05第五章-衍生市場-展示頁
2025-08-13 07:42本頁面
【正文】 的交易場所 ， 不利于信息交流和傳遞 ， 不利于形成統(tǒng)一的市場價格 ， 市場效率較低 。 后退 前進 返回 本章答案 （一）遠期合約的優(yōu)缺點 ? 在簽署遠期合約之前，雙方可以就交割地點、交割時間、交割價格、合約規(guī)模、標的物的品質(zhì)等細節(jié)進行談判，以便盡量滿足雙方的需要。 ? 我們把使得遠期合約價值為零的交割價格稱為遠期價格（ Forward Price）。換句話說，任何衍生金融工具都可分解成一系列其它衍生金融工具，而幾種衍生金融工具又可組合成新的更復(fù)雜的衍生金融工具。 ? 中國國債現(xiàn)貨市場規(guī)模過小，無法對國債期貨市場形成有效約束，這是中國國債期貨試驗失敗的根本原因。 第一節(jié) 衍生市場的產(chǎn)生 后退 前進 返回 本章答案 二、衍生證券在中國的實踐 ? 衍生證券在中國的第一個試驗品是國債期貨。 后退 前進 返回 本章答案 一、衍生證券的特點和功能 ? 衍生證券是一種契約，其交易屬于 “ 零和游戲 ” ，衍生證券的交易實際上是進行風(fēng)險的再分配，它不會創(chuàng)造財富 ? 衍生證券具有很高的杠桿效應(yīng)，它是以小博大的理想工具。 而以期貨 、 期權(quán)等衍生證券（ Derivative Securities） 為核心的金融工具的創(chuàng)新更是這場金融革命核心的核心 。 后退 前進 返回 本章答案 第一節(jié) 衍生市場的產(chǎn)生 ? 20世紀 70年代以來 ， 世界正悄然發(fā)生著兩大革命 。后退 前進 返回 本章答案 本章答案第五章 衍生市場 ? 衍生金融工具（ Derivative Instruments），又稱衍生證券、衍生產(chǎn)品，是指其價值依賴于基本（ Underlying）標的資產(chǎn)價格的金融工具，如遠期、期貨、期權(quán)、互換等。衍生市場的歷史雖然很短，但卻因其在融資、投資、套期保值和套利行為中的巨大作用而獲得了飛速的發(fā)展。 一是以電腦和通訊技術(shù)為核心的信息革命 ，一是以金融創(chuàng)新 （ Financial Innovation） 為核心的金融革命 。 ? 衍生證券是當(dāng)今世界上歷史最短、卻發(fā)展最快、交易量最大的金融工具。 這既會加大市場的風(fēng)險，又會降低交易成本，提高市場的流動性。雖然它以失敗告終，但它畢竟從此搞活了中國的國債市場，使之恢復(fù)了金邊債券的神采。 第一節(jié) 衍生市場的產(chǎn)生 后退 前進 返回 本章答案 三、衍生證券與金融工程 ? 遠期、期貨、期權(quán)和互換合同是主要的衍生金融工具，它們既是金融工程的成果，又是金融工程的工具。 第一節(jié) 衍生市場的產(chǎn)生 后退 前進 返回 本章答案 第二節(jié) 金融遠期市場概述 一、金融遠期合約的定義： ? 金融遠期合約（ Forward Contracts）是指雙方約定在未來的某一確定時間，按確定的價格買賣一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的合約。它與遠期價值是有區(qū)別的。因此具有較大的靈活性，這是遠期合約的主要優(yōu)點。其次 ， 由于每份遠期合約千差萬別 ， 這就給遠期合約的流通造成較大不便 ， 因此遠期合約的流動性較差 。 第二節(jié) 金融遠期市場概述 后退 前進 返回 本章答案 （二）金融遠期合約的種類 ? 遠期利率協(xié)議：遠期利率協(xié)議（ Forward Rate Agreements，簡稱 FRA）是買賣雙方同意從未來某一商定的時期開始在某一特定時期內(nèi)按協(xié)議利率借貸一筆數(shù)額確定、以具體貨幣表示的名義本金的協(xié)議。 第二節(jié) 金融遠期市場概述 后退 前進 返回 本章答案 1. 重要術(shù)語和交易流程 ? 一些常用的術(shù)語包括：合同金額、合同貨幣、交易日、結(jié)算日、確定日、到期日、合同期、合同利率、參照利率、結(jié)算金。其計算公式如下： （ ） 式中：表示參照利率， rk表示合同利率， A表示合同金額、 D表示合同期天數(shù)， B表示天數(shù)計算慣例（如美元為 360天，英鎊為 365天）。 如果利息按每一年計一次復(fù)利 ， 則上述投資的終值為： ? 如果每年計 m次復(fù)利 ， 則終值為： ? 當(dāng) m趨于無窮大時 ， 就稱為連續(xù)復(fù)利 （ Continuous pounding） ， 此時的終值為： ? ?nRA ?1? ?mnmRA ?1? ? RnmnmRm AeA ???? 1lim第二節(jié) 金融遠期市場概述 后退 前進 返回 本章答案 后退 前進 返回 本章答案 ? 假設(shè) 是連續(xù)復(fù)利的利率， 是與之等價的每年計 m次復(fù)利的利率，我們有：
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