金融投資市場(chǎng)管理知識(shí)分析-展示頁(yè)
2025-02-18 12:19本頁(yè)面
【正文】 ? 德國(guó) （ ） ? 英國(guó) （ ） ? 意大利 （ ） ? 日本 （ ） ? 荷蘭 ? 西班牙 () ? 瑞典 （ ） ? 瑞士 （ ） （ ） 19 ? ? 1969年 —1999年外國(guó)股價(jià)指數(shù)的本幣收益率普遍高于美國(guó)股價(jià)指數(shù)。 ? 但是當(dāng)資本流出這個(gè)國(guó)家時(shí)，往往增加美元的需求，形成本幣的超額供給，固定匯率制難以維持。 15 ? 二、遠(yuǎn)期外匯買(mǎi)賣(mài)與股票投資相結(jié)合 ? 股票投資中的本幣與外幣收益 – 1）浮動(dòng)匯率制下的外匯升貶值對(duì)股票市場(chǎng)收益的影響 ? 資本流入使本幣需求大于供給而升值，外匯則相反 ? 本幣流向股市價(jià)格上升，賣(mài)出可兌換更多的外匯。 14 ? 組合國(guó)際債券與外幣投資的選擇 ? 政府為防范匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)： –對(duì)不同的外幣國(guó)債進(jìn)行組合投資，從而化解單一貨幣升貶值帶來(lái)的損失。 13 ? 遠(yuǎn)期外匯買(mǎi)賣(mài)與債券風(fēng)險(xiǎn)回避 ? 在投資海外債券市場(chǎng)的同時(shí)，也可以利用在遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)賣(mài)出等額外幣合約，鎖定匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，以確保債券收益的實(shí)現(xiàn)。這樣，他在現(xiàn)貨市場(chǎng)上的多頭資產(chǎn)就與期貨市場(chǎng)上相反的空頭資產(chǎn)相抵。 ? 新興市場(chǎng)匯率波動(dòng)對(duì)證券投資影響 – 1）墨西哥金融危機(jī) – 2）東南亞金融危機(jī) – 3）俄羅斯金融危機(jī) 12 ? 第二節(jié)：回避匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的工具選擇 ? 一、債券投融資與回避利率、匯率風(fēng)險(xiǎn)工具選擇 ? 長(zhǎng)期國(guó)債期貨套期保值 – 投資者的操作方案是在期貨市場(chǎng)上賣(mài)出同等數(shù)量的長(zhǎng)期國(guó)債。 ? 投資海外股票的風(fēng)險(xiǎn) – 1）在新興市場(chǎng)上投資股票的風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自于企業(yè)收益率增長(zhǎng)的不穩(wěn)定和短期性，股本擴(kuò)張快，盈利增長(zhǎng)快，但是不具有長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展的潛能，持有期間的收益可能發(fā)生變化。 8 ? 海外投資債券的風(fēng)險(xiǎn) –存在著利率風(fēng)險(xiǎn)、違約風(fēng)險(xiǎn)、通脹引發(fā)的貨幣貶值和匯率下跌的風(fēng)險(xiǎn) ? 海外債券融資的風(fēng)險(xiǎn) –利率降低的國(guó)家貨幣遠(yuǎn)期匯率上升，對(duì)于以往較高利率發(fā)行債券的海外投資者來(lái)說(shuō)遭遇的風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)升級(jí)，面臨了高利率成本增加與所借入的外幣因升值而債務(wù)增加。 7 ? 不同國(guó)家之間匯率高低對(duì)債券投資收益的影響 –在利率一定的水平下，匯率高的國(guó)家，促使了國(guó)際資本流入，貨幣升值其發(fā)行的國(guó)債就很有吸引力。 6 ? 二、海外債券投融資收益與風(fēng)險(xiǎn) ? 不同國(guó)家利率高低對(duì)債券投資收益的影響 –在通貨膨脹率低于國(guó)外水平的情況下，利率水平高的國(guó)家債券的收益率就高。 –新興的市場(chǎng)在開(kāi)放初股價(jià)一般都沒(méi)有被價(jià)值發(fā)現(xiàn)，市場(chǎng)指數(shù)普遍低于全球成熟的市場(chǎng)。 ? 面對(duì)不同的國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率，企業(yè)的盈利增長(zhǎng)率以及波動(dòng)的外匯匯率，投資人需要進(jìn)行全球多樣化投資組合來(lái)化解風(fēng)險(xiǎn)。證券投資分析 第七章：外匯市場(chǎng)變化對(duì)投融資收益影響 1 ? 第一節(jié)：外匯市場(chǎng)匯率變動(dòng)對(duì)證券投融資影響 ? 一、全球多元化投資組合 – 海外證券投資的選擇 – 海外投資吸引力來(lái)源于三大因素：外國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率高于本國(guó)，在此基礎(chǔ)上決定了外國(guó)公司收益率的增長(zhǎng)高于本國(guó)，此外，外幣的升值收益，從而決定了海外投資收益高于本土投資收益。 2 ? ? 持有期間 ? 1969—1999 1979—1995 1989—1999 按本幣收益率計(jì)算 ? 美國(guó) ? 澳大利亞 ? 加拿大 — ? 法國(guó) ? 德國(guó) ? 英國(guó) ? 意大利
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