影響國債期貨價格的因素-展示頁
2025-02-13 00:10本頁面
【正文】 固定利率 到期一次還本付息 2023/10/24 國債 按半年付息 2023/11/7 國債 按年付息 2023/11/21 國債 按年付息 2023/12/5 國債 按年付息 2023/12/12 國債 按半年付息 12 Company LOGO 憑證式國債 是一種國家儲蓄債， 可記名、掛失 ， 以“憑證式國債收款憑證”記錄債權， 不能上市流通，從購買之日 起計息。當新發(fā)國債的發(fā)行量超過一定限度時，就會打破國債市場供求平衡，發(fā)行量超過市場需求，就會使發(fā)行利率上升，使國債價格下跌，低于市場需求就會使國債價格下跌，進而對國債期貨的價格產生影響。 8 Company LOGO 央行貨幣凈投放額 9 Company LOGO 新發(fā)國債的發(fā)行量 國債 是財政部為了彌補財政赤字而發(fā)行的， 財政部在年底都會發(fā)布第二年關鍵期限國債發(fā)行計劃和第一季度國債發(fā)行計劃的通知。也是央行經常使用的公開市場操作手段之一，央行利用正回購操作可以達到從市場回籠資金的效果。 主要 關注的指標是 M2增長率，央行的正回購和逆回購規(guī)模，外匯儲備 變動 ，法定存款準備金率 。 7 Company LOGO 貨幣供應量 利率 是 貨幣 （信用） 的 價格，央行通過增加或者減少貨幣供應量來調節(jié)貨幣市場，并以此來實現對經濟的干預，就會對國債期貨價格產生重要的影響，當貨幣供應量增加時，利率下降，國債期貨價格上漲，貨幣供應量減少時，利率上升，國債期貨價格下跌。 6 Company LOGO 繁榮 期 ，初期，企業(yè)生產繼續(xù)擴大，投資規(guī)模繼續(xù)增加，信貸不斷擴大，利率上升，但此時利率水平依舊較低，國債期貨上升，中后期，隨著經濟向好，為防止經濟過熱，經濟緊縮政策可能出臺，央行也逐步提高利率，國債期貨下跌。 蕭條 期 ，社會的需求依舊很低，企業(yè)生產活動依舊會萎縮，投資需求較低，借貸活動依舊較少，利率下降，同時大部分情況物價水平也回落，此時，政府為擺脫經濟困境，會出臺一系列的經濟刺激計劃，央行也會調低基準利率，國債收益率走低，國債期貨上漲。是國民總產出、總收入和總就業(yè)的波動。主要的因素歸納起來如下： 宏觀經濟周期； 貨幣的供給量； 國債發(fā)行量和發(fā)行利率； 國債的需求 ； 利率水平； 物價水平； 匯率波動； 財政收支和貨幣政策； 國際經濟形勢和跨國投資； 投機和心理因素。國債期貨專題三 影響國債期貨價格的因素 國 金期貨 — 研究所 — 何波 Company LOGO 進行價格分析的基本邏輯為以下幾點 ： 價格運動的大方向是由供求關系決定的，當供給增加，需求下降，不變或者增加比供給小的情況下，價格趨向下跌，當供給減少時，需求減少得比供給更多時，價格也趨向下跌，反之亦然； 供求關系又是由各種分別影響供給的因素和需求的因素決定； 價格的微小波動是在人的心理因素下由一系列的買入沖擊和賣出沖擊形成的，不過其對價格的大方向影響較小，因此我們只需要把握價格大方向即可。 1 Company LOGO 影響 國債期貨價格走勢的因素非常多，主要可以分為經濟因素、政治因素、流動性因素及心理因素等。 下面我們對上述因素進行分析： 2 Company LOGO 宏觀經濟的理解框架 3 Company LOGO 債券分析框架 債券分析 通脹分析 貨幣政策分析 資金面分析 CPI 食品價格 經濟增長 消費 投資 順差 備付率 存貸差 央票申購量 債券到期量 4 Company LOGO 宏觀經濟 周期 經濟 周期是指經濟運行中周期性出現的經濟擴張與經濟緊縮交替更迭、循環(huán)往復的一種現象。一般將經濟周期分為四階段：衰退、蕭條、復蘇、繁榮； 5 Company LOGO 在 衰退期 ，實體經濟市場需求減少，企業(yè)被迫壓縮投資，資本借貸活動也相應減少，利率趨向下降，但由于此時經濟剛開始衰退，依舊伴隨著高通脹率，由于我們實際使用的是名義利率，債券收益率依舊走高，因此國債價格下跌，期貨價格也趨向于下跌。 復蘇 期， 消費和投資逐步回升，企業(yè)生產恢復，投資需求增加，企業(yè)信貸也隨著增加，利率上升，但此時政府依舊會保持擴張性財政和貨幣政策，利率整體依舊會下降，國債期貨上漲。 綜合 來看，由于國債是低收益低風險的投資，當經濟狀況較好時，由于股票，期貨，實體經濟投資等收益率較高，國債投資需求較低，國債價格走低，國債期貨價格也走低，相反，在經濟狀況不好時，由于國債安全性高，收益較為穩(wěn)定，投資需求增強，會導致國債期貨走高，因此國債期貨價格和經濟整體呈現負相關的走勢。不過我們也要看到，貨幣供應量的增加一段時間后，會導致通貨膨脹率上升，就會導致利率升高，國債價格下降，相反，降低貨幣供應量，一段時間后，也會降低通貨膨脹率，導致利率降低，國債價格升高。 正 回購 是央行向一級交易商以一定規(guī)模債券作抵押融入資金，并承諾在日后再購回所抵押債券的交易行為。 逆 回購
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