【正文】 開發(fā)、有待推廣的能源。廣義上來說，有別于傳統(tǒng)依靠礦物質(zhì)原料燃燒的能源都稱之為新能源。在客戶選擇上，從規(guī)避風(fēng)險的角度考慮，投資項目評估中的敏感性分析應(yīng)充分考慮不利因素，投資者宜選擇產(chǎn)品技術(shù)較為成熟、行業(yè)中的領(lǐng)先企業(yè)作為投資對象。如果客戶在產(chǎn)業(yè)鏈中擁有穩(wěn)定的上下游關(guān)系網(wǎng)，投資者可以考慮開展供應(yīng)鏈融資。新能源的發(fā)展需要相當(dāng)長的一段時期，在此過程中具有較明顯的投資額度大、成效慢等特點，尤其是核電行業(yè)，前期需要較大的投資額度。五、行業(yè)風(fēng)險分析風(fēng)險類型具體內(nèi)容評級經(jīng)濟(jì)環(huán)境風(fēng)險2012年國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)下行壓力增大，對新能源電力需求影響較大C產(chǎn)業(yè)政策風(fēng)險“十二五”規(guī)劃繼續(xù)加大新能源電力投資和項目建設(shè)A+貨幣政策風(fēng)險盡管仍是穩(wěn)健的貨幣政策，但是新能源電力作為國家長期發(fā)展支持的重點，受到貨幣政策的影響較小B供需變化風(fēng)險需求量將增加，但需求增速放緩，供給穩(wěn)步增長B原材料價格風(fēng)險多晶硅、鈾原料進(jìn)口依賴性大，價格風(fēng)險高B產(chǎn)品結(jié)構(gòu)風(fēng)險“十二五”能源投資逐步從傳統(tǒng)常規(guī)能源轉(zhuǎn)向新興能源行業(yè)A+產(chǎn)品價格風(fēng)險電力價格仍將受政策支持，但其他產(chǎn)品，如光伏產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過剩，出口受損，價格面臨下降B技術(shù)風(fēng)險技術(shù)依賴性減弱，國內(nèi)技術(shù)研發(fā)能力有所增強B+行業(yè)整合風(fēng)險電力企業(yè)進(jìn)一步整合，多涉及上下游產(chǎn)業(yè)鏈的整合，對經(jīng)營有利A人民幣匯率風(fēng)險匯率持續(xù)上升，產(chǎn)品出口不利，但進(jìn)口成本有所下降B綜合B+注：從A到C代表風(fēng)險逐步增大六、行業(yè)投資建議2012年新能源行業(yè)的總體投資原則是：支持重點、控制總量、區(qū)別對待、優(yōu)化結(jié)構(gòu)。研究大型風(fēng)電基地風(fēng)能資源特點，結(jié)合電力市場、區(qū)域電網(wǎng)和電力外送條件，積極有序推進(jìn)河北、蒙東、蒙西、吉林、甘肅、山東、江蘇和新疆等大型風(fēng)電基地建設(shè)。2020年規(guī)劃核電裝機規(guī)模達(dá)到9000萬千瓦、力爭達(dá)到1億千瓦。“十二五”國家將支持小水電有序大力發(fā)展，水電將貢獻(xiàn)2/3力量?！笆濉逼陂g，我國將基本形成“五基一帶”能源開發(fā)布局，“五基”即山西、鄂爾多斯盆地、西南、東北（蒙東）和新疆五大綜合能源開發(fā)基地，一帶指東部沿海地區(qū)。風(fēng)電經(jīng)過近幾年的爆發(fā)式增長后，其發(fā)展速度應(yīng)該會有所降低，光伏發(fā)電則處在大發(fā)展階段。2011年核電“繼續(xù)安全高效發(fā)展”逐漸成為了共識。而據(jù)國家統(tǒng)計局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示：2011年112月水力發(fā)發(fā)電量為6108億千瓦時，%。分月看，%，之后增速逐月回落，5月份出現(xiàn)同比下降，%。受此影響，全國重點水電廠來水總體偏枯，水電發(fā)電明顯回落。另外，從銷售收入來看，新能源電力主要分布在西南、中南兩地區(qū)，兩地區(qū)銷售收入共占全國60%以上。