【正文】 部門 : — 部門內(nèi)部機(jī)構(gòu)設(shè)置、人員數(shù)量及分布、銷售人員考核與獎(jiǎng)懲制度； — 企業(yè)總體銷售政策、產(chǎn)品定價(jià)策略，重點(diǎn)銷售區(qū)域、主要銷售方式； — 對產(chǎn)品質(zhì)量的反應(yīng)、客戶對產(chǎn)品質(zhì)量的反饋； — 售后服務(wù)、客戶關(guān)系； — 提高銷售業(yè)績的措施和需要的政策或支持 ? 供應(yīng)部門 : — 部門內(nèi)部結(jié)構(gòu)設(shè)置、人員數(shù)量及分布、人員考核與獎(jiǎng)懲制度； — 采購政策，供應(yīng)商關(guān)系； — 節(jié)約成本的措施和需要的政策或支持； ? 生產(chǎn)部門 : — 部門內(nèi)部結(jié)構(gòu)設(shè)置 — 提高效率、節(jié)約成本的措施和需要的政策或支持 ? 質(zhì)檢部門 : 質(zhì)量檢測流程和控制制度 ? 各部門對本部門獎(jiǎng)懲制度及其他業(yè)務(wù)流程的評價(jià)和建議 盡職調(diào)查的關(guān)注點(diǎn)（續(xù)） 13 不要輕易相信奇跡 除非有確鑿中證據(jù)，否則我們不信： ? 超越常識的盈利能力 ? 驚人的成長性 ? 遠(yuǎn)高于同行的財(cái)務(wù)指標(biāo) ? 趨勢的突然改變 盡職調(diào)查的啟示 關(guān)注現(xiàn)金流 ? 有真實(shí)現(xiàn)金流支持的收入 ? 經(jīng)營性現(xiàn)金流 ? 自由現(xiàn)金流 14 關(guān)注硬的的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù) ? 通過工資表來判斷企業(yè)的人才競爭優(yōu)勢 ? 通過水電費(fèi)、運(yùn)營單判斷企業(yè)的生產(chǎn)、銷售能力 ? 通過銀行借款判斷企業(yè)的誠信度和財(cái)務(wù)彈性 ? 通過供應(yīng)商帳期判斷企業(yè)的行業(yè)競爭力 ? 通過納稅判斷企業(yè)的盈利能力 盡職調(diào)查的啟示（續(xù)） 15 注重現(xiàn)場體驗(yàn) ? 財(cái)務(wù)盡職調(diào)查對企業(yè)的判斷須結(jié)合現(xiàn)場體驗(yàn) ? 企業(yè)的接待、溝通、資料提供都會(huì)傳達(dá)一些數(shù)據(jù)之外有用的信息 ? 穿行測試，部門訪談，從管理和業(yè)務(wù)流程能更清楚地了解企業(yè)的真實(shí)情況 盡職調(diào)查的啟示（續(xù)） 16 盡職調(diào)查的目的 ? 識別投資 /并購過程中 致命缺陷 或潛在風(fēng)險(xiǎn)， 判斷它們對投資及預(yù)期投資收益可能造成的影響。 ? 核心人員的流失或即將流失 ? 主要客戶最近流失或即將流失 ? 即將來臨的財(cái)務(wù)危機(jī)，包括： — 無法收回的應(yīng)收賬款 — 無法轉(zhuǎn)嫁給客戶的成本增加 — 高昂的環(huán)境治理成本 — 設(shè)備落后，昂貴的更新成本 — 質(zhì)量責(zé)任估計(jì)不足 — 訴訟 ?? 外部的致命缺陷 內(nèi)部的致命缺陷 ? 市場上未來需求的變化 ? 生產(chǎn)方式的技術(shù)變化 ? 消費(fèi)者 /客戶購買習(xí)慣的變化 ? 政府管制 ? 稅收變化 ? 競爭可能加劇 ?? ——— 致命缺陷的內(nèi)涵 18 ? 盡職調(diào)查概覽 ? 財(cái)務(wù)盡職調(diào)查概述 ? 財(cái)務(wù)盡職調(diào)查重點(diǎn)考慮事項(xiàng) ? 