政府項(xiàng)目投融資管理與風(fēng)險(xiǎn)控制課件-展示頁
2025-03-06 14:12本頁面
【正文】 市基礎(chǔ)設(shè)施以盤活存量資產(chǎn) 中國項(xiàng)目融資存在的問題 — BOT ?微觀角度看 ? 高額投標(biāo)費(fèi)用 ? 風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)：項(xiàng)目的主要風(fēng)險(xiǎn)在于不能保證產(chǎn)生足夠的投資回報(bào) ? 備用的融資和支持 ? 稅收鼓勵(lì) ? ……………… ?宏觀角度看 ?法律和投資環(huán)境不健全 ?管理體制問題：缺乏宏觀管理 ?價(jià)格體制問題：產(chǎn)品和服務(wù)的定價(jià)高 ?外匯問題：人民幣兌換問題 中國項(xiàng)目融資存在的問題 — 其他 ?市政債券融資：法律問題 ? 《 中華人民共和國預(yù)算法 》 ：不列赤字；地方政府不得發(fā)債 ? 《 擔(dān)保法 》 ：國家機(jī)關(guān)不得為保證人 ?信托融資模式：制度環(huán)境不健全 ? 信托類產(chǎn)品存在一定的風(fēng)險(xiǎn) ?打捆貸款：受到中央政府的政策限制 ?商業(yè)銀行過度介入，使得資源匹配風(fēng)險(xiǎn)加大 ?信用保障：政府換屆的風(fēng)險(xiǎn) 二、政府項(xiàng)目融資模式 ?項(xiàng)目融資理論在國際上產(chǎn)生于 20世紀(jì) 80年代，90年代開始實(shí)踐運(yùn)用， ?項(xiàng)目融資即項(xiàng)目的承辦人為經(jīng)營項(xiàng)目成立一家項(xiàng)目公司，以該項(xiàng)目公司作為借款人籌借貸款，并以項(xiàng)目公司本身的現(xiàn)金流量和收益作為還款來源，以項(xiàng)目公司的資產(chǎn)作為貸款的擔(dān)保物， ?該融資方式一般用于現(xiàn)金流量穩(wěn)定的發(fā)電、道路、鐵路、機(jī)場、橋梁等大型基建項(xiàng)目， ?政府項(xiàng)目融資就是以地方政府直接或間接作為項(xiàng)目承辦人的項(xiàng)目融資。 政府項(xiàng)目融資 政府項(xiàng)目融資 廣義 各種以政府信用直接或間接保障的，以具體公共建設(shè)項(xiàng)目為融資主體的融資活動(dòng) 狹義 政府參與的包括 BOT在內(nèi)的各種較為成熟的商業(yè)性項(xiàng)目融資模式 政府項(xiàng)目融資的現(xiàn)狀 ?國內(nèi)比較發(fā)達(dá)的大中城市，如上海、杭州、大連等從 20世紀(jì) 90年代后期開始，在投融資體制方面進(jìn)行了大膽的探索與創(chuàng)新，取得了可喜成績。 (2)資金提供方主要依靠項(xiàng)目自身的資產(chǎn)和未來現(xiàn)金流量作為資金償還的保證。政府項(xiàng)目投融資管理與風(fēng)險(xiǎn)控制 西北大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院金融系 教授 博士生導(dǎo)師 王滿倉 Chapter 三 內(nèi) 容 提 要 政府項(xiàng)目融資模式 二 政府項(xiàng)目融資的風(fēng)險(xiǎn)控制 三 項(xiàng)目融資案例分析 四 政府投融資管理現(xiàn)狀 一 一、政府項(xiàng)目投融資現(xiàn)狀 什么是項(xiàng)目融資？ ?項(xiàng)目融資是一種特殊的融資方式，它是依靠項(xiàng)目自身的未來現(xiàn)金流量為擔(dān)保條件而進(jìn)行的融資。項(xiàng)目融資具有下列幾個(gè)特點(diǎn)： (1)至少有項(xiàng)目發(fā)起人、項(xiàng)目公司、資金提供方三方參與。 (3)項(xiàng)目融資是一種無追索權(quán)或有限追索權(quán)的融資方式，即如果將來項(xiàng)目無力償還借貸資金，債權(quán)人只能獲得項(xiàng)目本身的收入與資產(chǎn)，而對項(xiàng)目發(fā)起人的其他資產(chǎn)卻無權(quán)染指。 ? 上海實(shí)現(xiàn)了投資主體由單一到多元，資金渠道由封閉到開放，投資管理由直接到間接，形成了“政府引導(dǎo)，社會(huì)參與，市場運(yùn)作”的局面； ? 