從區(qū)域分布來看，西南地區(qū)、中南地區(qū)、華東地區(qū)企業(yè)數(shù)較多，三地區(qū)企業(yè)總計有1170家，%左右；其余地區(qū)企業(yè)數(shù)較少。截止到2011年底，全國新能源電力行業(yè)共有規(guī)模以上企業(yè)約1631家，與2010年2654家企業(yè)相比，%?？偟膩碚f，新能源行業(yè)每年投入建設(shè)的資源增長速度比較快，但處于逐漸減緩的狀態(tài)，企業(yè)盈利能力較低但比較穩(wěn)定，處于增長時期。從發(fā)展能力來看，各指標(biāo)變化幅度較大，行業(yè)發(fā)展處于初期不穩(wěn)定狀態(tài)。二、行業(yè)財務(wù)狀況分析從盈利能力來看，新能源行業(yè)處于成長初期，高的回報率并沒有很快顯現(xiàn)。太陽能光伏行業(yè)：，%，%。電力設(shè)備等產(chǎn)品是中國對印度出口的主要產(chǎn)品。電力設(shè)備方面，中國主要向印度、東南亞各國出口。進(jìn)口的增多，導(dǎo)致2011年下半年以來，中國多晶硅產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)嚴(yán)重的庫存積壓，已投產(chǎn)的43家多晶硅企業(yè)僅剩8家企業(yè)尚在開工生產(chǎn)，其余企業(yè)已經(jīng)停產(chǎn)，停產(chǎn)率已高達(dá)80%；仍開工企業(yè)中，多數(shù)因虧損運行，正逐步減少產(chǎn)量。2011年，%；此中，從韓國進(jìn)口21361噸，%，自美國進(jìn)口僅次于韓國。其中風(fēng)電補貼額385億元，占總可再生能源電價附加約80%。預(yù)計到2020年，%、%。此次調(diào)價對于改善新能源電力盈利不佳的狀況有一定作用，對電力供應(yīng)業(yè)而言，由于大部分地區(qū)銷售電價調(diào)整幅度大于上網(wǎng)電價，電網(wǎng)企業(yè)利潤也有望增加。之后又在6月將安徽、湖南和江西三省也納入電價上調(diào)的范圍。全年累計限電量約為352億千瓦時，%。全年全國電力供需最大缺口為3000萬千瓦，發(fā)生在2011年1月份；迎峰度夏期間最大缺口為2500萬千瓦，發(fā)生在7月份。2011年全年，全社會用電量46928億千瓦時，%；其中，12月份，全社會用電量4093億千瓦時，%。總體來看，2011年全年新能源行業(yè)累計發(fā)電量7704億千瓦時，%，增長速度放緩。新能源和可再生能源行業(yè)風(fēng)險分析報告2012128 / 148摘 要一、行業(yè)發(fā)展概況行業(yè)供需分析2011年全年，%，主要是由水電出力不足，發(fā)電量降低的所致。2011年新能源電力生產(chǎn)方面，產(chǎn)品存在分化現(xiàn)象，水電生產(chǎn)方面，全年全國平均降水量比往年偏少，南方部分省市出現(xiàn)了罕見的汛期抗旱現(xiàn)象；而核電、風(fēng)電和其他能源生產(chǎn)方面，受益于國家能源結(jié)構(gòu)調(diào)整的影響，發(fā)展較快。2011年以來，我國全社會用電量平穩(wěn)較快增長，但隨著國民經(jīng)濟(jì)增速逐季下滑，全社會累計用電量增速自7月份開始逐月放緩。2011年，全國電力供需形勢基本平穩(wěn)，受來水偏枯等因素影響，部分省市高峰時段采取了有序用電措施，但居民生活等重點用電需求得到較好保障。全國共有24個省份在不同時段采取了限電措施，1月份限電地區(qū)最多，達(dá)到19個；迎峰度夏期間8月份限電地區(qū)最多，達(dá)到16個。電價情況2011年2季度，我國電荒提前，電力供需形勢較為緊張，為此國家發(fā)改委在4月上調(diào)了山西、青海、甘肅、海南、陜西、山東、重慶、河南、湖北、四川、河北、貴州共計12個省的商業(yè)和農(nóng)業(yè)用電價格，平均上調(diào)2分左后。