投資的潛在風(fēng)險(xiǎn) 提 綱 19 立項(xiàng) 加入項(xiàng)目組 擬訂計(jì)劃 實(shí)地調(diào)查 撰寫報(bào)告 內(nèi)部復(fù)核 提交匯報(bào) 歸檔管理 參與投資及 整合方案設(shè)計(jì) ? 盡調(diào)人員在項(xiàng)目立項(xiàng)后加入項(xiàng)目組實(shí)施財(cái)務(wù)盡職調(diào)查 ? 擬訂調(diào)查計(jì)劃需建立在充分了解投資目的和目標(biāo)企業(yè)組織架構(gòu)的基礎(chǔ)上 ? 財(cái)務(wù)盡職調(diào)查報(bào)告必須通過復(fù)核程序后方能提交 財(cái)務(wù)盡職調(diào)查的一般流程 20 立項(xiàng) 加入項(xiàng)目組 擬訂計(jì)劃 實(shí)地調(diào)查 撰寫報(bào)告 內(nèi)部復(fù)核 提交匯報(bào) 歸檔管理 參與投資及 整合方案設(shè)計(jì) ——— 實(shí)地調(diào)查的內(nèi)容 ? 參觀企業(yè)和業(yè)務(wù)流程 ? 提出盡職調(diào)查資料清單或問題清單（ IRL示例 ） ? 企業(yè)針對清單提供資料，并解答問題 ? 提出補(bǔ)充資料清單，并提供資料和解答 ? 與中高層管理人員和關(guān)鍵部門人員進(jìn)行訪談 ? 咨詢重要客戶、律師、會(huì)計(jì)師、貸款銀行 ? 咨詢行業(yè)內(nèi)專家和政策部門的人員 實(shí)地調(diào)查參觀企業(yè)和業(yè)務(wù)流程提出盡職調(diào)查資料清單或問題清單（ ）企業(yè)針對清單提供資料，并解答問題提出補(bǔ)充資料清單，并提供資料和解答與中高層管理人員和關(guān)鍵部門人員進(jìn)行訪談咨詢重要客戶、律師、會(huì)計(jì)師、貸款銀行咨詢行業(yè)內(nèi)專家和政策部門的人員21 財(cái)務(wù)盡職調(diào)查的基本原則 ? 獨(dú)立性原則 （提示：詳見下頁） — 項(xiàng)目財(cái)務(wù)專業(yè)人員應(yīng)服務(wù)于項(xiàng)目組，但業(yè)務(wù)上向部門主管負(fù)責(zé)， 確保獨(dú)立性。 ? 謹(jǐn)慎性原則 — 調(diào)查過程的謹(jǐn)慎。 ? 全面性原則 — 財(cái)務(wù)調(diào)查要涵蓋企業(yè)有關(guān)財(cái)務(wù)管理和會(huì)計(jì)核算的全面內(nèi)容。 22 部門主管 項(xiàng)目組財(cái)務(wù)專業(yè)人員 項(xiàng)目組負(fù)責(zé)人 報(bào)告 復(fù)核 報(bào)告 指揮 項(xiàng)目組 財(cái)務(wù)專業(yè)人員部門所屬部門 計(jì)劃階段 調(diào)查階段 報(bào)告階段 財(cái)務(wù)專業(yè)人員所屬部門主管 審核財(cái)務(wù)調(diào)查計(jì)劃 具體業(yè)務(wù)指導(dǎo) 審核批準(zhǔn)報(bào)告 項(xiàng)目組負(fù)責(zé)人 提出財(cái)務(wù)調(diào)查需求，全面計(jì)劃控制 協(xié)調(diào)與被調(diào)查單位的關(guān)系 按時(shí)得到完整的財(cái)務(wù)調(diào)查報(bào)告 財(cái)務(wù)專業(yè)人員 編制財(cái)務(wù)調(diào)查計(jì)劃 實(shí)施調(diào)查計(jì)劃 撰寫 /修改報(bào)告 項(xiàng)目組財(cái)務(wù)專業(yè)人員的雙重管理 職責(zé)分工 ——— 財(cái)務(wù)盡職調(diào)查的獨(dú)立性 23 財(cái)務(wù)盡職調(diào)查的基本方法 ? 