為以下幾點(diǎn)： ① 企業(yè)資產(chǎn)流動性下降 ② 經(jīng)營資金不足 ③ 資產(chǎn)負(fù)債率過高 ④ 債務(wù)負(fù)擔(dān)沉重 ⑤ 盈利能力下降 ? 財(cái)務(wù)報(bào)表：企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表能提供信息幫助管理者計(jì)算財(cái)務(wù)比率分析財(cái)務(wù)狀況，從而掌握企業(yè)償債能力和控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。是企業(yè)實(shí)施全面風(fēng)險(xiǎn)管理幾大板塊領(lǐng)域中其一重要的板塊。另外，實(shí)施企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的意義還在于：企業(yè)不僅利用度量指標(biāo)或財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警級別指標(biāo)設(shè)定來衡量財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并參照這些指標(biāo)來調(diào)整企業(yè)的業(yè)績、調(diào)整企業(yè)的內(nèi)部控制水平和支持企業(yè)的發(fā)展。下圖展示了這一框架及其中的相關(guān)內(nèi)容（下圖僅供參考，不同的企業(yè)可細(xì)化或優(yōu)化這一框架，從而選擇適合于自身特點(diǎn)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理框架）。其中風(fēng)險(xiǎn)識別環(huán)節(jié)主要關(guān)注的是識別框架的選擇和識別方法的選擇，風(fēng)險(xiǎn)分析環(huán)節(jié)主要關(guān)注的是分析方法的選擇，而風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)環(huán)節(jié)主要關(guān)注關(guān)鍵性風(fēng)險(xiǎn)的排序、定位現(xiàn)有的風(fēng)險(xiǎn)水平和評價(jià)現(xiàn)有的風(fēng)險(xiǎn)控制水平應(yīng)改進(jìn)的空間等。顯然針對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)一般應(yīng)另外增加一些其他方法來完成對企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的評估任務(wù)。顯然，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)關(guān)聯(lián)因素在企業(yè)中分布得十分寬泛。 下圖展示出識別企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的思路框架（下圖僅供參考，不同的企業(yè)可優(yōu)化這一框架，或者進(jìn)一步按照企業(yè)自身的特點(diǎn)合理化這一框架，從而選擇適合于自身特點(diǎn)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識別框架）。 ISO31010―風(fēng)險(xiǎn)管理 風(fēng)險(xiǎn)評估技術(shù) ‖中列出了系列風(fēng)險(xiǎn)識別、分析和評價(jià)的方法，這些方法多數(shù)是一些通用型的或者更多是側(cè)重于操作通用型的風(fēng)險(xiǎn)評估方法，然而就財(cái)務(wù)層面的風(fēng)險(xiǎn)評估，尚需要采用更適于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評估特點(diǎn)的方法。一般常以非統(tǒng)計(jì)方法或統(tǒng)計(jì)方法，或以定性分析或定量分析，從而劃分風(fēng)險(xiǎn)分析方法的大類別。然而，無論使用何種風(fēng)險(xiǎn)分析方法，其最終風(fēng)險(xiǎn)分析結(jié)果應(yīng)以能夠最為精確的（盡量精確的）或最為可信的（盡量可信的）描述風(fēng)險(xiǎn)的影響程度和風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生頻度特征為較佳，或者說某一種分析法能為某種風(fēng)險(xiǎn)給出精確的分析以及確切的描述，則這一方法方稱之為 ―較佳方法。 18 企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評估 ? 菜單分析法（ Menu Analysis）：將企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中可能面臨的各種風(fēng)險(xiǎn)以 ―菜單 ‖的形式詳細(xì)列舉出來，以便可以清楚地知道將會遇到些什么風(fēng)險(xiǎn)。 ? 財(cái)務(wù)報(bào)表法： ① 自報(bào)表識別財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。具有操作簡便、易行、可靠性強(qiáng)等特點(diǎn)。其指標(biāo)選擇的要求如下： — 指標(biāo)來源和采集的多樣性：即要求所分析的指標(biāo)來自企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營和財(cái)務(wù)管理活動的各個(gè)方面。 — 指標(biāo)尺度的彈性：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具有相對性，對于不同的經(jīng)營主體、經(jīng) 營環(huán)境，其發(fā)生作用的形式、作用力等是不同的，經(jīng)營者所具有的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力不同，導(dǎo)致其對風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識和衡量的尺度也不一樣。 — 負(fù)債狀況：企業(yè)的總資產(chǎn)是由負(fù)債和企業(yè)自有資金組成的，企業(yè)的債務(wù)直接反映了企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度。 — 盈利能力：企業(yè)的償債能力取決于企業(yè)的盈利能力，而反映企業(yè)盈利能力的常見指標(biāo)是資產(chǎn)報(bào)酬率。國內(nèi)外審計(jì)實(shí)踐中常見的技術(shù)方法有： — 背對背：即采用專家意見法和集體評價(jià)時(shí)，各位專家獨(dú)立完成事先規(guī)定的分析程序。 — 重復(fù)：當(dāng)分析結(jié)果一下不能統(tǒng)一或出現(xiàn)分析評價(jià)指向不明的時(shí)候，可按原定全部分析程序重新執(zhí)行。 — 對象不可識別：即在必要的時(shí)候忽略風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的部分或全部特征標(biāo)志和背景資料。該方法具有以下三個(gè)明顯特點(diǎn)： — 匿名性：從事預(yù)測的專家彼此互不知道其他參與者的信息，在完全匿名的情況下交流思想。 — 小組的統(tǒng)計(jì)回答：報(bào)告一個(gè)中位數(shù)和兩個(gè)四分點(diǎn)，其中一半落在兩個(gè)四分點(diǎn)內(nèi)，一半落在兩個(gè)四分點(diǎn)之外。 23 企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評估 ? 情景分析法：通過利用數(shù)字、圖表、曲線等，對企業(yè)未來的狀態(tài)進(jìn)行描繪，從而識別引起風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵因素及其影響程度的風(fēng)險(xiǎn)識別方法。 — 監(jiān)測：針對某種風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生、過程及其后果進(jìn)行觀察、記錄和分析的過程。 ? ―A計(jì)分 ‖法：首先試圖將與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)的各種現(xiàn)象或標(biāo)志性因素列出，然后依據(jù)它們對企業(yè)經(jīng)營失敗的影響大小進(jìn)行賦值，最后將一個(gè)企業(yè)的所得數(shù)值或記分加起來，從而得出該企業(yè)的確切風(fēng)險(xiǎn)程度。首先挑選出一組決定企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)大小的最重要的財(cái)務(wù)和非財(cái)務(wù)的數(shù)據(jù)比率，然后根據(jù)這些數(shù)據(jù)比率在預(yù)先顯示或預(yù)測企業(yè)經(jīng)營失敗方面的作用大小給予不同的加權(quán)，最后將這些加權(quán)數(shù)值進(jìn)行加總，從而得到一個(gè)企業(yè)的綜合風(fēng)險(xiǎn)分?jǐn)?shù)值，將其與臨界值對比就可知企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的危急程度。測算出的 VaR值有兩個(gè)對應(yīng)的參數(shù)： N （預(yù)測未來的天數(shù)，比如 1天或是 10天）和可信度（比如可信度 =99%）。 VaR值的計(jì)算 VaR值（ N=10，可信度 =99%） = VaR值（ N=1，可信度 =99%） — 歷史數(shù)據(jù)模擬法 — 模型分析法 — 蒙特卡羅模擬法 26 ?10 企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評估 例如，歷史數(shù)據(jù)模擬法步驟： — 找到對企業(yè)整體經(jīng)營有影響的市場變量（如利率、匯率等等） — 匯集這些變量在過去 500個(gè)工作日的值（或者另外一個(gè)樣本數(shù)量，視 具體情況而定） — 計(jì)算這些變量從過去第 500天到第 499天，從第 499天到第 498天 ……以至從昨天到今天的變化率，總計(jì) 500組變化率 — 以當(dāng)日的市場變量值為基礎(chǔ)，參照每一組變化率，計(jì)算一組未來一天的可能變量值，由此計(jì)算出 500組未來一天的可能變量值 — 根據(jù)每一組可能的市場變量值，計(jì)算企業(yè)的損益，總計(jì) 500種可能的損益情況，將 500種損益結(jié)果按從小到大排序，按照所需要的可信度確定 VaR值 （例如，如果可信度的要求是 99%，那么排在序列中第 5位的值就是目標(biāo) VaR值） 27 歷史數(shù)據(jù)模擬法：案例 28 歷史數(shù)據(jù)模擬法：對未來的預(yù)測及計(jì)算相對應(yīng)的損益 29 歷史數(shù)據(jù)模擬法案例：確認(rèn) VaR值 損益值 （百萬） …… 99%VaR值 98%VaR值 30 企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評估 ⑴ 其他方法 — 敏感性分析：衡量因輸入變量的變化或變量相關(guān)程度改變對于企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理模型造成的影響程度。 — 保險(xiǎn)咨詢法： 企業(yè)委托保險(xiǎn)公司或其他保險(xiǎn)咨詢服務(wù)組織， 對自身財(cái)產(chǎn)的潛在風(fēng)險(xiǎn)以及由于風(fēng)