2011年底，國家發(fā)改委同時上調(diào)銷售電價和上網(wǎng)價格，試行居民用電階梯電價制度。根據(jù)國外能源比價關(guān)系，近幾年來我國銷售電價漲幅較小，低于國際水平較多，約為國際水平50%左右。另外假設(shè)2012020年火電、風(fēng)電、生物質(zhì)、太陽能價格按照目前的標(biāo)桿電價水平不變，在僅考慮發(fā)電補貼，不考慮電力系統(tǒng)補貼的情況下，可再生能源補貼額2015年將達(dá)486億元，%。進(jìn)出口新能源產(chǎn)業(yè)大部分核心設(shè)備和原料依靠國外進(jìn)口，主要集中在太陽能行業(yè)方面，原料多晶體硅的制造。目前韓國OCI、美國Hemlock為主的多晶硅巨頭主要市場均是中國，韓國企業(yè)70%的多晶硅均運往中國。出口主要集中在電力設(shè)備和太陽能光伏產(chǎn)品。以印度為例，海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2011年1月到10月，中國對印度出口累計545億美元，同比增長26%，進(jìn)口372億美元，%。由于印度電力設(shè)備制造水平較中國落后1020年，因此該市場是近年中國企業(yè)在印度拓展最快的領(lǐng)域。我國的光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展主要得益于國際市場，98%的生產(chǎn)容量依賴出口，%，%；，%，%。從償債能力來看，成長初期的行業(yè)需要資本的高投入，由于前期借貸比較大，造成企業(yè)賒銷現(xiàn)象嚴(yán)重，因此新能源行業(yè)負(fù)債率和產(chǎn)權(quán)比率都呈現(xiàn)逐步增長的態(tài)勢，利息保障倍數(shù)有下降的趨勢。從營運能力上看，其具有高投入，建設(shè)周期較長的特點，行業(yè)資金流動速度在加快，企業(yè)的經(jīng)營管理水平在逐漸提高。三、區(qū)域及子行業(yè)發(fā)展情況（一）區(qū)域發(fā)展情況由于我國新能源分布不均以及各地區(qū)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)不同，造成新能源企業(yè)的發(fā)展呈現(xiàn)出地域差別。進(jìn)入2011年，電力行業(yè)整合趨勢加強，國有企業(yè)的兼并收購，中小企業(yè)的整合，使新能源企業(yè)數(shù)大大減少，但是行業(yè)區(qū)域競爭力有所增強。由于2011年全國水電企業(yè)數(shù)達(dá)1152家，%，而西南、中南、華東地區(qū)水電企業(yè)數(shù)分布較多，相應(yīng)新能源電力企業(yè)數(shù)也較多。（二）子行業(yè)發(fā)展情況水電行業(yè)，2011年，比常年偏少9%，為60年來最少，特別是南方部分省市出現(xiàn)了歷史罕見的汛期抗旱現(xiàn)象。據(jù)統(tǒng)計，全國水力發(fā)電量6205億千瓦時，%。截至12月底，重點水電廠可調(diào)水量1168億立方米，%；蓄能值207億千瓦時，%。核電行業(yè)，福島核事故發(fā)生后，國務(wù)院作出決定：全面評估我國核設(shè)施、排查安全隱患；對在運及在建核電站進(jìn)行全面嚴(yán)格的安全檢查、用最先進(jìn)的標(biāo)準(zhǔn)對所有在建核電站進(jìn)行安全評估；嚴(yán)格審批新上核電項目，抓緊編制核安全規(guī)劃，調(diào)整完善核電發(fā)展中長期規(guī)劃，核安全規(guī)劃批準(zhǔn)前，暫停審批核電項目包括開展前期工作的項目。其他能源電力行業(yè)，近年來，我國的風(fēng)電、太陽能等新能源發(fā)電迅速發(fā)展，特別是風(fēng)電裝機連年翻番，截至2011年底已達(dá)到4505萬千瓦，全年風(fēng)電新增裝機占全部新增裝機的比重接近20%。