審閱 通過財(cái)務(wù)報(bào)表及其他法律、財(cái)務(wù)、業(yè)務(wù)資料審閱，發(fā)現(xiàn)關(guān)鍵及重大財(cái) 務(wù)問題。如趨勢分析、 結(jié)構(gòu)分析等。 ? 小組內(nèi)部溝通 調(diào)查小組成員來自不同背景及專業(yè)，其相互溝通也是達(dá)成調(diào)查目的 的方法。 企業(yè)核心能力 供應(yīng)商 競爭者 客戶 監(jiān)管 機(jī)構(gòu) 25 財(cái)務(wù)盡職調(diào)查與審計(jì)的區(qū)別 財(cái)務(wù)盡職調(diào)查 審計(jì) 實(shí)施階段 交易之前對企業(yè)的深入了解 入主企業(yè)以后的法定權(quán)利 視角 在歷史的分析上對未來的預(yù)測， 關(guān)注企業(yè)經(jīng)營的實(shí)質(zhì)，偏重于合理性 審計(jì)立足于現(xiàn)在看過去，關(guān)注數(shù)據(jù)的“真實(shí)”、“公允”，偏重于合規(guī)性 目的 評價(jià)風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)會(huì) 并非應(yīng)交易要求完成審計(jì)或資產(chǎn)評估的目的 強(qiáng)制性要求 不是投資 /并購等活動(dòng)的必要步驟， 由交易主導(dǎo)方自行選擇 法律法規(guī)要求，是否符合會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和規(guī)范 實(shí)施方法 更多使用趨勢分析、結(jié)構(gòu)分析等分析工具 采用包括函證、實(shí)物盤點(diǎn)、數(shù)據(jù)復(fù)算等審計(jì)方法 價(jià)值取向 項(xiàng)目人員主導(dǎo)，以企業(yè)價(jià)值及未來成長性判斷，注重歷史現(xiàn)象對未來的影響，數(shù)字背后的原因遠(yuǎn)比數(shù)字本身更重要 會(huì)計(jì)師保持獨(dú)立性，沒有價(jià)值取向 26 外聘中介機(jī)構(gòu)操作 中介機(jī)構(gòu) 共同商定 簽訂委托書 按計(jì)劃工作 報(bào)告草稿 修改報(bào)告 正式報(bào)告 調(diào)查人員 按計(jì)劃監(jiān)督、分階段溝通 提出調(diào)整建議及復(fù)核意見 制訂 工作計(jì)劃 執(zhí)行財(cái)務(wù)盡職調(diào)查 監(jiān)督、溝通 復(fù)核報(bào)告 ? 建議工作方式 如聘請中介機(jī)構(gòu)的必要性經(jīng)過充分論證，應(yīng)由財(cái)務(wù)調(diào)查人員所在部門提交項(xiàng)目組審議，總裁批準(zhǔn)；財(cái)務(wù)調(diào)查人員須對中介機(jī)構(gòu)的工作進(jìn)行監(jiān)督；對中介機(jī)構(gòu)出具的報(bào)告，財(cái)務(wù)調(diào)查人員須復(fù)核。確認(rèn)其承擔(dān)將報(bào)告披露給接收方的所有風(fēng)險(xiǎn)，以及會(huì)計(jì)師事務(wù)所 將不因接收方對該報(bào)告的使用而承擔(dān)任何責(zé)任 — 要求接收方簽署免責(zé)函（ hold harmless letter），承諾盡在許可范圍內(nèi)使用會(huì)計(jì) 師事務(wù)所報(bào)告，事務(wù)所不對報(bào)告內(nèi)容和使用承擔(dān)任何責(zé)任 ? 在滿足會(huì)計(jì)師事務(wù)所所有風(fēng)險(xiǎn)控制及客戶接受程度前提下，經(jīng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所同意，也 可以將接收方追加確認(rèn)為業(yè)務(wù)約定書的簽約方，會(huì)計(jì)師事務(wù)所將就報(bào)告內(nèi)容對其負(fù) 責(zé)。