杭州以“政府投入、市場補(bǔ)償、社會(huì)投資”為原則，建立起“自籌、自用、自還”的投融資體制； ? 北京在奧運(yùn)經(jīng)濟(jì)的帶動(dòng)下，也產(chǎn)生了巨大的融資壓力，從而積極進(jìn)行了多種政府融資手段的創(chuàng)新。 項(xiàng)目融資的金融生態(tài)環(huán)境 金融機(jī)構(gòu) U 合作、競爭 人民銀行 監(jiān)管部門 政府部門 中介機(jī)構(gòu) 企業(yè) /居民 約束、懲戒 支持、引導(dǎo) 金融服務(wù) 中介服務(wù) 金融服務(wù) 政策指導(dǎo) 協(xié)調(diào)溝通 協(xié)調(diào)溝通 監(jiān)督管理 中介服務(wù) ?項(xiàng)目資金籌措 ? ?合理確定資金需要量，力求提高籌資效果 ?認(rèn)真選擇資金來源，力求降低資金成本 ?適時(shí)取得資金，保證資金投放需要 ?適當(dāng)維持自有資金比例，正確安排舉債經(jīng)營 ? ?資本金籌措（非負(fù)債融資） ——可行性研究階段應(yīng)研究資本金籌集方案 ?債務(wù)資金籌措 ——從金融市場借入 項(xiàng)目融資 項(xiàng)目融資 ?項(xiàng)目資本金來源 新設(shè)項(xiàng)目法人資本金來源： ?政府財(cái)政性資金 ?國家授權(quán)投資機(jī)構(gòu)入股的資金 ?國內(nèi)外企業(yè)入股的資金 ?社會(huì)團(tuán)體、個(gè)人入股的資金 ?受贈(zèng)予資金 既有項(xiàng)目法人資本金來源： ?項(xiàng)目法人可用于項(xiàng)目的現(xiàn)金 ?資產(chǎn)變現(xiàn)的資金 ?發(fā)行股票籌集的資金 ?政府財(cái)政性資金 ?國內(nèi)外企業(yè)法人入股資金 ?受贈(zèng)予資金 債務(wù)資金來源： ?信貸融資 ——國內(nèi)外金融機(jī)構(gòu) ?債券融資 ——國內(nèi)外金融市場 ?融資租賃 ——融資與融物相結(jié)合 項(xiàng)目融資方案 ?項(xiàng)目融資成本 ? 融資成本 ——是指項(xiàng)目為籌集和使用資金而支付的費(fèi)用 ? 資金籌集成本 ——是指在資金（資本金）籌集過程中所支付的各項(xiàng)費(fèi)用，如發(fā)行股票或債券支付的印刷費(fèi)、發(fā)行手續(xù)費(fèi)、律師費(fèi)、資信評估費(fèi)、公證費(fèi)、擔(dān)保費(fèi)、廣告費(fèi)等。資金（資本金）占用成本一般與所籌集的資金多少以及使用時(shí)間的長短有關(guān)，具有經(jīng)常性、定期性的特征，是融資成本的主要內(nèi)容 項(xiàng)目融資方案 ?融資方案分析 ? 資金來源可靠性分析 ? 分析資本金和債務(wù)資金供應(yīng)是否落實(shí)可靠 ? 應(yīng)力求使籌措的資金投入時(shí)序與項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度和投資使用計(jì)劃相匹配 ? 融資結(jié)構(gòu)分析 ? 資本金與債務(wù)資金的比例 ——應(yīng)根據(jù)項(xiàng)目特點(diǎn)，合理確定比例 ? 股本結(jié)構(gòu)比例 ——應(yīng)根據(jù)項(xiàng)目特點(diǎn)和主要股東方參股意愿，合理確定參股各方的出資比例 ? 債務(wù)結(jié)構(gòu)比例 ——應(yīng)根據(jù)各債權(quán)人提供債務(wù)資金的方式，附加條件，以及利率、匯率、還款方式，合理確定 債務(wù)結(jié)構(gòu)比例 ? 融資成本分析 ? 債務(wù)資金融資成本分析 ? 資本金融資成本分析 ? 融資風(fēng)險(xiǎn)分析 ? 資金供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn) 國外項(xiàng)目融資模式 國外 項(xiàng)目 融資 方式 傳統(tǒng) 商業(yè)性 項(xiàng)目融資 方式 市政 債券 融資 方式 服務(wù) 協(xié)議 承包 協(xié)議 租賃 協(xié)議 BTO 協(xié)議 BOT或
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