四、行業(yè)發(fā)展趨勢分析“十二五”期間，電力行業(yè)將優(yōu)先開發(fā)水電、優(yōu)化發(fā)展煤電、大力發(fā)展核電、積極推進(jìn)新能源發(fā)電、適度發(fā)展天然氣集中發(fā)電、因地制宜發(fā)展分布式發(fā)電。未來五年，五大能源開發(fā)基地將承擔(dān)國內(nèi)能源80%供應(yīng)量和90%調(diào)出量需求，成為“十二五”期間能源開發(fā)的主力軍。未來核電在確保安全的基礎(chǔ)上加強核電發(fā)展，規(guī)劃2015年我國核電裝機4294萬千瓦，主要布局在沿海地區(qū)，2011年開工建設(shè)我國首個內(nèi)陸核電，力爭2015年投產(chǎn)首臺機組。風(fēng)電方面：在“三北”及東部沿海風(fēng)能資源豐富地區(qū)，以建設(shè)大型基地為主要方式推進(jìn)風(fēng)電的大規(guī)模發(fā)展。到2015年，大型風(fēng)電基地所在省累計裝機容量達(dá)到7000萬千瓦以上。加大投入核電項目，積極穩(wěn)妥介入新能源，突出結(jié)構(gòu)調(diào)整和優(yōu)化發(fā)展，擇優(yōu)適度支持大型水電項目。投資者可以考慮各企業(yè)的具體情況，選擇技術(shù)較為成熟、上下游產(chǎn)業(yè)鏈較為完備的企業(yè)進(jìn)行長期投資。值得注意的是，新能源行業(yè)的發(fā)展有賴于國家政策的支持以及技術(shù)的發(fā)展，因此，投資者應(yīng)將此兩點作為重點考慮因素。目 錄第一章 新能源行業(yè)基本情況 1第一節(jié) 新能源行業(yè)的定義及分類 1一、行業(yè)定義 1二、行業(yè)分類 1第二節(jié) 行業(yè)主要產(chǎn)品分析 2一、新能源發(fā)電 2二、其他形式能源利用 2第三節(jié) 行業(yè)地位：經(jīng)濟(jì)長遠(yuǎn)發(fā)展的戰(zhàn)略高點 5第二章 2011年新能源行業(yè)發(fā)展環(huán)境分析 6第一節(jié) 國內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境對行業(yè)的影響 6第二節(jié) 國際經(jīng)濟(jì)形勢對行業(yè)的影響 8第三節(jié) 產(chǎn)業(yè)政策對行業(yè)的影響 9一、重點政策匯總 9二、重點政策分析 10三、政策未來發(fā)展趨勢 14第四節(jié) 行業(yè)社會環(huán)境分析 15一、風(fēng)電行業(yè)：酒泉、張家口等地風(fēng)電機組大規(guī)模脫網(wǎng)事故 15二、太陽能光伏行業(yè)：美國對中國啟動“雙反” 15三、核電：日本福島核電站發(fā)生核泄漏 16四、國家可再生能源中心掛牌成立 17第五節(jié) 行業(yè)技術(shù)水平及工藝流程 17一、行業(yè)主要技術(shù)術(shù)語及簡要解釋 17二、行業(yè)最新技術(shù)動態(tài) 20第三章 2011年新能源行業(yè)發(fā)展情況分析 22第一節(jié) 供給分析及預(yù)測 22一、供給總量分析 22二、供給結(jié)構(gòu)變化分析 23三、供給預(yù)測 27第二節(jié) 需求分析及預(yù)測 27一、需求總量分析 27二、需求結(jié)構(gòu)變化分析 27三、需求預(yù)測 29第三節(jié) 市場分析及預(yù)測 29一、供需平衡分析及預(yù)測 29二、價格變化分析及預(yù)測 30第四節(jié) 2011年全球市場及我國進(jìn)出口情況分析 32一、全球市場情況分析 32二、進(jìn)口情況分析 36三、出口情況分析 37第五節(jié) 投融資分析及預(yù)測 38一、固定資產(chǎn)投資分析 38二、投資結(jié)構(gòu)分析 39三、兼并重組情況分析 40第六節(jié) 