但這可能不是對投資者最有利的安排： — 在會(huì)計(jì)師事務(wù)所已經(jīng)出具審計(jì)報(bào)告的情況下，盡職調(diào)查團(tuán)隊(duì)會(huì)傾向于不對歷史經(jīng)營 業(yè)績和財(cái)務(wù)狀況作出重大調(diào)整，以避免與審計(jì)報(bào)告結(jié)果產(chǎn)生顯著背離 — 為了維護(hù)與審計(jì)客戶的長期合作關(guān)系，盡職調(diào)查團(tuán)隊(duì)在對其進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)披露時(shí)有顧慮 — 目標(biāo)公司管理層可能會(huì)推卸自身責(zé)任，導(dǎo)致盡職調(diào)查有效性受到限制 30 ? 盡職調(diào)查概覽 ? 財(cái)務(wù)盡職調(diào)查概述 ? 財(cái)務(wù)盡職調(diào)查重點(diǎn)考慮事項(xiàng) — 財(cái)務(wù)盡職調(diào)查 會(huì)計(jì)政策及會(huì)計(jì)估計(jì) 財(cái)務(wù)狀況 營運(yùn)狀況 關(guān)聯(lián)方交易 私營企業(yè)調(diào)查示例 — 稅務(wù)盡職調(diào)查 — 商業(yè)盡職調(diào)查 ? 投資的潛在風(fēng)險(xiǎn) 提 綱 31 財(cái)務(wù)盡職調(diào)查的重點(diǎn)考慮事項(xiàng) ? 財(cái)務(wù)盡職調(diào)查 — 會(huì)計(jì)政策及會(huì)計(jì)估計(jì) — 財(cái)務(wù)狀況 — 營運(yùn)狀況 — 關(guān)聯(lián)方交易 — 私營企業(yè)調(diào)查示例 ? 稅務(wù)盡職調(diào)查 ? 商業(yè)盡職調(diào)查 32 財(cái)務(wù)盡職調(diào)查的重點(diǎn)考慮事項(xiàng)（續(xù)） 會(huì)計(jì)政策及會(huì)計(jì)估計(jì) ? 確定會(huì)計(jì)政策的基本原則是能夠反映企業(yè)的實(shí)際營運(yùn)情況 ? 目標(biāo)企業(yè)可能在準(zhǔn)則框架內(nèi)對一些會(huì)計(jì)政策 — 選擇以成本或公允價(jià)值核算投資性房地產(chǎn) — 選擇權(quán)益法或比例核算法核算合營企業(yè)投資 — 采用總額法或凈額法核算政府補(bǔ)助 — 將預(yù)付工程款分類為預(yù)付款項(xiàng)或在建工程 這些政策選擇將可能對目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)、負(fù)債、利潤及財(cái)務(wù)指標(biāo)的計(jì)算產(chǎn)生重大影響 33 會(huì)計(jì)政策及會(huì)計(jì)估計(jì)（續(xù)） ? 關(guān)注不同行業(yè)特殊的會(huì)計(jì)政策 收入確認(rèn) — 金融機(jī)構(gòu) — 保險(xiǎn)公司 — 互聯(lián)網(wǎng)企業(yè) — 房地產(chǎn)企業(yè) — 制造企業(yè) — 零售企業(yè) 財(cái)務(wù)盡職調(diào)查的重點(diǎn)考慮事項(xiàng)（續(xù)） 34 會(huì)計(jì)政策及會(huì)計(jì)估計(jì)（續(xù)） ? 重要會(huì)計(jì)估計(jì) — 長期資產(chǎn)折舊 /攤銷年限 — 長期資產(chǎn)減值準(zhǔn)備 — 壞賬準(zhǔn)備及存貨跌價(jià)準(zhǔn)備