經(jīng)營情況分析及預(yù)測 41一、行業(yè)規(guī)模 41二、三費變化 41三、經(jīng)營效益 42四、財務(wù)指標(biāo)分析 42第四章 2011年新能源競爭狀況及發(fā)展特征 46第一節(jié) 行業(yè)競爭情況分析 46一、行業(yè)進(jìn)入壁壘 46二、行業(yè)退出壁壘 46三、行業(yè)準(zhǔn)入條件 47第二節(jié) 行業(yè)競爭結(jié)構(gòu)分析 48一、供應(yīng)商的討價還價能力 48二、購買者的討價還價能力 49三、新進(jìn)入者的威脅 49四、替代品的威脅 50五、行業(yè)內(nèi)現(xiàn)有競爭者的競爭 51第三節(jié) 行業(yè)經(jīng)濟(jì)周期分析 52第四節(jié) 行業(yè)發(fā)展特征 53一、太陽能 54二、風(fēng)能 54三、核能 55四、小水電 55五、生物質(zhì)能 55第五章 行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈分析 57第一節(jié) 行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈簡介 57一、風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈 57二、核能發(fā)電產(chǎn)業(yè)鏈 58三、生物能源發(fā)電產(chǎn)業(yè)鏈分析 59四、太陽能光伏產(chǎn)業(yè)鏈分析 59第二節(jié) 上游行業(yè)運行及對本行業(yè)的影響 60第三節(jié) 下游行業(yè)運行及對本行業(yè)的影響 60一、電力供應(yīng)行業(yè) 61二、主要用電行業(yè) 63第六章 2011年新能源行業(yè)子行業(yè)發(fā)展情況分析 65第一節(jié) 子行業(yè)簡介 65一、水電行業(yè) 65二、風(fēng)電行業(yè) 65三、核能行業(yè) 65四、太陽能行業(yè) 65五、生物質(zhì)能行業(yè) 66第二節(jié) 水電行業(yè)發(fā)展情況分析 66一、行業(yè)規(guī)模 66二、供求狀況 67三、財務(wù)情況 67四、運行特點 68五、發(fā)展趨勢 68第三節(jié) 核電行業(yè)發(fā)展情況分析 69一、行業(yè)規(guī)模 69二、供求狀況 69三、財務(wù)情況 69四、運行特點 70五、發(fā)展趨勢 70第四節(jié) 其他能源行業(yè)發(fā)展情況分析 71一、行業(yè)規(guī)模 71二、供求狀況 72三、財務(wù)情況 72四、運行特點 73五、發(fā)展趨勢 73第七章 2011年新能源行業(yè)區(qū)域競爭力分析 74第一節(jié) 行業(yè)區(qū)域分布 74第二節(jié) 行業(yè)布局及發(fā)展趨勢 76一、“十一五”回顧 76二、“十二五”趨勢 76第三節(jié) 行業(yè)重點區(qū)域競爭力分析 77一、四川省新能源運行分析 77二、湖北省新能源運行分析 78三、廣東省運行分析 79四、重點區(qū)域比較分析 79第四節(jié) 行業(yè)其它區(qū)域分析 80一、行業(yè)運行情況 80二、財務(wù)指標(biāo)狀況 81第八章 2011年新能源行業(yè)企業(yè)競爭力分析 82第一節(jié) 行業(yè)內(nèi)企業(yè)競爭情況分析 82一、企業(yè)規(guī)模特征分析 82二、企業(yè)所有制特征分析 83第二節(jié) 行業(yè)內(nèi)上市公司分析 84一、總資產(chǎn)排名 84二、營業(yè)收入排名 85三、凈利潤排名 87四、凈利潤增長率排名 89五、綜合排名 91第三節(jié) 重點企業(yè)分析 93一、國電電力發(fā)展情況分析 93二、上海電氣發(fā)展情